استراتيجية إعادة الشراء لـ Pump.fun: نموذج للحفاظ على قيمة التوكن في سوق هابطة

لقد برزت استراتيجية إعادة الشراء العدوانية لـ Pump.fun كدراسة حالة مثيرة في مرونة السوق المدفوعة بعلم التوكنوميكس، خاصة في مشهد العملات الرقمية الذي يتسم بالتقلب والمشاعر الهبوطية. من خلال تخصيص 30% من رسوم البروتوكول لإعادة شراء وحرق توكنات PUMP—حيث يتم تدمير 60% منها بشكل دائم وتوزيع 40% كمكافآت للتخزين—أنشأت المنصة حلقة انكماشية تعزز من استقرار قيمة التوكن وتدعم ثقة المستثمرين [1]. لقد تم تنفيذ هذا النهج بدقة جراحية، ولم يقتصر على تقليل ضغط البيع فحسب، بل ضخ السيولة أيضاً في النظام البيئي، حتى في الوقت الذي تكافح فيه الأسواق الرقمية الأوسع.

آلية استراتيجية Pump.fun طموحة وتعتمد على البيانات. في أواخر أغسطس 2025، نفذت المنصة عملية إعادة شراء بقيمة 58.7 مليون دولار، مما قلل من المعروض المتداول من PUMP بنسبة 4.261% وضخ 43.4 مليون دولار في النظام البيئي [1]. ومن الجدير بالذكر أن عمليات إعادة الشراء تمت بسعر أقل من سعر السوق، حيث بلغ متوسط سعر إعادة الشراء 0.0045 دولار مقابل سعر السوق البالغ 0.0038 دولار، مما يشير إلى جهد متعمد لتعظيم القيمة لحاملي التوكن [3]. وقد أدت هذه الإجراءات إلى رفع سعر PUMP بنسبة 4% ليصل إلى 0.003019 دولار وزيادة حجم التداول خلال 24 ساعة بنسبة 17% ليبلغ 226.3 مليون دولار، مما يؤكد تجدد الطلب [3]. وخلال العام الماضي، أنفقت Pump.fun مبلغ 734 مليون دولار من رسوم إطلاق memecoin لتمويل عمليات إعادة الشراء، مع تخصيص الجهود الأخيرة 100% من الإيرادات لهذا البرنامج من أجل استقرار سعر التوكن [5].

تتجلى تأثيرات الحلقة الانكماشية لهذه الإعادات في تأثيرها التراكمي. من خلال تقليل المعروض المتداول—حيث تم حرق 7.4 مليار توكن منذ يوليو 2025، أي ما يعادل 0.766% من إجمالي المعروض—أنشأت المنصة ندرة خوارزمية، وهو عامل حاسم في دفع تقدير قيمة التوكن [2]. هذه الندرة، إلى جانب إعادة استثمار 25% من رسوم البروتوكول في عمليات إعادة الشراء، ولدت دورة ذاتية التعزيز: تقليل المعروض يزيد الطلب، وارتفاع الأسعار يجذب السيولة، والسيولة تعزز ثقة المستثمرين [1]. والنتيجة هي توكن تفوق على اتجاهات السوق الأوسع، محافظاً على حصة 77.4% من حجم تداول memecoin على Solana و62% من إيرادات القطاع [6].

ومع ذلك، ليست الاستراتيجية خالية من المخاطر. فقد استهلكت عملية إعادة الشراء في أغسطس 2025 ما نسبته 99.32% من إيرادات المنصة الأسبوعية، مما يسلط الضوء على الضغوط المالية [5]. كما أن عملية إعادة شراء بقيمة 12 مليون دولار في يوم واحد توضح التوازن الدقيق بين التدخل العدواني والاستدامة [2]. ومع ذلك، فإن قدرة Pump.fun على تنفيذ هذه الإعادات واسعة النطاق—بمتوسط 16.5 مليار توكن بسعر 0.003785 دولار لكل منها—تظهر التزامها بإعطاء الأولوية لقيمة التوكن على السيولة قصيرة الأجل [4].

بالنسبة للمستثمرين، تقدم استراتيجية Pump.fun نموذجاً للتنقل في الأسواق الهابطة. من خلال تضمين آليات انكماشية في علم التوكنوميكس الخاص بها، أنشأت المنصة حاجزاً ضد الصدمات الخارجية، مستفيدة من الندرة الاصطناعية لمواجهة ضغط البيع الطبيعي. وبينما تشكل التحديات القانونية وتراجع الإيرادات اليومية مخاطر طويلة الأجل [1]، فإن النجاح الفوري لبرنامج إعادة الشراء—كما يتضح من انتعاش السعر بنسبة 20% خلال يومين وتقليل المعروض التراكمي بنسبة 4.2%—يشير إلى أن Pump.fun قد وجدت توازناً دقيقاً وفعالاً [2].

في سوق يكافح فيه كل من الأصول التقليدية والمشاريع الأصلية للعملات الرقمية، تؤكد مقاربة Pump.fun على قوة علم التوكنوميكس في هندسة المرونة. لأولئك الذين يسعون للتعرض لتوكن يتمتع بميزة انكماشية وسجل مثبت في استقرار الأسعار، تقدم PUMP دراسة حالة مثيرة في خلق القيمة المدفوعة بالابتكار.

Source:
[1] Pump.fun's Aggressive Buybacks and the Strategic Case [https://www.bitget.com/news/detail/12560604938192]
[3] The Strategic Impact of Pump.fun's $10.7M PUMP Token Buyback on Long-Term Value Creation [https://www.bitget.com/news/detail/12560604936247]