راي داليو يقول إن ارتفاع ديون الولايات المتحدة يهدد الدولار، مما يعزز الطلب على العملات المشفرة والذهب كبدائل

حذر Ray Dalio، الملياردير ومؤسس Bridgewater Associates، من أن تضخم الديون الحكومية يشكل تهديدًا أكثر خطورة على مكانة الدولار كعملة احتياطية مقارنة بإلغاء التنظيم، وهو ما يعزز بدوره العملات المشفرة.

في ردود مكتوبة على Financial Times يوم الأربعاء — نُشرت بعد أن اتهم المنصة بتحريف آرائه — قال Dalio إن الإفراط المالي في الولايات المتحدة ودول العملات الاحتياطية الأخرى يقوض الثقة في النقود الورقية كمخزن للثروة. وأوضح أن ذلك يدفع المستثمرين نحو الذهب والعملات المشفرة، في تكرار لتحولات مماثلة شهدتها ثلاثينيات وأربعينيات القرن الماضي وسبعينيات وثمانينياته.

قال Dalio: "إن أوضاع الديون السيئة لحكومات الدولار والعملات الاحتياطية الأخرى تهدد جاذبيتها كعملات احتياطية ومخازن للثروة، وهذا ما ساهم في ارتفاع أسعار الذهب والعملات المشفرة"، مكررًا تعليقات أدلى بها في ديسمبر عندما أوصى بالبيتكوين كـ"أموال صلبة" في ظل تزايد الديون الوطنية.

وبينما لم يتنبأ بأن العملات المشفرة ستحل محل الدولار بشكل كامل، أشار Dalio إلى أنها قد أثبتت بالفعل نفسها كبديل قابل للحياة.

قال: "العملات المشفرة الآن هي عملة بديلة ذات عرض محدود"، مما يوفر للمستثمرين خيارًا جذابًا إذا استمر عرض النقود الأمريكية في التوسع أو انخفض الطلب العالمي على الدولار. وأضاف أن النتيجة هي أن المستثمرين الباحثين عن المرونة سيتجهون بشكل متزايد إلى "العملات الصلبة" مثل الذهب وbitcoin مع فقدان الأنظمة الورقية قيمتها مقارنة بالأصول النادرة.

بالطبع، ليست كل العملات المشفرة ذات عرض محدود، لكن إجمالي عرض Bitcoin الثابت البالغ 21 مليون هو المثال الأكثر وضوحًا. في يوليو، أوصى Dalio بأن يخصص المحفظة المعدلة حسب المخاطر 15% للذهب أو bitcoin، مشيرًا إلى أنه يمتلك بعض البيتكوين بنفسه.

لا يوجد خطر نظامي من تعرض العملات المستقرة لسندات الخزانة

فيما يتعلق بالعملات المستقرة، قلل Dalio من المخاوف من أن تعرضها الكبير لسندات الخزانة الأمريكية قد يزعزع استقرار الأسواق. وبدلاً من ذلك، سلط الضوء على الخطر الأوسع المتمثل في فقدان سندات الخزانة لقوتها الشرائية الحقيقية في بيئة عالية الديون والتضخم. وقال: "لا ينبغي أن ينتج عن ذلك أي خطر نظامي في العملات المستقرة إذا كانت منظمة بشكل جيد"، رغم أن اعتمادها على سندات الخزانة يربط العملات المستقرة بصحة السياسة المالية الأمريكية الأساسية.

في 18 يوليو، وقع الرئيس Trump قانون GENIUS ليصبح قانونًا، مما أسس أول إطار تنظيمي فيدرالي على الإطلاق للعملات المستقرة الأمريكية، ويشترط أن تكون مدعومة بالكامل بأصول سائلة مثل الدولار الأمريكي وسندات الخزانة. كما يفرض عمليات تدقيق سنوية للمصدرين الذين تزيد قيمتهم السوقية عن 50 مليار دولار، ويضع إرشادات للإصدار الأجنبي.

دورة الديون الكبيرة في مراحلها المتأخرة

وصف المستثمر الملياردير اللحظة كجزء من دورة الديون الكبيرة في مراحلها المتأخرة، حيث يجب على صانعي السياسات الاختيار بين السماح بارتفاع أسعار الفائدة والمخاطرة بأزمة تخلف عن السداد، أو طباعة النقود لتغطية الالتزامات مما يضعف قيمة العملة أكثر. وحذر من أن كلا النتيجتين تهددان النظام النقدي ما لم يحدث تحول كبير في السياسات خلال السنوات المقبلة.

بعيدًا عن العملات المشفرة، أكدت تصريحات Dalio الأوسع نطاقًا مخاوفه بشأن ديون الولايات المتحدة، وضعف استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وتزايد تدخل الدولة في الأعمال التجارية. وقارن الديناميكيات الحالية بأواخر عشرينيات وثلاثينيات القرن الماضي، مشيرًا إلى تصاعد الشعبوية، والتنافس الجيوسياسي، والاضطرابات التكنولوجية كقوى تعيد تشكيل النظام العالمي. وحذر من أن تفاعل الديون والسياسة والمناخ والذكاء الاصطناعي سيقود "تغيرات هائلة وغير متوقعة خلال السنوات الخمس المقبلة".