خروج ZachXBT من XRP والمعركة من أجل ثقة السوق في الأصول الرقمية

أثار خروج محقق البلوكشين ZachXBT مؤخرًا من مجتمع XRP عاصفة من الجدل حول فائدة الرمز، الحوكمة، وديناميكيات السيولة. فقد أكد أن حاملي XRP "لا يقدمون أي قيمة للصناعة سوى كونهم سيولة خروج للمطلعين" [1]، الأمر الذي لم يهز فقط المستثمرين الأفراد بل أجبر أيضًا على إعادة تقييم دور XRP في النظام البيئي للأصول الرقمية الأوسع. هذا الانتقاد، رغم قسوته، يسلط الضوء على سؤال حاسم: هل يمكن لرمز أن ينجو عندما يُنظر إلى قاعدته الأساسية من المستخدمين كعبء وليس كأصل؟

انتقاد ZachXBT: محفز لإعادة التقييم

لم يكن خروج ZachXBT من XRP عملاً مفاجئًا من الخيانة، بل كان انفصالًا محسوبًا قائمًا على مخاوف هيكلية. فقد جمع XRP مع Cardano وPulsechain وHedera، واتهمهم جميعًا بعدم تقديم "قيمة ذات مغزى" لصناعة الكريبتو [2]. ركز على نظام خطوط الثقة في XRP—حيث يمكن تبادل القيمة دون استخدام XRP كوسيط—مسلطًا الضوء على عيب تصميم يرى النقاد أنه يركز السيطرة ويضعف فائدة الرمز [3]. في الوقت نفسه، أدى انتقاده لتقليص Ripple تمويلها للسلع العامة وتعليم المجتمع إلى تآكل الثقة أكثر، مصورًا XRP كمشروع يعطي الأولوية للمطلعين على حساب نظامه البيئي [4].

تردد هذا السرد مع المشككين الذين طالما تساءلوا عن تبني XRP في العالم الحقيقي. فعلى الرغم من أن خدمة Ripple On-Demand Liquidity (ODL) تعالج 2.5 مليار دولار في المعاملات عبر الحدود شهريًا [5]، فقد زادت مزاعم ZachXBT بأن حاملي XRP هم "سيولة خروج" للمطلعين من مخاوف التلاعب بالأسعار وغموض الحوكمة [6].

ردود فعل السوق: التقلب والتفاؤل المؤسسي

كان رد فعل السوق على تصريحات ZachXBT في أغسطس 2025 متباينًا. ارتفع XRP في البداية بنسبة 6% ليصل إلى 3.03 دولار، مدفوعًا بتدفقات مؤسسية وحكم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يوليو 2025 الذي أعاد تصنيف XRP كسلعة [7]. ومع ذلك، توقف هذا الزخم مع تصاعد عمليات بيع الحيتان. بين يوليو وأغسطس 2025، قامت محافظ الحيتان بتصفية 1.91 مليار دولار من XRP، مما أدى إلى انخفاض السعر بنسبة 9% [8]. ومع ذلك، جمع كبار الحائزين أيضًا 3.8 مليار دولار خلال نفس الفترة، مما يشير إلى ثقة طويلة الأجل في فائدة الرمز [9].

في الوقت نفسه، امتص المستثمرون الأفراد الكثير من هذا التقلب. اجتذب ProShares Ultra XRP ETF 1.2 مليار دولار في شهره الأول، مما يعكس تفاؤل الأفراد على الرغم من عمليات البيع التي يقودها الحيتان [10]. وتشير المؤشرات الفنية مثل RSI وMACD إلى احتمال اختراق فوق 3.11 دولار، مع مستويات تصحيح فيبوناتشي التي تشير إلى 3.33 دولار كعتبة حرجة [11].

التبني المؤسسي مقابل الشكوك الفردية

عززت التحركات الاستراتيجية لـ Ripple ثقة المؤسسات. فقد وضعها خط ائتمان بقيمة 150 مليون دولار مع Gemini والسعي للحصول على ميثاق بنك وطني أمريكي كأصل جسر في التمويل التقليدي [12]. كما أدى تنفيذ دفتر XRP لآلية صانع السوق الآلي (AMM) الأصلية إلى تحسين السيولة على السلسلة، مما أتاح تجمعات أعمق وتبادلات أكثر كفاءة [13]. تتماشى هذه التطورات مع توقعات JPMorgan بأن صناديق XRP ETF قد تجتذب 8.4 مليار دولار من التدفقات إذا تمت الموافقة عليها بحلول أكتوبر 2025 [14].

