المرحلة الصاعدة التالية للفضة: التوترات الجيوسياسية وطلب الطاقة الخضراء يتقاطعان لدفع ارتفاع الأسعار

سوق الفضة العالمي عند نقطة تحول حاسمة، يتشكل من خلال تصادم عدم الاستقرار الجيوسياسي، وارتفاع الطلب الصناعي، وتحولات السياسات النقدية. مع انتقال العالم إلى الطاقة الخضراء وتصارع البنوك المركزية مع التضخم، تبدو الفضة—المعدن المرتبط تاريخياً بالدورات الصناعية والنقدية—على وشك إعادة تقييم دراماتيكية. تستعرض هذه المقالة القوى المتداخلة التي تخلق حالة قوية لتفوق الفضة على المدى القريب، مع تقديم استراتيجيات عملية للمستثمرين للتعامل مع تقلباتها.

الهشاشة الجيوسياسية وقيود العرض

أصبحت سلسلة توريد الفضة خط صدع جيوسياسي. تواجه المكسيك، أكبر منتج في العالم (24% من الإنتاج العالمي)، عاصفة كاملة من الإصلاحات التنظيمية، والمناجم القديمة، وعدم اليقين في سياسة التجارة الأمريكية. أدى تهديد الممثل التجاري الأمريكي في 2024 بفرض تعريفات جمركية على الصادرات المكسيكية إلى هزات في السوق، مما زاد من تراجع الإنتاج بنسبة 5% نتيجة سياسات التأميم والمتطلبات البيئية والاجتماعية الأكثر صرامة. في الوقت نفسه، أصبحت الصين—المنتج الرئيسي وأكبر مستهلك للفضة—عنق زجاجة لسلاسل توريد الطاقة الشمسية والمركبات الكهربائية. أدت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين إلى تعطيل تدفقات العناصر الأرضية النادرة، مما قيد بشكل غير مباشر إنتاج الألواح الشمسية والمركبات الكهربائية، اللذين يشكلان الآن معاً 45% من الطلب العالمي على الفضة.

وقد أدى تحول روسيا نحو كتلة BRICS إلى مزيد من تجزئة السوق. من خلال إنشاء بورصة معادن ثمينة قائمة على BRICS، عزلت موسكو فضتها عن آليات التسعير العالمية، مما خلق غموضاً وشوه إشارات العرض والطلب. هذه التجزئة، إلى جانب النزعة الوطنية للموارد في بيرو والصين، جعلت إنتاج الفضة أقل مرونة بشكل متزايد. على سبيل المثال، أدت الإضرابات العمالية في بيرو عام 2024 إلى تقليص الإنتاج بمقدار 15 مليون أونصة، في حين أن الزيادات المقترحة في الإتاوات التعدينية في الصين تهدد بردع الاستثمارات الأجنبية.

التحول إلى الطاقة الخضراء: رياح هيكلية داعمة

ثورة الطاقة الخضراء هي المحفز الأقوى لطلب الفضة. من المتوقع أن تستهلك تكنولوجيا الطاقة الشمسية الكهروضوئية وحدها 273 مليون أونصة من الفضة سنوياً بحلول 2025، لترتفع من 15% من إجمالي الطلب في 2024 إلى 30% بحلول 2030. وبمعدل 20 جراماً لكل لوح، يمثل هذا القطاع الآن ما يقرب من خمس الاستهلاك العالمي. المركبات الكهربائية، التي تتطلب 25–50 جراماً من الفضة لكل وحدة لأنظمة إدارة البطاريات، تضيف طبقة أخرى من الطلب. ومع توقع سيطرة المركبات الكهربائية على 40% من مبيعات السيارات العالمية بحلول 2030، فإن استهلاك الفضة الصناعي في مسار تصاعدي متعدد العقود.

