إذا كان النمو الكبير القادم سيأتي من أسواق التنبؤ، فكيف نختار المنصة الأكثر احتمالاً لتحقيق النجاح؟

عند تقييم ما إذا كان سوق التنبؤات يستحق المشاركة فيه، يجب دائمًا العودة إلى ثلاثة عوامل أساسية: تصميم السوق، الجدوى الاقتصادية، وعوامل المستخدم.

الكاتب: Marvellous

الترجمة: AididiaoJP، Foresight News

مقدمة:

سوق التنبؤات هو منصة تداول يراهن فيها المشاركون على نتائج أحداث مستقبلية، وأصبح يحظى بشعبية متزايدة في مجال العملات الرقمية والتمويل.

ومع ذلك، ليست كل أسواق التنبؤات متشابهة. إن تحديد ما إذا كان من "المجدي" استثمار وقتك أو أموالك في منصة معينة يعتمد على مزيج من ثلاثة عوامل رئيسية:

• تصميم السوق
• البيئة الاقتصادية
• العوامل المتعلقة بالمستخدمين

هذه العوامل ضرورية لتحديد ما إذا كان سوق التنبؤات يمكنه تقديم توقعات دقيقة، وسيولة كافية، وتجربة تداول موثوقة.

تصميم السوق: الهيكل، الآليات والوضوح

يتناول مفهوم تصميم السوق هيكل سوق التنبؤات وطريقة عمله، بما في ذلك آليات التداول، قواعد العقود، وطرق تحديد النتائج. يجب أن يكون التصميم الجيد متوافقًا مع الحوافز ويضمن سير السوق بسلاسة:

آليات التداول:

تستخدم أسواق التنبؤات آليات مختلفة لمطابقة التداولات. بعض هذه الأسواق مثل @Polymarket و@Kalshi تستخدم دفتر الطلبات، بينما تستخدم أخرى مثل @ZeitgeistPM نموذج صانع السوق الآلي مثل LMSR.

نظرة عامة على النماذج:

• دفتر الطلبات: فعال في الأسواق ذات السيولة العالية، لكنه ضعيف الأداء في الأسواق منخفضة السيولة.
• صانع السوق ذو الناتج الثابت (CPMM، x*y=k): بسيط، لكن الانزلاق يكون مرتفعًا في الحالات القصوى.
• قاعدة تسجيل السوق اللوغاريتمية (LMSR): خسارة محدودة واحتمالات موحدة، لكنها حساسة للمعلمات.
• LMSR الديناميكي (DLMSR) أو pm-AMM: نماذج جديدة تعالج مشاكل السيولة والانزلاق.

أنواع العقود والوضوح:

يجب أن يكون للسوق المصمم جيدًا عقود ومعايير تحديد نتائج واضحة ومحددة. غالبًا ما تكون العقود خيارات ثنائية (نتيجة نعم/لا، تدفع 1 دولار إذا حدث الحدث)، ويمكن أن تكون أيضًا عقود متعددة النتائج أو عقود معيارية (الدفع يتغير حسب النتيجة العددية).

يرجى الانتباه: يجب أن تكون الأسئلة التي يتم الرهان عليها واضحة تمامًا وقابلة للتحقق من نتائجها. تشير الأبحاث إلى أن "وجود معايير تحديد واضحة وتعريف دقيق للمسائل" هو عامل رئيسي لفعالية سوق التنبؤات.

وذلك لأنه إذا كانت المسائل المطروحة في السوق غامضة أو النتائج ذاتية، سيفتقر المتداولون إلى الثقة ويخشون أن رهاناتهم لن تُحكم بعدل.

تحديد النتائج والأوراكل:

يجب أن يضمن التصميم ثقة الناس في طريقة تحديد النتائج. لذلك، تعتمد أسواق التنبؤات التقليدية على مشغلي المنصة أو طرف ثالث لإعلان النتائج ودفع الجوائز، بينما تستخدم أسواق التنبؤات في مجال العملات الرقمية الأوراكل لإدخال نتائج العالم الحقيقي إلى العقود الذكية.

