الافتتاح: الأسهم الأمريكية تفتتح منخفضة يوم الثلاثاء بسبب عدم اليقين الجديد بشأن الرسوم الجمركية

في مساء الثاني من سبتمبر بتوقيت شرق آسيا، افتتحت الأسهم الأمريكية تداولاتها يوم الثلاثاء على انخفاض. تعرضت السندات الأمريكية للبيع المكثف، وارتفعت عوائد السندات بشكل حاد. يقوم المستثمرون بتقييم آخر تطورات جبهة الحرب التجارية. حكمت محكمة الاستئناف الأمريكية بأن معظم الرسوم الجمركية العالمية التي فرضها ترامب غير قانونية، مما أدى إلى حالة من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية وأثر سلباً على الأسهم الأمريكية.

انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 413.31 نقطة، أي بنسبة 0.91% ليغلق عند 45131.57 نقطة؛ وانخفض مؤشر ناسداك بمقدار 384.66 نقطة، أي بنسبة 1.79% ليغلق عند 21070.90 نقطة؛ وانخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 77.33 نقطة، أي بنسبة 1.20% ليغلق عند 6382.93 نقطة.

في أغسطس الماضي، أظهرت الولايات المتحدة أداءً قوياً، حيث ارتفع مؤشر داو جونز بأكثر من 3% خلال الشهر، وصعد مؤشر S&P 500 بنحو 2%، بينما حقق مؤشر ناسداك الذي يهيمن عليه قطاع التكنولوجيا مكاسب شهرية بلغت 1.6%. وهذه هي المرة الرابعة على التوالي التي يرتفع فيها مؤشر S&P 500 شهرياً.

مع دخول فترة تداول الأسهم الأمريكية في سبتمبر، ومع نهاية الصيف غير الرسمية، قام المستثمرون بجني الأرباح من الأسهم الرابحة في السوق الصاعدة، وانخفضت أسهم شركات التكنولوجيا مثل Nvidia وPalantir بشكل عام صباح الثلاثاء.

سوق السندات العالمية يتعرض لعمليات بيع مكثفة

يراقب المستثمرون عن كثب أيضاً الارتفاع الحاد في عوائد السندات الأمريكية في أوائل سبتمبر. صباح الثلاثاء، قفز عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.29%، واقترب عائد السندات لأجل 30 عاماً من 4.98%.

بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت عوائد السندات العالمية طويلة الأجل (30 عاماً) بشكل عام، بسبب مخاوف المستثمرين من تضخم حجم الديون من اليابان إلى الولايات المتحدة. شهد سوق السندات العالمي تصحيحاً شاملاً، حيث ارتفعت عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل في المملكة المتحدة وفرنسا يوم الثلاثاء إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من عشر سنوات، وسط تزايد القلق بشأن الأوضاع المالية للدول حول العالم.

استمرت مخاوف المستثمرين بشأن الأوضاع المالية في أوروبا والعديد من الدول العالمية، مما أدى إلى بيع السندات الحكومية طويلة الأجل في ألمانيا وفرنسا. بلغ عائد السندات الألمانية لأجل 30 عاماً أعلى مستوى له منذ عام 2011، بينما سجل عائد السندات الفرنسية لأجل 30 عاماً أعلى مستوى له منذ عام 2009. العلاقة بين عوائد السندات وأسعارها عكسية.

من المتوقع أن يواجه رئيس الوزراء الفرنسي فرانسوا بايرو تصويتاً بحجب الثقة الأسبوع المقبل، بسبب معارضة الأحزاب المعارضة لخطته لخفض الإنفاق الحكومي؛ في الوقت نفسه، من المتوقع أن تقوم وزيرة المالية البريطانية راشيل ريفز بزيادة الضرائب في ميزانية الخريف لتحقيق الأهداف المالية.

ارتفع عائد السندات البريطانية طويلة الأجل إلى أعلى مستوى له منذ عام 1998، بسبب الصعوبات التي يواجهها رئيس الوزراء كير ستارمر في إعادة بناء ثقة السوق. انخفض الجنيه الإسترليني بأكثر من 1%، وسجل أضعف مستوياته مقابل اليورو منذ نحو شهر.

محكمة الاستئناف الأمريكية تقضي بأن معظم الرسوم الجمركية العالمية التي فرضها ترامب غير قانونية

لا يزال السوق يراقب حالة عدم اليقين بشأن رسوم ترامب الجمركية. يوم الجمعة الماضي، حكمت محكمة الاستئناف الفيدرالية الأمريكية بأن معظم الرسوم الجمركية العالمية التي فرضها ترامب غير قانونية وتعد إساءة استخدام للسلطة. صوتت محكمة الاستئناف الفيدرالية بنسبة 7 إلى 4 بأن الكونغرس وحده يملك سلطة فرض رسوم جمركية شاملة.

ذكرت المحكمة أن ما يسمى بـ"الرسوم الجمركية المتبادلة" — التي استهدفت تقريباً جميع شركاء التجارة الأمريكيين — تمثل فرضاً غير قانوني للرسوم. وأيد هذا الحكم قرار المحكمة الدولية للتجارة الصادر في مايو من هذا العام، كما رفض ادعاء ترامب السابق بأن "فرض الرسوم الجمركية العالمية بموجب قانون الطوارئ الاقتصادية هو إجراء قانوني".

