لماذا قد يشكل التراجع الأخير في سوق العملات الرقمية فرصة استراتيجية لدخول المستثمرين على المدى الطويل

أثار التصحيح الأخير في سوق العملات الرقمية، الذي تميز بتراجع Bitcoin من 125,514 دولار إلى 115,000 دولار وانخفاض Ethereum إلى ما دون 4,300 دولار، حالة من الذعر بين المتداولين على المدى القصير. ومع ذلك، قد يمثل هذا البيع فرصة معاكسة للمستثمرين على المدى الطويل. تشير مجموعة من التحولات الاقتصادية الكلية والإشارات على السلسلة إلى أن السوق ليس في حالة سقوط حر، بل في مرحلة تجميع—وهي إعداد تاريخياً ما يسبق موجات صعود مستدامة.

التحولات الكلية: السياسة التيسيرية وثقة المؤسسات

لطالما كان تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو تيسير السياسة النقدية داعماً للأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية. ففي عام 2020، أدت ضخ السيولة بشكل مكثف إلى ارتفاع Bitcoin من 7,000 دولار إلى 20,000 دولار، بينما دفعت تخفيضات أسعار الفائدة والموافقات على ETF في عام 2024 Bitcoin إلى ما فوق 60,000 دولار [1]. واليوم، تردد تلميحات الاحتياطي الفيدرالي حول تخفيض أسعار الفائدة وتباطؤ تقليص الميزانية العمومية هذه الظروف. فعلى سبيل المثال، ارتد Bitcoin بنسبة 5% في أواخر 2024 بعد تقليص تقليص الميزانية العمومية الشهرية من 60 مليار دولار إلى 50 مليار دولار [4].

وفي الوقت نفسه، لا تزال ثقة المؤسسات قوية. يسيطر حاملو Bitcoin على المدى الطويل الآن على 74% من المعروض، وهو أعلى مستوى منذ 15 عاماً، مما يشير إلى أن المستثمرين المخضرمين يرون قيمة في السعر الحالي [5]. ويتناقض هذا مع التدفقات الخارجة المضاربية من صناديق Bitcoin ETF الأمريكية، التي خسرت 1.35 مليون دولار خلال أربعة أيام، مدفوعة بمخاوف الركود التضخمي [3]. ومع ذلك، فإن تدفقات Ethereum ETF الداخلة البالغة 73 مليون دولار، والتي حفزها وضوح SEC بشأن الستيكينغ، تبرز تبني المؤسسات المتزايد [3].

إشارات على السلسلة: التراكم ومقاييس التقييم

تعزز بيانات السلسلة الحجة للدخول الاستراتيجي. تبلغ نسبة MVRV (القيمة السوقية إلى القيمة المحققة) لعملة Bitcoin 2.1 وتقع في منطقة "محايدة إلى صعودية"، بينما يشير انضغاطها إلى 1.0 إلى إعادة توزيع من الحائزين المضاربين على المدى القصير إلى المستثمرين الصبورين على المدى الطويل [5]. تاريخياً، تشير نسب MVRV فوق 12 إلى القمم، لكن النسبة الحالية البالغة 3.11 لحاملي المدى الطويل لا تزال بعيدة عن هذا الحد [1].

تشير نسبة NVT (قيمة الشبكة إلى المعاملات)، البالغة 1.51، أيضاً إلى تقييم مدفوع بالاستخدام بدلاً من المضاربة. يحدد هذا المقياس تاريخياً حالات الشراء المفرط عند 2.2، مما يعني أن Bitcoin لا يزال أقل من المقاومة الحرجة [5]. بالإضافة إلى ذلك، يشير MVRV Z-Score المتداول لمدة عامين، والذي يقل حالياً عن 1، إلى مرحلة تراكم رئيسية بدلاً من الإرهاق الناتج عن الشراء المفرط [4].

المخاطر والتحذيرات

يشير النقاد إلى ارتفاع أرصدة البورصات (بزيادة 70,000 BTC منذ يونيو) ونسبة MVRV المرتفعة البالغة 18.5% كإشارات حمراء [6]. كما أن إشارات الركود التضخمي، مثل ضعف بيانات مؤشر مديري المشتريات للخدمات الأمريكية، قد تضغط أيضاً على الأصول ذات المخاطر. ومع ذلك، فقد تم تسعير هذه المخاطر بالفعل في السوق. لم يتسبب البيع في حدوث استسلام—لا يزال حاملو المدى الطويل ثابتين، وتظهر السيولة على السلسلة علامات تعافي مبكرة [3].

الخلاصة: توقف استراتيجي، وليس انهياراً

يعكس البيع الحالي تصحيحات أسواق الثيران التاريخية. ففي عامي 2017 و2021، سبق انضغاط MVRV وارتفاع NVT تسجيل أعلى مستويات على الإطلاق. مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي للتيسير، واستمرار الطلب المؤسسي، وتفضيل مقاييس السلسلة للتراكم، قد يكون هذا التراجع فرصة شراء لأولئك الذين لديهم أفق استثماري لعدة سنوات. ومع امتصاص السوق لتقلبات المدى القصير، يظل الطريق نحو Bitcoin بقيمة 300,000 دولار—المتوقع إذا وصلت MVRV إلى 8—قائماً [1].

المصدر:
[1]
Crypto Bullruns Past and Present
[2]
How Fed Rate Cuts Shape the Future of the Crypto Industry
[3]
Bitcoin (BTC) News Today: ETFs Bleed Millions as U.S. ...
[4]
Crypto Market Macro Research Report: The Federal ...
[5]
Cathie Wood's ARK: Bitcoin's Bullish Momentum Slows ...
[6]
This Week in Crypto, Full Written Summary: W4 August