يتوقع الخبراء أن تحقق Ethereum نجاحاً كبيراً في اقتصاد العملات المستقرة الجديد

من المتوقع أن يدفع قانون GENIUS استخدام العملات المستقرة عالميًا إلى مستويات جديدة. ومع هيمنة Ethereum بالفعل على السوق، من المرجح أن تستفيد الشبكة بشكل غير متناسب من هذا التحول.

في حديث مع BeInCrypto، شدد سانجاي شاه، الباحث في شركة رأس المال الاستثماري Electric Capital، على أن بلوكتشين Ethereum يتمتع بمزايا معمارية فريدة ستعزز دور الشبكة كطبقة أساسية لاقتصاد العملات المستقرة القادم.  

هيمنة Ethereum على السوق

عندما وقع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قانون GENIUS الشهر الماضي، أدى ذلك إلى ارتفاع كبير في أسعار سوق العملات الرقمية.

ومع ذلك، كان أداء Ethereum لا مثيل له. فقد شهد التأثير الأكثر إيجابية واستمرارية، متفوقًا على أي منافس في أعقاب الحدث مباشرة.

في الأيام التي سبقت تمرير القانون، ارتفع سعر Ethereum بنسبة تزيد عن 20% متجاوزًا حاجز 3,500 دولار. واستمر الزخم حتى بعد توقيع القانون، حيث بلغت قيمة الشبكة ذروتها عند 3,875 دولار في الأسبوع التالي.

وفي وقت كتابة هذا التقرير، يبلغ سعره 4,465 دولار.

Ethereum Price Chart. Source:

عزز هذا التفاعل القوي في السوق ثقة المستثمرين في قدرة Ethereum على الاستفادة من البيئة التنظيمية الجديدة.

لقد أزال قانون GENIUS فعليًا العقبات الرئيسية، مما مهد الطريق لاعتماد أوسع للعملات المستقرة وسهولة الوصول العالمي إلى الدولار الأمريكي، ويراهن المستثمرون على أن Ethereum سيقود الطريق.

هل سيجعل قانون GENIUS من Ethereum مرساة مالية؟

من المتوقع أن تصبح العملات المستقرة عنصرًا مركزيًا في النظام المالي العالمي، حيث تعمل كقناة رئيسية للدولار في مختلف المعاملات، من الادخار والرواتب إلى المدفوعات عبر الحدود. 

الوضوح التنظيمي الذي يوفره قانون GENIUS هو المفتاح لتحقيق هذا الاعتماد الواسع، مما يمكّن المؤسسات المنظمة من إصدار واستخدام العملات المستقرة بثقة.

Ethereum يشهد ارتفاعًا وقد يكون قانون GENIUS سببًا كبيرًا لذلك. إليكم ما يدفع $ETH (ولماذا أعتقد أن الأمر بدأ للتو): يبدو أن المضاربين يسبقون السرد بالفعل (لنكن صادقين، ربما كان الكثيرون يضعون أنفسهم قبل أسابيع)، ويراهنون على… pic.twitter.com/gGJxIBEOVi

— Crypto Auris (@crypto_auris) July 16, 2025

وفقًا لشاه، سيؤسس هذا التحول بنية تحتية مالية جديدة ومفتوحة، مع قيام Ethereum بدور المرساة.

“سيؤدي الإصدار المنظم إلى فتح التوزيع عبر البنوك وشركات التكنولوجيا المالية. قد يكون Ethereum مرساة الجانب المفتوح والعالمي من هذا النظام، مع تولي L2s الأنشطة عالية الإنتاجية وL1 توفير الأمان والحسم النهائي. قد يعمل أصل ETH كضمان احتياطي محايد ومنتج يدعم الإقراض والخدمات الأخرى عبر طبقات التمويل”، كما قال لـ BeInCrypto.

نظرًا لأن Ethereum يستضيف بالفعل معظم سيولة العملات المستقرة، فسوف يستحوذ على الحصة الأكبر من هذا النشاط المتزايد.

لماذا Ethereum في موقع القيادة

تستند سيطرة Ethereum الحالية إلى ثلاث خصائص رئيسية ضرورية للاعتماد المؤسسي العالمي: الوصول العالمي، الأمان للمؤسسات، والمقاومة لتدخل الحكومات. 

يعزز تركيز التشريع على الامتثال والأمان هذه الصفات، مما يجذب المزيد من المشاركين إلى مدار الشبكة. وكما هو الحال، يسيطر Ethereum بالفعل على السوق.

وفقًا لبيانات حديثة من DefiLlama، فإن Ethereum مسؤول عن أكثر من 52% من القيمة السوقية البالغة 278 مليار دولار للعملات المستقرة.

Ethereum يهيمن حاليًا على أكثر من نصف سوق العملات المستقرة. Source:

“قد يستفيد Ethereum بشكل غير متناسب من قانون GENIUS لأنه يهيمن بالفعل على أجزاء من اقتصاد العملات الرقمية التي من المرجح أن يسرعها القانون [مثل] العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي والخدمات المالية التي تنمو حولها”، قال شاه.

وأكد هذه النقطة بقوله إن النمو سينجرف بشكل طبيعي نحو القائد الراسخ:

“نظرًا لأن Ethereum يستضيف بالفعل غالبية إصدار وسيولة العملات المستقرة، فقد يتدفق الكثير من هذا النمو إلى نظامه البيئي، مما يعزز تقدمه الحالي.”

ومع ذلك، فإن موجة الطلب القادمة على العملات المستقرة ستضع بلا شك ضغطًا أكبر على الشبكات لمعالجة المعاملات بفعالية. وهذه الحقيقة تمثل تحديًا كبيرًا لـ Ethereum نظرًا لتاريخه في مشاكل القابلية للتوسع.

