AMBTS من Amdax: خطوة طموحة لأوروبا لمنافسة هيمنة الولايات المتحدة على خزينة Bitcoin

لطالما هيمنت النماذج الأمريكية على تبني المؤسسات لـ Bitcoin، بدءًا من استراتيجيات الخزانة المؤسسية الجريئة لشركة MicroStrategy وصولاً إلى الموافقة الأخيرة على صناديق Bitcoin ETF الفورية. ومع ذلك، بدأت أوروبا الآن في الظهور كمنافس قوي من خلال استراتيجية خزينة Bitcoin في أمستردام (AMBTS) التابعة لشركة Amdax، وهي مبادرة متوافقة مع MiCA تهدف إلى جمع 1% من إجمالي معروض Bitcoin (210,000 BTC) بحلول عام 2025. هذا الجهد، المدعوم بتمويل أولي قدره 20 مليون يورو ويستهدف جمع إجمالي 30 مليون يورو، يمثل محاولة استراتيجية لإعادة تعريف تبني المؤسسات لـ Bitcoin من خلال التوافق التنظيمي، والشفافية، وبنية تحتية قابلة للتوسع [1].

قابلية التوسع المدعومة بالتنظيم: ميزة أوروبية

تعمل AMBTS التابعة لـ Amdax بموجب لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، وهي إطار موحد للاتحاد الأوروبي قام بتبسيط الامتثال للعملات المشفرة عبر 27 دولة عضو. من خلال الحصول على ترخيص MiCAR في يونيو 2025، وضعت Amdax نفسها كوسيط موثوق، حيث تقدم خدمات مثل الحفظ وإدارة المحافظ ضمن نظام جواز السفر الذي يلغي الاحتكاك التشغيلي عبر الحدود [2]. وهذا يتناقض بشكل حاد مع المشهد التنظيمي المجزأ في الولايات المتحدة، حيث غالبًا ما تتنقل المؤسسات بين إرشادات متضاربة على مستوى الولايات والمستوى الفيدرالي. بالنسبة للمستثمرين الأوروبيين، يقلل امتثال AMBTS لـ MiCA من مخاطر الطرف المقابل ويتماشى مع الطلب المتزايد على منتجات العملات المشفرة ذات المستوى المؤسسي [3].

هيكل المبادرة—كيان منفصل بحوكمة مستقلة—يعزز قابلية التوسع بشكل أكبر. على عكس الشركات الأمريكية التي تعتمد على التمويل بالديون (مثل مشتريات Bitcoin الممولة بالرافعة المالية من MicroStrategy)، تعتمد AMBTS على جمع رأس المال على مراحل لشراء Bitcoin، مما يقلل من التعرض لتقلبات الأسعار مع ضمان السيولة من خلال الإدراج المخطط له في بورصة Euronext Amsterdam [4]. هذا النموذج القائم على الأسهم يعكس فئات الأصول التقليدية، مما يجعل Bitcoin أكثر قبولاً لدى المستثمرين المؤسسيين المتحفظين الذين يعطون الأولوية للحوكمة والشفافية [5].

تحدي الهيمنة الأمريكية: نموذج جديد

هيمنت الولايات المتحدة على تبني خزائن Bitcoin من خلال صناديق ETF الفورية والممتلكات المؤسسية، لكن هذه النماذج تواجه قيودًا متأصلة. صناديق ETF الفورية، رغم سيولتها، تعرض المستثمرين لتعرض غير مباشر ورسوم إدارة، في حين أن الاستراتيجيات المؤسسية الممولة بالرافعة المالية تعرضهم لخطر الإفلاس خلال فترات الركود الطويلة [6]. في المقابل، تقدم AMBTS ملكية مباشرة لـ Bitcoin من خلال كيان منظم، مما يجمع بين مزايا صناديق ETF وملموسية الأصول الفعلية. يتماشى هذا النهج مع تفضيل المؤسسات الأوروبية للأصول الاحتياطية الاستراتيجية، مما يضع Bitcoin جنبًا إلى جنب مع الذهب والسندات الحكومية في المحافظ المتنوعة [7].

