صناديق Bitcoin ترتفع إلى 162 مليار دولار أمريكي من الأصول تحت الإدارة في عام 2025: هل يمكنها أن تزيح الذهب كأصل الملاذ الآمن النهائي؟

شهد المشهد الاستثماري العالمي في عام 2025 تحولاً هائلاً حيث تتنافس صناديق Bitcoin وصناديق الذهب على الهيمنة في فئة الأصول الآمنة. ولأول مرة في التاريخ، تجاوزت الأصول المدارة (AUM) المجمعة لصناديق Bitcoin وصناديق الذهب المتداولة في البورصة (ETFs) حاجز 500 مليار دولار، حيث ارتفعت صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة إلى 162 مليار دولار بينما تحتفظ صناديق الذهب المتداولة في البورصة بـ 325 مليار دولار من الأصول [1]. ويؤكد هذا الإنجاز على إعادة تخصيص عميقة لرأس المال، مدفوعة بتباين معنويات المستثمرين والرياح الاقتصادية الكلية المواتية.

اتجاهات الأصول المدارة: الارتفاع الصاروخي لـ Bitcoin مقابل الصعود المستقر للذهب

شهدت صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة نمواً هائلاً، حيث توسعت من 20 مليار دولار في أوائل 2024 إلى 162 مليار دولار بحلول أغسطس 2025 — أي زيادة بنسبة 810% خلال عشرة أشهر فقط [2]. وقد تم تحفيز هذا الارتفاع بموافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على صناديق Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة، مما جعل وصول المؤسسات إلى هذا الأصل أمراً طبيعياً. واستحوذ صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) وحده على 96.8% من تدفقات صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة خلال الربع الثاني من 2025، جامعاً 86.2 مليار دولار من الأصول المدارة [3]. في المقابل، نمت صناديق الذهب المتداولة في البورصة بوتيرة أكثر توازناً، حيث تضاعفت تقريباً من 170 مليار دولار إلى 325 مليار دولار خلال نفس الفترة [4]. وبينما لا تزال الأصول المدارة للذهب أكبر، فإن الصعود السريع لـ Bitcoin قد قلص الفجوة، حيث تتنافس فئتا الأصول الآن على حصة من سوق صناديق الاستثمار المتداولة البالغ 500 مليار دولار [5].

ومع ذلك، يحتفظ الذهب بتفوقه من حيث الموثوقية التاريخية. فقد اشترت البنوك المركزية 710 أطنان من الذهب في عام 2025، وجذبت صناديق الذهب المتداولة في البورصة تدفقات بقيمة 21.1 مليار دولار، مع توقعات بوصول الأسعار إلى 4,000 دولار للأونصة بحلول 2026 [6]. ويظل صندوق SPDR Gold Shares (GLD)، الذي يدير أصولاً بقيمة 104.45 مليار دولار، حجر الزاوية في محافظ المؤسسات، مستفيداً من دور الذهب كخزان للقيمة على مدى آلاف السنين [7].

معنويات المستثمرين: الانقسامات الجيلية واحتضان المؤسسات

تكشف معنويات المستثمرين في عام 2025 عن انقسام جيلي واضح. فقد أظهر استطلاع شمل 730 مستثمراً من جيل Z وجيل الألفية أن 73% يفضلون Bitcoin على الذهب كاستثمار طويل الأجل، مشيرين إلى إمكاناته للنمو الأسي وشفافية البلوكشين [8]. وفي الوقت نفسه، خصص 59% من المستثمرين المؤسسيين ما لا يقل عن 10% من محافظهم لـ Bitcoin، مدفوعين بإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة المنظمة التي سهلت الحفظ والامتثال [9].

ومع ذلك، يواصل الذهب الهيمنة في أوقات عدم اليقين الاقتصادي الكلي. خلال أزمات الربع الثاني من 2025 الجيوسياسية، تفوق الذهب على Bitcoin كقوة استقرار، حيث سجلت صناديق الذهب المتداولة في البورصة تدفقات بقيمة 3.2 مليار دولار في يوليو وحده [10]. ويشير محللو المؤسسات من Goldman Sachs وJP Morgan إلى أن ملموسية الذهب والطلب الصناعي عليه يضمنان استمراريته، حتى مع تزايد زخم Bitcoin [11].

