تحويل العقارات إلى رموز: التحول الذي تقوده Seazen Group عبر البلوكشين ومستقبل أسواق الأصول الواقعية (RWA) في الصين

يعيش قطاع العقارات الصيني، الذي طالما عانى من أزمات السيولة وعدم اليقين التنظيمي، تحولًا جذريًا من خلال ترميز الأصول الواقعية (RWA) المعتمد على تقنية البلوكشين. في طليعة هذا التحول تأتي Seazen Group، وهي شركة تطوير عقاري كبرى تستفيد من الابتكار الرقمي لتعزيز وضعها المالي وقيادة عصر جديد من السيولة المؤسسية عالية الجودة. من خلال ترميز أصول مثل مراكز التسوق Wuyue Plaza وإصدار ديون مدعومة بالبلوكشين، لا تعالج Seazen تحدياتها الخاصة فحسب، بل تضع أيضًا نموذجًا لسوق RWA الأوسع في الصين.

الابتكار الاستراتيجي: التحول الذي تقوده Seazen عبر البلوكشين

بدأت Seazen رحلتها في مجال ترميز الأصول الواقعية (RWA) بتأسيس Seazen Digital Assets Institute في هونغ كونغ، وهي خطوة استراتيجية تتماشى مع سياسات الأصول الرقمية التقدمية في المدينة [1]. يتولى هذا المعهد مهمة استكشاف ترميز الملكية الفكرية، ودخل الأصول، والعقارات المادية، بما في ذلك إصدار الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) المرتبطة بعقارات Wuyue Plaza [2]. من خلال تحويل هذه الأصول عالية القيمة إلى رموز رقمية قابلة للتداول، تهدف Seazen إلى تحرير السيولة التي كانت محبوسة سابقًا في ممتلكات عقارية غير سائلة.

تتجاوز استراتيجية الشركة الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs). فهي تخطط لإصدار سندات خاصة وقابلة للتحويل مرمزة، وهي خطوة يمكن أن تقلل من تكاليف التمويل وتجذب قاعدة مستثمرين أوسع مقارنة بأدوات الدين التقليدية [3]. تم بناء هذه السندات المرمزة على شبكات بلوكشين مصرح بها مثل Blockchain-based Service Network (BSN) وAntChain، وتم تصميمها للامتثال للإطار التنظيمي الصيني الصارم، الذي يفرض ضمان الأصول ودمج e-CNY لتسويات سلسة [4].

الإطار التنظيمي والسيولة المؤسسية

يتسم النهج التنظيمي الصيني تجاه ترميز الأصول الواقعية (RWA) بالحذر والدقة في آن واحد. تفرض China Securities Regulatory Commission (CSRC) قواعد مماثلة لقوانين الأوراق المالية، تتطلب الإفصاح في نشرة الإصدار والحصول على تراخيص للأصول المرمزة [4]. في الوقت نفسه، يقوم People’s Bank of China باختبار e-CNY للتسويات القابلة للبرمجة، مما يتيح توزيع الأرباح تلقائيًا وتنفيذ العقود الذكية [4]. يضمن هذا الإشراف ذو الطبقتين الامتثال مع تعزيز الابتكار.

برزت هونغ كونغ كميدان اختبار حاسم. إطلاق ChinaAMC HKD Digital Money Market Fund في فبراير 2025—وهو صندوق مرمز يستخدم البلوكشين لتوفير السيولة الفورية—يظهر كيف يمكن لترميز الأصول الواقعية المؤسسية أن يجسر الحذر في البر الرئيسي مع الأسواق العالمية [5]. بالنسبة لـ Seazen، يوفر هذا المختبر التنظيمي مسارًا لتوسيع عروضها المرمزة دون التعرض المفرط لمخاطر البر الرئيسي.

