الأموال القابلة للبرمجة: الحدود التالية في التمويل الرقمي والاستثمار المؤسسي

يشهد المشهد المالي تحولًا جذريًا مع بروز الأموال القابلة للبرمجة—وهي عملة رقمية تحتوي على قواعد مدمجة يتم تنفيذها عبر البلوكشين والعقود الذكية—كحجر أساس للبنية التحتية الحديثة. مع ارتفاع القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى 280 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بتبني المؤسسات والوضوح التنظيمي، أصبح المسرح مهيأً لعصر جديد من الأنظمة المالية القابلة للتوسع والبرمجة. تستعرض هذه المقالة الابتكارات في البنية التحتية، وحالات الاستخدام المؤسسية، وديناميكيات السوق التي تجعل من الأموال القابلة للبرمجة فرصة استثمارية جذابة.

ازدهار العملات المستقرة: أساس للأموال القابلة للبرمجة

أصبحت العملات المستقرة، التي تحافظ على قيمة ثابتة مقابل العملات الورقية مثل الدولار الأمريكي، حجر الأساس لبنية الأموال القابلة للبرمجة. تهيمن Tether (USDT) وUSD Coin (USDC) على السوق، حيث تبلغ القيمة السوقية لـUSDT حوالي 164 مليار دولار وUSDC حوالي 65 مليار دولار حتى أغسطس 2025 [2]. ويغذي هذا النمو إنجازات تنظيمية مثل قانون GENIUS الأمريكي وقانون العملات المستقرة، اللذان مكنا مصدري العملات المستقرة من تقديم منتجات تحمل فوائد وتعزيز الشفافية [2].

تتجلى قابلية التوسع للعملات المستقرة في دورها في المعاملات عبر الحدود. فعلى الرغم من أن أحجام معاملاتها اليومية تتراوح حاليًا بين 20–30 مليار دولار، إلا أن العملات المستقرة تمثل بالفعل 1% من المدفوعات العالمية عبر الحدود [1]. تدعم منصات مثل Stripe الآن مدفوعات العملات المستقرة في أكثر من 100 دولة، كما أن شبكة Circle Payment Network (CPN) التابعة لـCircle تتوسع خارج نطاق إصدار العملات المستقرة لبناء بنية تحتية مالية أوسع [2].

ابتكار البنية التحتية: M0، Rain، وارتفاع التمويل إلى 100 مليون دولار

يتم دفع التطور السريع لبنية الأموال القابلة للبرمجة من قبل شركات ناشئة مثل M0 وRain، اللتين جمعتا معًا 100 مليون دولار من تمويل رأس المال الاستثماري بحلول عام 2025. جمعت M0 مبلغ 40 مليون دولار في جولة تمويل من الفئة B بقيادة Polychain Capital وRibbit Capital، بينما حصلت Rain على 58 مليون دولار في جولة تمويل من الفئة B بقيادة Sapphire Ventures [1]. تعالج هذه المنصات فجوات حاسمة في النظام البيئي من خلال تمكين التوافق عبر السلاسل وفصل إدارة الاحتياطي عن قابلية البرمجة [5].

يعد تركيز M0 على التوافق بين العملات المستقرة جديرًا بالملاحظة بشكل خاص. من خلال السماح بإنشاء عملات مستقرة مخصصة بقواعد مدمجة، تعالج M0 مشكلة التجزئة في السوق وتوفر حلولًا مخصصة للتطبيقات [1]. في المقابل، تقوم Rain ببناء بنية تحتية للعملات المستقرة المنظمة، لتلبية احتياجات العملاء المؤسسيين الذين يسعون للامتثال للأطر التنظيمية المتطورة مثل MiCAR في الاتحاد الأوروبي [5].

حالات الاستخدام المؤسسية: CBDCs، DeFi، وأكثر

لم تعد الأموال القابلة للبرمجة مقتصرة على التداول المضاربي أو التطبيقات المتخصصة. بل أصبحت الآن أداة استراتيجية لحالات الاستخدام المؤسسية، بما في ذلك تجارب العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) والتمويل اللامركزي (DeFi).