علاوة على ذلك، يركز AMBTS على الوضوح التنظيمي لمعالجة حاجز رئيسي أمام التبني في أوروبا. قبل MiCA، كانت الرقابة المجزأة تعيق مشاركة المؤسسات، لكن الإطار الجديد أدى إلى زيادة بنسبة 47% في مقدمي خدمات الأصول الافتراضية المسجلين (VASPs) وزيادة بنسبة 28% في معاملات العملات المستقرة [8]. تعزز خبرة Amdax في الامتثال على مدى عقد من الزمن، بما في ذلك التدقيقات المستقلة والتنظيم الذاتي منذ عام 2020، الثقة في قدرتها على التنقل في القواعد المتطورة [9]. وهذا يتناقض مع الشركات الأمريكية، حيث خلقت حالة عدم اليقين التنظيمي—التي تفاقمت بسبب إجراءات الإنفاذ المستمرة من SEC—مناخًا من الحذر [10].

المخاطر والطريق إلى الأمام

على الرغم من نقاط قوتها، تواجه AMBTS تحديات. لا تزال تقلبات Bitcoin سيفًا ذا حدين: فعلى الرغم من أنها توفر إمكانية التحوط ضد التضخم، إلا أن الانخفاضات المستمرة في الأسعار قد تؤدي إلى تآكل كفاءة رأس المال. تخفف استراتيجية التراكم المرحلي لـ Amdax من هذا الخطر، لكن المبادرة لا تزال بحاجة لإثبات مرونتها في سوق هابطة. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي المنافسة من اللاعبين الأمريكيين الراسخين مثل MicroStrategy وصناديق BlackRock ETF إلى إبطاء التبني، خاصة إذا قدم المنظمون الأمريكيون إطارًا موحدًا [11].

ومع ذلك، تشير الاتجاهات الأوسع لتبني المؤسسات لـ Bitcoin إلى أن AMBTS في وضع جيد للنجاح. خصصت المؤسسات الأوروبية 8.9% من محافظها لـ Bitcoin في عام 2025، بزيادة 28% على أساس سنوي، بينما احتفظت الشركات الأمريكية بنسبة 15.56% [12]. إذا تم تمويل هدف AMBTS البالغ 30 مليون يورو بالكامل، فسيمثل ذلك تدفقًا كبيرًا لرأس المال إلى خزائن Bitcoin الأوروبية، مما قد يحفز المزيد من المشاركة المؤسسية.

الخلاصة

تعد AMBTS التابعة لـ Amdax أكثر من مجرد استراتيجية تراكم لـ Bitcoin—إنها نموذج لتبني المؤسسات ضمن إطار منظم وقابل للتوسع. من خلال الاستفادة من معايير MiCA الموحدة وتقديم أداة شفافة قائمة على الأسهم، تتحدى AMBTS هيمنة الولايات المتحدة على خزائن Bitcoin مع تلبية طلب المستثمرين الأوروبيين على الامتثال والسيولة. مع تقدم المبادرة نحو إدراجها في Euronext، قد يعيد نجاحها تعريف دور Bitcoin في المحافظ المؤسسية العالمية، مثبتة أن التوافق التنظيمي والابتكار الاستراتيجي يمكن أن يتعايشا في عصر العملات المشفرة.

Source:
[1] The Rise of Institutional Bitcoin Treasuries in Europe
[2] Amdax receives MiCAR license and strengthens its European position as a regulated crypto service provider
[3] Amdax Pioneers 1% Bitcoin Treasury Model in Regulated Framework
[4] Amdax invests €20 million in AMBTS: the “Bitcoin treasury” aiming for 1% and Euronext Amsterdam
[5] Evaluating Amdax's AMBTS as a Strategic Entry Point in Europe’s Growing Bitcoin Treasury Market
[6] Bitcoin Treasury Strategies: Amdax's $23.4M Move and the ...
[7] Europe's New Crypto Power Play: Amdax's $23M Bitcoin Treasury Strategy and the Race for 1% Global BTC
[8] The 2025 Crypto Policy Landscape: Looming EU and US Divergences
[9] Amdax Raises $23M for Bitcoin Treasury – Europe's Bold Bid to Rival MicroStrategy
[10] Cryptocurrency Adoption by Country Statistics 2025
[11] Amdax Launches AMBTS with 20 Million Euros for Bitcoin Reserve
[12] Evaluating Amdax's AMBTS as a Strategic Entry Point in Europe’s Growing Bitcoin Treasury Market