الحجة الاستراتيجية للاستثمار في الأصول الحقيقية المرمّزة (RWAs) ضمن نظام بيئي للعملات الرقمية المنظم

يشهد سوق الأصول الواقعية المرمّزة (RWA) تحولاً جذرياً، مدفوعاً بالبنية التحتية المؤسسية الواضحة والوضوح التنظيمي. مع توقع أن يصل حجم السوق العالمي إلى 1,244.18 مليار دولار في عام 2025 ومعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 43.36% حتى عام 2029، تعيد الأصول الواقعية المرمّزة تعريف كيفية تلاقي التمويل التقليدي والرقمي [1]. هذا النمو ليس تخمينياً—بل يستند إلى تبني المؤسسات، والابتكار التنظيمي، والبنية التحتية التكنولوجية التي تقلل من المخاطر وتفتح السيولة في الأصول التي كانت غير سائلة سابقاً.

العوامل التنظيمية: هونغ كونغ كجسر عالمي

تسرّع المراكز الناشئة مثل هونغ كونغ من تبني الأصول الواقعية المرمّزة من خلال مواءمة الابتكار مع حماية المستثمرين. يتطلب قانون العملات المستقرة في المدينة، الذي تم تطبيقه في 1 أغسطس 2025، من مصدري العملات المستقرة الحفاظ على احتياطي بنسبة 100% والحصول على ترخيص من سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA)، مما يضمن الاستقرار النظامي ويعزز الثقة [2]. بالإضافة إلى ذلك، يعمل بيان السياسة 2.0 الصادر عن SFC على تبسيط ترخيص مزودي خدمات الأصول الرقمية، بما في ذلك الأمناء والبورصات، مما يخلق نظاماً شفافاً لمشاركة المؤسسات [5].

إن التوافق الاستراتيجي لهونغ كونغ مع المعايير العالمية—مثل متطلبات رأس المال الخاصة بـ Basel—يضعها كجسر بين الصين وبقية العالم. من خلال ترميز أصول مثل المعادن الثمينة، ومشاريع الطاقة المتجددة، والسندات الحكومية، تعزز المدينة السيولة وسهولة الوصول للمستثمرين المؤسسيين [2]. على سبيل المثال، تستفيد صناديق ETF المرمّزة الآن من قواعد واضحة بشأن رسوم الدمغة، مما يمكّن من التداول في السوق الثانوية وتنويع المحافظ الاستثمارية بشكل أوسع [2].

تبني المؤسسات وديناميكيات الشراكة

تتزايد ثقة المؤسسات بشكل كبير مع تبني عمالقة التمويل التقليدي للترميز. على سبيل المثال، أطلقت Goldman Sachs وBNY Mellon صناديق سوق نقدية مرمّزة، مما قلل من أوقات التسوية من أيام إلى دقائق وخفض التكاليف التشغيلية بنسبة تصل إلى 70% [1]. في الوقت نفسه، تُظهر شراكات مقرها هونغ كونغ مثل صندوق الأسهم المشفرة المشترك بين Metalpha وAMINA Bank كيف يمكن للأصول المرمّزة المنظمة أن تحقق عوائد استثنائية. هذا الصندوق، الذي يستهدف المستثمرين المحترفين، تفوق على مؤشّره بنسبة 20% من خلال استراتيجيات قائمة على المشتقات، مستفيداً من مزايا الريادة في هونغ كونغ [4].

ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في ترميز الأصول الواقعية إلى 65 مليار دولار في عام 2025، بزيادة قدرها 800% عن عام 2023، مع توقع أن ينمو ترميز العقارات وحده من 120 مليار دولار في 2023 إلى 3.2 تريليون دولار بحلول عام 2030 [1]. تؤكد هذه الأرقام على التحول من الأصول المشفرة المضاربية إلى الأصول الملموسة المولدة للدخل مع ملكية قابلة للتحقق والامتثال التنظيمي.

تخفيف المخاطر وابتكار البنية التحتية

يخفف الترميز من المخاطر الكامنة في فئات الأصول التقليدية من خلال العقود الذكية القابلة للبرمجة وأدوات الامتثال بمستوى التدقيق. توفر منصات مثل zkDatabase قابلية التشغيل البيني عبر عدة سلاسل ونزاهة البيانات، مما يضمن أن الأصول المرمّزة تفي بالمعايير التنظيمية مع تمكين المعاملات عبر الحدود [2]. كما يقلل مشروع Ensemble Sandbox في هونغ كونغ من مخاطر التسوية من خلال اختبار التسويات بين البنوك المرمّزة، وهي خطوة حاسمة نحو التبني السائد [3].

بالنسبة للأفراد ذوي الثروات العالية والمستثمرين المؤسسيين، توفر الأصول الواقعية المرمّزة تنويعاً يتجاوز الأسهم والسندات. مع توقع تخصيص 8.6% من محافظ الأفراد ذوي الثروات العالية للأصول المرمّزة بحلول عام 2026—مقابل 5.6% للمستثمرين المؤسسيين—أصبحت هذه الفئة من الأصول حجر الزاوية في إدارة الثروات الحديثة [1].

الحجة الاستراتيجية للمستثمرين

إن تلاقي الوضوح التنظيمي، والبنية التحتية المؤسسية، والابتكار التكنولوجي يخلق حجة قوية للاستثمار في الأصول الواقعية المرمّزة. يوفر نظام هونغ كونغ البيئي، على وجه الخصوص، عرض قيمة فريد: حوافز ضريبية، مزايا الريادة، وبيئة منظمة ومرنة في الوقت ذاته. ومع توقع أن يصل سوق الأصول الواقعية المرمّزة إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030 [2]، يمكن للمبادرين الأوائل تحقيق مكاسب كبيرة أثناء التنقل ضمن إطار عمل مخفف المخاطر.

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لتنويع محافظهم المشفرة، تمثل الأصول الواقعية المرمّزة جسراً بين التمويل التقليدي والرقمي. من خلال إعطاء الأولوية للولايات القضائية ذات الأطر التنظيمية القوية—مثل هونغ كونغ—يمكن للمستثمرين الوصول إلى فرص نمو عالية مع الالتزام بالمعايير العالمية للامتثال.

المصدر:
[1] Asset Tokenization Statistics 2025: Uncover Growth Trends
[2] Hong Kong's Crypto Regulatory Evolution: A Strategic Gateway for Institutional Exposure to Digital Assets
[3] Hong Kong initiatives to accelerate tokenisation of real-
[4] Hong Kong's Institutional Crypto Evolution: How Metalpha and AMINA Bank are Capturing Digital Wealth Management Alpha
[5] Second policy statement on development of digital assets