سبتمبر هو أسوأ شهر للعملات الرقمية — لماذا قد يكون عام 2025 مختلفًا

لأكثر من عقد من الزمان، كان شهر سبتمبر هو أسوأ شهر للعملات الرقمية. فقد سجلت Bitcoin عائدًا متوسطًا في سبتمبر بلغ –3.1% منذ عام 2013، بينما كان أداء Ethereum أضعف حتى عند –12.7%. الانهيارات التاريخية — مثل انخفاض Bitcoin بنسبة –19% في 2014 أو هبوط Ethereum بنسبة –21% في 2017 — أدت إلى ظهور عبارة "اكتئاب سبتمبر للعملات الرقمية".

العام الماضي كسر هذا النمط قليلاً. فقد ارتفعت Bitcoin بنسبة 7.1% وارتفعت Ethereum بنسبة 3.2% في سبتمبر 2024، مدعومة بإطلاق صناديق ETF وتخفيض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وقد أظهر ذلك أن "اللعنة" يمكن أن تنحني تحت تأثير محركات جديدة. الآن في 2025، مع اقتراب كل من الأصلين من أعلى مستوياتهما التاريخية ووجود العديد من الدعائم الهيكلية، يبقى السؤال الرئيسي: هل سيكسر هذا سبتمبر النمط أخيرًا؟

نظرة إلى الوراء: لماذا يعتبر سبتمبر أضعف الشهور

تعتمد السمعة السيئة لشهر سبتمبر على ثلاثة أسس: هيكل السوق، والدورات الاقتصادية الكلية، والمعنويات.

تاريخيًا، كانت احتياطيات البورصات مرتفعة، ما يعني وجود الكثير من المعروض الجاهز للبيع. في الوقت نفسه، كان المعروض من الأرباح منخفضًا — لم يكن هناك عدد كافٍ من الحائزين على أرباح لإغراء الآخرين، مما يجعل البيع الذعري أسهل.

تاريخ سعر Ethereum:

غالبًا ما كانت الخلفية الاقتصادية الكلية تضيف وقودًا للنار. بعد عام 2021، أدت تداعيات COVID وتشديد السيولة إلى جعل سبتمبر الشهر الذي تتوقف فيه الارتفاعات.

كانت التراجعات قاسية:

• 2014: Bitcoin –19%
• 2015: Ethereum –45% في أسوأ سبتمبر لها.
• 2019: Bitcoin –14%، Ethereum، مكسب طفيف بنسبة 3.95%
• 2022: BTC وETH خسرا 3.10% و14.6% على التوالي (التشديد سحق الأصول عالية المخاطر)

تاريخ سعر Bitcoin:

حتى عندما كانت الدورات قوية، كان سبتمبر العملات الرقمية دائمًا ما يقطع الزخم.

في 1 سبتمبر 2025، كانت هيمنة Bitcoin عند 58.45% وEthereum عند 14%، تقريبًا دون تغيير عن أوائل سبتمبر 2024. معًا، لا يزالان يسيطران على أكثر من 72% من سوق العملات الرقمية، لذا فإن تحركاتهما تحدد نغمة هذا سبتمبر.

هل ترغب في المزيد من الرؤى حول العملات؟ اشترك في النشرة اليومية للعملات الرقمية للمحرر Harsh Notariya 

لماذا يبدو سبتمبر 2025 مختلفًا

هذا العام، تغيرت المعطيات. المعروض في البورصات أقل، وصناديق ETF هي مشترون هيكليون، واحتياطيات العملات المستقرة عند أعلى مستوياتها على الإطلاق، ووضعية المشتقات قد تغذي ضغط الشراء على البائعين على المكشوف.

انخفاض احتياطيات البورصات

المعروض في البورصات أصبح أقل مقارنة بالعام الماضي:

• Bitcoin: انخفض من حوالي 3.0 مليون BTC (4 سبتمبر 2024) إلى 2.4 مليون BTC الآن.
• Ethereum: انخفض من 19.3 مليون ETH إلى 17.3 مليون ETH.

احتياطيات BTC في البورصات: احتياطيات ETH في البورصات:

على عكس سبتمبرات الماضية، هناك عدد أقل من العملات في البورصات الجاهزة للبيع.