ومع ذلك، لا يزال شعور الأفراد منقسمًا. يجادل النقاد مثل ZachXBT بأن العرض المسبق التعدين وآليات السيطرة المركزية في XRP تجعله "لعبة رخيصة" للمطلعين [15]. في المقابل، يرى المدافعون أن قدرات الرمز في المدفوعات عبر الحدود وشراكاته مع أكثر من 300 مؤسسة مالية تبرر تبنيه المتزايد [16]. يسلط هذا التوتر بين التفاؤل المؤسسي والشكوك الفردية الضوء على تحدٍ أوسع: هل يمكن لـ XRP الانتقال من أصل مضاربي إلى أصل قائم على الفائدة دون تنفير قاعدته الأساسية من المستخدمين؟

الآثار النظامية على سيولة الأصول الرقمية

أدى خروج ZachXBT أيضًا إلى إثارة نقاش أوسع حول مخاطر السيولة في الأسواق الرقمية. فموقع XRP الفريد—كعملة ذات سرعة معاملات عالية وعرض مسبق التعدين—يخلق فرصًا ونقاط ضعف في آن واحد. في حين أن سعتها البالغة 1,500 معاملة في الثانية تدعم حالات الاستخدام الواقعية، فإن ملكيتها المركزة (50.31% مملوكة لأكبر 20 محفظة) تزيد من تعرضها لتقلبات الأسعار الحادة [17]. هذا الديناميكية ليست فريدة لـ XRP؛ فقد أثيرت مخاوف مماثلة بشأن عملات بديلة أخرى ذات توزيعات مركزية [18].

ومع ذلك، فإن الوضوح التنظيمي يوفر طوق نجاة محتمل. فقد أزالت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) دعواها ضد Ripple، مما أزال عقبة قانونية كبيرة، وأتاح تقدم 12 طلبًا لصناديق XRP ETF [19]. إذا تمت الموافقة عليها، يمكن أن تضخ هذه الصناديق ما بين 4.3–8.4 مليار دولار في السوق، مما يثبت سعر XRP ويقلل من التقلب [20].

الخلاصة: الثقة، السيولة، والطريق إلى الأمام

يعد خروج ZachXBT من XRP صورة مصغرة للمعركة الأوسع حول الثقة في الأصول الرقمية. فعلى الرغم من أن انتقاداته كشفت عن نقاط ضعف هيكلية، إلا أنها حفزت أيضًا نقاشًا ضروريًا حول الحوكمة، الفائدة، والسيولة. لكي يزدهر XRP، يجب أن يوازن بين التبني المؤسسي وثقة الأفراد، مثبتًا أن قيمته تتجاوز "سيولة الخروج" للمطلعين.

ستكون الأشهر القادمة حاسمة. إذا تمت الموافقة على صناديق XRP ETF وتراجعت عمليات بيع الحيتان، فقد يختبر الرمز نطاق 3.50–3.70 دولار. وعلى العكس، فإن الانخفاض دون 2.75 دولار قد يشير إلى تجدد الزخم الهبوطي. يجب على المستثمرين الأفراد مراقبة نشاط الحيتان، المستويات الفنية، والتطورات الاقتصادية الكلية، بينما يجب على المؤسسات موازنة فائدة XRP مقابل مخاطر الحوكمة المستمرة.

في النهاية، قصة XRP ليست مجرد قصة رمز—بل هي قصة العلاقة المتطورة بين الثقة، السيولة، والابتكار في مجال الأصول الرقمية.

المصدر:
[8] تقلبات XRP: خروج الحيتان مقابل تفاؤل الأفراد - Bitget [https://www.bitget.site/news/detail/12560604936367]
[16] الموقف الاستراتيجي لـ Ripple في تطور المدفوعات العالمية [https://www.bitget.com/news/detail/12560604935528]