العوامل المحركة للنمو والمعنويات

لقد غذى تبني المؤسسات لـ Bitcoin الوضوح التنظيمي وانخفاض التقلبات. بعد الموافقات على صناديق الاستثمار المتداولة في 2024، انخفضت تقلبات Bitcoin بنسبة 75% مقارنة بمستويات 2023، مما جعله وسيلة تحوط قابلة للتطبيق ضد التيسير النقدي [12]. كما أن الارتباط العكسي للأصل مع معدل سياسة الاحتياطي الفيدرالي (-0.65) والارتباط المباشر مع الأسهم الأمريكية (0.76) يعزز من دوره في المحافظ المتنوعة [13].

أما الذهب، فيستفيد من اتجاهات إزالة الدولرة وطلب البنوك المركزية. فقد سرعت الصين والهند وروسيا من مشتريات الذهب، وجذبت صناديق الذهب المتداولة في البورصة تدفقات صافية بقيمة 19.2 مليار دولار في عام 2025 [14]. كما أن ملموسيته الفعلية وتطبيقاته الصناعية توفر راحة نفسية تفتقر إليها الأصول الرقمية [15].

الآثار على المستثمرين

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، يعتمد الاختيار بين Bitcoin والذهب على تحمل المخاطر. إن ندرة Bitcoin والأهداف السعرية المتوقعة (مثل 200,000 دولار بحلول 2026-2027) تجعله وسيلة تحوط جذابة ضد انخفاض قيمة العملة، خاصة في بيئات التضخم المرتفع [16]. ومع ذلك، فإن السجل المثبت للذهب كأصل ملاذ آمن يضمن مكانته في المحافظ، مع تعزيز البنوك المركزية وصناديق الاستثمار المتداولة لموقعه [17].

تخصص المحافظ المتنوعة الآن 5-10% لـ Bitcoin (عبر صناديق الاستثمار المتداولة) و10-15% للذهب، مستفيدة من نقاط القوة الفريدة لكل أصل في مواجهة المخاطر الاقتصادية الكلية [18]. كما غير المستثمرون الأفراد استراتيجياتهم، حيث يخطط 68% لتوسيع أو تعديل تخصيصاتهم في عام 2025 [19].

الخلاصة

يتميز مشهد تخصيص الأصول في عام 2025 بسرد مزدوج: التبني المؤسسي السريع لـ Bitcoin والجاذبية الدائمة للذهب. وبينما أغلقت صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة الفجوة مع الذهب من حيث الأصول المدارة، فإن موثوقية الذهب التاريخية والطلب الصناعي يضمنان مكانته في المحافظ. يجب على المستثمرين الموازنة بين إمكانات نمو Bitcoin واستقرار الذهب، وتخصيص الأصول وفقاً للتوقعات الاقتصادية الكلية وملفات المخاطر. وبينما يتنقل كلا الأصلين في عالم عالي التضخم وغير مؤكد، قد تثبت التعايش بينهما — بدلاً من التنافس — أنه الأمثل للمرونة على المدى الطويل.

المصدر:
[1] Coindesk, "Bitcoin and Gold ETFs Combined Break $500B Barrier"
[2] AInvest, "Jane Street's $3.4 Billion Bitcoin ETF Bet"
[3] CoinDesk, "Bitcoin and Gold ETFs Combined Break $500B Barrier"
[4] ETFGI, "ETF Industry AUM Reaches $17.34 Trillion"
[5] Wall Street Horizon, "Gold and Bitcoin Shining in 2025"
[6] Gold.org, "Gold ETF Flows: May 2025"
[7] SSGA, "GLD: SPDR® Gold Shares"
[8] Devere Group, "Young Investors Back Bitcoin over Gold"
[9] Pinnacle Digest, "Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment"
[10] Gold.org, "US and Europe Anchor July Inflows"
[11] AInvest, "Bitcoin vs. Gold: Which is the Better Long-Term Store of Value?"
[12] Bitwise Investments, "Bitcoin vs. Gold: The Ultimate Hedge"
[13] Bitget, "Institutional Accumulation and Inflation Hedging" [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933881]
[14] Reuters, "Gold ETFs Drew Largest Inflow in Five Years"
[15] Coingecko, "Gold vs. Bitcoin: Which Is the Better Investment?"
[16] AInvest, "Bitcoin’s Projected Price Targets for 2026-2027"
[17] AInvest, "Gold’s Proven Track Record as a Safe-Haven Asset"
[18] AInvest, "Diversified Portfolios in 2025"
[19] Sacramento Bee, "2025 Investor Insights Survey"