مرحلة الصعود التالية للفضة: التوترات الجيوسياسية وارتفاع الطلب على الطاقة الخضراء يدفعان الأسعار للارتفاع

سوق الفضة العالمي عند نقطة تحول محورية، يتشكل من خلال تصادم عدم الاستقرار الجيوسياسي، وارتفاع الطلب الصناعي، وتحولات السياسات النقدية. مع انتقال العالم إلى الطاقة الخضراء وتصارع البنوك المركزية مع التضخم، تبرز الفضة—المعدن المرتبط تاريخياً بالدورات الصناعية والنقدية—كمرشح لإعادة تقييم دراماتيكية. تستعرض هذه المقالة القوى المتداخلة التي تخلق حالة قوية لتفوق الفضة على المدى القريب، مع تقديم استراتيجيات عملية للمستثمرين للتعامل مع تقلباتها.

الهشاشة الجيوسياسية وقيود العرض

أصبحت سلسلة توريد الفضة خط صدع جيوسياسي. تواجه المكسيك، أكبر منتج في العالم (24% من الإنتاج العالمي)، عاصفة كاملة من الإصلاحات التنظيمية، والمناجم القديمة، وعدم اليقين في سياسة التجارة الأمريكية. أدى تهديد ممثل التجارة الأمريكي في 2024 بفرض تعريفات جمركية على الصادرات المكسيكية إلى هزات في السوق، مما زاد من تراجع الإنتاج بنسبة 5% نتيجة سياسات التأميم واشتراطات ESG الأكثر صرامة. في الوقت نفسه، أصبحت الصين—المنتج الرئيسي وأكبر مستهلك للفضة—نقطة اختناق لسلاسل توريد الطاقة الشمسية والسيارات الكهربائية. أدت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين إلى تعطيل تدفقات العناصر الأرضية النادرة، مما قيد بشكل غير مباشر إنتاج الألواح الشمسية والسيارات الكهربائية، اللذان يشكلان معاً الآن 45% من الطلب العالمي على الفضة.

لقد أدى تحول روسيا نحو تكتل BRICS إلى مزيد من تجزئة السوق. من خلال إنشاء بورصة معادن ثمينة قائمة على BRICS، عزلت موسكو فضتها عن آليات التسعير العالمية، مما خلق غموضاً وشوه إشارات العرض والطلب. هذه التجزئة، إلى جانب النزعة الوطنية للموارد في بيرو والصين، جعلت إنتاج الفضة أقل مرونة. على سبيل المثال، أدت الإضرابات العمالية في بيرو عام 2024 إلى تقليص الإنتاج بمقدار 15 مليون أوقية، بينما تهدد زيادات الإتاوات التعدينية المقترحة في الصين بردع الاستثمارات الأجنبية.

التحول إلى الطاقة الخضراء: رياح داعمة هيكلية

ثورة الطاقة الخضراء هي المحرك الأقوى لطلب الفضة. من المتوقع أن تستهلك تكنولوجيا الطاقة الشمسية الكهروضوئية وحدها 273 مليون أوقية من الفضة سنوياً بحلول 2025، مرتفعة من 15% من إجمالي الطلب في 2024 إلى 30% بحلول 2030. عند 20 جراماً لكل لوح، يمثل هذا القطاع الآن ما يقرب من خمس الاستهلاك العالمي. تضيف السيارات الكهربائية، التي تتطلب 25–50 جراماً من الفضة لكل وحدة لأنظمة إدارة البطاريات، طبقة أخرى من الطلب. ومع توقع سيطرة السيارات الكهربائية على 40% من مبيعات السيارات العالمية بحلول 2030، فإن استهلاك الفضة الصناعي في مسار تصاعدي متعدد العقود.

ومع ذلك، لا يمكن للعرض مواكبة الطلب. أكثر من 70% من الفضة هي منتج جانبي لتعدين النحاس والرصاص والزنك، مما يحد من قدرة المنتجين على الاستجابة لإشارات الأسعار. من المتوقع أن ينمو إنتاج المناجم بنسبة 2% فقط في 2025، بينما يظل التدوير، رغم ارتفاعه بنسبة 5%، غير كافٍ لسد الفجوة. والنتيجة هي عجز هيكلي قدره 149 مليون أوقية في 2025—وهو العجز الخامس على التوالي—مما يدفع الأسعار إلى 38.55 دولار للأوقية في أغسطس 2025.

السياسة النقدية وتراجع الدولار

السياسة النقدية هي رياح داعمة أخرى. حافظت البنوك المركزية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، على أسعار فائدة مرتفعة لمكافحة التضخم المستمر، لكن ذلك لم يثبط الطلب على الفضة كأداة تحوط. تشير نسبة الذهب إلى الفضة، التي تبلغ الآن 91:1 (أعلى بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 67:1)، إلى أن الفضة مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بالذهب. في الوقت نفسه، يتآكل هيمنة الدولار الأمريكي مع تنويع البنوك المركزية في الأسواق الناشئة احتياطياتها إلى الذهب والفضة. أدى تضخم ميزانية الاحتياطي الفيدرالي من 800 مليار دولار في 2008 إلى 8 تريليون دولار إلى إثارة المخاوف بشأن القوة الشرائية طويلة الأجل للدولار، مما عزز جاذبية المعادن الثمينة.

نقاط الدخول الفنية والاستراتيجية

من منظور فني، الفضة في وضع صعودي. يشير تشكل قناة موازية صاعدة منذ 2016 إلى هدف يبلغ 41 دولاراً للأوقية، مع السعر الحالي بالقرب من 35.97 دولار. يمثل هذا المستوى التقاء مقاومة تاريخية وطلب هيكلي. ومع ذلك، يحذر التاريخ من انعكاسات حادة عند العتبات الرئيسية—شهد عامي 1980 و2011 تصحيحات عنيفة بعد اختراقات مماثلة.

بالنسبة للمستثمرين، المفتاح هو إدارة المخاطر بانضباط. يجب حماية المراكز الطويلة بوقف خسارة دون 28–29 دولار، بينما يُنصح بجني الأرباح بقوة مع اقتراب 41 دولار. توفر استراتيجيات الخيارات، مثل فروق البيع، تعرضاً معززاً لانعكاسات محتملة. بالإضافة إلى ذلك، يشير اختلال نسبة الذهب إلى الفضة الحالية (80:1) إلى مزيد من الصعود للفضة مع عودة النسبة إلى معاييرها التاريخية.

الخلاصة: حالة قناعة عالية مع الحذر

يتم دفع المرحلة الصاعدة التالية للفضة من خلال تلاقي نادر للقوى الجيوسياسية والصناعية والنقدية. أدى التحول إلى الطاقة الخضراء إلى خلق طفرة طلب هيكلية، بينما ضاعفت قيود العرض وضعف الدولار من ضغوط الأسعار. ومع ذلك، فإن تقلب المعدن وتاريخه في الانعكاسات الحادة يتطلب نهجاً مدروساً. يمكن للمستثمرين الذين يجمعون بين الانضباط الفني وفهم عميق للأساسيات—مثل الاتجاهات الكبرى للطاقة الشمسية الكهروضوئية والسيارات الكهربائية—أن يضعوا أنفسهم للاستفادة من هذه اللحظة المحورية في تاريخ الفضة.

بالنسبة لأولئك المستعدين لتحمل المخاطر، تقدم الفضة عدم تماثل جذاب: مكافأة محتملة كبيرة في ظل خلفية من العرض المقيد والتبني الصناعي المتسارع. السؤال ليس ما إذا كانت الفضة سترتفع، بل مدى سرعة ذلك—وإلى أي مدى.