مناورة قوة من الرئيس تهدد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي المقدسة

أثار محاولة الرئيس دونالد ترامب الأخيرة لإقالة عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك قلق الاقتصاديين والمحللين الماليين بشأن احتمال تآكل استقلالية الاحتياطي الفيدرالي التي طال أمدها. تم تعيين كوك من قبل الرئيس جو بايدن في عام 2022، وهي عضو مصوت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، التي تحدد أسعار الفائدة في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي. إذا نجحت هذه الخطوة، فقد تمهد الطريق لتعيين محافظ جديد للاحتياطي الفيدرالي يتماشى مع الأجندة الاقتصادية لترامب، مما قد يغير توازن المجلس نحو سياسات تفضل أسعار فائدة أقل. وهذا بدوره قد يهدد قدرة البنك المركزي على التصرف بناءً على الظروف الاقتصادية الكلية بدلاً من الضغوط السياسية.

ظهرت هذه الجدل بعد أن اتهم ترامب كوك بالاحتيال العقاري، مستشهداً بإحالة من وكالة تمويل الإسكان الفيدرالية. وقد نفت كوك هذه الاتهامات وتعهدت بالطعن في القرار أمام المحكمة. ويشير المحللون إلى أن إقالة عضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسباب كهذه أمر غير مسبوق، ولا يوجد له سوابق تاريخية. حذرت ريبيكا باترسون، الاستراتيجية السابقة في Bridgewater Associates وزميلة أولى في مجلس العلاقات الخارجية، من أن تسييس الاحتياطي الفيدرالي قد يؤدي إلى مجموعة من العواقب الاقتصادية، بما في ذلك ضعف أداء سوق الأسهم، وارتفاع التضخم، وتراجع قيمة العملة، وانخفاض الاستثمار الأجنبي المباشر. وأكدت باترسون أن الولايات المتحدة ليست محصنة من النتائج التي شهدتها الدول التي فقدت النزاهة المؤسسية في أنظمة بنوكها المركزية.

تاريخياً، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على درجة من الاستقلالية لعزل السياسة النقدية عن الدورات السياسية القصيرة الأجل. وقد سمح ذلك للاحتياطي الفيدرالي بالاستجابة للبيانات الاقتصادية دون التأثر بتفضيلات الرؤساء. ومع ذلك، فإن ضغط ترامب المتكرر خلال فترة ولايته لخفض أسعار الفائدة قد وضع بالفعل ضغوطاً سياسية على الاحتياطي الفيدرالي. ووفقاً لجيريمي كريس، أستاذ الاقتصاد في جامعة ميشيغان والمحامي السابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن محاولة إقالة كوك تمثل تحدياً مباشراً لنظام الضوابط والتوازنات الذي حكم السياسة النقدية الأمريكية لفترة طويلة. ويشير كريس إلى أن هذه الاستقلالية ساهمت بشكل كبير في استقرار الاقتصاد الأمريكي خلال القرن الماضي.

كما أعربت المؤسسات الاقتصادية عن رأيها في هذه القضية. حذر معهد السياسات الاقتصادية من أن تدخل الرئيس في الاحتياطي الفيدرالي قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم، حيث يزيل أحد الضوابط الرئيسية على اقتراض الحكومة. وأكدت المنظمة أنه إذا كانت قرارات الاحتياطي الفيدرالي مدفوعة بالتفضيلات السياسية بدلاً من التحليل الاقتصادي السليم، فإن الثقة في قدرته على إدارة الضغوط الاقتصادية المستقبلية—مثل ارتفاع التضخم أو البطالة—سوف تتراجع. وأضافت إليزابيث ويلكنز، رئيسة الأركان السابقة لرئيس لجنة التجارة الفيدرالية، أن مثل هذا التدخل قد يجعل الأسواق المالية أقل استقراراً ويزيد من الضغوط التضخمية، مما يضر في نهاية المطاف بالأسر ويضعف الاقتصاد الأوسع.

حتى الآن، كان رد فعل السوق حذراً. فعلى الرغم من أن الأسهم انخفضت في البداية عند انتشار خبر إقالة كوك، إلا أنها تعافت بحلول منتصف اليوم، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.2%. ومع ذلك، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً لفترة وجيزة إلى أعلى مستوياته منذ أغسطس، مما يشير إلى قلق المستثمرين بشأن توقعات التضخم. حذر جورج سارافيلوس من Deutsche Bank من أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه الآن "مخاطر هيمنة مالية متزايدة"، وهي حالة يمارس فيها الرئيس تأثيراً مفرطاً على السياسة النقدية. وأشار إلى أن رد فعل السوق الهادئ قد يكون بسبب التقليل من شأن الآثار طويلة الأجل لمثل هذا التدخل.

تلوح في الأفق حالة من عدم اليقين القانوني والسياسي مع انتقال النزاع إلى المحكمة العليا، التي سيتعين عليها تحديد مدى سلطة الرئيس في مثل هذه الأمور. وقد يكون للنتيجة عواقب بعيدة المدى على هيكل الحوكمة النقدية الأمريكية، مما قد يغير طريقة عمل الاحتياطي الفيدرالي في الاستجابة للظروف الاقتصادية بدلاً من التوجيهات السياسية. قال آلان بليندر، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق وأستاذ الاقتصاد في جامعة برينستون، إن تداعيات هذه اللحظة تتجاوز بكثير سياسة أسعار الفائدة الحالية، محذراً من عدم الاستقرار طويل الأجل إذا حصل البيت الأبيض على سيطرة مفرطة على البنك المركزي.