تفوق Ethereum وسط تقلبات سوق العملات الرقمية: هل حان الوقت لإعادة التوازن إلى ETH؟

أصبح سوق العملات المشفرة في عام 2025 مسرحًا لإعادة تخصيص رؤوس الأموال، حيث برز Ethereum (ETH) كلاعب مركزي في تحول استراتيجي بعيدًا عن Bitcoin (BTC) ونحو العملات البديلة ذات النمو العالي. ويقود هذا التحول تلاقي عدة عوامل: ترقيات Ethereum التكنولوجية، والعوائد المعدلة حسب المخاطر المتفوقة، والطلب المؤسسي على العائد. بالنسبة للمستثمرين، يكمن السؤال الآن فيما إذا كان هذا الزخم يشير إلى فرصة مغرية لإعادة موازنة المحافظ نحو ETH.

لعبة إعادة تخصيص رأس المال

قام حاملو Ethereum وكبار الحيتان في سوق العملات المشفرة بإعادة توجيه رؤوس الأموال بشكل منهجي نحو ETH والعملات البديلة مثل Solana (SOL) وCardano (ADA)، مدفوعين بعوائد التخزين في Ethereum البالغة 4.8% مقارنة بـ Bitcoin التي تبلغ 1.8% وآليات العرض الانكماشية الخاصة به [3]. وقد تضاعف هذا التحول بفضل ترقية Pectra لـ Ethereum في مايو 2025، والتي حسّنت من قابلية التوسع والتشغيل البيني عبر السلاسل، مما عزز بشكل غير مباشر أنظمة العملات البديلة [1]. في الوقت نفسه، تدفقت المؤسسات بمبلغ 27.6 مليار دولار إلى صناديق Ethereum ETF منذ يونيو 2025، متجاوزة بكثير تدفقات صناديق Bitcoin ETF البالغة 567 مليون دولار خلال نفس الفترة [4]. وبلغت نسبة ETH/BTC، وهي مقياس للقوة النسبية، أعلى مستوى لها في عام 2025 عند 0.037 في أغسطس، مما يؤكد تفوق Ethereum [4].

مقاييس الأداء والعوائد المعدلة حسب المخاطر

كانت تقلبات Ethereum — بنسبة 95% في الربع الثالث من 2025 — سيفًا ذا حدين. فعلى الرغم من أنها ساهمت في ارتفاع بنسبة 21% في أوائل أغسطس (مقابل مكاسب Bitcoin بنسبة 3%)، إلا أنها أدت أيضًا إلى تصحيح بنسبة 12% وسط عمليات جني الأرباح [1]. ومع ذلك، فإن نسبة Sharpe لـ Ethereum البالغة 1.0 في الربع الأول إلى الثالث من 2025 تفوقت على Bitcoin التي بلغت 2.42، مما يعكس عوائده المعدلة حسب المخاطر المتفوقة [2]. وحقق نموذج المحفظة 60/30/10 (60% Ethereum، 30% عملات بديلة متوسطة القيمة السوقية، 10% عملات مستقرة) نسبة Sharpe بلغت 1.93، متفوقًا على S&P 500 التي بلغت 0.86 [1]. وهذا يشير إلى أن تقلبات Ethereum، عند إدارتها من خلال التنويع، يمكن أن تولد عوائد غير متماثلة.

هيكل السوق وديناميكيات المؤسسات

إعادة التخصيص ليست ظاهرة تخص المستثمرين الأفراد فقط. فقد تسارعت وتيرة تبني المؤسسات لـ Ethereum، حيث خصصت شركات مثل Grayscale وProCap BTC مليارات الدولارات لمنتجات قائمة على ETH [2]. ويعزز دور Ethereum في DeFi وتوكننة الأصول مكانته الأساسية، في مقابل سردية Bitcoin كمخزن للقيمة. فعلى سبيل المثال، ارتفعت إيرادات شبكة Ethereum إلى 271 مليون دولار في يوليو 2025، مدفوعة بشراكات DeFi وارتفاع معدل المعاملات [1]. في المقابل، انخفضت تقلبات Bitcoin إلى مستويات قريبة من أدنى مستوياتها القياسية في أغسطس، مما يشير إلى تحول في شهية المخاطرة نحو إمكانات نمو Ethereum [1].

مبررات إعادة الموازنة

بالنسبة للمستثمرين، تستند مبررات إعادة الموازنة نحو Ethereum إلى ثلاثة ركائز:
1. العائد والتخزين: تقدم عوائد تخزين Ethereum وآليات العرض الانكماشية بديلاً مغريًا لدور Bitcoin كمخزن سلبي للقيمة.
2. زخم صناديق ETF: جذبت صناديق Ethereum ETF ما يقرب من 9.4 مليار دولار من التدفقات منذ يونيو 2025، مما يعكس ثقة المؤسسات [4].
3. التنويع: يوضح نموذج المحفظة 60/30/10 كيف يمكن لـ Ethereum والعملات البديلة تعزيز العوائد مع الحد من المخاطر القطاعية [1].

ومع ذلك، يجب توخي الحذر. فلا تزال العملات البديلة مثل Solana وCardano متقلبة، مع تصحيحات بنسبة 30–40% في أوائل 2025 [1]. ويمكن أن يوازن النهج المنضبط — بتخصيص جزء للبنية التحتية الأساسية لـ Ethereum مع التحوط بالعملات المستقرة — بين النمو والمخاطر.

الخلاصة

إن تفوق Ethereum في عام 2025 هو نتاج تطوره التكنولوجي، وتبنيه المؤسسي، وعوائده المعدلة حسب المخاطر المتفوقة. وبينما تظل Bitcoin حجر الزاوية في محافظ العملات المشفرة، فإن ديناميكيات إعادة التخصيص تفضل Ethereum كمحرك للنمو. وبالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للاستفادة من هذا التحول، قد تضعهم إعادة الموازنة نحو Ethereum — مع الحفاظ على نهج متنوع ومدار للمخاطر — في موقع جيد للاستفادة من المرحلة التالية من دورة العملات المشفرة.

**المصدر: [1] Ethereum Holders Reallocate to Altcoins: A Strategic Shift [2] Ethereum's Surging Momentum vs. Bitcoin's Correction Risks [3] The Strategic Shift from BTC to ETH by Major Whales and [4] ETH/BTC Ratio Hits 2025 High as Spot Ethereum ETFs Draw Inflows