ارتفاع توقعات التضخم في الولايات المتحدة: التأثيرات على أسواق الأسهم والسندات والعملات الرقمية

تشهد الساحة التضخمية في الولايات المتحدة في أواخر عام 2025 توازناً دقيقاً بين الضغوط السعرية المستمرة واستراتيجيات المستثمرين المتطورة. فقد ارتفعت توقعات المستهلكين للتضخم إلى 4.8% للعام المقبل حتى أغسطس 2025، مقارنة بـ 4.5% في يوليو، مما يشير إلى تصاعد المخاوف عبر الفئات الديموغرافية [1]. في الوقت نفسه، تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي في يونيو 2025 إلى انخفاض تدريجي في تضخم مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 2.1% بحلول عام 2027، رغم أن الطريق لا يزال محفوفاً بعدم اليقين [4]. هذا التباين بين التوقعات قصيرة الأجل والتوقعات طويلة الأجل يخلق بيئة معقدة للمستثمرين الذين يتنقلون بين أسواق الأسهم والسندات والعملات الرقمية.

الأسهم: مخاطر قطاعية وفرص دفاعية

تعيد توقعات التضخم المتزايدة تشكيل تقييمات الأسهم وديناميكيات القطاعات. من المتوقع أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 6,000 بحلول نهاية عام 2025، مدعوماً بنمو أرباح من رقمين، لكن التقييمات المرتفعة تثير مخاوف بشأن التصحيحات [2]. تواجه القطاعات الدفاعية مثل السلع الاستهلاكية الأساسية نتائج متباينة: فبينما يوفر الطلب المستقر ونمو الأجور مرونة، تشكل التعريفات الجمركية واضطرابات سلاسل التوريد العالمية مخاطر [1]. على سبيل المثال، قد تشهد الشركات التي تعتمد على المدخلات المستوردة، مثل منتجي الأغذية والمشروبات، تآكل الهوامش مع ارتفاع تكاليف المواد [6].

وفي الوقت نفسه، يواجه قطاع التكنولوجيا رياحاً معاكسة ناجمة عن التضخم. تواجه أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة، والتي تعتمد على التدفقات النقدية المستقبلية المخصومة، ضغوطاً من ارتفاع أسعار الفائدة وتكاليف الاقتراض [3]. ومع ذلك، قد تحتفظ شركات التكنولوجيا الدفاعية التي تعتمد على نماذج إيرادات متكررة—مثل مزودي خدمات السحابة—بقيمة جيدة، حيث تعطي الشركات الأولوية لكفاءة التكاليف في ظل التضخم [3]. كما تتعرض الشركات الصناعية وشركات التصنيع لضغوط، مع توقع الشركات لزيادة التكاليف نتيجة المواد المستوردة والشحن [6].

السندات: إعادة تخصيص لتعزيز المرونة

في سوق السندات، يعيد المستثمرون معايرة استراتيجياتهم للتخفيف من مخاطر التضخم. فقد بلغ معدل التعادل للسندات لأجل 10 سنوات—وهو مؤشر لتوقعات التضخم—أعلى مستوى له في ستة أشهر في أغسطس 2025، مما يعكس الطلب على السندات المرتبطة بالتضخم [3]. تزداد شعبية السندات قصيرة الأجل مع سعي المستثمرين لتقليل التعرض لارتفاع أسعار الفائدة، حيث أصبح قطاع العائد من 3 إلى 7 سنوات محوراً لتوليد الدخل [1].

تزيد سياسة الاحتياطي الفيدرالي من تعقيد استراتيجيات السندات. فبينما يحافظ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على هدف سعر الفائدة الفيدرالية بين 4.25%–4.50%، تشير توقعات يونيو 2025 إلى احتمالية خفض أسعار الفائدة في عامي 2026 و2027 [4]. وقد أدى هذا الغموض إلى تحول في تكوين المحافظ الاستثمارية، حيث يعطي المستثمرون الأولوية للمرونة على حساب الأدوات ذات السعر الثابت طويل الأجل [1].

العملات الرقمية: التنويع وسط التقلبات

تُعتبر الأصول الرقمية بشكل متزايد أدوات لتنويع المحافظ الاستثمارية في بيئة تضخمية. يوفر Bitcoin، رغم تقلبه، ملف مخاطر-عائد فريد يمكن أن ينفصل عن الأصول التقليدية [1]. ويؤكد التبني المتزايد لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية على اتجاه أوسع نحو الاستثمارات البديلة، خاصة مع تصاعد سياسات التجارة والتوترات الجيوسياسية التي تزيد من عدم اليقين الاقتصادي الكلي [5].

ومع ذلك، تظل أسواق العملات الرقمية عرضة للتحولات التنظيمية والصدمات الاقتصادية الكلية. فعلى سبيل المثال، قد تدفع توقعات التضخم المتزايدة تدفقات رؤوس الأموال إلى Bitcoin كوسيلة تحوط، لكن التدخلات السياسية المفاجئة أو أزمات السيولة قد تؤدي إلى تصحيحات حادة [5]. يُنصح المستثمرون بالتعامل مع العملات الرقمية كجزء تكميلي من المحفظة وليس كعنصر أساسي، مع تحقيق توازن بين إمكاناتها ومخاطرها الجوهرية.

اعتبارات استراتيجية لأواخر 2025

يتطلب التفاعل بين توقعات التضخم وأداء فئات الأصول نهجاً دقيقاً. ففي الأسهم، يمكن أن يخفف التناوب القطاعي نحو القطاعات الدفاعية والتنويع الدولي من المخاطر. أما في السندات، فإن التركيز على الأدوات المرتبطة بالتضخم والآجال الأقصر يتماشى مع المناخ الاقتصادي الكلي الحالي. وفي العملات الرقمية، توفر التخصيصات الاستراتيجية للأصول البديلة السائلة وصناديق الاستثمار المتداولة تعرضاً دون إفراط.

بينما يتنقل الاحتياطي الفيدرالي بين هدفه المزدوج لتحقيق استقرار الأسعار والحد الأقصى للتوظيف، يجب على المستثمرين الحفاظ على المرونة. يكمن المفتاح في مواءمة استراتيجيات المحافظ مع مسار التضخم المتغير، والاستفادة من الرؤى المستندة إلى البيانات لتحقيق التوازن بين المخاطر والمكافآت.

المصدر:
[1] of Consumer Sentiment - University of Michigan
[2] Mid-year market outlook 2025 | J.P. Morgan Research
[3] Bond Market's Inflation Gauge Touches Six-Month High on ...
[4] FOMC Statement June 2025