من خلال التراجع، صناديق Bitcoin ETFs الأمريكية تشتري 3.6 أضعاف الإصدار اليومي مع استمرار تدفق الأموال لأربعة أيام متتالية

قامت صناديق ETF الفورية للـ Bitcoin في الولايات المتحدة بشراء حوالي 1,620 BTC في 28 أغسطس، أي ما يقارب 3.6 أضعاف تقريبًا من الـ 450 BTC التي يقوم المعدنون بإنتاجها يوميًا.

وفقًا للبيانات، بلغ صافي التدفقات الداخلة 178.9 مليون دولار، وهو اليوم الرابع على التوالي من الجلسات الإيجابية حتى 28 أغسطس. جانب العرض تم تثبيته من خلال التغييرات البرمجية التي أُجريت في أبريل 2024، عندما انخفضت مكافأة الكتلة إلى 3.125 BTC، أو حوالي 450 BTC يوميًا بمتوسط وقت كتلة يبلغ 10 دقائق.

يمكن قياس دافع الطلب بشكل مباشر من خلال العملات. باستخدام الأسعار القريبة من مستويات التداول الأخيرة، يعادل صافي التدفق النقدي في 28 أغسطس حوالي 1,600 BTC تم شراؤها من قبل صناديق ETF في يوم واحد، بينما يبقى الإصدار الجديد قريبًا من 450 BTC.

إذا تكرر هذا الطلب على مدى عدة جلسات، فإنه يستنزف مباشرة من السيولة القابلة للتداول لأن إنشاءات ETF مدعومة بحيازات فورية في الحفظ. من 25 أغسطس حتى 28 أغسطس، كانت جميع الإجماليات إيجابية، وهي سلسلة تزامنت مع إعادة ضبط توقعات أسعار الفائدة بعد خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell في Jackson Hole، حيث أشار إلى أن الظروف السياسية قد تستدعي التيسير، كما هو موضح في تصريحات الاحتياطي الفيدرالي المنشورة.

يتركز التموضع خلال الربع الرابع حول متغيرين مرتبطين، هما استمرارية التدفق ومرونة السعر. يوضح التحويل البسيط للدولارات اليومية إلى عملات حجم التأثير.

عند متوسط صافي إنشاءات يومية بقيمة 50 مليون دولار، ستستوعب صناديق ETF حوالي 13,600 BTC خلال 30 يوم تداول، و27,100 BTC خلال 60 يومًا، و40,700 BTC خلال 90 يومًا.

عند 100 مليون دولار، يصبح السحب حوالي 27,100 BTC، و54,200 BTC، و81,300 BTC خلال نفس الفترات.

عند 150 مليون دولار، تصل الإجماليات إلى حوالي 40,700 BTC، و81,300 BTC، و121,900 BTC. وتثبت عدسة ثانية الطلب بمضاعفات الإصدار، حيث يتوافق مرة أو مرتين أو ثلاث مرات من الإصدار اليومي خلال 60 يوم تداول مع حوالي 27,000 BTC، و54,000 BTC، و81,000 BTC على التوالي.

لا تتضمن أي من هذه الأرقام معامل التدفق إلى السعر؛ فهي ترسم فقط إمكانية سحب العملات مقارنة بالإمداد الثابت البالغ 450 BTC من الإصدار الجديد.

تؤطر بيانات الحيازات السيولة المتاحة. تُظهر المتتبعات أن حوالي 1.292 مليون BTC الآن داخل صناديق ETF الفورية الأمريكية عبر جهات الإصدار، تتصدرها IBIT التي تحتفظ بحوالي 747,000 BTC، وفقًا للبيانات.

مع تراكم الإنشاءات للأسهم، تتجمع العملات الأساسية لدى الحافظين، مما يمكن أن يضخم حساسية السعر الفوري عندما تكون دفاتر الطلبات ضعيفة. يتغير التأثير مع التدفقات، وقد شهدت الأشهر الأخيرة تناوبًا بين فترات الإنشاءات والاستردادات، وهو نمط ظاهر في الجداول الدوارة على المتتبعات.

تظل السياسة الكلية هي المتغير الخلفي. خطاب Powell في Jackson Hole في 22 أغسطس speech أوضح الاستعداد لتعديل أسعار الفائدة مع تطور ظروف سوق العمل، وهو ما قرأته الأسواق على أنه احتمال أعلى للتيسير في المدى القريب.

يمكن أن تعيد أسعار الفائدة المنخفضة ضبط الطلب النسبي على الأصول ذات المدة الطويلة وأصول التحوط، وهي قناة دعمت تاريخيًا الذهب، وبالتمديد، صناديق bitcoin المدعومة بالأصول الفورية عندما تتدفق التخصيصات.

حدود هذا الإعداد واضحة. التدفقات الدولارية متقلبة يوميًا، وآليات الإنشاء تختلف حسب جهة الإصدار، وتغيرات الأسعار تعدل تحويل BTC لكل دولار. ومع ذلك، فإن الحسابات الرياضية للأسبوع الماضي تعزل الديناميكية الأساسية.

في 28 أغسطس، أضافت الصناديق الفورية الأمريكية 178.9 مليون دولار، أي حوالي 1,620 BTC بالأسعار الأخيرة، مقابل حوالي 450 BTC من الإصدار الجديد. وكان 28 أغسطس هو اليوم الرابع على التوالي من التدفقات الداخلة للمجموعة.

ظهر منشور Through pullback US Bitcoin ETFs buy 3.6 times daily issuance as inflows streak hits four days أولاً على CryptoSlate.