إمكانية ETF لـ XRP: هل يمكن أن يتفوق على Ethereum ويعيد تعريف الطلب المؤسسي على العملات الرقمية؟

في عام 2025، يعاد تشكيل مشهد العملات الرقمية المؤسسية من خلال سردين مميزين: وضوح التنظيم وفاعلية XRP في العالم الحقيقي، ونمو منظومة Ethereum المدفوع بالنظام البيئي. كلا الأصلين يتنافسان على الهيمنة في المحافظ المؤسسية، لكن استراتيجياتهما وملفات المخاطر الخاصة بهما تختلف بشكل كبير.

تبني المؤسسات لـ XRP: وضوح تنظيمي وفائدة عملية

انتعاش XRP في عام 2025 يرتكز على إسقاط لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لدعواها ضد Ripple في أغسطس 2025، مما أكد أن XRP هو سلعة رقمية وليس ورقة مالية في التداول الثانوي [1]. هذا الحكم أدى إلى إطلاق ProShares Ultra XRP ETF، الذي جذب 1.2 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة خلال شهره الأول [1]. سبعة من كبار مزودي ETF، بما في ذلك Grayscale وWisdomTree، قدموا طلبات معدلة لصناديق XRP ETF، مع توقع تدفقات محتملة تتراوح بين 5 إلى 8 مليارات دولار بحلول نهاية 2025 [1].

تكمن جاذبية XRP في فائدته العملية. خدمة السيولة عند الطلب (ODL) من Ripple تُستخدم الآن من قبل أكثر من 300 مؤسسة مالية، مما يسهل معاملات عبر الحدود بقيمة 1.3 تريليون دولار سنويًا [2]. رسوم الرمز المنخفضة (أجزاء من السنت) وأوقات التسوية التي تتراوح بين 3 إلى 5 ثوانٍ تجعله عملة جسر للمدفوعات العالمية، وهو استخدام يتبناه المستثمرون المؤسسيون بشكل متزايد. على سبيل المثال، خصصت VivoPower International PLC مبلغ 100 مليون دولار في XRP عبر بروتوكول Firelight الخاص بـ Flare Network لإنشاء محرك عائد مركب، بينما تهدف Trident Digital Tech Holdings إلى جمع 500 مليون دولار لخزانة XRP [5].

زخم Ethereum المؤسسي: عوائد التخزين والرياح التنظيمية المواتية

يُدفع تبني المؤسسات لـ Ethereum في عام 2025 من خلال انتقالها إلى إثبات الحصة وإقرار قوانين GENIUS وCLARITY الأمريكية، التي أعادت تصنيفها كرمز منفعة [2]. هذه التطورات أطلقت 27.6 مليار دولار في صناديق Ethereum ETF، مع عوائد تخزين تتراوح بين 4.5% و5.2% سنويًا في المتوسط [2]. تمتلك صناديق Ethereum ETF الآن 9.2% من إجمالي العرض، وتخصص 60% من المحافظ الرقمية المؤسسية لمنتجات قائمة على Ethereum [2].

يضيف نموذج Ethereum الانكماشي—الذي يقلص عرضها بنسبة 0.5% سنويًا—إلى جاذبيتها للمستثمرين الباحثين عن العائد [2]. ودورها كعمود فقري لـ 90% من العملات المستقرة الصادرة في الولايات المتحدة وهيمنتها في DeFi يعزز مكانتها كأصل أساسي [2]. على سبيل المثال، شهدت ETHA ETF التابعة لـ BlackRock تدفقات كبيرة، مع تراكم محافظ الحيتان لـ 22% من العرض المتداول [1].

التمييز في السوق: الفائدة مقابل العائد

بينما يجذب كل من XRP وEthereum رأس المال المؤسسي، تختلف مقترحات القيمة الخاصة بهما. تكمن قوة XRP في تطبيقه العملي في العالم الحقيقي: فهو أصل وظيفي، وليس مجرد أصل للمضاربة. شبكته منخفضة التكلفة وعالية الإنتاجية تجعله مثاليًا للمدفوعات عبر الحدود، وهو سوق استحوذت عليه خدمة ODL من Ripple بالفعل [2]. في المقابل، ترتبط قيمة Ethereum بدورها كسلسلة كتل قابلة للبرمجة، تقدم عوائد تخزين وابتكار في DeFi [2].

صناديق XRP ETF أيضًا محايدة للعائد، أي أنها لا تعتمد على عوائد التخزين بل تستفيد من فائدة XRP في التمويل اللامركزي وتسويات عبر الحدود [1]. أما صناديق Ethereum ETF، فهي مدفوعة بالتخزين، وتوفر للمستثمرين تعرضًا لكل من ارتفاع الأسعار وتوليد العائد [2]. يضع هذا التمييز XRP كتحوط ضد تقلبات Ethereum، خاصة للمؤسسات التي تبحث عن عوائد مستقرة وواقعية.

الطريق إلى الأمام: الموافقات على ETF وتوقعات السوق

قد يكون الموعد النهائي للجنة SEC في أكتوبر 2025 للموافقة على صناديق XRP ETF نقطة تحول. إذا تمت الموافقة، يمكن أن تجذب صناديق XRP ETF تدفقات بقيمة 8 مليارات دولار، مما يعزز تبني المؤسسات بشكل أكبر [1]. ويتوقع المحللون أن يرتفع سعر XRP إلى 3.50–4.00 دولار إذا تجاوز مستوى المقاومة عند 3.04 دولار [1]. في الوقت نفسه، يعكس سعر Ethereum البالغ 4,160 دولارًا في أغسطس 2025 هيمنتها في نظام العملات الرقمية الناضج [1].

ومع ذلك، فإن نجاح XRP يعتمد على النتائج التنظيمية والظروف الاقتصادية الكلية، مما يجعله أصلًا عالي المخاطر وعالي العائد [1]. أما Ethereum، مع فائدتها الأوسع والرياح التنظيمية المواتية، فتبقى رهانًا أكثر أمانًا للنمو طويل الأجل [1].

تكشف البيانات التاريخية من 2022 إلى 2025 أنه عندما يتجاوز XRP أعلى مستوى له خلال 252 يومًا (مستوى مقاومة كلاسيكي)، فإنه يحقق متوسط عائد تراكمي فائض بنحو 27% بحلول اليوم 21، مع معدل نجاح يتراوح بين 44–50% خلال فترة الاحتفاظ. وبينما تميل المكاسب إلى التلاشي بعد 2–3 أسابيع، يبرز هذا النمط الطبيعة المدفوعة بالزخم للأصل وأهمية التوقيت للمستثمرين [1].

الخلاصة

يمثل كل من XRP وEthereum وجهين لعملة العملات الرقمية المؤسسية. تجعل فائدة XRP العملية ووضوحه التنظيمي منه إضافة جذابة للمحافظ المتنوعة، خاصة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لحلول المدفوعات عبر الحدود. أما Ethereum، مع عوائد التخزين ونظام DeFi البيئي، فتبقى حجر الأساس لتبني العملات الرقمية المؤسسية. وبينما قد لا يتفوق XRP على Ethereum في جميع المقاييس، إلا أن مقترح قيمته الفريد قد يعيد تعريف الطلب المؤسسي على الأصول الرقمية التي تربط بين البلوكشين والتمويل التقليدي.