مبادرة العملة المستقرة المدعومة باليوان الصيني وتأثيراتها على التمويل العالمي

يمثل التحول الاستراتيجي للصين نحو عملة مستقرة مدعومة باليوان لحظة محورية في المشهد المالي العالمي. من خلال الاستفادة من تكنولوجيا البلوكشين والابتكار التنظيمي، تهدف بكين إلى تحدي الهيمنة الراسخة للعملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي في التجارة والمدفوعات عبر الحدود. تمثل هذه المبادرة، التي تدخل الآن مرحلتها التجريبية في هونغ كونغ وشنغهاي، ليس فقط قفزة تكنولوجية بل إعادة ضبط جيوسياسية. بالنسبة للمستثمرين، فإن التداعيات عميقة: قد يعيد صعود بنية تحتية رقمية موازية للمدفوعات تعريف ديناميكيات التجارة العالمية، مما يخلق فرصاً في التكنولوجيا المالية، وبنية البلوكشين التحتية، وأنظمة التسوية عبر الحدود.

التحولات السياسية: من الحظر إلى التبني الاستراتيجي

لطالما كان نهج الصين تجاه الأصول الرقمية حذراً، مع فرض حظر صارم على تداول العملات المشفرة وعروض العملات الأولية. ومع ذلك، تشير مبادرة العملة المستقرة المدعومة باليوان إلى تحول محسوب نحو الابتكار الخاضع للرقابة. يقوم مجلس الدولة حالياً بوضع اللمسات الأخيرة على إطار تنظيمي سيسمح للمؤسسات المرتبطة بالدولة بإصدار هذه العملات المستقرة، مع تقييدها في البداية بتسويات التجارة عبر الحدود [1]. تتيح استراتيجية المحورين—خارج الشاطئ في هونغ كونغ وداخل الشاطئ في شنغهاي—لبكين اختبار جدوى العملة المستقرة مع الحفاظ على رقابة مشددة على تدفقات رأس المال المحلية [5]. ويأتي هذا التحرك مدفوعاً بمخاوف متزايدة بشأن هيمنة العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي، والتي تمثل حالياً 99% من سوق العملات المستقرة العالمي [3]. من خلال تقديم بديل خاضع لسيطرة الدولة، تسعى الصين إلى تقليل الاعتماد على الدولار ونظام SWIFT، خاصة في المناطق المرتبطة بمبادرة الحزام والطريق (BRI) [6].

الأطر التنظيمية: هونغ كونغ وشنغهاي كمختبرات تجريبية

برزت هونغ كونغ كرائدة تنظيمية لهذه المبادرة. ينص قانون العملات المستقرة في المدينة، الذي سيدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025، على ضرورة وجود احتياطي بنسبة 100% للرموز المرتبطة بـCNH (اليوان الخارجي) ويتطلب الحصول على ترخيص من سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) [2]. يعطي هذا الإطار الأولوية للاستقرار والامتثال، مع مراقبة فورية لضمان توافق المعاملات مع ضوابط رأس المال [5]. في الوقت نفسه، تدمج شنغهاي العملات المستقرة المدعومة باليوان مع بنيتها التحتية الحالية لليوان الرقمي (e-CNY)، بهدف توحيد الأنظمة النقدية التقليدية والرقمية [2]. يسمح النهج المزدوج لبكين بتجربة نماذج تنظيمية مختلفة مع تقليل المخاطر على الاستقرار المالي المحلي.

مشاركة القطاع الخاص: قطاعا البلوكشين والطاقة في الصدارة

تسارع مشاركة القطاع الخاص في تسريع تنفيذ المبادرة. أطلقت Conflux، وهي شركة رائدة في مجال البلوكشين، عملة AxCNH المستقرة المدعومة باليوان الخارجي، من خلال شراكة مع شركة AnchorX للتكنولوجيا المالية. تم بناء AxCNH على Conflux 3.0، التي تدعم 15,000 معاملة في الثانية، وتستهدف التوسع إلى 10 دول ضمن مبادرة الحزام والطريق بحلول عام 2026 [4]. كما تستفيد PetroChina، عملاق الطاقة المملوك للدولة، من العملات المستقرة المدعومة باليوان في المعاملات النفطية عبر الحدود، بهدف تقليل خسائر سعر الصرف مقارنة بالتحويلات التقليدية عبر SWIFT [2]. في الوقت نفسه، تسعى كل من Ant International وJD.com للحصول على تراخيص العملات المستقرة في الأسواق الخارجية، مما يشير إلى تزايد اهتمام القطاع الخاص بنظام اليوان المستقر [2]. تبرز هذه التطورات الإمكانات الكبيرة لبنية البلوكشين التحتية وشركات التكنولوجيا المالية للاستفادة من تبني العملة المستقرة.