CBDCs: الموجة التالية من الأموال القابلة للبرمجة

تستكشف البنوك المركزية بنشاط الأموال القابلة للبرمجة لتحديث أنظمة الدفع وتعزيز الشمول المالي. يواصل البنك المركزي الأوروبي (ECB) مشروع اليورو الرقمي، بهدف إصدار عملة رقمية للبنك المركزي قابلة للبرمجة تكمل الأنظمة النقدية والإلكترونية الحالية [3]. وبالمثل، وضع بنك إنجلترا (BoE) نموذج منصة عامة وخاصة للجنيه الرقمي، حيث يقوم BoE ببناء وتشغيل السجل بينما تتعامل الشركات الخاصة مباشرة مع المستخدمين [4]. وتعد هذه المبادرات جزءًا من اتجاه عالمي، حيث يجري تنفيذ 49 مشروعًا تجريبيًا لـCBDC في عام 2025 [5].

توفر CBDCs القابلة للبرمجة إمكانيات تحويلية. فعلى سبيل المثال، يمكن أن تتيح المدفوعات المشروطة—مثل صرف المساعدات الحكومية فقط بعد إكمال المستفيدين لبرامج تدريبية—أو تسهيل أنظمة التسوية الإجمالية الفورية التي تقلل من مخاطر الطرف المقابل [1].

DeFi: أتمتة الخدمات المالية

في مجال التمويل اللامركزي، تحدث الأموال القابلة للبرمجة ثورة في الإقراض والاقتراض وترميز الأصول. تستفيد بروتوكولات DeFi من العقود الذكية لأتمتة العمليات المالية المعقدة، مما يلغي الوسطاء ويقلل التكاليف. على سبيل المثال، تولد استراتيجيات الزراعة بالعائد الآن عوائد سنوية (APY) تتراوح بين 5–20% من خلال توفير السيولة لبورصات التداول اللامركزية [1].

كما يكتسب ترميز الأصول الواقعية، مثل سندات الخزانة الأمريكية، زخمًا، مما يفتح آفاقًا جديدة لتوليد العوائد وتعزيز الشمول المالي [4]. ومع ذلك، لا تزال هناك تحديات، بما في ذلك ثغرات العقود الذكية وعدم اليقين التنظيمي، والتي يجب معالجتها حتى يصل DeFi إلى كامل إمكاناته [5].

لماذا الآن هو الوقت المناسب للاستثمار

إن تقاطع نمو السوق، والوضوح التنظيمي، وابتكار البنية التحتية يجعل من عام 2025 عامًا محوريًا للأموال القابلة للبرمجة. مع توقع وصول سوق العملات المستقرة إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2030 [2]، وتخطيط 76% من المستثمرين المؤسسيين للاستثمار في الأصول المرمزة بحلول عام 2026 [5]، فإن نافذة التعرض الاستراتيجي تضيق.

ينبغي للمستثمرين التركيز على المنصات التي تعالج قابلية التوسع، والتوافق، والامتثال التنظيمي. تمثل M0 وRain مثالًا على ذلك، لكن النظام البيئي الأوسع—بما في ذلك بنية CBDC التحتية وبروتوكولات DeFi—يقدم فرصًا متنوعة.

الخلاصة

تعيد الأموال القابلة للبرمجة تشكيل البنية التحتية المالية للقرن الحادي والعشرين. من العملات المستقرة إلى CBDCs وDeFi، تتيح التكنولوجيا أنظمة مالية أسرع وأكثر شفافية وقابلة للبرمجة. مع تسارع تبني المؤسسات وترسيخ الأطر التنظيمية، فإن الوقت المناسب للاستثمار في هذا القطاع التحويلي هو الآن.

Source:
[1] Programmable money Gains Traction with $100M in Startup Raises
[2] Stablecoins Just Got Real: The Future of Programmable Money in the GENIUS Era
[3] The digital euro: maintaining the autonomy of the monetary system
[4] The digital pound
[5] The Rise of Stablecoin Infrastructure as a Strategic Sector