لم توقف محكمة الاستئناف الرسوم الجمركية على الفور، بل قررت الإبقاء عليها حتى منتصف أكتوبر، ما يعني أن الحكومة الأمريكية قد ترفع تحدياً قانونياً إضافياً إلى المحكمة العليا.

وصف ترامب هذا الحكم بأنه "منحاز للغاية"، وأعلن أنه سيستأنف أمام المحكمة العليا الأمريكية.

أشار Aniket Shah، رئيس استراتيجية الاستدامة والتحول في مجموعة Jefferies: "إذا حكمت المحكمة العليا ضد استخدام ترامب لقانون السلطات الاقتصادية الدولية الطارئة (IEEPA) لفرض رسوم جمركية متبادلة، فإن ذلك سيقلل من خطر تصاعد حرب الرسوم الجمركية الشاملة، وهو أمر إيجابي للسوق. لكن حالة عدم اليقين على المدى القصير قد تزداد، وقد تواجه بعض الاتفاقيات التجارية إعادة تفاوض".

قد تؤثر هذه التطورات على معنويات السوق في سبتمبر. تاريخياً، يعتبر سبتمبر أسوأ شهر لأداء الأسهم الأمريكية، حيث انخفض مؤشر S&P 500 في متوسطه بنسبة 4.2% خلال أشهر سبتمبر الخمسة الماضية، وبأكثر من 2% في المتوسط خلال السنوات العشر الماضية.

استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تحت المجهر

في ظل محاولات إدارة ترامب عزل مسؤولي البنك المركزي، زادت حالة عدم اليقين بشأن مستقبل استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

انتهت جلسة الاستماع بشأن الأمر المؤقت الذي يمنع ترامب من عزل ليزا كوك يوم الجمعة الماضي دون صدور حكم. من المقرر أن يحضر ستيفن ميران، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي رشحه ترامب، جلسة استماع أمام لجنة البنوك في مجلس الشيوخ في الرابع من سبتمبر.

سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماع السياسة النقدية في منتصف هذا الشهر.

تشير أسواق المبادلات حالياً إلى احتمال بنسبة 90% لخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الشهر، مع توقع ثلاث تخفيضات مماثلة أخرى بحلول يونيو من العام المقبل.

تتوقع UBS أنه نظراً لاستمرار التضخم بالقرب من النطاق المستهدف وارتفاع مخاطر سوق العمل، سيبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة على مدى أربعة اجتماعات متتالية اعتباراً من سبتمبر، بإجمالي خفض قدره 100 نقطة أساس.

أشارت المؤسسة إلى أن بيانات الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) المعتدلة في يوليو، وضعف الطلب على الوظائف، والمواقف المتزايدة التيسيرية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، كلها تشير إلى أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) مستعدة لاتخاذ إجراءات خفض الفائدة.

البيانات الاقتصادية: التركيز هذا الأسبوع على تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس

سيولي المتداولون هذا الأسبوع اهتماماً خاصاً بتقرير الوظائف لشهر أغسطس الذي سيصدر يوم الجمعة وتأثيره على قرار سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في منتصف الشهر. قبل ذلك، ستصدر بيانات الوظائف الشاغرة والتوظيف في القطاع الخاص، لتوفر للمستثمرين والاحتياطي الفيدرالي صورة أوضح عن حالة سوق العمل، وهو محور النقاشات السياسية.

يصدر يوم الثلاثاء أولاً مسح معهد إدارة التوريد الأمريكي (ISM) لقطاعي التصنيع والخدمات لشهر أغسطس. من المتوقع أن يُظهر تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة نمواً في الوظائف لأقل من 100 ألف للشهر الرابع على التوالي، وهو أضعف أداء منذ تفشي جائحة كورونا في عام 2020.

قالت Andrea Tueni، رئيسة مبيعات التداول في Saxo Bank France: "مع اقتراب صدور بيانات التضخم وسوق العمل الأمريكية الرئيسية، يسود السوق الكثير من الحذر. وهذا يتطلب توخي الحذر في العمليات المستقبلية".

الأسهم البارزة

ارتفع سعر سهم PepsiCo، حيث يُقال إن أكبر صندوق تحوط نشط في العالم — Elliott — يخطط لاتخاذ إجراءات لتعزيز سعر السهم.

ارتفع سعر سهم Novo Nordisk بشكل طفيف. وذكرت تقارير أن عقار Wegovy التابع للشركة أظهر تأثيراً وقائياً كبيراً على القلب لدى المشاركين في التجارب، متفوقاً بشكل كبير على منافسي Mounjaro وZepbound من Eli Lilly.

سجلت NIO توجيهات قياسية جديدة للتسليمات والإيرادات في الربع الثالث.

حصلت KE Holdings على تصنيف "شراء" من عدة مؤسسات بعد إعلان نتائجها.

حصل عقار فيتيستوتويوزوماب من Zai Lab على موافقة في هونغ كونغ لعلاج سرطان عنق الرحم المتكرر أو المنتشر.

اجتازت Hesai مؤخراً جلسة الاستماع في بورصة هونغ كونغ.

ارتفعت أسهم شركات الذهب مثل Harmony Gold وCoeur Mining وNew Gold وDRDGOLD وKinross Gold بشكل عام.