وماذا بعد، يبدو أن التراكم في سبتمبر، بقيادة الحيتان، قد بدأ بالفعل:

في أغسطس، تحرك أكبر حاملي #ETH في اتجاهين متعاكسين. الحيتان الضخمة (10 آلاف+ $ETH) قادت الارتفاع مع تدفقات صافية بلغت ذروتها عند +2.2 مليون $ETH (30 يومًا)، لكن تراكمهم توقف الآن. في الوقت نفسه، الحيتان الكبيرة (1k–10k $ETH)، بعد أسابيع من التوزيع، عادت إلى… pic.twitter.com/vuDxopPVzV

— glassnode (@glassnode) 3 سبتمبر 2025

صناديق ETF قوة هيكلية

صناديق ETF الفورية أصبحت الآن تثبت الطلب:

• Bitcoin ETFs: تدفقات إجمالية طوال الحياة 54.58 مليار دولار، بالفعل +332.76 مليون دولار في سبتمبر.

احتياطيات BTC في صناديق ETF:

• Ethereum ETFs: تدفقات إجمالية طوال الحياة 13.49 مليار دولار.

احتياطيات ETH في صناديق ETF:

تعمل صناديق ETF كممتص هيكلي لضغط البيع، وهو أمر لم يكن موجودًا في الدورات السابقة، على الأقل ليس بهذا الشكل العدواني. تبدو تدفقات أوائل سبتمبر حذرة، مع احتمال ارتباط الوضع بقرار الاحتياطي الفيدرالي القادم.

احتياطيات العملات المستقرة توفر قوة شرائية جاهزة

أرصدة العملات المستقرة — القوة الشرائية الجاهزة للدخول مجددًا — تضاعفت تقريبًا:

احتياطيات العملات المستقرة:

• 4 سبتمبر 2024: 28.4 مليار دولار.
• 4 سبتمبر 2025: 54.9 مليار دولار.

هذا الهامش يعني أن رأس المال موجود بالفعل على السلسلة إذا حدثت تراجعات في الأسعار، على عكس سبتمبرات العملات الرقمية السابقة.

المؤسسات تشتري

تواصل الشركات العامة والخزائن التراكم. أكبر 100 شركة خزينة Bitcoin عامة، بما في ذلك أمثال MicroStrategy، تمتلك مجتمعة 998,613 BTC. أما في Ethereum، فقد كشفت Sharplink Gaming عن حيازتها 837,230 ETH حتى 31 أغسطس. وهناك أسماء كبيرة أخرى مثل Bitmine أيضًا عندما يتعلق الأمر بالاستحواذ على معروض ETH.

شركات خزينة Bitcoin:

يتدخل هؤلاء اللاعبون عند التراجعات، مما يخلق حواجز لم تكن موجودة في الدورات السابقة، على الأقل لكل من BTC وETH. لطالما كان لدى Bitcoin متابعة مؤسسية، لكن في هذه الدورة، حتى ETH اكتسبت وتيرة.

نظل مركزين على فرصة Ethereum طويلة الأجل. استمر في التراكم. pic.twitter.com/b9JZ2xJWEw

— SharpLink (SBET) (@SharpLinkGaming) 3 سبتمبر 2025

هل لا تزال هناك مخاطر خاصة بشهر سبتمبر؟

حتى مع وجود هياكل أقوى، لا يزال سبتمبر يحتفظ بمخاطره، رغم أنها ليست مقنعة كما كانت في السابق.

معروض أرباح مرتفع

• Bitcoin في الربح: من 73.8% في سبتمبر 2024 إلى 90.1% اليوم.
• Ethereum في الربح: من 69.9% إلى 95.9%.

نسبة معروض BTC في الربح:

قد يقوم العديد من الحائزين بجني الأرباح. خلال الأشهر الأضعف، ومع وجود تحيز سلبي بالفعل في سبتمبر، قد يكون المتداولون الذين يحققون أرباحًا أكثر عرضة لجني الأرباح.

نسبة معروض ETH في الربح:

لكن هناك أمل. صناديق ETF والخزائن تمتص التدفقات الخارجة أسرع من الدورات السابقة.

ضعف في عناوين سحب Bitcoin

انخفضت عناوين سحب Bitcoin من 37,745 (4 سبتمبر 2024) إلى 15,241 اليوم. هذا يشير إلى قناعة أضعف في الحفظ الذاتي. ومع ذلك، فإن الارتفاع إلى 62,977 في 3 سبتمبر يشير إلى أن المشترين لا يزالون يتدخلون عند التراجعات.

