إذا كان الاتجاه الكبير التالي سيأتي من أسواق التنبؤ، كيف نختار المنصة الأكثر احتمالاً؟

العنوان الأصلي: How to Guage if a Prediction Market Is Worth It

الكاتب الأصلي: Marvellous

الترجمة الأصلية: AididiaoJP، Foresight News

مقدمة:

أسواق التنبؤ هي منصات تداول يراهن فيها المشاركون على نتائج أحداث مستقبلية، وأصبحت تحظى بشعبية متزايدة في مجال العملات المشفرة والقطاع المالي.

ومع ذلك، ليست كل أسواق التنبؤ متشابهة. تحديد ما إذا كانت منصة معينة "تستحق" استثمار وقتك أو أموالك يعتمد على تقييم شامل للعوامل الرئيسية الثلاثة التالية:

· تصميم السوق

· البيئة الاقتصادية

· العوامل المتعلقة بالمستخدمين

هذه العوامل ضرورية لتحديد ما إذا كان سوق التنبؤ يمكنه تقديم توقعات دقيقة، وسيولة كافية، وتجربة تداول موثوقة.

تصميم السوق: الهيكل، الآليات والوضوح

يتناول مفهوم تصميم السوق هيكل سوق التنبؤ وطريقة عمله، بما في ذلك آليات التداول، قواعد العقود، وطرق تحديد النتائج. يجب أن يضمن التصميم الجيد توافق الحوافز وضمان سير السوق بسلاسة:

آليات التداول:

تستخدم أسواق التنبؤ آليات مختلفة لمطابقة التداولات. بعض هذه الأسواق مثل @Polymarket و @Kalshi تستخدم دفتر الطلبات، بينما تستخدم أخرى مثل @ZeitgeistPM نموذج صانع السوق الآلي، مثل LMSR.

نظرة عامة على النماذج:

· دفتر الطلبات: فعال في ظل السيولة العالية، لكنه لا يعمل جيدًا في الأسواق ذات السيولة المنخفضة.

· صانع السوق ذو الناتج الثابت (CPMM، x*y=k): بسيط، لكن الانزلاق يكون مرتفعًا في الحالات القصوى.

· قاعدة تسجيل السوق اللوغاريتمية (LMSR): الخسارة محدودة والاحتمالات موحدة، لكنها حساسة للمعلمات.

· LMSR الديناميكي (DLMSR) أو pm-AMM: نماذج جديدة تعالج مشاكل السيولة والانزلاق.

أنواع العقود والوضوح:

يجب أن يكون للسوق المصمم جيدًا عقود محددة بوضوح ومعايير واضحة لتحديد النتائج. غالبًا ما تكون العقود خيارات ثنائية (نتيجة نعم / لا، إذا حدث الحدث يُدفع 1 دولار)، ويمكن أن تكون أيضًا عقود متعددة النتائج أو عقود معيارية (الدفع يتغير حسب النتيجة الرقمية).

يرجى الانتباه: يجب أن تكون الأسئلة التي يتم الرهان عليها واضحة تمامًا وقابلة للتحقق من النتائج. تشير الدراسات إلى أن "المشاكل ذات المعايير المحددة بوضوح والتعريف الواضح" هي عوامل رئيسية لفعالية سوق التنبؤ.

وذلك لأنه إذا كانت مشكلة السوق غامضة أو كانت النتيجة ذاتية، سيفتقر المتداولون إلى الثقة ويخشون أن رهاناتهم لن تُحكم بشكل عادل.

تحديد النتائج والأوراكل:

يجب أن يضمن التصميم ثقة الناس في طريقة تحديد النتائج. لذلك، تعتمد أسواق التنبؤ التقليدية على مشغلي المنصة أو طرف ثالث لإعلان النتائج ودفع الجوائز، بينما تستخدم أسواق التنبؤ في مجال العملات المشفرة الأوراكل لإدخال نتائج العالم الحقيقي في العقود الذكية.

على سبيل المثال، تستخدم @Polymarket بروتوكول @UMAprotocol لتوفير بيانات العالم الحقيقي لتحديد نتائج السوق.

