على مدار السنوات الثلاث الماضية، كانت تطورات الذكاء الاصطناعي (AI) هي الابتكار الأكثر سخونة في سوق الأسهم. لكن الذكاء الاصطناعي ليس الاتجاه الوحيد المسؤول عن رفع موجة وول ستريت. فقد لعبت حماسة المستثمرين بشأن تقسيم الأسهم في الشركات البارزة دورًا رئيسيًا أيضًا في دفع مؤشرات الأسهم الرئيسية إلى مستويات جديدة.
تقسيم الأسهم هو أداة تمتلكها الشركات المتداولة علنًا لتعديل سعر سهمها وعدد الأسهم القائمة بشكل سطحي بنفس العامل. هذه التغييرات سطحية بمعنى أنها لا تغير من القيمة السوقية للشركة أو تؤثر بأي شكل من الأشكال على أدائها التشغيلي.
على الرغم من أن تقسيم الأسهم يمكن أن يحرك سعر سهم الشركة العامة صعودًا أو هبوطًا، إلا أن هناك فجوة واسعة في شعور المستثمرين بين نوعي التقسيم.
مصدر الصورة: Getty Images.
من ناحية، يميل المستثمرون إلى الانجذاب إلى الشركات التي تعلن وتكمل تقسيم الأسهم الأمامي. الشركات التي ارتفع سعر سهمها إلى نقطة تحتاج فيها إلى خفضه لجعله أكثر ملاءمة للمستثمرين اليوميين غالبًا ما تكون في أفضل حالاتها من الناحية التشغيلية وتتجاوز منافسيها في الابتكار.
على الطرف الآخر من الطيف توجد تقسيمات الأسهم العكسية، والتي غالبًا ما ينظر إليها مجتمع المستثمرين بسلبية. يهدف هذا النوع من التقسيم إلى زيادة سعر سهم الشركة، وغالبًا ما يكون ذلك بغرض تجنب الشطب من بورصة أسهم رئيسية.
معظم تقسيمات الأسهم العكسية تقوم بها شركات غير معروفة نسبيًا — لكن هذا ليس الحال دائمًا. أكثر تقسيم عكسي متوقع في عام 2025، من صانع السيارات الكهربائية Lucid Group ( LCID -4.84%)، يدخل حيز التنفيذ اليوم (2 سبتمبر) قبل جرس الافتتاح، ولا شك أن وول ستريت تتابعه عن كثب.
على الرغم من ندرتها، يمكن العثور على جواهر تقسيم الأسهم العكسي
السبب في أن تقسيمات الأسهم العكسية غالبًا ما يتجنبها المستثمرون يتعلق بالأداء التشغيلي الأساسي للشركات التي تقوم بها. الشركات التي ينخفض سعر سهمها غالبًا ما تعاني من مشاكل تشغيلية وتخسر المال. لكن في حالات نادرة، يمكن أن تكون أسهم تقسيم الأسهم العكسي جواهر حقيقية.
ربما يكون أنجح سهم تقسيم عكسي على الإطلاق هو شركة السفر عبر الإنترنت Booking Holdings ( BKNG 1.41%). بعد انفجار فقاعة الدوت كوم، كانت Booking، التي كانت تُعرف آنذاك باسم Priceline، تعاني. ومع اقتراب سعر سهمها بشكل خطير من 1 دولار، وهو الحد الأدنى لمعيار الإدراج المستمر في بورصة Nasdaq، قامت Booking بتنفيذ تقسيم عكسي بنسبة 1 إلى 6 في يونيو 2023. منذ ذلك الحين، ارتفعت أسهم الشركة بأكثر من 22,000%!
في سبتمبر 2024، أكملت شركة تشغيل الراديو عبر الأقمار الصناعية Sirius XM Holdings ( SIRI 1.71%) تقسيمًا عكسيًا بنسبة 1 إلى 10. لم يكن تقسيم Sirius XM مرتبطًا كثيرًا بمخاوف البقاء مدرجة في Nasdaq. بل كان الهدف منه زيادة سعر السهم لجذب انتباه المستثمرين المؤسسيين الذين قد يترددون في شراء أسهم شركة يقل سعر سهمها عن 5 دولارات. تظل Sirius XM واحدة من القلة القليلة من الاحتكارات القانونية المتداولة علنًا في أمريكا.
هناك أمل في أن تتمكن Lucid من الانضمام إلى هذه المجموعة المتميزة من الشركات البارزة والمربحة التي أجرت تقسيمًا عكسيًا.
