تخفيضات أسعار الفائدة من Fed: الاستعداد لتحول السياسة لمدة 3-6 أشهر وتأثيراته على السوق

تشير التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أواخر عام 2025 وأوائل عام 2026 إلى تحول محوري في السياسة النقدية، مدفوعًا بتباطؤ سوق العمل واعتدال التضخم. ومع توقع خفض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر 2025، ومن المرجح حدوث تخفيضات إضافية في الأشهر التالية، يجب على المستثمرين إعادة معايرة محافظهم للتكيف مع تداعيات دورة التيسير هذه [1]. تستكشف هذه المقالة تخصيص الأصول الاستراتيجي وتحديد مواقع القطاعات للاستفادة من هذا التحول في السياسة أو التخفيف من مخاطره.

تخصيص الأصول الاستراتيجي: من النقد إلى السندات والبدائل

من المرجح أن تؤدي تخفيضات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض عوائد النقد، مما يجعل أدوات الادخار التقليدية أقل جاذبية. يُنصح المستثمرون بالتحول من تخصيصات النقد العالية إلى السندات ذات إمكانات الأرباح الأعلى، خاصة السندات متوسطة الأجل والمراكز الائتمانية الانتقائية [1]. تاريخيًا، تفوقت السندات على النقد خلال دورات خفض الفائدة، خاصة عندما تتزامن التخفيضات مع ضعف اقتصادي [3]. على سبيل المثال، شهدت السندات متوسطة وطويلة الأجل ارتفاعًا خلال دورة التيسير 2009–2015، مقدمةً كلًا من الدخل وتقدير رأس المال.

ومع ذلك، فإن البيئة الحالية تقدم تعقيدًا. في حين أن تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لا يزال مرتفعًا بسبب الرسوم الجمركية، فإن توقعات التضخم على المدى الطويل مستقرة [3]. تشير هذه الثنائية إلى ضرورة اتباع نهج حذر في تخصيص السندات: إعطاء الأولوية للجودة على العائد، وتجنب التعرض المفرط لسندات الخزانة طويلة الأجل، والتي قد تتخلف عن الأداء إذا فاجأ التضخم بالارتفاع.

تحديد مواقع القطاعات: التركيز على التكنولوجيا والرعاية الصحية والقطاع المالي

يجب على مستثمري الأسهم زيادة الوزن في القطاعات التي من المتوقع أن تستفيد من انخفاض تكاليف الاقتراض والرياح الهيكلية المواتية. التكنولوجيا والرعاية الصحية هما المرشحان الرئيسيان. الأولى تزدهر بفضل الابتكار المدفوع بالذكاء الاصطناعي، بينما تستفيد الثانية من شيخوخة السكان والطلب على العلاجات المتقدمة [3]. وقد تفوقت الأسهم الأمريكية ذات القيمة السوقية الكبيرة تاريخيًا خلال فترات خفض الفائدة، كما شوهد في انتعاشي 2009 و2020 [5].

كما أن الخدمات المالية، وخاصة البنوك الإقليمية وشركات التأمين، ستستفيد أيضًا. فقد عززت أسعار الفائدة المرتفعة هوامش صافي الفائدة، ويمكن أن تؤدي التخفيضات إلى استقرار الطلب على الائتمان مع السماح بتعديلات الأقساط [3]. وعلى النقيض من ذلك، تواجه الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة وقطاعات السلع الاستهلاكية التقديرية رياحًا معاكسة. فهذه القطاعات أكثر حساسية لتكاليف أسعار الفائدة وتقلبات الإنفاق الاستهلاكي، والتي قد تتأخر في دورة التيسير [3].

التنويع من خلال البدائل والانكشاف الدولي

مع ارتفاع ارتباطات الأسهم والسندات في بيئة ذات عوائد منخفضة، تصبح البدائل أمرًا بالغ الأهمية. توفر الأصول الحقيقية مثل الذهب وصناديق الاستثمار العقاري (REITs) والسلع تنويعًا وتحوطًا ضد التضخم [4]. فعلى سبيل المثال، كان أداء الذهب تاريخيًا جيدًا خلال فترات خفض الفائدة، حيث يعمل كأصل ملاذ آمن في ظل حالة عدم اليقين.

كما تقدم الأسهم الدولية فرصًا. فاليابان وهونغ كونغ والأسواق الناشئة ذات تقييمات جذابة ويمكن أن تستفيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية الباحثة عن العائد [2]. ومع ذلك، تظل الأسواق المتقدمة مثل كندا وأستراليا مكلفة، مع إمكانات محدودة لنمو الأرباح [2]. وفي الدخل الثابت، تقدم السندات السيادية خارج الولايات المتحدة — مثل السندات الإيطالية (BTPs) وسندات الخزانة البريطانية (UK Gilts) — عوائد أفضل من السندات اليابانية، التي تقيدها السياسة النقدية المحلية [2].

إدارة المخاطر: البقاء مستثمرًا والاعتماد على البيانات

بينما يبدو مسار التيسير من الاحتياطي الفيدرالي واضحًا، إلا أن تنفيذه لا يزال يعتمد على البيانات. يجب على المستثمرين الحفاظ على السيولة وتجنب الإفراط في الالتزام بأي قطاع أو فئة أصول واحدة. يمكن لمحفظة متنوعة مع اختيار نشط للأسهم، وتحديد تكتيكي للسندات، وتخصيص للبدائل أن تصمد أمام التقلبات المحتملة.

تاريخيًا، قدمت أسواق الأسهم عوائد إيجابية على المدى القصير إلى المتوسط بعد خفض الفائدة [5]. ومع ذلك، فإن الخلفية الحالية — التي تتسم بالتوترات الجيوسياسية واضطرابات سلاسل التوريد — تضيف حالة من عدم اليقين. سيكون من الضروري مراقبة اتجاهات التضخم وبيانات سوق العمل وتأثيرات الرسوم الجمركية لتعديل الاستراتيجيات حسب الحاجة [5].

الخلاصة

يقدم تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض الفائدة خلال 3–6 أشهر فرصًا وتحديات في آن واحد. من خلال إعادة التخصيص إلى السندات، وزيادة الوزن في القطاعات المقاومة، والتنويع عبر البدائل، يمكن للمستثمرين وضع محافظهم لتحقيق النجاح في بيئة ذات معدلات فائدة منخفضة. وكما هو الحال دائمًا، ستكون الانضباط والقدرة على التكيف مفتاحًا للتنقل في هذا المشهد المتغير.

Source:
[1] Fed's Waller sees rate cuts over next 3-6 months, starting in September
[2] Global Asset Allocation Views 3Q 2025
[3] The Impact of Rising Core PCE Inflation on the Fed's Rate-Cut Path and Market Implications
[4] 2025 Fall Investment Directions: Rethinking Diversification
[5] U.S. Equity Market Performance Following the First Fed Funds Rate Cut