آلية تحديد النتائج السليمة يمكن أن تمنع النزاعات والتلاعب، مما يحافظ على نزاهة السوق. لذلك عند تقييم منصة ما، ضع في اعتبارك:

· هل لديها أوراكل أو محكم موثوق؟

· هل من الممكن حدوث نزاعات؟ إذا حدثت، كيف يتم التعامل معها؟

الرسوم والتصميم التقني:

تكاليف التداول المرتفعة أو الأنظمة البطيئة تقتل قابلية استخدام المنصة.

تذكر الأسواق اللامركزية المبكرة مثل Augur (أُطلقت في 2018 كرائد على Ethereum)، لكن المستخدمين واجهوا رسوم gas مرتفعة، وسيولة منخفضة وتجربة مستخدم سيئة، مما أعاق حصولها على اهتمام واسع النطاق.

لذلك يجب أن تفكر في أي شبكة تم نشر المنتج عليها، على سبيل المثال @GroovyMarket_ أُطلقت على @SeiNetwork، و@Polymarket على @0xPolygon، و@triadfi على @solana.

هذه المنصات التي ذكرتها تشترك في شيء واحد: الشبكات التي بُنيت عليها تضمن رسوم تداول أقل وسرعة تنفيذ أعلى.

وأيضًا من خلال تبسيط واجهة المستخدم. على سبيل المثال، تم بناء Polymarket على Polygon (سلسلة جانبية لـ Ethereum) وتستخدم عملة مستقرة بالدولار الأمريكي للتداول، مما يوفر تجربة تداول سريعة ومستقرة دون تعريض المستخدمين لتقلبات أسعار العملات المشفرة. كما أنها تفرض رسوم تداول 0%، مما يجعل التداول بلا احتكاك. مقارنة بالجيل الأول من المنصات، عززت هذه الخيارات التصميمية بشكل كبير من قابلية الاستخدام.

بالإضافة إلى ذلك، تحتاج إلى تقييم الرسوم التي تفرضها هذه المنصات (رسوم إنشاء السوق، رسوم التداول، رسوم الإيداع / السحب، رسوم الأرباح، إلخ).

باختصار، إذا كان تصميم سوق التنبؤ يوفر هيكلًا واضحًا وعادلًا: آلية تداول فعالة مع سيولة كافية، قواعد شفافة، وتحديد نتائج موثوق، فهو يستحق التجربة.

أما التصميم السيء (تداول بطيء، قواعد غير واضحة أو نتائج غير موثوقة) فقد يتم رفضه من السوق مباشرة.

العوامل الاقتصادية: السيولة، التسعير والحوافز

أعتقد أن كل تصميم ممتاز يحتاج إلى نموذج اقتصادي للنجاح، لأن العوامل الاقتصادية الرئيسية ستحدد ما إذا كان سوق التنبؤ يمكنه تجميع المعلومات بشكل فعال ومكافأة المشاركين وفقًا لذلك.

السيولة وعمق السوق:

يشرح مفهوم السيولة الحاجة إلى وجود تداول نشط وأموال كافية في السوق، بحيث يمكن للمتداولين البيع والشراء بأسعار عادلة دون انزلاق كبير.

لطالما كانت السيولة الكافية عاملًا بالغ الأهمية.

تشير الدراسات إلى أن فعالية سوق التنبؤ تعتمد على "سيولة السوق الكافية" وعدد كبير من المتداولين. إذا كان هناك عدد قليل فقط من الأشخاص يتداولون، فقد تتقلب الأسعار بشكل كبير أو تتوقف، ولا تعكس الاحتمالات الحقيقية. لذلك، يجب تحقيق التوازن.

ابحث عن المنصات ذات حجم تداول مرتفع أو تجمعات سيولة كبيرة. على سبيل المثال، أصبحت Polymarket أكبر سوق تنبؤ لامركزي، حيث استحوذت في عام 2024 على حوالي 94% من إجمالي حجم تداول السوق، وتعاملت مع أكثر من 8.4 مليارات دولار من الرهانات، على الرغم من ظهور منافسين جدد هذا العام.

