إعادة تخصيص Tether الاستراتيجية لموارد نظام USDT البيئي: التأثيرات على مقدمي السيولة في DeFi وعبر السلاسل

يمثل إعادة تخصيص Tether الاستراتيجية لموارد نظام USDT البيئي في عام 2025 تحولًا محوريًا في مشهد العملات المستقرة، مع تداعيات عميقة على التمويل اللامركزي (DeFi) ومزودي السيولة عبر السلاسل. من خلال إنهاء الدعم لسلاسل الكتل قليلة الاستخدام—Omni Layer، Bitcoin Cash SLP، Kusama، EOS، وAlgorand—تعطي Tether الأولوية لقابلية التوسع، ونشاط المطورين، وطلب المستخدمين، مع إعادة توجيه التركيز نحو الأنظمة البيئية ذات النمو المرتفع مثل Ethereum، Tron، وبروتوكول RGB الخاص بـ Bitcoin [1]. يعكس هذا التحرك اتجاهًا أوسع في الصناعة نحو توحيد نشاط العملات المستقرة في الشبكات التي تقدم بنية تحتية قوية وتبني مؤسسي، بينما تواجه السلاسل القديمة انخفاضًا في السيولة وقابلية التشغيل.

الخروج من السلاسل القديمة: ترشيد الموارد

يستند قرار Tether بوقف إصدار واسترداد USDT على خمس سلاسل كتل قديمة إلى استخدامها الضئيل. فعلى سبيل المثال، يحتفظ Omni Layer بـ 82.9 مليون دولار من USDT المتداول—وهو الأعلى بين السلاسل المتأثرة—بينما تحتفظ Bitcoin Cash SLP وKusama وAlgorand مجتمعة بأقل من 10 ملايين دولار [2]. هذه الشبكات، التي شكلت أقل من 0.1% من إجمالي معروض USDT البالغ 167 مليار دولار، شهدت انخفاضًا في حجم المعاملات إلى أقل من مليون دولار يوميًا، مما جعلها غير فعالة لأهداف Tether التشغيلية [3]. من خلال وقف الدعم المباشر، تقلل Tether من العبء التقني ومخاطر الأمان، مما يسمح لها بالتركيز على الأنظمة البيئية التي أثبتت قابليتها للتوسع وامتلاكها لمجتمعات مطورين نشطة.

بالنسبة لمزودي السيولة عبر السلاسل، يتطلب هذا الانتقال إعادة توجيه استراتيجية. يجب نقل الأصول على السلاسل القديمة إلى الشبكات المدعومة قبل الموعد النهائي في 1 سبتمبر 2025، حيث ستفقد USDT الحالية إمكانية الاسترداد [4]. يخلق هذا احتكاكًا قصير الأجل لكنه يتماشى مع مكاسب الكفاءة على المدى الطويل، حيث يحول مزودو السيولة تركيزهم إلى السلاسل ذات معدل المعاملات الأعلى والطلب المؤسسي الأكبر.

Ethereum وTron: القوى الجديدة لسيولة USDT

برزت Ethereum وTron كأهم الأنظمة البيئية لـ USDT، حيث تستضيفان 72% من إجمالي المعروض [5]. تهيمن Tron بشكل خاص بنسبة 51% من سيولة USDT (73 مليار دولار)، مستفيدة من نموذجها منخفض التكلفة وعالي الحجم لجذب بروتوكولات DeFi واللاعبين المؤسسيين [6]. في الوقت نفسه، تستفيد Ethereum من الترقيات الأخيرة مثل Pectra وDencun، التي تعزز قدراتها على الطبقة الثانية وتقلل من رسوم الغاز، مما يجعلها طبقة بنية تحتية حيوية لـ DeFi [7].

تؤكد أرباح Tether في الربع الثاني من 2025 البالغة 4.9 مليار دولار وحصتها السوقية البالغة 68% من العملات المستقرة قدرتها على الحفاظ على هذا التركيز على السلاسل عالية الفائدة [8]. بالنسبة لمزودي السيولة، فهذا يعني أن الفرص تتركز في الأنظمة البيئية التي تقدم وظائف عقود ذكية قوية، ووضوح تنظيمي، واندماج مع تقنيات ناشئة مثل إثباتات المعرفة الصفرية.