ومع ذلك، لا يمكن للعرض مواكبة الطلب. أكثر من 70% من الفضة هي منتج جانبي لتعدين النحاس والرصاص والزنك، مما يحد من قدرة المنتجين على الاستجابة لإشارات الأسعار. من المتوقع أن ينمو إنتاج المناجم بنسبة 2% فقط في 2025، بينما يظل التدوير، رغم ارتفاعه بنسبة 5%، غير كافٍ لسد الفجوة. والنتيجة هي عجز هيكلي قدره 149 مليون أونصة في 2025—وهو العجز الخامس على التوالي—مما يدفع الأسعار إلى 38.55 دولار للأونصة في أغسطس 2025.

السياسة النقدية وتراجع الدولار

السياسة النقدية هي رياح داعمة أخرى. حافظت البنوك المركزية، بما في ذلك Federal Reserve وEuropean Central Bank، على أسعار فائدة مرتفعة لمكافحة التضخم العنيد، لكن ذلك لم يقلل من الطلب على الفضة كأداة تحوط. تشير نسبة الذهب إلى الفضة، التي تبلغ الآن 91:1 (أعلى بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 67:1)، إلى أن الفضة مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بالذهب. في الوقت نفسه، يتآكل هيمنة الدولار الأمريكي مع تنويع البنوك المركزية في الأسواق الناشئة احتياطياتها إلى الذهب والفضة. وقد أدى تضخم ميزانية Federal Reserve من 800 مليار دولار في 2008 إلى 8 تريليونات دولار إلى إثارة المخاوف بشأن القوة الشرائية طويلة الأجل للدولار، مما عزز جاذبية المعادن الثمينة.

نقاط الدخول الفنية والاستراتيجية

من منظور فني، الفضة في وضع صعودي. يشير تشكل قناة موازية صاعدة منذ 2016 إلى هدف يبلغ 41 دولاراً للأونصة، مع السعر الحالي بالقرب من 35.97 دولار. يمثل هذا المستوى التقاء مقاومة تاريخية وطلب هيكلي. ومع ذلك، يحذر التاريخ من انعكاسات حادة عند العتبات الرئيسية—شهد عامي 1980 و2011 تصحيحات عنيفة بعد اختراقات مماثلة.

بالنسبة للمستثمرين، المفتاح هو إدارة المخاطر بانضباط. يجب حماية المراكز الطويلة بأوامر وقف خسارة دون 28–29 دولاراً، بينما يُنصح بجني الأرباح بقوة مع اقتراب السعر من 41 دولاراً. تقدم استراتيجيات الخيارات، مثل فروق البيع، تعرضاً معززاً للانعكاسات المحتملة. بالإضافة إلى ذلك، يشير اختلال نسبة الذهب إلى الفضة الحالية (80:1) إلى مزيد من الصعود للفضة مع عودة النسبة إلى المعايير التاريخية.

الخلاصة: حالة قوية مع الحذر

تُقاد المرحلة الصعودية التالية للفضة من خلال تلاقي نادر للقوى الجيوسياسية والصناعية والنقدية. لقد خلق التحول إلى الطاقة الخضراء طفرة طلب هيكلية، بينما ضاعفت قيود العرض وضعف الدولار من ضغوط الأسعار. ومع ذلك، تتطلب تقلبات المعدن وتاريخه في الانعكاسات الحادة نهجاً محسوباً. يمكن للمستثمرين الذين يجمعون بين الانضباط الفني وفهم عميق للأساسيات—مثل الاتجاهات الكبرى للطاقة الشمسية الكهروضوئية والمركبات الكهربائية—أن يضعوا أنفسهم للاستفادة من هذه اللحظة المحورية في تاريخ الفضة.

بالنسبة لأولئك المستعدين لتحمل المخاطر، تقدم الفضة عدم تماثل جذاب: مكافأة محتملة كبيرة في ظل عرض مقيد واعتماد صناعي متسارع. السؤال ليس ما إذا كانت الفضة سترتفع، بل مدى سرعة ذلك—وإلى أي مدى.