تقلب أسعار النحاس: التحولات الجيوسياسية وطلب الطاقة الخضراء يدفعان حالة صعود جديدة

سوق النحاس العالمي في عام 2025 يقف عند مفترق طرق، مدفوعًا بعاصفة مثالية من التوترات الجيوسياسية، والتحولات التنظيمية، وتسارع التحول نحو الطاقة الخضراء. النحاس، العمود الفقري للكهرباء وإزالة الكربون، لم يعد مجرد سلعة—بل أصبح أصلًا استراتيجيًا في سباق بناء مستقبل مستدام. وبينما تكافح الحكومات والشركات مع قيود العرض وارتفاع الطلب، فإن الساحة مهيأة لحالة صعودية مطولة لأسعار النحاس.

التحولات الجيوسياسية: الرسوم الجمركية، الحروب التجارية، وإعادة تشكيل سلاسل التوريد

حولت التحركات السياسية الأخيرة النحاس إلى قطعة شطرنج جيوسياسية. فرض الإدارة الأمريكية رسومًا جمركية بنسبة 25% على واردات النحاس من كندا والمكسيك، إلى جانب رسم جمركي بنسبة 50% بموجب القسم 232 على النحاس التشيلي، أدى إلى كسر آليات المراجحة التقليدية وأحدث صدمات في تدفقات التجارة العالمية. تهدف هذه الإجراءات، التي تم تأطيرها كضرورات للأمن القومي، إلى إعادة سلاسل التوريد الحيوية إلى الداخل، لكنها تخاطر بردود فعل انتقامية وزيادة تقلبات الأسعار.

تواجه تشيلي، أكبر منتج للنحاس في العالم، تحدياتها الخاصة. قانون حقوق التعدين لعام 2023 الذي حدد الضرائب عند 46.5% للمشغلين الكبار خلق غموضًا تنظيميًا، مما أعاق تدفق رؤوس الأموال. في الوقت نفسه، يسعى برنامج نظام الاستثمارات الكبيرة (RIGI) في الأرجنتين، الذي يقدم اعتمادات ضريبية ورسومًا مخفضة، إلى فتح إنتاج سنوي يبلغ 1.2 مليون طن متري بحلول عام 2030. وفي الوقت نفسه، يدفع الرسم الجمركي الكندي بنسبة 100% على السيارات الكهربائية الصينية الطلب على النحاس المحلي لدعم طفرة تصنيع السيارات الكهربائية.

الطلب على الطاقة الخضراء: الحالة الصعودية الهيكلية

يعد التحول في قطاع الطاقة الدافع الأقوى لطلب النحاس. تحتاج السيارات الكهربائية (EVs) إلى 53 كجم من النحاس—أي 2.4 مرة أكثر من السيارات ذات الاحتراق الداخلي—بينما يتطلب تركيب شمسي بقدرة 1 ميغاواط 5.5 أطنان. بحلول عام 2031، من المتوقع أن يصل العجز العالمي في النحاس إلى 6.5 مليون طن، مع بلوغ الطلب المرتبط بالسيارات الكهربائية وحده 2.5 مليون طن. كما تعزز مشاريع الرياح البحرية (8–15 طن لكل ميغاواط) ومراكز البيانات هذا الاتجاه.

تفاقم التخزين الاستراتيجي للصين وقيود التصدير، إلى جانب البنية التحتية المتقادمة في تشيلي وبيرو، هشاشة جانب العرض. وعلى الرغم من أن مبادرات إعادة التدوير والاقتصاد الدائري واعدة، إلا أنها لا تستطيع سد الفجوة على المدى القريب. والنتيجة؟ سوق ينمو فيه الطلب بنسبة 10% سنويًا، بينما يكافح العرض لمواكبة ذلك.

