أين تقف أسواق العملات الرقمية مع اقتراب شهر سبتمبر المعروف تاريخياً بالصعوبة

هذا جزء من النشرة الإخبارية Forward Guidance. لقراءة الإصدارات الكاملة، اشترك .

لقد حل شهر سبتمبر، معلناً نهاية الصيف غير الرسمية، والعودة إلى المدارس — وأوه نعم — أسوأ شهر (تاريخياً) للبيتكوين. 

وقد نسب البعض انخفاض العوائد السوقية في الشهر التاسع من السنة (ليس فقط لـ BTC، بل أيضاً لـ S&P 500) إلى إعادة التوازن بعد الصيف. يعود المستثمرون — داخل وخارج قطاع العملات الرقمية — من الإجازات، ويعيدون تقييم محافظهم الاستثمارية، وربما يختارون تثبيت الأرباح أو تقليص الخسائر، مما يضع ضغطاً هبوطياً على الأسعار.

لقد عدت إلى مقال كتبته قبل عام بالضبط حول أحداث سبتمبر التي قد تحرك الأسواق. ناقش المقال احتمال خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في منتصف الشهر (وهو ما حدث، بمقدار 50 نقطة أساس) وقرار لجنة الأوراق المالية والبورصات المرتقب آنذاك بشأن السماح بخيارات ETF للبيتكوين (والذي تمت الموافقة عليه أخيراً بالفعل).

تشير الأرجحية الحالية لخفض الفيدرالي لأسعار الفائدة خلال أسبوعين تقريباً (وإن كان بمقدار 25 نقطة أساس) إلى ~92%، وفقاً لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group . وبينما يُعتبر خفض سعر الفائدة جيداً عموماً للأصول ذات المخاطر، إلا أن التأثير قد يكون أكثر تعقيداً .

بدلاً من أن توافق لجنة الأوراق المالية والبورصات على خيارات صناديق BTC قبل عام، قد توضح الهيئة قريباً مصير العديد من مقترحات ETP للعملات الرقمية. لكن الأمر ليس مختلفاً كثيراً. 

وللتذكير فقط، كم تغير منذ 2 سبتمبر 2024، فقد تضمن ذلك المقال صورة لـ Kamala Harris وطرح تساؤلات حول مصير رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات آنذاك Gary Gensler. أيضاً، ارتفع كل من bitcoin وether بنسبة 94% و78% على التوالي خلال الاثني عشر شهراً الماضية.

في أوائل سبتمبر 2025، نرى أن bitcoin أقل بنحو 11% من أعلى مستوى له عند ~$124,000 الذي سجله الشهر الماضي. وكان أداء الأصل في أغسطس (-6.5%) هو الأسوأ له منذ فبراير (-17.4%).

انخفض BTC إلى حوالي ~$107,000 في عطلة نهاية الأسبوع وظل يحوم حول $111,000 بعد ظهر الثلاثاء. أشار محللو Compass Point Ed Engel وAbdullah Dilawar إلى أن متوسط تكلفة الشراء لحاملي المدى القصير (الذين اشتروا خلال أقل من ستة أشهر) يبلغ حوالي $109,000. ومن إجمالي معروض BTC الذي تم شراؤه خلال الأشهر الستة الماضية، أضافوا أن 30% تم شراؤه فوق $115,000.

كتب Engel وDilawar: "يشير هذا إلى سوق ذات ثقل في الأعلى، حيث يسرع حاملو المدى القصير في البيع عندما تصبح الخسائر غير المحققة مرتفعة جداً". "بينما ارتد BTC مرة أخرى فوق $109,000، نود أن نرى معدلات تمويل سلبية و/أو المزيد من استسلام حاملي المدى القصير قبل شراء أي انخفاضات."

لذا قدموا لنا بعض نقاط الأسعار التي يجب وضعها في الاعتبار. هل تريد نقطة أخرى؟ محللو Bitfinex لديهم ما يغطيك.

"بينما يحمل هذا الانخفاض [BTC] وزناً فنياً، تشير أنماط التراجع التاريخية والموسمية إلى أن السوق في الواقع في المراحل المتأخرة من مرحلة التصحيح، مع بروز [$93,000 إلى $95,000] كمنطقة محتملة للغاية لأدنى مستوى دوري."

كما انخفض ether هذا الأسبوع — بعد حوالي أسبوع من بلوغه أعلى مستوى له على الإطلاق. لكنه كان أكثر صموداً من BTC مؤخراً، نظراً لتدفقات صناديق ETF الخاصة بـ ETH وعمليات الشراء المؤسسية (حيث كانت BitMine Immersion المدرجة في NYSE American تحتفظ بـ 1,866,974 ETH حتى 31 أغسطس). وكان ETH، قبل ساعة تقريباً، يتداول حول $4,300.

حققت صناديق ETF الفورية لـ ether أداءً كبيراً في أغسطس، حيث سجلت تدفقات صافية تقارب 4 مليارات دولار. في المقابل، خرج حوالي 300 مليون دولار من منتجات bitcoin، وفقاً لبيانات CoinShares: 

يمكنك أيضاً رؤية تدفقات الشهر الماضي إلى منتجات solana وXRP — وهو ما يعكس جزئياً التفاؤل حول إطلاق صناديق ETF محتملة في الولايات المتحدة. 

إن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على مثل هذه المنتجات، والتي أتوقعها الشهر المقبل ، ستساهم في "خريف العملات البديلة" المحتمل الذي كتبت عنه الأسبوع الماضي. خاصة إذا رأينا اللجنة تكشف عن معايير إدراج عامة لـ ETP العملات الرقمية.

ويستمر العدد المتزايد من طلبات صناديق ETF للعملات الرقمية في النمو. فقد قدمت Grayscale Investments مستندات S-1 لصناديق ETF التي ستحتفظ بـ cardano (ADA) وpolkadot (DOT) في نهاية الأسبوع الماضي — متابعةً لمستندات 19b-4 السابقة المرتبطة بتلك المنتجات المقترحة. 

قد يتعين على طفرة منتجات الاستثمار في العملات الرقمية المنتظرة الانتظار حتى توقعات "Uptober" الشهر المقبل. لكنه مجرد أمر آخر يجب الانتباه إليه بينما تتكشف العديد من السرديات السوقية في الوقت ذاته.

احصل على الأخبار في بريدك الإلكتروني. استكشف نشرات Blockworks:

• The Breakdown : فك شيفرة العملات الرقمية والأسواق. يومياً.
• 0xResearch : Alpha في بريدك. فكّر كمحلل.
• Empire : أخبار وتحليلات العملات الرقمية لبدء يومك.
• Forward Guidance : تقاطع العملات الرقمية والاقتصاد الكلي والسياسات.
• The Drop : التطبيقات، الألعاب، الميمات والمزيد.
• Lightspeed : كل شيء عن Solana.
• Supply Shock : Bitcoin، bitcoin، bitcoin.