الأثر المالي وتوقعات السوق

مبادرات Seazen في مجال الترميز بدأت بالفعل تؤتي ثمارها. فقد أبلغت الشركة عن مبيعات سندات دولارية بقيمة 300 مليون دولار في عام 2025، وهو أول إصدار من هذا النوع لمطور عقاري خاص صيني منذ عام 2023 [6]. وبينما واجهت الشركة التابعة لها، Seazen Holdings، انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 34.82% في النصف الأول من 2025، فإن صافي دخل الشركة الأم البالغ 894.9 مليون يوان يؤكد التأثير المستقر لتنويع مصادر الدخل عبر الترميز [7].

على الصعيد العالمي، من المتوقع أن ينمو سوق ترميز الأصول الواقعية (RWA) من 2.6 مليار دولار في 2024 إلى 21.8 مليار دولار بحلول 2035، مدفوعًا بالطلب المؤسسي واعتماد e-CNY [8]. في الصين وحدها، قد يصل حجم العقارات المرمزة إلى 4 تريليون دولار بحلول 2035، مع رموز Wuyue Plaza NFTs والسندات المرمزة من Seazen كمحفزات أولية [9].

التحديات والطريق إلى الأمام

رغم التقدم المحرز، تواجه Seazen عقبات. لا تزال التجزئة التنظيمية، وثغرات العقود الذكية، وعدم سيولة الأصول الأساسية تشكل مخاطر [10]. فعلى سبيل المثال، غالبًا ما تظهر العقارات المرمزة أحجام تداول منخفضة وفترات احتفاظ طويلة، مما يتحدى وعد السيولة على مدار الساعة [11]. ومع ذلك، تهدف منصة Seazen الخاصة لتداول الأصول الواقعية (RWA) وشراكاتها مع مؤسسات مقرها هونغ كونغ إلى التخفيف من هذه المشكلات من خلال تعزيز عمق السوق وثقة المستثمرين.

سيعتمد نجاح الشركة أيضًا على قدرتها على التنقل ضمن قوانين خصوصية البيانات بموجب قانون حماية المعلومات الشخصية (PIPL) والحفاظ على الامتثال لبروتوكولات مكافحة غسل الأموال (AML) [4]. من المرجح أن يهيمن المتبنون الأوائل مثل Seazen، الذين يتقنون هذه التعقيدات، على سوق الأصول الواقعية (RWA)، مما يخلق حاجزًا تنافسيًا في قطاع يستعد لنمو هائل.

الخلاصة: نموذج للتعافي المدفوع بترميز الأصول الواقعية (RWA)

تجسد استراتيجية Seazen Group المعتمدة على البلوكشين كيف يمكن لترميز الأصول الواقعية (RWA) أن يكون محفزًا لتعافي قطاع العقارات والسيولة المؤسسية. من خلال ترميز الأصول، والاستفادة من e-CNY، والمواءمة مع مختبر هونغ كونغ التنظيمي، لا تعمل الشركة فقط على استقرار وضعها المالي، بل تمهد الطريق أيضًا لثورة أوسع في الأصول الرقمية في الصين. ومع نضوج سوق الأصول الواقعية (RWA)، يمكن لمبادرات Seazen أن تعيد تعريف التمويل العقاري التقليدي، مقدمة نموذجًا قابلًا للتوسع للسيولة والديمقراطية والابتكار.

المصدر:
[1] China property developer Seazen says it will explore real-world asset tokenization
[2] Chinese Real Estate Giant Seazen Group to Launch NFTs
[3] China's Seazen Group Bets on Tokenized Bonds and RWA
[4] Unlocking China's Tokenized Real Estate: A New Frontier
[5] Hong Kong sees surge in RWA tokenization as Chinese
[6] China property developer Seazen says it will explore real-world asset (RWA) tokenization
[7] Seazen Holdings Reports Decline in Key Financial Metrics for H1 2025
[8] Unlocking Asia-Pacific's RWA Tokenization Potential
[9] Research Report: Real Estate Blockchain - Q2 2025
[10] RWA Tokenization's Future: Opportunities and Challenges
[11] Tokenize Everything, But Can You Sell It? RWA Liquidity