خفض سعر الفائدة من قبل The Fed في سبتمبر: التداعيات الاستراتيجية على الأصول ذات المخاطر وتحديد المواقع في السوق

أصبح اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 2025 محور اهتمام الأسواق العالمية، حيث تم تسعير احتمال بنسبة 86% لخفض سعر الفائدة بمقدار 0.25% [1]. هذا القرار، المدفوع بتباطؤ سوق العمل واعتدال التضخم، قد يعيد تشكيل مسار الأصول ذات المخاطر العالية مثل العملات المشفرة والأسهم. وبينما يظل الاحتياطي الفيدرالي حذرًا بشأن المخاطر التضخمية الناتجة عن الرسوم الجمركية والتوترات الجيوسياسية، فإن البيانات الاقتصادية—وخاصة التعديلات النزولية لنمو الوظائف وديناميكيات سوق العمل عند "سرعة التوقف"—قد مالت بالكفة نحو التيسير [2]. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم التفاعل بين السياسة النقدية وأداء الأصول أمر بالغ الأهمية للتنقل في المرحلة القادمة من تموضع السوق.

مبررات خفض الفائدة في سبتمبر: ديناميكيات سوق العمل والتضخم

أظهر سوق العمل الأمريكي علامات إجهاد، حيث أضافت الوظائف غير الزراعية في يوليو 73,000 وظيفة فقط—وهو أقل بكثير من التوقعات—كما أدت التعديلات النزولية للأشهر السابقة إلى تآكل الثقة في مرونة القطاع [3]. معدل البطالة، رغم أنه لا يزال عند 4.2%، إلا أنه ارتفع لثلاثة أشهر متتالية، مما يشير إلى تشديد في ظروف سوق العمل [4]. وقد أكد محافظ الاحتياطي الفيدرالي Christopher Waller أن سوق العمل "يقترب من سرعة التوقف"، مع تأجيل الشركات للتوظيف والاستثمار بسبب عدم اليقين حول الرسوم الجمركية وتبني الذكاء الاصطناعي [5].

أما التضخم، فرغم أنه لا يزال فوق الهدف البالغ 2%، إلا أنه اعتدل إلى 2.7% خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في يوليو 2025 [6]. ومع ذلك، يظل الاحتياطي الفيدرالي متوجسًا من الضغوط التضخمية المستمرة الناتجة عن الرسوم الجمركية التي تعود لعهد ترامب، والتي أدت إلى ارتفاع أسعار السلع وزادت من تعقيد مهمة البنك المركزي المزدوجة في تحقيق استقرار الأسعار والحد الأقصى من التوظيف [7]. كشفت محاضر اجتماع FOMC في يوليو عن لجنة منقسمة، حيث عارض اثنان فقط من الأعضاء لصالح خفض الفائدة [8]. هذا الجدل الداخلي يبرز توازن الاحتياطي الفيدرالي بين تيسير السياسة لدعم النمو وتجنب عودة التضخم.

الأصول عالية المخاطر: الأداء التاريخي والوضع الحالي

تاريخيًا، كانت تخفيضات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بمثابة رياح مواتية للأصول عالية المخاطر. على مدى العقود الخمسة الماضية، حقق مؤشر S&P 500 متوسط عائدات بنسبة 14.1% في الاثني عشر شهرًا التي تلت بدء دورة خفض الفائدة، مع تفوق الأسهم ذات الجودة والزخم [9]. ومع ذلك، فإن البيئة الحالية تقدم ديناميكيات فريدة. على سبيل المثال، شهدت العملات المشفرة ارتفاعًا كبيرًا ترقبًا لتحول الاحتياطي الفيدرالي. وصل سعر Bitcoin إلى 116,000 دولار، وEthereum إلى 4,887 دولار في أغسطس 2025، مدفوعين بالموافقة على صناديق Bitcoin ETF الفورية وتدفقات مؤسساتية بقيمة 12 مليار دولار منذ الربع الثاني [10].

ارتفع مؤشر ETH/BTC، الذي يقيس قوة Ethereum النسبية، إلى 0.05 بحلول أغسطس 2025، مما يعكس تزايد ثقة المؤسسات في Ethereum بعد ترقيات Dencun [11]. في الوقت نفسه، استفادت أسهم التكنولوجيا وقطاعات web3 من انخفاض تكاليف الاقتراض، حيث انخفض مؤشر تقلبات VIX إلى أدنى مستوى له هذا العام [12]. ومع ذلك، يواجه السوق مخاطر مثل التقييم المفرط وعدم اليقين السياسي في عام 2026، مما قد يؤدي إلى تصحيحات حادة في الأصول المتقلبة مثل العملات البديلة [13].

الآثار الاستراتيجية للمستثمرين

بالنسبة للمستثمرين، يقدم خفض الفائدة في سبتمبر فرصًا ومخاطر في آن واحد. من المرجح أن تستفيد الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة والأسهم من زيادة السيولة وانخفاض تكاليف الاقتراض، لكن أدائها سيعتمد على قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق التوازن بين النمو والتضخم. لقد أدت الموافقة على صناديق Bitcoin ETF الفورية بالفعل إلى ضخ رؤوس أموال مؤسساتية في سوق العملات المشفرة، مما يشير إلى تحول هيكلي في شهية المخاطر [14]. ومع ذلك، أدى نظام السوق الحالي القائم على تجنب المخاطر—بسبب ارتفاع أسعار الفائدة—إلى إعادة تخصيص رؤوس الأموال نحو الأصول ذات العوائد والأسهم الدفاعية [15].

الخلاصة

خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، رغم أنه شبه مؤكد، ليس ضمانًا لتحقيق مكاسب غير محدودة للأصول عالية المخاطر. يجب على المستثمرين أن يظلوا يقظين بشأن المهمة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي وإمكانية تأخير أو عكس السياسات. قد يوفر النهج المتنوع—الذي يوازن بين التعرض للأسهم والعملات المشفرة والأصول الدفاعية—أفضل مسار في هذا المناخ غير المؤكد. وبينما يتنقل الاحتياطي الفيدرالي في التوازن الدقيق بين النمو والتضخم، سيشكل رد فعل السوق مقياسًا للآفاق الاقتصادية الأوسع.

Source:
[1] The Fed Will Cut Interest Rates In September? Don't Be So ...
[2] Fed official sends bold 5-word message on September ...
[3] Employment Situation Summary - 2025 M07 Results
[4] Cooling Labor Market Strengthens Case for a September ...
[5] Speech by Governor Waller on the economic outlook
[6] Consumer Price Index Summary - 2025 M07 Results
[7] The Fed Is in Uncharted Waters Ahead of Key September ...
[8] Federal Reserve issues FOMC statement
[9] How Stocks Historically Performed During Fed Rate Cut Cycles
[10] Crypto Stocks and Digital Assets Surge on Fed's Rate-Cut Signals
[11] How Fed Rate Cuts and Regulatory Tailwinds Could Spark...
[12] Powell's Rate Cut Signals & ETH Surge
[13] Navigating Crypto and Equity Markets Amid Rising U.S. ...
[14] Fed Policy Shifts and Crypto Market Volatility
[15] Fed Hikes and Crypto Volatility: Navigating the New Risk-Regime