على سبيل المثال، يستخدم @Polymarket بروتوكول @UMAprotocol لتوفير بيانات العالم الحقيقي لتحديد نتائج السوق.

يمكن لآلية تحديد نتائج سليمة أن تمنع النزاعات والتلاعب، مما يحافظ على نزاهة السوق. لذلك عند تقييم منصة ما، يرجى النظر في:

• هل لديها أوراكل أو محكم موثوق؟
• هل من الممكن حدوث نزاعات؟ وإذا حدثت، كيف يتم التعامل معها؟

الرسوم والتصميم التقني:

تكاليف التداول المرتفعة أو الأنظمة البطيئة تقتل قابلية استخدام المنصة.

تذكر الأسواق اللامركزية المبكرة مثل Augur (تم إطلاقه عام 2018 كرائد على Ethereum)، لكن المستخدمين واجهوا رسوم gas مرتفعة، سيولة منخفضة وتجربة مستخدم سيئة، مما أعاق حصولها على اهتمام واسع.

لذلك يجب أن تأخذ في الاعتبار على أي سلسلة تم نشر المنتج، على سبيل المثال @GroovyMarket_ تم إطلاقه على @SeiNetwork، و@Polymarket على @0xPolygon، و@triadfi على @solana.

تشترك هذه المنصات في شيء واحد: السلاسل التي بُنيت عليها تضمن رسوم تداول أقل وسرعة تنفيذ أعلى.

وأيضًا من خلال تبسيط واجهة المستخدم. على سبيل المثال، تم بناء Polymarket على Polygon (سلسلة جانبية لـ Ethereum) ويستخدم الدولار المستقر في التداول، مما يوفر تجربة تداول سريعة ومستقرة دون تعريض المستخدمين لتقلبات أسعار العملات الرقمية. كما أنه يفرض رسوم تداول 0%، مما يجعل التداول بلا احتكاك. مقارنة بالجيل الأول من المنصات، عززت هذه الخيارات التصميمية بشكل كبير من قابلية الاستخدام.

بالإضافة إلى ذلك، تحتاج إلى تقييم الرسوم التي تفرضها هذه المنصات (رسوم إنشاء السوق، رسوم التداول، رسوم الإيداع/السحب، رسوم الأرباح، إلخ).

باختصار، إذا كان تصميم سوق التنبؤات يوفر هيكلًا واضحًا وعادلًا: آلية تداول فعالة مع سيولة كافية، قواعد شفافة، وتحديد نتائج موثوق، فهو سوق يستحق المشاركة فيه.

أما التصميم السيئ (تداول بطيء، قواعد غير واضحة أو نتائج غير موثوقة) فقد يرفضه السوق مباشرة.

العوامل الاقتصادية: السيولة، التسعير والحوافز

أعتقد أن كل تصميم ممتاز يحتاج إلى نموذج اقتصادي للنجاح، لأن العوامل الاقتصادية الرئيسية ستحدد ما إذا كان سوق التنبؤات يمكنه تجميع المعلومات بشكل فعال ومكافأة المشاركين وفقًا لذلك.

السيولة وعمق السوق:

تشرح السيولة الحاجة إلى وجود تداول نشط وأموال كافية في السوق، حتى يتمكن المتداولون من البيع والشراء بأسعار عادلة دون انزلاق كبير.

لطالما كانت السيولة الكافية عاملًا بالغ الأهمية.

تشير الأبحاث إلى أن فعالية سوق التنبؤات تعتمد على "سيولة سوق كافية" وعدد كبير من المتداولين. إذا كان هناك عدد قليل فقط من المتداولين، فقد تتقلب الأسعار بشكل حاد أو تتوقف، ولا تعكس الاحتمالات الحقيقية. لذلك، يجب تحقيق التوازن.

ابحث عن منصات ذات حجم تداول مرتفع أو تجمعات سيولة كبيرة. على سبيل المثال، أصبح Polymarket أكبر سوق تنبؤات لامركزي، حيث استحوذ في عام 2024 على حوالي 94% من إجمالي حجم التداول في السوق، وتعامل مع أكثر من 8.4 billions دولار من الرهانات، رغم ظهور منافسين جدد هذا العام.