في 21 أغسطس، أعلنت الشركة عن خطط لإكمال تقسيم عكسي بنسبة 1 إلى 10، ما سيؤدي إلى تقليص أكثر من 3 مليارات سهم قائم إلى حوالي 307.3 مليون سهم. عند اكتماله، سيرتفع سهم Lucid من 1.98 دولار للسهم الذي أغلق عليه في 29 أغسطس إلى 19.80 دولار للسهم عند بدء التداول في 2 سبتمبر.
على الورق، يبدو أن Lucid لديها طريق واضح لتصبح شركة تصنيع سيارات كهربائية فاخرة رائدة. مع تركيز Tesla على الإنتاج الضخم لسيارتها السيدان Model 3 ذات التكلفة المنخفضة، بدلاً من Model S الفاخرة، تُمنح سيارة Air من Lucid الفرصة لتتصدر فئة السيارات الكهربائية الفاخرة.
لسوء الحظ، أدت الرياح المعاكسة المتزايدة إلى انهيار سهم Lucid، حيث انخفضت الأسهم بنسبة تقارب 97% منذ بلوغها أعلى مستوى لها على الإطلاق في أوائل عام 2021.
مصدر الصورة: Lucid Group.
سعر السهم الاسمي الأعلى لن يصلح ما يؤرق Lucid Group
على الرغم من أن سعر السهم القريب من 20 دولارًا قد يشجع على الشراء المؤسسي قصير الأجل، إلا أن السعر الاسمي الأعلى للسهم لن يصلح بعض المشكلات الأساسية الكلية والخاصة بالشركة التي تعاني منها Lucid.
عند النظر إلى الصورة الأكبر، تلاشت حماسة المستهلكين عندما يتعلق الأمر بامتلاك السيارات الكهربائية. أدى نقص البنية التحتية الواسعة لشحن السيارات، إلى جانب "مشروع القانون الكبير والجميل" للرئيس Donald Trump الذي ألغى الاعتمادات التنظيمية للسيارات بحلول نهاية هذا الشهر، إلى تباطؤ الطلب على السيارات الكهربائية من الجيل التالي.
هذه التحديات المستمرة في البنية التحتية، إلى جانب مشكلات سلسلة التوريد (بعضها نشأ من جائحة COVID-19)، دفعت Lucid Group إلى خفض أو الفشل في تحقيق توقعاتها الإنتاجية بشكل شبه سنوي.
عندما أصبحت Lucid شركة عامة، قدرت إنتاج 90,000 وحدة بحلول عام 2024. لكن توقعات الشركة لعام 2024 انخفضت إلى 9,000 سيارة كهربائية فقط. أما بالنسبة لعام 2025، فقد خفضت Lucid Group توقعاتها الإنتاجية إلى ما بين 18,000 و20,000 سيارة كهربائية، وهو أقل من التوقع السابق البالغ 20,000 مركبة. بعبارة أخرى، لم تقدم أي مؤشر على قدرتها على توسيع عملياتها بنجاح أو تحقيق أهدافها الإنتاجية الطموحة.
تضررت Lucid Group أيضًا من تأخرها في طرح طرازها الثاني، سيارة Gravity SUV، في السوق. كان من المقرر في البداية أن تظهر لأول مرة في عام 2024، لكن عمليات التسليم لم تبدأ حتى النصف الثاني من أبريل 2025. ومع ذلك، فإن مشكلات سلسلة التوريد ومراقبة الجودة التي تعيق Gravity جعلت من توسيع الإنتاج تحديًا.
المشكلة الأخرى الواضحة إلى حد ما بالنسبة لـ Lucid هي أنها لم تثبت أن نموذجها التشغيلي مستدام. وللإنصاف، فإن عددًا قليلاً جدًا من صانعي السيارات الكهربائية تمكنوا من تحقيق الربحية المتكررة، حيث تكبد معظم شركات صناعة السيارات التقليدية أيضًا خسائر بمليارات الدولارات من قطاعات السيارات الكهربائية الخاصة بهم. لكن Lucid ليست قريبة بشكل خاص من تحقيق الأرباح من سياراتها الكهربائية — وهذه مشكلة كبيرة.
النقطة المضيئة لـ Lucid Group هي أنها أنهت شهر يونيو بأكثر من 2.8 مليار دولار من النقد والنقد المعادل والاستثمارات قصيرة الأجل مجتمعة، ولديها صندوق الاستثمارات العامة السعودي كأكبر داعم مالي لها. لا توجد مشاكل ملحة في السيولة هنا. ومع ذلك، فقد خسرت أكثر من 1.5 مليار دولار خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025، وأحرقت 1.26 مليار دولار من النقد من عملياتها في نصف عام، وخسرت 13.8 مليار دولار منذ تأسيسها.
يبدأ فصل جديد اليوم لـ Lucid Group. السؤال الوحيد هو: هل سيكون هذا الفصل الأخير للشركة، أم بداية قصة تحول مذهلة؟
