فك شفرة كنز الحوكمة في DeFi: كيف تدفع إشارات السوق والحوافز إلى الاحتفاظ بالمستخدمين

لم يعد سوق DeFi تجربة متخصصة — بل أصبح قوة مالية بقيمة 78.49 مليار دولار بحلول عام 2030، مدفوعًا ببروتوكولات مثل Solana وخدمات إعادة التخزين لـ Bitcoin [1]. لكن ما الذي يغذي هذا النمو؟ يكمن الجواب في التفاعل بين نماذج الحوكمة واستراتيجيات الاحتفاظ بالمستخدمين. دعونا نحلل كيف تعيد إشارات السوق وحوافز المشغلين تشكيل المشهد — ولماذا يجب على المستثمرين الانتباه.

ثورة الحوكمة: DAOs وحوافز التوكنات

أصبحت المنظمات المستقلة اللامركزية (DAOs) حجر الأساس لحوكمة DeFi. من خلال توزيع حقوق التصويت عبر توكنات الحوكمة، تهدف منصات مثل Uniswap وAave إلى ديمقراطية اتخاذ القرار. ومع ذلك، فإن الواقع أكثر تعقيدًا. تكشف الدراسات أن حقوق التصويت المرمزة غالبًا ما تتركز في أيدي أقلية، مما يخلق نظامًا "تيموقراطيًا" حيث يمتلك القليلون تأثيرًا غير متناسب [2]. هذا التركيز يعرض الثقة للخطر، وهي عامل حاسم في الاحتفاظ بالمستخدمين.

ومع ذلك، عندما يتم تنفيذها بشكل صحيح، يمكن أن تكون حوافز التوكنات نقطة تحول. على سبيل المثال، أثبتت برامج الزراعة الربحية وتعدين السيولة فعاليتها في جذب المستخدمين. المنصات التي تقدم مكافآت مقابل التخزين أو توفير السيولة تشهد تفاعلًا أعلى، حيث ينسجم المستخدمون مع أهداف البروتوكول [3]. المفتاح هو تحقيق التوازن بين الحوافز قصيرة الأجل والاستدامة طويلة الأجل. برنامج الحوافز طويلة الأجل لـ Arbitrum (LTIPP) مثال على ذلك: فهو يكافئ المستخدمين على المشاركة المستمرة، مما يضمن بقائهم نشطين حتى بعد انتهاء الحوافز الأولية [4].

إشارات السوق: TVL، GMV، وقوة الشفافية

إشارات السوق هي شريان الحياة لـ DeFi. لا تزال القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) المعيار الذهبي لقياس صحة البروتوكول، لكنها ليست القصة الكاملة. يكتسب كل من حجم البضائع الإجمالي (GMV) وإيرادات البروتوكول زخمًا كمقاييس تكميلية [5]. على سبيل المثال، تدير بروتوكولات التخزين السائل مثل Lido الآن 34.8 مليار دولار في TVL، مما يدل على دورها في كفاءة رأس المال [1].

الشفافية هي إشارة أخرى لا يمكن تجاهلها. يتجه المستخدمون إلى المنصات التي تتمتع بأطر حوكمة واضحة وتحليلات في الوقت الفعلي. قامت SwissCheese، وهي منصة تداول DeFi، بزيادة الاحتفاظ من خلال تقديم أدوات بيانات في الوقت الفعلي تمكن المستخدمين من تحسين استراتيجياتهم [6]. في مجال نادر فيه الثقة، لا تعد الشفافية مجرد ميزة — بل هي ميزة تنافسية.

الاحتفاظ بالمستخدمين: ميزة التكامل عبر المنصات وأولوية الجوال

الاحتفاظ في DeFi لا يتعلق فقط بالحوافز — بل يتعلق بالتجربة. التكامل عبر المنصات هو استراتيجية بارزة. المنصات التي تسمح بحركة الأصول بسلاسة عبر السلاسل تشهد معدل احتفاظ أفضل بنسبة 45% [3]. تخيل مستخدمًا يمكنه التداول على Ethereum، والتخزين على Solana، والإقراض على Aave — كل ذلك دون تبديل التطبيقات. هذا هو مستقبل DeFi، وهو موجود بالفعل.

تصميم الجوال أولاً لا يقل أهمية. مع وجود 45% من مستخدمي DeFi في منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأفريقيا، حيث انتشار استخدام الجوال، تقلل المنصات التي تعطي أولوية لاستخدام الجوال من تكاليف الاستحواذ بنسبة 25% [3]. تعزز استراتيجيات النمو المدفوعة بالمجتمع، مثل التفاعل على Discord وTelegram، من الاحتفاظ بشكل أكبر. المشاريع التي لديها مجتمعات نشطة تسجل معدل احتفاظ أعلى بثلاثة أضعاف و2.8 ضعف في التوصية [4].

المخاطر والطريق إلى الأمام

لا يوجد استثمار بدون مخاطر. لا تزال مشكلة تركيز التوكنات وانخفاض نسبة التصويت تحديات مستمرة. وجدت دراسة في عام 2025 أن 63% من TVL في DeFi موجودة على Ethereum، لكن المشاركة في الحوكمة لا تزال منخفضة [1]. كما أن عدم اليقين التنظيمي يلوح في الأفق، رغم أن قانون CLARITY لعام 2025 يعد خطوة نحو الوضوح [5].

ما هو الطريق إلى الأمام؟ الابتكار في تصميم الحوكمة. تظهر آليات المزادات التسلسلية وأنظمة الذكاء الهجينة لمعالجة ديناميكيات السيطرة [3]. تهدف هذه النماذج إلى تحقيق التوازن بين الكفاءة الخوارزمية والإشراف البشري، لضمان عمليات أخلاقية وشفافة.

الخلاصة النهائية

يعتمد مستقبل DeFi على قدرته على مزج الابتكار في الحوكمة مع التصميم الذي يركز على المستخدم. بالنسبة للمستثمرين، تكمن النقطة المثالية في المنصات التي:
1. توازن حوافز التوكنات لتجنب التركيز مع مكافأة المشاركة طويلة الأجل.
2. تستفيد من استراتيجيات عبر السلاسل وأولوية الجوال لتعزيز سهولة الوصول.
3. تعطي الأولوية للشفافية من خلال البيانات في الوقت الفعلي والتفاعل المجتمعي.

لا يزال السوق يتطور، لكن هناك شيء واحد واضح: DeFi ليست مجرد كود — بل تتعلق بالأشخاص. وفي هذا المجال، من يستمع لمستخدميه هو من سيفوز.

المصدر:
[1] Decentralized Finance Market Size & Share Analysis
[2] The distribution and exercise of tokenised voting rights
[3] User Acquisition Trends - 2025 Report: DeFi, Crypto
[4] Incentive Program Assessments & Recommendations
[5] Decentralized Finance (DeFi) Projects: A Study of Key
[6] DeFi and Blockchain solution development | Case Study