عادةً ما تعني قلة الساحبين الفريدين حركة أقل نحو الحفظ الذاتي وربما تراكمًا أقل في السوق الفوري. قد تنقلب هذه السردية السلبية قليلاً إذا حدثت تخفيضات في أسعار الفائدة، حيث من المعروف أن تراكم BTC (خاصة من قبل صناديق ETF) يتحسن عندما تتدفق السيولة.

عناوين سحب BTC منخفضة:

مع انخفاض احتياطيات البورصات، فإن هذا الخطر أقل ضررًا مما كان عليه في سبتمبرات العملات الرقمية السابقة، وهو ما يشكل جانبًا إيجابيًا رغم المخاوف بشأن عناوين السحب.

الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية

يشير عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.22% إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض وتفضيل أقوى للعوائد الأكثر أمانًا. عندما تكون العوائد مرتفعة، غالبًا ما يتحول رأس المال بعيدًا عن الأصول عالية المخاطر مثل Bitcoin، مما يؤدي إلى تشديد السيولة وتخفيف الزخم الصعودي.

أشار محللو Bitfinex، في تصريح حصري لـ BeInCrypto، إلى المخاوف الاقتصادية الكلية كسبب محتمل للتصحيح:

“عانت الأصول الرئيسية للعملات الرقمية أسبوعًا صعبًا حيث أثرت المخاوف الاقتصادية الكلية وعمليات البيع بعد مؤشر أسعار المنتجين بشكل كبير على حركة الأسعار. هذا التراجع يتماشى مع أطروحتنا بأن BTC في أشهر الصيف من المرجح أن تتعرض لتراجعات وتداول ضمن نطاق. الآن انخفضت BTC بأكثر من 13 بالمئة من أعلى مستوياتها الأخيرة على الإطلاق، وبينما يعتبر التداول دون ذروة يناير إشارة غير مشجعة، نعتقد أن السوق يقترب من قاع هذا التراجع مع دخولنا سبتمبر”، قالوا في 2 سبتمبر 2025.

ارتفاع الذهب إلى أعلى مستوياته يبرز تفضيل الملاذات الآمنة.

عائد الخزانة ليس منخفضًا كما كان في أبريل:

من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا الشهر، وهو عامل دعم ساعد سبتمبر 2024 على البقاء إيجابيًا. من الجدير بالذكر أن آخر مرة خفض فيها الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر (2024)، شهدت Bitcoin شهرًا من تدفقات صناديق ETF المرتفعة. قد يكون هذا إشارة متفائلة للسوق، كما تم تسليط الضوء عليه في المناقشة أعلاه.

هل يمكن أن يكون هذا سبتمبر الذي يكسر اللعنة؟

لأكثر من عقد من الزمان، كان سبتمبر العملات الرقمية مرادفًا للتراجعات والذعر وأسوأ شهر في السرد. لكن 2025 يقدم مجموعة أدوات أقوى: احتياطيات بورصات أقل، طلب صناديق ETF يتجاوز 68 مليار دولار، قوة نارية مضاعفة من العملات المستقرة، ومؤسسات تشتري عند التراجعات.

لا يزال بعض المحللين يتوقعون المخاطر:

هذا ما أتوقعه من $BTC في 2025. قد يكون سبتمبر هبوطيًا أو جانبيًا، يليه ارتفاع ضخم في الربع الرابع. ستكون الذروة في ديسمبر 2025 أو يناير 2026، تمامًا مثل الدورات السابقة. pic.twitter.com/jv2R2zu3B3

— Ted (@TedPillows) 3 سبتمبر 2025

نعم، لا تزال هناك مخاطر — معروض أرباح مرتفع، ضعف في سحوبات Bitcoin، عوائد مرتفعة. لكن بالمقارنة مع الدورات السابقة، فإن التخفيف أقوى. إذا استمر الزخم، فقد يكون هذا سبتمبر العملات الرقمية الذي يكسر النمط.

وإذا تم الوصول إلى أعلى مستويات جديدة على الإطلاق هذا الشهر، وهو أمر لا يزال ممكنًا مع استمرار BTC وETH بالقرب من القمم، فستكون المفارقة تاريخية. سيصبح سبتمبر، الذي كان في يوم من الأيام أسوأ شهر للعملات الرقمية، الشهر الذي بدأ فيه بالفعل دورة جديدة.