هذه السيولة الضخمة (خاصة خلال أحداث كبرى مثل الانتخابات الأمريكية) تعني أن الاحتمالات مدعومة بعمق سوق كافٍ، مما يجعل من الصعب على أي مستخدم واحد التلاعب بالأسعار.

التسعير الدقيق (تجميع المعلومات):

الفكرة الأساسية لسوق التنبؤ هي أن أسعار السوق تكشف عن الاعتقاد الجماعي حول احتمالية وقوع حدث ما. لذلك، عندما تكون الآليات الاقتصادية سليمة، أي عندما يشارك العديد من المتداولين المطلعين ويمتلكون الأموال، تصبح أسعار السوق توقعات دقيقة للغاية.

في الواقع، تتفوق الأسواق التي تعمل بشكل جيد على استطلاعات الرأي. تذكر:

· سوق Iowa Electronic Market للتنبؤ بالانتخابات تفوق على مؤسسات استطلاع الرأي المحترفة في 74% من الحالات.

· سوق التنبؤ الداخلي في Google قدم توقعات أكثر دقة من خبراء الشركة.

ومع ذلك، إذا كانت السيولة في السوق غير كافية أو كانت الرهانات تهيمن عليها أطراف غير مطلعة، فقد لا تكون الأسعار موثوقة.

لذا، ضع دائمًا في اعتبارك سجل المنصة:

· هل لدى المنصة أمثلة على توقعاتها الصحيحة للنتائج عندما فشل متنبئون آخرون؟

جدير بالذكر أنه خلال الانتخابات الأمريكية لعام 2024، كانت احتمالات Polymarket تحت المراقبة الدقيقة، بل وتفوقت على استطلاعات الرأي التقليدية، وجذبت انتباه شخصيات مثل Elon Musk. هذا مجال مهم يجب أخذه في الاعتبار.

توافق الحوافز:

يجب أن يشمل التصميم الاقتصادي أيضًا كيفية مكافأة المتداولين وتكلفة المشاركة. الرسوم المنخفضة أو المعدومة ميزة كبيرة، لأن الرسوم المرتفعة تعيق التداول المتكرر أو المراجحة، وهما سلوكان يساعدان في الحفاظ على دقة الأسعار.

المنصات مثل Polymarket لا تفرض رسوم تداول، وبعض الأسواق الأخرى تدعم المشاركة من خلال مكافآت رمزية أو عوائد. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لبعض الأسواق مكافأة اكتشاف المعلومات، مثل تقديم جوائز أو سمعة لأفضل المتنبئين، لتشجيع مشاركة المطلعين.

سوق التنبؤ الصحي سيجعل من المربح للمتداولين تصحيح الاحتمالات المسعرة بشكل خاطئ، لذا غالبًا ما تكون محاولات التلاعب بالأسعار ذاتية التصحيح. على سبيل المثال، إذا راهن شخص ما بشكل غير عقلاني، سيكون لدى الآخرين دافع اقتصادي لاتخاذ موقف معاكس ودفع الأسعار للعودة إلى المستوى المنطقي. إذا كان السوق صغيرًا جدًا، قد يتمكن متلاعب ثري من التأثير مؤقتًا على الاحتمالات، لذا يصبح الحجم مهمًا مرة أخرى.

المخاطر وتكاليف التنظيم:

هناك اعتبار اقتصادي آخر وهو المخاطر المتضمنة، ليس فقط مخاطر فشل الرهان، بل أيضًا مخاطر الطرف المقابل والمخاطر التنظيمية. في أسواق التنبؤ المشفرة، تعتبر أمان العقود الذكية أمرًا بالغ الأهمية (لأن الأموال تحتفظ بها الشيفرة).

في المنصات المركزية، تعتمد على ملاءة الشركة ونزاهتها.

يرجى ملاحظة أن الإجراءات التنظيمية قد تجلب تكاليف في أي وقت. على سبيل المثال، بعد تسوية Polymarket مع لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) (تم تغريمها 1.4 ملايين دولار)، اضطرت إلى حظر المستخدمين الأمريكيين جغرافيًا بسبب تشغيلها لأسواق أحداث غير منظمة.