هذه السيولة الضخمة (خاصة خلال أحداث كبرى مثل الانتخابات الأمريكية) تعني أن احتمالاته مدعومة بعمق سوق كافٍ، مما يجعل من الصعب على أي مستخدم منفرد التلاعب بالأسعار.

تسعير دقيق (تجميع المعلومات):

الفكرة الأساسية لسوق التنبؤات هي أن سعر السوق يكشف عن الاعتقاد الجماعي لاحتمالية وقوع الحدث. لذلك، عندما تكون الآليات الاقتصادية سليمة ويشارك العديد من المتداولين المطلعين بأموالهم، تصبح أسعار السوق توقعات دقيقة للغاية.

في الواقع، تتفوق الأسواق التي تعمل بشكل جيد على استطلاعات الرأي. تذكر:

• توقعات الانتخابات في سوق Iowa Electronic Market تفوقت على مؤسسات استطلاع الرأي المتخصصة في 74% من الحالات.

• أسواق التنبؤات الداخلية في Google قدمت توقعات أدق من خبراء الشركة.

ومع ذلك، إذا كانت السيولة في السوق غير كافية أو تهيمن عليها رهانات غير مطلعة، فقد لا تكون الأسعار موثوقة.

لذلك، يجب دائمًا النظر في سجل المنصة:

• هل هناك أمثلة على أن احتمالات المنصة توقعت النتائج بشكل صحيح عندما فشل المتنبئون الآخرون؟

من الجدير بالذكر أنه خلال الانتخابات الأمريكية لعام 2024، حظيت احتمالات Polymarket بمتابعة دقيقة، بل وتفوقت على استطلاعات الرأي التقليدية، وجذبت انتباه شخصيات مثل Elon Musk. هذا مجال مهم يجب أخذه في الاعتبار.

محاذاة الحوافز:

يجب أن يشمل التصميم الاقتصادي أيضًا كيفية مكافأة المتداولين وتكلفة المشاركة. الرسوم المنخفضة أو المعدومة ميزة كبيرة، لأن الرسوم المرتفعة تعيق التداول المتكرر أو المراجحة، وهما أمران يساعدان في الحفاظ على دقة الأسعار.

المنصات مثل Polymarket لا تفرض رسوم تداول، وبعض الأسواق الأخرى تدعم المشاركة من خلال مكافآت رمزية أو عوائد. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لبعض الأسواق مكافأة اكتشاف المعلومات، مثل تقديم جوائز أو سمعة لأفضل المتنبئين، لتشجيع مشاركة المطلعين.

سوق التنبؤات الصحي سيجعل من المربح للمتداولين تصحيح الاحتمالات المسعرة بشكل خاطئ، لذلك غالبًا ما يتم تصحيح محاولات التلاعب بالأسعار ذاتيًا. على سبيل المثال، إذا راهن شخص ما بشكل غير عقلاني، سيكون لدى الآخرين حافز اقتصادي لاتخاذ موقف معاكس ودفع الأسعار للعودة إلى المستوى المنطقي. إذا كان السوق صغيرًا جدًا، قد يتمكن متلاعب ثري من التأثير مؤقتًا على الاحتمالات، لذا يصبح الحجم مهمًا مرة أخرى.

المخاطر وتكاليف التنظيم:

عامل اقتصادي آخر هو المخاطر المتضمنة، ليس فقط مخاطر خسارة الرهان، بل أيضًا مخاطر الطرف المقابل والمخاطر التنظيمية. في أسواق التنبؤات المشفرة، تعتبر أمان العقود الذكية أمرًا بالغ الأهمية (لأن الأموال تحتفظ بها الشيفرة).

في المنصات المركزية، تعتمد على ملاءة الشركة ونزاهتها.

