إعفاء الهند من رسوم استيراد القطن: التداعيات الاستراتيجية على الأسواق العالمية للنسيج والزراعة

يمثل قرار الهند بتمديد إعفاء رسوم استيراد القطن حتى 31 ديسمبر 2025 لحظة محورية لأسواق النسيج والزراعة العالمية. هذا التحول في السياسات، الذي تم الإعلان عنه في 28 أغسطس 2025، يزيل رسم استيراد بنسبة 11% على القطن الخام، مما يمكّن مصنعي النسيج الهنود من الحصول على مدخلات أرخص من الولايات المتحدة والبرازيل وأستراليا [1]. وبينما تهدف هذه الخطوة إلى مواجهة الرسوم الجمركية الأمريكية البالغة 50% على الصادرات الهندية، فقد أدت إلى تفاعل معقد بين تقلبات السوق قصيرة الأجل وفرص استراتيجية طويلة الأجل للمستثمرين.

تقلبات قصيرة الأجل: سيف ذو حدين

كان رد فعل السوق الفوري على هذه السياسة متباينًا. فقد ارتفعت أسهم شركات النسيج مثل Vardhman Textiles بنسبة 9% في يوم الإعلان، حيث توقع المستثمرون انخفاض تكاليف المدخلات وتحسن القدرة التنافسية للصادرات [3]. ومع ذلك، واجه القطاع بشكل عام رياحًا معاكسة بسبب الرسوم الأمريكية، والتي تسببت بالفعل في انخفاض بنسبة 12% في أسهم شركات النسيج والروبيان الموجهة للتصدير [2]. تعكس هذه الازدواجية تعرض القطاع لكل من تخفيف السياسات المحلية وتوترات التجارة العالمية.

كما استجابت أسواق العقود الآجلة للقطن بتقلبات متزايدة. ففي حين ارتفعت عقود ديسمبر الآجلة بمقدار 47 نقطة في الأسبوع التالي للإعلان، انخفضت مبيعات التصدير لسنة التسويق 2025/26 بنسبة 25% على أساس سنوي، مما يشير إلى ضعف الطلب من المشترين التقليديين مثل الصين [1]. وقد زادت إشارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة من تعقيد المشهد، حيث تفوقت القطاعات الدورية مثل النسيج على أسهم التكنولوجيا الكبرى على المدى القصير [4].

فرص طويلة الأجل: تحولات هيكلية في التجارة والتقييم

تعتمد الآثار طويلة الأجل لإعفاء الرسوم على قدرته في إعادة تشكيل تدفقات تجارة القطن العالمية. من المتوقع أن تستورد صناعة النسيج الهندية، التي تمثل 28% من إجمالي صادراتها، 4.2 مليون بال في عام 2025، وهو رقم قياسي [2]. هذا الارتفاع في الطلب يفيد منتجي القطن الأمريكيين الذين فقدوا الوصول إلى السوق الصينية بسبب الحروب التجارية. فعلى سبيل المثال، زادت شحنات القطن الأمريكي إلى الهند بشكل ملحوظ في السنة المالية 25، مع ملاحظة المحللين إمكانية تحقيق علاوة سعرية بنسبة 10% للقطن الأمريكي في المصانع الهندية [4].

بالنسبة للمستثمرين، يخلق هذا فرصة مزدوجة. فمن جانب الأسهم، فإن شركات النسيج الهندية ذات الميزانيات القوية واستراتيجيات التصدير المتنوعة — مثل Vardhman Textiles (مكرر ربحية 13.3x، نسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.20) وRaymond Lifestyle (مكرر ربحية 190.75x، توقع نمو الأرباح 55.3%) — في وضع جيد للاستفادة من انخفاض تكاليف المدخلات [5]. ومع ذلك، تظل هذه الأسهم معرضة لمخاطر الرسوم الأمريكية، حيث يعكس التقييم المرتفع لـ Raymond Lifestyle (190.75x) كلاً من التفاؤل والهشاشة [5].

أما صناديق المؤشرات المتداولة للسلع، فتقدم رهانًا أكثر تنوعًا. إذ حقق WisdomTree Cotton ETC (COTN)، الذي يتتبع مؤشر Bloomberg Cotton، عائدًا لمدة خمس سنوات بنسبة +20.36% لكنه يواجه أقصى انخفاض بنسبة -64.84%، مما يبرز تقلبه [3]. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للتعرض للقطن دون مخاطر الأسهم المباشرة، يمكن أن يوازن COTN المحفظة من خلال التكرار الصناعي عبر المبادلات، رغم أن عائده منذ بداية العام -15.90% يبرز الحاجة إلى التحوط [3].

التموضع الاستراتيجي: موازنة المخاطر والمكافآت

يكمن مفتاح التنقل في هذا المشهد في التنويع والتوقيت. قد يركز المتداولون على المدى القصير على أسهم النسيج مثل Vardhman Textiles، التي لديها إمكانية ارتفاع بنسبة 28.14% وفقًا لأهداف المحللين [5]. ومع ذلك، يجب على المستثمرين على المدى الطويل النظر في مزيج من صناديق القطن المتداولة وشركات النسيج العالمية. فعلى سبيل المثال، قد يستفيد المصدرون الأمريكيون مثل Cargill أو Cotton Australia الأسترالية من زيادة واردات الهند، بينما تقدم صناديق المؤشرات المتداولة للسلع المتنوعة مثل FTGC (التي تشمل عقود القطن الآجلة) تعرضًا أوسع للسوق [6].

من الضروري أيضًا أن يراقب المستثمرون المخاطر الجيوسياسية. فقد تتصاعد المواجهة الجمركية المستمرة بين الولايات المتحدة والهند، مما يهدد المكاسب التي حققتها شركات النسيج الهندية. ويعد التنويع في أسواق بديلة — مثل المملكة المتحدة وألمانيا واليابان — أمرًا أساسيًا للتخفيف من هذا الخطر [4].

الخلاصة: رهان محسوب على المرونة

يعد إعفاء الهند من رسوم القطن خطوة استراتيجية لتحقيق الاستقرار في قطاع النسيج لديها وسط اضطرابات التجارة العالمية. وبينما لا مفر من التقلبات قصيرة الأجل، تخلق السياسة نافذة للمستثمرين للتموضع في الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها وصناديق المؤشرات المتنوعة. بالنسبة لأولئك المستعدين لتحمل المخاطر، يكمن الإمكان طويل الأجل في قدرة الهند على إعادة توجيه استراتيجيتها التصديرية والاستفادة من انخفاض تكاليف المدخلات لاستعادة القدرة التنافسية العالمية.

المصدر:
[1] India extends cotton import duty exemption amid US tariff pressure
[2] Duty waiver on cotton imports extended till December
[3] Cotton Gathers Outside Support To Close The Week Higher
[4] India waives customs duty on cotton imports to support textile sector
[5] Vardhman Textiles Share Price
[6] 5 Best Commodity ETFs to Buy Now