تفوق Dollar General في الربع الثاني وتوسعه الاستراتيجي يشيران إلى مرونته في مشهد التجزئة المتغير

في قطاع التجزئة الذي يتسم بضغوط التضخم وتغير أولويات المستهلكين، برزت Dollar General (DG) كأحد أبرز الشركات أداءً. نتائج الشركة للربع الثاني من عام 2025—التي تميزت بنمو قوي في الإيرادات، وتوسيع الهوامش، والتوسع الاستراتيجي في المتاجر—تؤكد قدرتها على التكيف مع التحديات الاقتصادية الكلية مع الحفاظ على الربحية. بالنسبة للمستثمرين، يبقى السؤال ما إذا كانت هذه المكاسب قصيرة الأجل ستترجم إلى حالة استثمارية طويلة الأمد ومستدامة.

المرونة المالية: أساس للنمو

ارتفعت مبيعات Dollar General الصافية في الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 5.1% على أساس سنوي لتصل إلى 10.7 مليار دولار، متجاوزة تقديرات Zacks Consensus البالغة 10.68 مليار دولار. وارتفعت ربحية السهم (EPS) بنسبة 9.4% لتصل إلى 1.86 دولار، مدفوعة بزيادة مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 2.8% نتيجة ارتفاع حركة العملاء بنسبة 1.5% وزيادة متوسط حجم المعاملة بنسبة 1.2%. تعكس هذه النتائج قدرة الشركة على تحقيق التوازن بين الأسعار المعقولة والربحية، وهو ميزة حاسمة في سوق أصبح فيه المستهلكون أكثر حساسية للأسعار.

يعزز التوسع الاستراتيجي للشركة مسار نموها بشكل أكبر. فعلى الرغم من إغلاق 208 متاجر، افتتحت Dollar General 360 موقعًا جديدًا في الربع الثاني، ليصل صافي المتاجر إلى 152 متجرًا—وهو دليل على نهجها المنضبط في اقتصاديات المتاجر. يبرز هذا التوسع، إلى جانب توسع هامش الربح الإجمالي بمقدار 78 نقطة أساس في الربع الأول من عام 2025، مكاسب الكفاءة التشغيلية ضمن استراتيجية "العودة للأساسيات".

التنفيذ الاستراتيجي: التوازن بين القيمة والابتكار

ينبع نجاح Dollar General من تركيزها المزدوج على الانضباط في التكاليف والابتكار الذي يركز على العملاء. يوفر نموذج التسعير المنخفض اليومي (EDLP) ميزة سعرية تتراوح بين 3–4% مقارنة بتجار التجزئة الكبار مثل Walmart، مما يجذب شريحة واسعة من العملاء، بما في ذلك المتسوقين ذوي الدخل المرتفع الذين يتجهون نحو الخيارات الأرخص بسبب التضخم. ويكمل هذه الاستراتيجية تحقيق هامش ربح إجمالي بنسبة 31.3% في الربع الثاني من عام 2025، وذلك من خلال تحسين المخزون وترشيد عدد وحدات التخزين (SKU).

تستثمر الشركة أيضًا بشكل كبير في البنية التحتية الرقمية. من خلال تمكين الطلبات عبر الإنترنت عبر EBT/SNAP وخدمة التوصيل في نفس اليوم في 3,000 متجر، تلبي Dollar General احتياجات المتسوقين ذوي الدخل المنخفض مع توسيع نظامها الرقمي. تهدف هذه المبادرات، إلى جانب برامج تحديث المتاجر مثل Project Renovate وProject Elevate، إلى تحسين تجربة التسوق داخل المتجر وزيادة حركة العملاء.

المرونة التشغيلية: التنقل بين المخاطر الاقتصادية الكلية

على الرغم من ارتفاع تكاليف SG&A وتأثير الرسوم الجمركية، حافظت Dollar General على مرونتها التشغيلية. ويظهر ذلك من خلال تقليص المخزون لكل متجر بنسبة 7.4% وتحقيق هامش ربح إجمالي بنسبة 31.3% في الربع الثاني من عام 2025، مما يبرهن على قدرتها في إدارة التكاليف دون التضحية بالنمو. تعكس التوجيهات المحدثة للشركة لعام 2025—التي تتوقع نمو المبيعات الصافية بنسبة 4.3% إلى 4.8% وربحية السهم بين 5.80 و6.30 دولار—ثقتها في قدرتها على مواجهة الرياح الاقتصادية المعاكسة.

الموقع التنافسي: التفوق على Walmart

تفوقت أسهم Dollar General على Walmart في الأشهر الأخيرة، حيث ارتفعت بنسبة 21.6% خلال الأشهر الثلاثة الماضية مقارنة بـ2.3% لـWalmart. ويعود هذا الأداء جزئيًا إلى تقييم DG المنخفض (مضاعف ربحية متوقع 18.63X مقابل 34.79X لـWalmart) وتركيزها على الأسواق الريفية غير المخدومة. وبينما تظل استراتيجية Walmart متعددة القنوات ونمو التجارة الإلكترونية العالمية نقاط قوة، فإن تركيز Dollar General على التجزئة القائمة على القيمة يضعها في موقع جيد لاقتناص الطلب من المستهلكين الحساسين للأسعار.

رؤى المحللين وآفاق المدى الطويل

لا يزال المحللون متفائلين بحذر. ففي حين يحافظ Paul Lejuez من Citi على تصنيف "احتفاظ" مع هدف سعري يبلغ 112.00 دولار، مشيرًا إلى الضغوط التنافسية، يسلط آخرون الضوء على قوة الميزانية العمومية لـDG ومرونتها الاستراتيجية. كما تعزز النفقات الرأسمالية للشركة البالغة 1.3–1.4 مليار دولار في عام 2025، والمخصصة لتحديث المتاجر والتوسع الرقمي، إمكاناتها على المدى الطويل.

الخلاصة: حالة استثمارية جذابة

تُظهر نتائج Dollar General للربع الثاني والمبادرات الاستراتيجية توافقًا واضحًا مع اتجاهات الطلب الاستهلاكي الحالية. من خلال الجمع بين الكفاءة التشغيلية، وقوة التسعير، والابتكار الرقمي، تتمتع الشركة بموقع قوي للحفاظ على مسار نموها. بالنسبة للمستثمرين، فإن المخاطر الرئيسية—مثل الضغوط التنافسية من Walmart والتقلبات الاقتصادية الكلية—يتم التخفيف منها من خلال نموذج أعمال DG المرن والتنفيذ المنضبط. ومع استمرار تطور مشهد التجزئة، يوفر تركيز Dollar General على الأسعار المعقولة وسهولة الوصول فرصة استثمارية طويلة الأجل وجذابة.

المصدر:
[1] Dollar General's Upgraded Outlook and Strategic Execution
[2] Dollar General lifts annual targets on strong demand for affordable essentials
[3] Dollar General's Q2 Earnings Surge and Ramped Guidance Signal Resilient Retail Growth in Challenging Macro Environment
[4] Dollar General revenue grows, but tariffs begin impacting prices
[5] Cautious Outlook on Dollar General Amid Short-Term