يرجى ملاحظة أن الإجراءات التنظيمية قد تفرض تكاليف في أي وقت. على سبيل المثال، بعد تسوية Polymarket مع لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) (تم تغريمها 1.4 millions دولار)، اضطرت إلى حظر المستخدمين الأمريكيين جغرافيًا بسبب تشغيلها لأسواق أحداث غير منظمة.

خلال فترة استبعاد المستخدمين الأمريكيين، يُعتقد أن سيولة بعض الأسواق انخفضت. وبالمثل، تحظر بعض الدول أسواق التنبؤات تمامًا.

بحلول نهاية عام 2024، حظرت فرنسا وسنغافورة وتايلاند الوصول إلى Polymarket. في الواقع، يمكن أن تؤثر هذه العوامل اقتصاديًا على المنصة (عن طريق تقليل قاعدة مستخدميها أو فرض تكاليف امتثال).

لذلك، يجب أن يكون للسوق "المجدي" أساس قانوني مستقر أو خطة طوارئ. وإلا سيواجه المشاركون مخاطر اقتصادية مثل الإغلاق المفاجئ أو عدم القدرة على سحب الأرباح.

في جوهره، يجب أن تضمن اقتصاديات سوق التنبؤات وجود عدد كافٍ من أصحاب المصلحة وتداول سلس. أفضل الأسواق هي التي تتمتع بمشاركة كافية، وتكاليف تداول منخفضة، وآليات تحفز التوقعات الدقيقة.

عوامل المستخدم والمجتمع: المشاركة، الثقة والتجربة

بغض النظر عن أي شيء، أحب التفكير في العوامل المتعلقة بالمستخدمين، فهي في جوهرها الجانب البشري للسوق، لأن فعالية سوق التنبؤات تعتمد على مستخدميه والمجتمع المحيط به.

لذلك، تشمل النقاط الرئيسية التي يجب تقييمها:

حجم المشاركة:

تعتمد أسواق التنبؤات على الحجم. كلما زاد عدد الأفراد المشاركين، زادت فعاليتها. قاعدة مستخدمين كبيرة ونشطة تعني أن معلومات وآراء متنوعة مطروحة على الطاولة.

تنوع الآراء أمر بالغ الأهمية

إذا كان جميع المتداولين لديهم نفس الأفكار (أو يتواطؤون)، فلن يتمكن السوق من تجميع المعلومات المستقلة. لذلك، من المهم مراقبة المؤشرات التالية:

• عدد المستخدمين النشطين
• عدد الرهانات الموضوعة
• العقود المفتوحة، إلخ.

بشكل عام، المنصة التي تضم آلاف المتداولين النشطين أكثر قوة بكثير من تلك التي تضم عددًا قليلاً فقط من المستخدمين. المشاركون النشطون من خلفيات معلوماتية متنوعة هم أحد المحركات الرئيسية لدقة أسواق التنبؤات.

على سبيل المثال، Augur لامركزي بالكامل، لكن نسخته المبكرة كان لديها عدد قليل جدًا من المستخدمين النشطين، وعلى الرغم من تقنيته المبتكرة، فقد حد ذلك من فعاليته.

في المقابل، اكتسب Polymarket حجمًا حاسمًا من المستخدمين من خلال توفير أسواق لموضوعات ساخنة (الانتخابات، الرياضة، أسعار العملات الرقمية) وجعل البدء سهلاً (لا حاجة لـ KYC عالميًا، واجهة ويب بسيطة). هذا الحجم من المشاركة عزز بشكل كبير تأثير "حكمة الجماهير".

تجربة المستخدم وسهولة الوصول:

حتى بالنسبة لمستخدمي العملات الرقمية الأصليين، تظل تجربة المستخدم مهمة. المنصات المعقدة جدًا أو التي تتطلب إعدادات محفظة معقدة ستنفر المستخدمين.

ركز على أسواق التنبؤات الناشئة التي تهتم بتجربة دخول سلسة، لأن الواجهات البسيطة، الرسوم البيانية المفيدة، وعرض الاحتمالات بشكل واضح ستجذب المزيد من المستخدمين، مما يحسن جودة السوق.

