النقاط الرئيسية:
تضاعفت القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى 280 مليار دولار منذ عام 2023، مع توقعات بوصولها إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028؛ أكثر من نصفها يعمل بالفعل على Ethereum.
نمت الأصول الحقيقية على السلسلة بنسبة 413% منذ أوائل عام 2023 لتصل إلى 26.7 مليار دولار، مع قيادة BlackRock وFranklin Templeton وآخرين لهذا التوجه على Ethereum.
قد يمهد قانون GENIUS وقانون CLARITY الطريق لتبني المؤسسات على نطاق واسع ويعزز دور Ethereum.
ارتفع سعر Ether (ETH) بنسبة 88% في شهرين فقط، متجاوزًا معظم العملات الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة. يعزو البعض ذلك إلى موسم العملات البديلة المنتظر منذ فترة طويلة. ويشير آخرون إلى أن صناديق ETF الخاصة بـ ETH وجدت أخيرًا مشتريها، أو إلى موجة الخزائن المؤسسية التي تشتري Ether. ومع ذلك، يبدو كل هذا الضجيج أشبه بتداعيات وليس المحرك الحقيقي. ما يدفع هذا الارتفاع فعليًا هو التبني المؤسسي الهادئ والمستمر للعملات الرقمية.
من خلال تأمين الهيمنة في قطاعين هما الأكثر طلبًا من قبل التمويل التقليدي—العملات المستقرة والأصول الحقيقية المرمزة (RWAs)—تضع Ethereum نفسها كمنصة العقود الذكية المفضلة. يمكن أن تعزز اللوائح الأمريكية الجديدة، ولا سيما قانون GENIUS وقانون CLARITY، هذا الاتجاه وتسرع من دمج Ethereum في التمويل المؤسسي.
العملات المستقرة هي شريان تدفق المال
منذ بداية دورة 2023-2026، تضاعفت القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى 280 مليار دولار، وفقًا لـ DefiLlama. يقدر محللو McKinsey أن هذا الرقم سيتجاوز 400 مليار دولار بحلول نهاية العام ويصل إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028. بعد أن كانت تستخدم فقط كأزواج تداول مع العملات الرقمية الأخرى، أصبحت العملات المستقرة الآن منافسًا مباشرًا لقنوات تحويل الأموال التقليدية—أسرع، وأرخص، وأكثر شمولاً، وتزداد عالميتها يومًا بعد يوم.
تهيمن Ethereum في هذا المجال. تُظهر بيانات Dune Analytics أن 56.1% من جميع العملات المستقرة تعمل على Ethereum. الحساب بسيط: كلما سيطرت العملات المستقرة أكثر على المدفوعات عبر الحدود، زادت أرباح Ethereum من رسوم المعاملات.
اللوائح الآن تمنح هذا النمو قوة قانونية. يضع قانون GENIUS، الذي تم توقيعه في يوليو 2025، أول إطار عمل اتحادي للعملات المستقرة. يفرض وجود دعم واحد إلى واحد بالدولار أو سندات الخزانة قصيرة الأجل، والإفصاح العلني عن الاحتياطيات، ويُبقي العملات المستقرة خارج تنظيم الأوراق المالية. هذا يجعل إصدارها واستخدامها أكثر أمانًا وقابلية للتنبؤ، ويربط نموها بسندات الخزانة الأمريكية والدولار نفسه.
RWAs هي الخطوة التالية لجلب الأصول المالية إلى السلسلة
أصبحت الأصول الحقيقية المرمزة رمزًا لهذا الدورة. يشهد هذا القطاع انفجارًا مع اكتشاف البنوك ومديري الأصول مدى سرعة نقل الأصول المرمزة مقارنة بآليات التمويل التقليدي. يضع موقع التحليلات RWA.xyz نموه عند 413% منذ أوائل 2023—من 5.2 مليار دولار إلى 26.7 مليار دولار اليوم.
تقود الجهات الكبرى هذا التحول. تشارك BUIDL من BlackRock، وWTGXX من WisdomTree، وBENJI من Franklin Templeton الآن نفس المجال مع أصول المصدرين الأصليين للعملات الرقمية، مثل XAUT من Tether، وPAXG من Paxos، وOUSG وUSDY من Ondo. يُظهر هذا التقارب مدى سرعة تلاشي الخط الفاصل بين العملات الرقمية والتمويل التقليدي.
تتقدم Ethereum مرة أخرى، حيث تستضيف أكثر من 7.6 مليار دولار من الأصول الحقيقية المرمزة وتستحوذ على 52% من سوق RWA بالكامل.
ذو صلة: صناديق ETF الخاصة بـ Ether تجذب تدفقات مالية تفوق Bitcoin بعشرة أضعاف خلال 5 أيام
Ethereum هي "البلوكشين الأكثر نضجًا"
تكمن ميزة Ethereum ليس فقط في حصتها السوقية ولكن أيضًا في مصداقيتها. لقد اكتسبت ثقة المؤسسات باعتبارها أقدم منصة عقود ذكية مع وقت تشغيل بنسبة 100% ولا مركزية واسعة. سبق أن أبرزت Cointelegraph أن التمويل التقليدي يرى بشكل متزايد Ethereum كأكثر شبكة تم اختبارها في المعارك ومحايدة بشكل موثوق. ومن المفارقات أن هذه الصفات نفسها تجعل Ethereum الآن أكثر جاذبية للتمويل التقليدي من "البلوكشينات الخاصة" التي كانت تُعتبر مستقبل التمويل الجاهز.
في تطور كبير، يضع التحول التنظيمي الأمريكي الآن هذا التباين في القانون. يقدم قانون CLARITY، الذي أقره مجلس النواب في 17 يوليو وينتظر الآن دوره في مجلس الشيوخ، مفهوم "البلوكشين الناضج" ويرسم الخط الفاصل بين الأصول التي تنظمها CFTC كسلع وتلك التي تخضع لإشراف SEC كأوراق مالية. التأثيرات واسعة النطاق على التمويل الرقمي وRWAs بشكل خاص: أي سلسلة تحقق اختبار النضج يمكن أن تستضيف نسخًا مرمزة من أي أصل تقريبًا.
للتأهل، لا يمكن لأي كيان واحد التحكم في الشبكة أو امتلاك أكثر من 20% من رموزها؛ يجب أن يكون الكود مفتوح المصدر، والحوكمة شفافة، والمشاركة واسعة. تتجاوز Ethereum هذا المعيار بسهولة، مما يجعلها الخيار الواضح للمؤسسات التي تستعد لجلب ضخامة الأصول الحقيقية إلى السلسلة.
مع بناء اللوائح للجسر بين DeFi وTradFi، لا تقتصر مكانة Ethereum على كونها في موقع جيد؛ بل أصبحت هي القنوات المفضلة. فكر في ETH ليس كأصل مضاربي بل كجزء من البنية التحتية المالية الأساسية. وهذا النوع من التحول في الواقع لا يغير الأنظمة البيئية فقط—بل يغير مسارات الأسعار أيضًا.