بروتوكول RGB الخاص بـ Bitcoin: نقطة تحول لـ DeFi

يمثل دمج Tether لـ USDT على Bitcoin عبر بروتوكول RGB تطورًا تحويليًا. من خلال تمكين المعاملات الخاصة والقابلة للتوسع مباشرة على سلسلة كتل Bitcoin، يضع بروتوكول RGB Bitcoin كأصل مزدوج الغرض—كوسيلة لحفظ القيمة ووسيلة للمعاملات اليومية [9]. يمكن أن تفتح هذه الابتكارات حالات استخدام جديدة لـ DeFi، بما في ذلك المدفوعات عبر الحدود، والإقراض اللامركزي، وتبني العملات المستقرة على مستوى المؤسسات [10].

بالنسبة لمزودي السيولة عبر السلاسل، يقدم دمج RGB في Bitcoin طبقة جديدة من التوافقية. على عكس الجسور التقليدية التي تعتمد على وسطاء من أطراف ثالثة، يربط مبادرة Legacy Mesh من Tether بين USDT وUSDT0 عبر عدة سلاسل—بما في ذلك TRON وEthereum وArbitrum—من خلال نظام خالٍ من الجسور [11]. يقلل هذا من مخاطر الطرف المقابل ويعزز عمق السيولة، خاصة للبروتوكولات التي تعمل ضمن نظام Bitcoin البيئي.

المخاطر والفرص لمزودي السيولة

بينما تعزز إعادة تخصيص Tether أنظمتها البيئية الأساسية، فإنها تكشف عن نقاط ضعف للسلاسل المتخصصة مثل Kusama وAlgorand، التي تواجه انخفاضًا في السيولة ونشاط المطورين [12]. بالنسبة لمزودي السيولة، يؤكد هذا أهمية التوافق مع السلاسل التي تقدم الامتثال التنظيمي، والتبني المؤسسي، والابتكار التكنولوجي.

ومع ذلك، فإن صعود المنافسين مثل USDC—الذي يمتلك الآن حصة سوقية تبلغ 20%—يسلط الضوء على التفضيل المتزايد للعملات المستقرة التي تلبي معايير الامتثال [13]. إن التحول الاستراتيجي لـ Tether نحو السلاسل عالية الفائدة وبروتوكول RGB الخاص بـ Bitcoin يضعها للحفاظ على هيمنتها، لكن يجب على مزودي السيولة البقاء مرنين في مواجهة التحولات التنظيمية والتكنولوجية.

الخلاصة

تعكس إعادة تخصيص Tether لموارد USDT في عام 2025 خطوة محسوبة لتبسيط العمليات والاستفادة من الأنظمة البيئية ذات النمو المرتفع. بالنسبة لـ DeFi ومزودي السيولة عبر السلاسل، يتطلب هذا الانتقال إعادة تقييم استراتيجيات تخصيص الأصول، مع التركيز على Ethereum وTron وبروتوكول RGB الخاص بـ Bitcoin. مع استمرار Tether في الابتكار—من خلال مبادرات مثل Legacy Mesh ودمج RGB—من المرجح أن يشهد مشهد العملات المستقرة مزيدًا من التوحيد، لصالح الشبكات التي تعطي الأولوية لقابلية التوسع والأمان والتبني المؤسسي.

المصدر:
[1] Tether Provides Update on Transition Plan for Legacy Blockchains
[2] Tether to Halt USDT on Omni, BCH, Kusama, EOS ...
[3] Tether's Strategic Shift and the Future of Stablecoin Ecosystems
[4] Tether to Cease USDT Issuance on Five Blockchains ...
[5] Tether's Blockchain Strategy Shift: Implications for Stablecoin Investors
[6] Tron (TRX) Sees Significant Growth in H1 2025
[7] Tether's $1 Billion USDT Mint: A Strategic Catalyst for ...
[8] Tether’s Q2 2025 Profit and Market Capitalization
[9] Tether's USDT on Bitcoin via RGB: A Game Changer for ...
[10] Tether’s USDT Integration on Bitcoin via RGB Protocol
[11] Tether introduces bridge-free multichain liquidity for legacy USDT networks
[12] Tether's Strategic Shift: Implications for Stablecoin Liquidity ...
[13] USD Coin vs. Tether Statistics 2025: Market Trends