وفقًا لشاه، يمكنه بسهولة مواجهة هذا التحدي. 

L2s: معالجة مشكلة القابلية للتوسع

كانت مشاكل قابلية التوسع في Ethereum مصدر قلق معروف في صناعة العملات الرقمية. فقد كان الشبكة الرئيسية تقليديًا محدودة في معالجة عدد صغير من المعاملات في الثانية، مما يؤدي غالبًا إلى ازدحام الشبكة وارتفاع رسوم المعاملات خلال فترات الطلب المرتفع. 

مع دخول قانون GENIUS حيز التنفيذ، سيضع الازدهار المتوقع في استخدام العملات المستقرة ضغطًا غير مسبوق على قدرة الشبكة.

وفقًا لتصريحات عامة من فيتاليك بوتيرين ومؤسسة Ethereum، فإن الحل طويل الأمد للشبكة لإنهاء سجل مشاكل القابلية للتوسع يكمن في حلول الطبقة الثانية (L2s). 

تقوم هذه L2s بمعالجة غالبية معاملات العملات المستقرة للمستهلكين والمؤسسات بكفاءة عالية وتكلفة منخفضة. يضمن هذا النهج قدرة الشبكة على التعامل مع الاعتماد الجماعي دون المساس بمبادئها الأساسية في اللامركزية والأمان. 

ستؤدي الشبكة الرئيسية لـ Ethereum (L1) دورًا مختلفًا ولكنه لا يقل أهمية كطبقة تسوية آمنة، تتولى الحسم النهائي للمعاملات التي تتم معالجتها على L2s.

وفقًا لشاه، فإن هذا التآزر هو ما يجعل حل التوسع قابلاً للتطبيق.

“تم تصميم غالبية إنتاجية العملات المستقرة للمستهلكين والمؤسسات لتكون على Ethereum L2s (مثل Base وOptimism وArbitrum)، مع عمل L1 كطبقة تسوية وأمان، لذا يأتي التوسع من rollups مع الحفاظ على ضمانات الثقة في Ethereum”، قال. 

وأشار أيضًا إلى المرونة والفوائد التي يقدمها هذا النظام للمؤسسات: 

“بنية rollup الحالية مصممة للمدفوعات والتطبيقات المالية ذات الحجم الكبير والتكلفة المنخفضة، وتتيح للمؤسسات اختيار التوازن المناسب (الإنتاجية، الرسوم، ميزات الامتثال) دون مغادرة مظلة أمان Ethereum.”

على الرغم من صعود سلاسل الكتل المنافسة، يمكن أن تظل هيمنة Ethereum قوية في ظل هذه البنية التحتية المعززة.

ما الذي يجب أن يحدث لإزاحة Ethereum؟

بينما أحرزت سلاسل الكتل المنافسة مثل Solana وTron تقدمًا في سوق العملات المستقرة، من غير المرجح أن تنجح محاولتها لمنافسة هيمنة Ethereum على المدى الطويل.

يعتمد النجاح طويل الأمد للشبكة في التمويل على خصائصها الأساسية. فاللامركزية والأمان يخلقان دورة فاضلة تجذب رأس المال والمواهب. سجل الأمان المثبت لـ Ethereum وطبيعته اللامركزية يخلقان بيئة من الثقة المؤسسية، مما يجذب رؤوس أموال ضخمة ويخلق سيولة عميقة. 

يجذب هذا النظام البيئي الغني المطورين لبناء التطبيقات والخدمات المالية على المنصة. ويؤكد شاه أن هذه العوامل الأساسية تجعل من الصعب تحدي موقع Ethereum.

“السرعة والتكلفة عوامل مهمة أيضًا، ولكن بدون نفس اللامركزية، وسجل الأمان، وخيارات التخصيص المؤسسية، قد يكون من الصعب إزاحة تقدم Ethereum في التمويل.”

تقدم هذه الحقيقة حجة قوية لسبب ميل المؤسسات المنظمة لاختيار Ethereum، حتى مع قدرتها الآن على إطلاق عملاتها المستقرة الخاصة.

مسار أقل مقاومة

على الرغم من أن المؤسسات المالية التقليدية يمكنها استكشاف إطلاق سلاسل الكتل الخاصة بها، إلا أنها قد تميل إلى الشبكات المفتوحة والعامة.

“بعض البنوك ستجرب قنوات خاصة أو بإذن، لكن سيولة التسوية تميل إلى التجمع حيث يوجد الأطراف المقابلة بالفعل. عادةً ما تعود الشبكات الخاصة إلى حيث تتم تصفية السيولة”، قال شاه لـ BeInCrypto. 

على الرغم من أن قانون GENIUS يفتح فرصًا جديدة للمؤسسات، إلا أن إطلاق وتشغيل عملة مستقرة خاصة يتطلب التزامًا تشغيليًا كبيرًا.

“يخفض القانون الحاجز أمام البنوك وشركات التكنولوجيا المالية للإصدار، لكن المسار الأقل مقاومة قد يظل هو الإصدار على، أو على الأقل التوافق مع، مراكز سيولة Ethereum وL2s للوصول إلى الأطراف العالمية والتمويل القابل للتركيب”، أضاف.

استنادًا إلى الاتجاهات الحالية، تشير جميع الدلائل إلى أن Ethereum سيعزز موقعه كطبقة التسوية الأساسية لمعاملات الدولار الرقمي. ويعزز ارتفاع سعر الأصل واهتمام المؤسسات المتزايد بالشبكة هذا المسار.