من ناحية أخرى، العمليات المعقدة (مثل الحاجة للحصول يدويًا على رموز معينة ورهنها للمراهنة، أو الانتظار لفترات طويلة لتسوية التداولات) قد تجعل المتداولين يشعرون أن السوق لا يستحق الجهد.

لذلك، يجب دائمًا مراعاة مدى سهولة استخدام المنصة.

• هل يمكنك إيداع الأموال بسهولة؟
• هل تدعم الأجهزة المحمولة؟
• إذا حدثت مشكلة، هل يوجد دعم عملاء أو مجتمع للمساعدة؟

السمعة وثقة المجتمع:

نظرًا لأن الأمر يتعلق بأموال حقيقية، فإن الثقة أمر بالغ الأهمية. يمكن أن تأتي الثقة من الشفافية (كود مفتوح المصدر، عقود مدققة، أو داعمين ذوي سمعة)، أو من سجل تشغيل عادل.

لذلك، تحقق مما إذا كانت المنصة قد شهدت أي فضائح أو حالات فشل في الدفع. تبدو الأسواق المجتمعية اللامركزية مثل Polymarket عديمة الحاجة للثقة، بينما تبني أسواق أخرى مثل Kalshi الثقة من خلال التنظيم والامتثال الكامل، كما رأينا في عام 2024، حيث أصبحت Kalshi أول بورصة منظمة من CFTC في الولايات المتحدة تقدم عقود أحداث قانونية، بل وفازت بقضية لتقديم رهانات انتخابية.

تمنح هذه العلامة التنظيمية مصداقية وتوضح للمستخدمين أنهم يمكنهم الوثوق بأن المنصة تعمل ضمن الحدود القانونية.

في الوقت نفسه، فإن المنصات التي تعمل في مناطق رمادية تعتبر إشارة خطر. إما أن تكون لامركزية بالكامل وكودها مدقق، أو منظمة بالكامل.

حوافز وسلوك المستخدمين:

عامل بشري آخر هو سبب مشاركة المستخدمين. هل هم مقامرون هواة، متداولون يسعون للربح، أم خبراء في المجال يغطون المخاطر؟ أعتقد أن الأسواق التي لديها مجتمع قوي من المتنبئين قد تنتج رؤى أفضل.

ثقافة المنصة، سواء كانت أقرب إلى أجواء المقامرة أو أداة تنبؤ جادة، ستؤثر على ما إذا كانت مناسبة لأهدافك. عند تحديد ما إذا كان سوق التنبؤات يستحق الاستخدام، قيّم المجتمع:

• هل هو نشط وجاد؟
• هل لديهم وجهات نظر متعارضة؟

وجود "مشاركين نشطين بمعلومات متنوعة" هو أحد العوامل الرئيسية لنجاح سوق التنبؤات.

أعتقد أن المجتمع البنّاء سيدعم الأسواق ذات المسائل المعنوية والتي يمكن تحديد نتائجها بدقة، بينما قد يغرق المجتمع السيء الإدارة في أسواق غير واضحة التعريف.

باختصار، تتلخص عوامل المستخدم في عدد وجودة المشاركين. لذلك، المنصة التي لديها قاعدة مستخدمين كبيرة ومتنوعة ونشطة، وكسبت ثقتهم، من المرجح أن تقدم تجربة ذات قيمة.

إذا كان السوق يفتقر تقريبًا إلى المستخدمين أو المجتمع، فبغض النظر عن التقنية وراءه، قد ترغب في تجنبه. في النهاية، سوق التنبؤات هو شكل من أشكال التعهيد الجماعي، مما يعني أنه بدون "جمهور"، لا يوجد ما يمكن المشاركة فيه.

الخلاصة النهائية:

عند تقييم سوق التنبؤات، يجب دائمًا العودة إلى ثلاثة عوامل أساسية:

• تصميم السوق
• الجدوى الاقتصادية
• عوامل المستخدم

المنصة التي تتمتع بآليات سليمة، وسيولة كافية، ومجتمع نشط وموثوق، من المرجح أن تقدم قيمة في فرص التداول المربحة والتنبؤات الدقيقة.