السياق الجيوسياسي: تحدٍ استراتيجي لهيمنة الدولار

العملة المستقرة المدعومة باليوان ليست مجرد أداة اقتصادية بل سلاح جيوسياسي. من خلال إنشاء قناة موازية للمعاملات عبر الحدود، تهدف الصين إلى تقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي، خاصة في ممرات مبادرة الحزام والطريق التي تمتد عبر آسيا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية [3]. من المتوقع أن تنمو حصة اليوان الحالية في المدفوعات العالمية البالغة 2.88% [5] مع اكتساب العملة المستقرة زخماً. ومع ذلك، لا تزال هناك تحديات هيكلية، بما في ذلك ضوابط رأس المال الصارمة في الصين وقابلية تحويل اليوان المحدودة. بالإضافة إلى ذلك، قد ترد الولايات المتحدة وحلفاؤها بإجراءات تنظيمية، مثل قانون GENIUS المقترح، الذي يسعى إلى تقييد استخدام العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار [6]. على الرغم من هذه العقبات، يوفر التنفيذ الخاضع للرقابة عبر هونغ كونغ وشنغهاي حاجزاً استراتيجياً للصين لصقل نهجها.

فرص الاستثمار: التموضع في أنظمة التكنولوجيا المالية واليوان الرقمي

بالنسبة للمستثمرين، تقدم مبادرة العملة المستقرة المدعومة باليوان فرصاً في ثلاثة مجالات رئيسية:
1. بنية البلوكشين التحتية: تقوم شركات مثل Conflux وAnchorX ببناء منصات عالية الكفاءة لدعم المعاملات عبر الحدود.
2. شراكات التكنولوجيا المالية: يمكن للشركات ذات الحضور في ممرات مبادرة الحزام والطريق، مثل Ant International وJD.com، الاستفادة من توسيع تسويات التجارة.
3. خدمات الامتثال التنظيمي: مع فرض هونغ كونغ وشنغهاي رقابة صارمة، سيزداد الطلب على أدوات الامتثال وأنظمة المراقبة الفورية.

تشير التوقعات السوقية إلى أن قطاع العملات المستقرة المدعومة باليوان قد يصل إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028 [4]، مدفوعاً بالتبني في قطاعات الطاقة والبنية التحتية والتجارة بالتجزئة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين الموازنة بين التفاؤل والحذر، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر مثل التحولات التنظيمية وردود الفعل الدولية.

الخلاصة

مبادرة العملة المستقرة المدعومة باليوان في الصين هي خطوة استراتيجية ذات تداعيات بعيدة المدى على التمويل العالمي. من خلال الجمع بين الابتكار التنظيمي والتعاون مع القطاع الخاص والطموح الجيوسياسي، تضع بكين اليوان كبديل قابل للتطبيق للدولار الأمريكي في التجارة عبر الحدود. بالنسبة للمستثمرين، يكمن المفتاح في التموضع المبكر ضمن أنظمة التكنولوجيا المالية واليوان الرقمي، حيث من المرجح أن تظهر الموجة التالية من البنية التحتية المالية. وبينما يراقب العالم هونغ كونغ وشنغهاي وهما تختبران هذا النموذج الجديد، سيكون الفائزون هم أولئك الذين يدركون التحول ويتحركون بحسم.

Source:
[1] China considering yuan-backed stablecoins to boost global currency usage
[2] China's Strategic Shift Toward Yuan-Backed Stablecoins
[3] China and Japan propose yuan- and yen-backed stablecoins
[4] Yuan-Backed Stablecoins and the Future of Cross-Border Energy Trade
[5] China's Strategic Move Toward Yuan-Backed Stablecoins
[6] China's Strategic Pivot to Stablecoins and the Rise of Yuan