هيمنة Ethereum المتزايدة وتغير مشاعر المؤسسات والمستثمرين الأفراد

لقد أعاد صعود Ethereum في عام 2025 تعريف هيكل سوق العملات الرقمية، مدفوعًا بتبني المؤسسات، ووضوح التنظيمات، والزخم على السلسلة. مع ارتفاع الفائدة المفتوحة في مشتقات Ethereum إلى مستويات قياسية وتراجع هيمنة Bitcoin، تعيد ديناميكيات الشبكة التضخمية وفائدتها تشكيل تخصيص رأس المال. تشير هذه التحولات إلى نقطة انعطاف استراتيجية للمستثمرين، مما يستدعي إعادة التوازن نحو التعرض لأصول قائمة على Ethereum.

سوق المشتقات: مقياس ثقة المؤسسات

أصبح سوق مشتقات Ethereum حجر الزاوية لمشاركة المؤسسات. بحلول أغسطس 2025، تجاوزت الفائدة المفتوحة لعقود CME Ether Futures مبلغ 10 مليارات دولار، مع وجود 101 حامل كبير للفائدة المفتوحة—وهو رقم قياسي—مما يدل على مشاركة مهنية قوية [1]. وقد صاحب هذا الإنجاز وجود 500,000 عقد ميكرو Ether مفتوح وفائدة مفتوحة اسمية بقيمة 1 مليار دولار في خيارات Ether، مما يعكس نضج النظام البيئي [1]. بلغ معدل الفائدة المفتوحة بين ETH/BTC أعلى مستوياته على الإطلاق، حيث استحوذت Ethereum على 40% من إجمالي الفائدة المفتوحة للعملات الرقمية في الربع الثاني من 2025 [4].

يُعزى هذا الارتفاع إلى الرياح التنظيمية المواتية، مثل قانون CLARITY لعام 2025، الذي أعاد تصنيف Ethereum كرمز منفعة وفتح عوائد تخزين بنسبة 3.8% سنويًا [2]. وقد اجتذبت هذه الميزة في العائد مقارنة بنموذج Bitcoin عديم العائد تدفقات بقيمة 9.4 مليارات دولار إلى صناديق ETF الخاصة بـ Ethereum، مقارنة بـ 548 مليون دولار فقط لـ Bitcoin [1]. في الوقت نفسه، سجلت صناديق Bitcoin ETF صافي تدفقات خارجة بقيمة 803 ملايين دولار في أغسطس 2025، مما يؤكد تحول رأس المال نحو Ethereum [1].

الزخم على السلسلة: ديناميكيات تضخمية وفائدة

تعزز مؤشرات Ethereum على السلسلة جاذبيتها المؤسسية. بحلول أغسطس 2025، عالجت الشبكة 1.74 مليون معاملة يوميًا، مع 680,000 عنوان نشط، مما يعكس زيادة سنوية بنسبة 43.83% [1]. انخفضت رسوم الغاز إلى 3.78 دولار من 18 دولارًا في عام 2022، مدفوعة بحلول الطبقة الثانية مثل Arbitrum و zkSync، اللتين تتعاملان الآن مع 60% من حجم Ethereum [1].

بلغت نسبة المشاركة في التخزين 29.4% من إجمالي المعروض (35.5 مليون ETH مخزنة)، مولدة عوائد سنوية تتراوح بين 3% و14% [3]. يسيطر المستثمرون المؤسسيون الآن على 7% من المعروض، مما يعزز دور Ethereum كأصل مولد للعائد [1]. أدت الديناميكيات التضخمية، بما في ذلك عمليات الحرق عبر EIP-1559 وقفل التخزين، إلى انكماش سنوي بنسبة 0.5% في المعروض المتداول، مما ضيق السيولة ودفع الأسعار نحو الأعلى [3].

بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في DeFi على Ethereum مبلغ 223 مليار دولار بحلول يوليو 2025، مع سيطرة الشبكة على 53% من الأصول الواقعية المرمزة (RWAs) [1]. ويعزز هذا النمو المدفوع بالفائدة معدل الربحية البالغ 97% ونسبة قيمة الشبكة إلى المعاملات (NVT) البالغة 37، مما يشير إلى بنية تحتية مقومة بأقل من قيمتها وثقة قوية من قبل الحائزين [1].

هيمنة Bitcoin وإعادة تخصيص العملات البديلة

انخفضت هيمنة Bitcoin، وهي مؤشر رئيسي على معنويات السوق، إلى 56.54% في أواخر أغسطس 2025—وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2025 [2]. يعكس هذا الانخفاض إعادة تخصيص استراتيجية لرأس المال من Bitcoin إلى Ethereum والعملات البديلة، مدفوعة بتبني المؤسسات والابتكارات في DeFi وNFTs. ارتفعت حصة Ethereum السوقية من 9.2% إلى 14.4% بين يوليو وأغسطس 2025، بينما انخفضت هيمنة Bitcoin من 64.5% إلى 57.5% [5].

تسلط مرونة سوق العملات البديلة، التي بلغت 1.6 تريليون دولار بحلول سبتمبر 2025، الضوء على دور Ethereum كمحفز لاعتماد العملات الرقمية على نطاق أوسع [6]. قامت خزائن المؤسسات، مثل BitMine التابعة لـ Tom Lee، بتجميع 1.7 مليون ETH (7.88 مليارات دولار)، مما قلل المعروض وعزز الندرة [5]. في الوقت نفسه، تؤكد عودة Bitcoin إلى هيمنة 64% بحلول الربع الثالث من 2025 على دورها الأساسي، لكن مزايا العائد والفائدة في Ethereum تضعها كأصل مركب في محفظة متنوعة [2].

إعادة التوازن الاستراتيجية نحو Ethereum

يشكل التقاء تبني المؤسسات المدفوع بالمشتقات، وآليات التضخم على السلسلة، وتراجع هيمنة Bitcoin، حالة قوية لإعادة التوازن نحو Ethereum. مع تدفقات صناديق ETF، وعوائد التخزين، وفائدة DeFi التي تعزز عرض القيمة الخاص بها، فإن Ethereum في موقع يؤهلها لتفوق أداء Bitcoin على المدى القريب. يجب على المستثمرين التفكير في زيادة التعرض للأصول القائمة على Ethereum، بما في ذلك صناديق ETF الفورية، وبروتوكولات التخزين، ومنصات DeFi، للاستفادة من هذا التحول الهيكلي.

المصدر:
[1] Ether Futures Open Interest on CME Hits Record $10B
[2] The Surge in CME Ether Futures Open Interest and Its Implications
[3] State of Ethereum Q2 2025
[4] Ethereum's Path to $5000: Whale Activity and Derivative Dynamics
[5] Institutional interest drives Ethereum growth as CME
[6] Altcoin Season 2025: Is Now the Time to Reallocate Capital