خلال فترة استبعاد المستخدمين الأمريكيين، يُعتقد أن سيولة بعض الأسواق قد انخفضت. وبالمثل، تحظر بعض الدول أسواق التنبؤ تمامًا.

بحلول نهاية عام 2024، حظرت فرنسا وسنغافورة وتايلاند الوصول إلى Polymarket. في الواقع، يمكن أن تؤثر هذه العوامل اقتصاديًا على منصة ما (عن طريق تقليل قاعدة مستخدميها أو فرض تكاليف الامتثال).

لذا، يجب أن يكون للسوق "المستحق" أساس قانوني مستقر أو خطة طوارئ. وإلا سيواجه المشاركون مخاطر اقتصادية مثل الإغلاق المفاجئ أو عدم القدرة على السحب.

في جوهر الأمر، يجب أن تضمن اقتصاديات سوق التنبؤ وجود أصحاب مصلحة كافيين وتداول سلس. أفضل الأسواق ستتمتع بمشاركة كافية، وتكاليف تداول منخفضة، وآليات تحفز التوقعات الدقيقة.

عوامل المستخدم والمجتمع: المشاركة، الثقة والتجربة

بغض النظر عن كل شيء، أحب التفكير في العوامل المتعلقة بالمستخدمين، فهي في جوهرها الجانب البشري للسوق، لأن فعالية سوق التنبؤ تعتمد على مستخدميه والمجتمع المحيط به.

لذلك، تشمل النقاط الرئيسية التي يجب تقييمها:

حجم المشاركة:

تعتمد أسواق التنبؤ على الحجم. كلما زاد عدد الأفراد المشاركين، زادت فعاليتها. قاعدة مستخدمين كبيرة ونشطة تعني أن معلومات وآراء متنوعة تُطرح على الطاولة.

تنوع الآراء أمر بالغ الأهمية

إذا كان جميع المتداولين لديهم نفس الأفكار (أو يتواطؤون)، فلن يتمكن السوق من تجميع المعلومات المستقلة. لذلك، من المهم الانتباه إلى المؤشرات التالية:

· عدد المستخدمين النشطين

· عدد الرهانات الموضوعة

· العقود المفتوحة، إلخ

بشكل عام، المنصة التي تضم آلاف المتداولين النشطين أكثر قوة بكثير من تلك التي تضم عددًا قليلاً فقط من المستخدمين. المشاركون النشطون من خلفيات معلوماتية متنوعة هم أحد المحركات الرئيسية لدقة أسواق التنبؤ.

على سبيل المثال، Augur لامركزية بالكامل، لكن نسختها المبكرة كان لديها عدد قليل جدًا من المستخدمين النشطين، وعلى الرغم من حداثتها التقنية، فقد حد ذلك من فعاليتها.

في المقابل، حصلت Polymarket على حجم مستخدمين حاسم من خلال توفير أسواق لموضوعات ساخنة (الانتخابات، الرياضة، أسعار العملات المشفرة) وجعل البدء سهلاً (دون الحاجة إلى KYC عالميًا، وواجهة ويب بسيطة). هذا الحجم من المشاركة عزز بشكل كبير تأثير "حكمة الجماهير".

تجربة المستخدم وسهولة الوصول:

حتى بالنسبة لمستخدمي العملات المشفرة الأصليين، فإن تجربة المستخدم مهمة. المنصات المعقدة للغاية أو التي تتطلب إعدادات محفظة معقدة ستبعد المستخدمين.

انتبه إلى أسواق التنبؤ الناشئة التي تركز على تجربة دخول سلسة، لأن الواجهات البسيطة، الرسوم البيانية المفيدة، وعرض الاحتمالات بوضوح ستجذب المزيد من المستخدمين، مما يعزز جودة السوق.

