سيولة AMM لـ XRP و RLUSD: خطوة استراتيجية في DeFi لتحقيق عوائد معدلة حسب المخاطر

يواجه XRP Ledger (XRPL) نقطة تحول حاسمة في تطوره ضمن مجال DeFi، حيث يوازن بين انكماش السيولة في صناع السوق الآليين (AMM) وارتفاع الاستخدام المؤسسي من خلال ابتكارات العملات المستقرة وترقيات نماذج الرسوم. في حين تراجعت سيولة AMM إلى 11,729,984 XRP مقفلة—وهو مستوى لم يُشهد منذ نوفمبر 2024—يعيد النظام البيئي الأوسع ضبط نفسه نحو عروض قيمة أقل مخاطرة. هذا التحول، إلى جانب خارطة طريق Ripple الاستراتيجية لـ DeFi المؤسسي، يضع XRP كأصل جذاب للمستثمرين الباحثين عن التعرض لبنية تحتية بلوكتشين ناضجة.

انكماش سيولة AMM: إشارة لإعادة تخصيص رأس المال بحكمة

يبرز انخفاض سيولة AMM اتجاهًا أوسع يتمثل في قيام مزودي السيولة بسحب رؤوس أموالهم وسط تقلبات الأسعار وتلاشي الزخم [1]. اعتبارًا من 28 أغسطس 2025، تقلص إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في AMM على XRP Ledger بنسبة 1.65% أسبوعيًا، مع وجود 22,053 تجمع نشط و19,953 زوج تداول [2]. أدى هذا الانخفاض في عمق السيولة إلى دفاتر أوامر أضعف ومخاطر انزلاق سعري أعلى للمتداولين [2]. ومع ذلك، يظل إجمالي TVL لـ XRP Ledger قويًا عند 99.47 مليون دولار، حيث يمثل التبادل اللامركزي (DEX) ما يقرب من 80 مليون دولار من هذه القيمة [1].

توضح هجرة رأس المال إلى العملات المستقرة هذا التعديل بشكل أكبر. فقد نما رأس المال السوقي للعملات المستقرة على XRP Ledger بنسبة 2.20% أسبوعيًا ليصل إلى 168.08 مليون دولار، مما يعكس تفضيل الأصول منخفضة التقلب [1]. يتماشى هذا الاتجاه مع استراتيجيات المستثمرين المؤسسيين المتحفظة، خاصة في بيئة اقتصادية كلية تتسم بالتدقيق التنظيمي وعدم اليقين في السوق.

RLUSD: جسر بين DeFi والأسواق المؤسسية

برزت العملة المستقرة RLUSD من Ripple كعنصر أساسي في الاستخدام المؤسسي لنظام XRP البيئي. تم دمجها في سوق Horizon RWA الخاص بـ Aave، وحققت RLUSD حجم تداول DeFi بقيمة 408 مليون دولار، مما يثبت جدواها كرمز للأصول الواقعية (RWA) [1]. هذا التبني ليس مجرد مضاربة؛ بل يعكس توافقًا استراتيجيًا مع الطلب المؤسسي على الأصول المضمونة منخفضة التقلب.

تهدف خارطة طريق XRP Ledger لعام 2025 إلى تعزيز هذه الفائدة من خلال ميزات مثل DEX المصرح به، الإقراض القائم على الائتمان، ومعايير الرموز المرنة [5]. تم تصميم هذه الترقيات لجذب المشاركين المؤسسيين من خلال تعزيز الشفافية والامتثال وقابلية التشغيل البيني. على سبيل المثال، يمكن أن تتيح وظيفة DEX المصرح بها بيئات تداول بمستوى حفظ مؤسسي، في حين يمكن أن يسهل الإقراض القائم على الائتمان إدارة الضمانات على السلسلة للمستثمرين الكبار.

نموذج رسوم ديناميكي: نقطة تحول في كفاءة رأس المال

يمكن أن يعالج نموذج الرسوم الديناميكي المقترح لـ AMMs على XRP Ledger مخاوف مزودي السيولة (LP) ويعيد كفاءة رأس المال [4]. يقسم هذا النموذج الرسوم إلى رسوم أساسية ورسوم متغيرة، حيث تتغير الأخيرة في الوقت الفعلي بناءً على تقلبات السوق وسلوك المبادلات. من خلال تحديد سقف للرسوم عند 2.5% للتجمعات القياسية و20% لتجمعات التمهيد، يهدف النموذج إلى مكافأة مزودي السيولة خلال فترات التقلب مع تقليل فرص الاستغلال [4].

تعكس هذه الابتكارات هيكل الرسوم القائم على الاسترداد في Ethereum، حيث يتم إعادة الغاز غير المستخدم للمستخدمين [2]. وقد اقترح كبير مسؤولي التكنولوجيا في Ripple، David Schwartz، آليات مماثلة لـ XRP Ledger، بما في ذلك استرداد رسوم المعاملات المدفوعة بشكل زائد بعد التوافق [1]. إذا تم تنفيذ هذه التغييرات، فقد تقلل من تكاليف المستخدمين وتحفز المشاركة في AMM، مما يعاكس الانكماش الحالي في السيولة.

الآثار الاستراتيجية للمستثمرين

يخلق تفاعل انكماش سيولة AMM، ونمو العملات المستقرة، والترقيات المؤسسية فرضية استثمارية فريدة. في حين أن التراجع قصير الأجل في السيولة قد يضغط على سعر XRP، فإن تركيز النظام البيئي على العوائد المعدلة للمخاطر والوضوح التنظيمي يضعه في موقع قوة على المدى الطويل. تشمل المحفزات الرئيسية:
1. الوضوح التنظيمي: قد تؤدي المعارك القانونية المستمرة لـ Ripple واعتراف SEC المحتمل بإطار الامتثال لـ XRP Ledger إلى فتح تدفقات مؤسسية [3].
2. ترميز الأصول الواقعية (RWA): يبرز دمج RLUSD في سوق Horizon الخاص بـ Aave وخارطة طريق XRP Ledger لعام 2025 تحولًا نحو حالات الاستخدام الواقعية، والتي تكون أقل عرضة لدورات المضاربة [5].
3. اعتماد نموذج الرسوم: يمكن أن يؤدي التنفيذ الناجح لنموذج الرسوم الديناميكي إلى استعادة ثقة مزودي السيولة وإعادة سيولة AMM إلى مستويات ما قبل 2025 [4].

الخلاصة

تعكس ديناميكيات السيولة الحالية في XRP Ledger نظامًا بيئيًا ناضجًا يعطي الأولوية للاستقرار على النمو المضاربي. من خلال الاستفادة من فائدة RLUSD المؤسسية وابتكار هياكل الرسوم، يضع XRP Ledger نفسه كمنصة هجينة تربط بين DeFi والتمويل التقليدي. بالنسبة للمستثمرين، يمثل هذا فرصة استراتيجية للاستفادة من بنية تحتية بلوكتشين تتطور لتلبية متطلبات سوق ما بعد التقلبات.

**المصدر:[2] XRP AMM Liquidity Hits Near One-Year Lows as XRPL [https://www.bitget.com/news/detail/12560604937759]