تجاوز صناديق Ethereum المتداولة في البورصة (ETFs) صناديق Bitcoin في تدفقات المؤسسات: تحول استراتيجي نحو الأصول الرقمية القائمة على الفائدة

لقد كشفت إعادة تخصيص رأس المال المؤسسي في عام 2025 عن تباين ملحوظ في سوق العملات الرقمية: صناديق Ethereum المتداولة في البورصة (ETF) تتفوق على Bitcoin في جذب الاستثمارات واسعة النطاق، مدفوعة بمزاياها القائمة على المنفعة والرياح التنظيمية المواتية. يعكس هذا التحول إعادة معايرة أوسع لملفات المخاطر والعائد، حيث يعطي المستثمرون الأولوية للأصول التي تقدم ليس فقط إمكانيات المضاربة ولكن أيضًا قيمة وظيفية ضمن الأنظمة المالية والتكنولوجية المتطورة.

تستند جاذبية Ethereum المؤسسية إلى ثلاثة أعمدة: ديناميكيات العرض الانكماشية، توليد العائد، والابتكار في البنية التحتية. لقد أتاح انتقال الشبكة إلى إثبات الحصة (PoS) عوائد رهن تتراوح بين 3-6%، وهو بديل جذاب للأدوات التقليدية ذات الدخل الثابت في بيئة منخفضة أسعار الفائدة [1]. وقد جذبت هذه العوائد أكثر من 3 مليارات دولار من تخصيصات خزائن الشركات في الربع الثاني من عام 2025 فقط، حيث قامت شركات مثل BitMine Immersion وSharpLink Gaming بزيادة ممتلكاتها من ETH بشكل استراتيجي [3]. في المقابل، يكافح نموذج Bitcoin الذي لا يقدم أي عائد لتبرير قيمته في عالم تعتبر فيه كفاءة رأس المال أمرًا بالغ الأهمية.

لقد زادت الوضوح التنظيمي من تبني Ethereum المؤسسي. فقد أعاد قانون CLARITY الأمريكي تصنيف Ethereum كرمز منفعة في الربع الثاني من عام 2025، مما أطلق تدفقات بقيمة 33 مليار دولار إلى صناديق ETF، مما مكن صناديق Ethereum ETF من تجاوز صناديق Bitcoin ETF في يوليو [1]. وقد عزز هذا الإطار القانوني، المدعوم بأحكام الرهن المتوافقة مع SEC في قانون GENIUS، ثقة المستثمرين المؤسسيين، حيث تدير صناديق Ethereum ETF أصولًا بقيمة 27.66 مليار دولار بحلول الربع الثالث من عام 2025 [4]. في المقابل، واجهت صناديق Bitcoin ETF تدفقات خارجة متقطعة، مما يبرز ضعفها أمام التقلبات الاقتصادية الكلية [3].

لقد وضعت الترقيات التكنولوجية لـ Ethereum أيضًا كأصل أساسي. فقد خفضت عمليات الهارد فورك Dencun وPectra رسوم الغاز بنسبة 53%، مما أدى إلى حصة سوقية بنسبة 53% في الأصول الواقعية المرمزة (RWAs) ودفع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في DeFi إلى 223 مليار دولار [4]. هذه التحسينات، إلى جانب نموذج العرض الانكماشي لـ Ethereum—حيث تخلق مكافآت الرهن وآليات الحرق الندرة—جعلته حجر الزاوية في الأنظمة المالية الهجينة [1].

إن تداعيات هذا التحول في التخصيص عميقة. إن هيمنة Ethereum في رسوم البلوكتشين وTVL تشير إلى إمكانية تجاوز القيمة السوقية لـ Bitcoin بحلول عام 2025 [5]، بينما يضمن دوره في تطبيقات الذكاء الاصطناعي وweb3 المنفعة طويلة الأجل. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، يبرز هذا التحول تفضيل الأصول التي تتماشى مع دورات الابتكار، والتقدم التنظيمي، وتوليد العائد.

في الختام، يتميز دورة العملات الرقمية لعام 2025 بتحول استراتيجي نحو الأصول القائمة على المنفعة. تجسد صناديق Ethereum ETF، بتلاقي الوضوح التنظيمي، وفرص العائد، والمرونة التكنولوجية، هذا الاتجاه. ومع استمرار إعادة تخصيص رأس المال، ستزداد الفجوة بين الأصول الرقمية المضاربية والوظيفية وضوحًا، مما يعيد تشكيل المشهد لسنوات قادمة.

المصدر:
[1] Ethereum's Strategic Ascendancy in Institutional Portfolios
[2] Spot Ethereum ETF Inflows Flip Bitcoin Once Again, Will ...
[3] Ethereum's Institutional Inflows and Bitcoin Rotation
[4] Ethereum's Institutional Inflows and Bitcoin Rotation