من ناحية أخرى، قد تجعل العمليات المعقدة (مثل الحاجة إلى الحصول يدويًا على رموز معينة ورهنها للمراهنة، أو الانتظار لفترات طويلة لتأكيد المعاملات) المتداولين يشعرون أن السوق لا يستحق الجهد.

لذا، ضع دائمًا في اعتبارك مدى سهولة استخدام المنصة.

· هل يمكنك إيداع الأموال بسهولة؟

· هل تدعم الأجهزة المحمولة؟

· إذا ظهرت مشكلة، هل هناك دعم عملاء أو مجتمع للمساعدة؟

السمعة وثقة المجتمع:

نظرًا لأن الأمر يتعلق بأموال حقيقية، فإن الثقة أمر بالغ الأهمية. يمكن أن تأتي الثقة من الشفافية (شفرة مفتوحة المصدر، عقود مدققة أو داعمين موثوقين)، أو من سجل تشغيل عادل.

لذا تحقق مما إذا كان لدى المنصة أي فضائح أو حالات فشل في الدفع. تبدو الأسواق المجتمعية واللامركزية مثل Polymarket بلا حاجة للثقة، بينما تبني أسواق أخرى مثل Kalshi الثقة من خلال التنظيم والامتثال الكامل، كما رأينا في عام 2024، حيث أصبحت Kalshi أول بورصة منظمة من CFTC في الولايات المتحدة تقدم عقود أحداث قانونية، بل وفازت بقضية لتقديم رهانات على الانتخابات.

هذا الختم من الاعتراف التنظيمي يمنح مصداقية ويظهر للمستخدمين أنهم يستطيعون الوثوق بأن المنصة تعمل ضمن الحدود القانونية.

في الوقت نفسه، فإن المنصات التي تعمل في المناطق الرمادية هي إشارة خطر. إما أن تكون لامركزية بالكامل وشفرتك مدققة، أو أن تكون منظمة بالكامل.

حوافز وسلوك المستخدمين:

عامل بشري آخر هو سبب مشاركة المستخدمين. هل هم مقامرون هواة، متداولون يسعون للربح، أم خبراء في المجال يهدفون للتحوط من المخاطر؟ أعتقد أن الأسواق التي لديها مجتمع قوي من المتنبئين قد تنتج رؤى أفضل.

ثقافة المنصة، سواء كانت أقرب إلى أجواء المقامرة أو أداة تنبؤ جادة، ستؤثر على ما إذا كانت مناسبة لأهدافك. عند تحديد ما إذا كان سوق التنبؤ يستحق الاستخدام، قيّم المجتمع:

· هل هو نشط وجاد؟

· هل لديهم وجهات نظر متعارضة؟

وجود "مشاركين نشطين بمعلومات متنوعة" هو أحد العوامل الرئيسية لنجاح سوق التنبؤ.

أعتقد أن المجتمع البنّاء سيدعم الأسواق ذات النتائج المحددة بوضوح والتي يمكن الحكم عليها بشكل صحيح، بينما قد ينغمس المجتمع السيئ الإدارة في أسواق غير محددة بوضوح.

باختصار، تتلخص عوامل المستخدم في عدد وجودة المشاركين. لذلك، المنصة التي لديها قاعدة مستخدمين كبيرة ومتنوعة ونشطة، وكسبت ثقتهم، من المرجح أن تقدم تجربة ذات قيمة.

إذا كان السوق يفتقر تقريبًا إلى المستخدمين أو المجتمع، بغض النظر عن التقنية وراءه، قد ترغب في تجنبه. في النهاية، سوق التنبؤ هو شكل من أشكال التعهيد الجماعي، مما يعني أنه بدون "جمهور"، لا يوجد ما يمكن المشاركة فيه.

الخلاصة النهائية:

عند تقييم سوق التنبؤ، عد دائمًا إلى ثلاثة اعتبارات أساسية:

· تصميم السوق

· الجدوى الاقتصادية

· عوامل المستخدم

المنصة التي تتمتع بآليات سليمة، وسيولة كافية، ومجتمع نابض بالحياة وجدير بالثقة، من المرجح أن تقدم قيمة في فرص التداول المربحة والتوقعات الدقيقة.