قيود العرض: المناجم المتقادمة، ندرة المياه، وتأخيرات التصاريح

إنتاج النحاس مقيد بتلاقي العديد من التحديات. تواجه مناجم Escondida وEl Teniente التابعة لشركة Codelco في تشيلي انتكاسات تشغيلية، بينما تؤدي ندرة المياه والإضرابات العمالية في بيرو إلى تعطيل الإنتاج. لا يزال مشروع Resolution Copper في الولايات المتحدة، الذي يمكن أن يضيف 0.5 مليون طن سنويًا، عالقًا في تأخيرات التصاريح.

وفي الوقت نفسه، تهدف استثمار مؤسسة تمويل التنمية الدولية الأمريكية بقيمة 500 مليون دولار في سكة حديد ممر Lobito في وسط أفريقيا إلى تعزيز الإنتاج الإقليمي، لكن مثل هذه المشاريع تستغرق سنوات لتتحقق. إن دفع خطة عمل المعادن الحرجة لمجموعة السبع نحو عقود تثبيت الأسعار وضمانات الحجم هو خطوة نحو التخفيف من القومية المتعلقة بالموارد، لكن النجاح يعتمد على التوافق الجيوسياسي.

فرص الاستثمار: شركات التعدين وصناديق ETF التي يجب مراقبتها

بالنسبة للمستثمرين، يكمن المفتاح في التمركز في الشركات والصناديق ذات سلاسل التوريد القوية، والممارسات المتوافقة مع ESG، والتعرض لمحفزات الإنتاج القريبة الأجل.

أبرز شركات تعدين النحاس:
- Freeport-McMoRan (FCX): تقوم الشركة الأمريكية العملاقة بتوسيع مناجم Phoenix وMorenci، مع التركيز على الأتمتة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لتعويض ارتفاع التكاليف. ويؤكد وزنها البالغ 23.74% في Sprott Copper Miners ETF (COPP) أهميتها الاستراتيجية.
- BHP Group (BHP): من خلال الاستفادة من الحوكمة الشفافة والتقنيات منخفضة الكربون، تعتبر عمليات BHP في تشيلي حاسمة للإمداد العالمي.
- Codelco (CCO): على الرغم من الرياح السياسية المعاكسة، تظل شركة التعدين المملوكة للدولة في تشيلي حجر الزاوية في السوق.

صناديق ETF للنحاس:
- Global X Copper Miners ETF (COPX): سلة متنوعة من 39 شركة تعدين، بما في ذلك FCX وFirst Quantum Minerals (FM)، بنسبة مصاريف 0.65%.
- Sprott Copper Miners ETF (COPP): صندوق متخصص يضم 54 أصلًا، بما في ذلك التعرض للنحاس الفعلي، وحقق عوائد بنسبة 17.28% في الربع الثاني من عام 2025.
- Sprott Physical Copper Trust (COP.U): يحتفظ بـ 10,157 طن متري من النحاس الفعلي، ويوفر تعرضًا مباشرًا لتقلبات الأسعار.

أهمية التمركز الآن

نافذة الاستفادة من الحالة الصعودية الهيكلية للنحاس تضيق. مع تراجع التحميل المسبق للواردات الأمريكية وتباطؤ الطلب الصيني، فإن التقلبات قصيرة الأجل أمر لا مفر منه. ومع ذلك، تظل الأساسيات طويلة الأجل—المدفوعة بالكهرباء، والطاقة المتجددة، ومراكز البيانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي—قوية.

يجب على المستثمرين إعطاء الأولوية للشركات ذات الحوكمة الشفافة، ومحفزات الإنتاج القريبة الأجل، والتوافق مع ESG. توفر صناديق ETF مثل COPP وCOPX وصولًا متنوعًا، بينما توفر حيازات النحاس الفعلي عبر COP.U تحوطًا ضد تقلبات الأسهم.

في عالم يعتبر فيه النحاس شريان الحياة للتحول في قطاع الطاقة، لم يعد السؤال هل سترتفع الأسعار—بل متى. بالنسبة لأولئك الذين يتصرفون الآن، قد تكون المكافآت تحويلية.