اليوم بدأت مقابلات المرشحين الأحد عشر لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كيف سيختار ترامب؟

في أوائل سبتمبر، استمرت الديناميكيات المتعلقة بالأفراد والسلطة حول الاحتياطي الفيدرالي في التطور بسرعة.

في 3 سبتمبر، أُفيد أن البيت الأبيض أوضح أنه سيحسم قريبًا اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. وقد بدأ وزير الخزانة سكوت بينيت مقابلات مع 11 مرشحًا، مع سلسلة من المقابلات تبدأ هذا الجمعة وتستمر لمدة أسبوع.

في الوقت نفسه، تزايدت التحركات المتعلقة بالأفراد والسلطة المرتبطة بـ"انتقال سلس". فمن جهة، أقال الرئيس ترامب سابقًا مدير مكتب إحصاءات العمل (BLS)، مما أثار مخاوف بشأن استقلالية البيانات الرسمية. ومن جهة أخرى، قدمت عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي أدريان كوجلر استقالتها رسميًا في أوائل أغسطس، مما خلق شاغرًا لعضو مجلس محافظين جديد.

ستيفن ميران، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي المعين حديثًا والرئيسة السابقة لمجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض (CEA)، تم ترشيحها من قبل ترامب وأدلت بشهادتها أمام لجنة البنوك في مجلس الشيوخ في 4 سبتمبر. أكدت ميران في شهادتها المكتوبة على "استقلالية السياسة النقدية" ومن المتوقع أن تدفع بسرعة نحو الحفاظ على الاستقلالية خلال عملية التأكيد.

مع تزايد التحركات، أصبح المستقبل غير مؤكد إلى حد ما في نظر السوق. من سيكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم أصبح الآن محور اهتمام السوق؟

من هم المرشحون الـ11 لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي؟

وفقًا لقواعد تعيين الاحتياطي الفيدرالي، يجب أن يكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي عضوًا حاليًا في مجلس المحافظين. تنتهي ولاية الرئيس الحالي باول في مايو 2026، بينما تستمر عضويته في المجلس حتى يناير 2028. إذا اختار باول البقاء كعضو مجلس بعد التنحي، فسيكون نطاق مرشحي ترامب لتعيين الرئيس القادم محدودًا. تغطي القائمة المؤكدة للمرشحين الـ11 الأساسيين حاليًا قادة بارزين من قطاعات مختلفة بما في ذلك مؤسسة الاحتياطي الفيدرالي، المسؤولين السابقين، وممارسي وول ستريت.

Christopher Waller

كريستوفر والر هو المدير السابق للبحوث في الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ويتمتع بخلفية أكاديمية قوية وخبرة في تنفيذ السياسات. وقد حدده المطلعون على الصناعة وتوقعات السوق كأبرز المرشحين. يشتهر بأسلوبه "القائم على البيانات ولكن المرن نسبيًا" وقد دعم مؤخرًا علنًا خفضًا مبكرًا لأسعار الفائدة، مائلًا نحو التحول السريع بعد تراجع ضغوط التضخم. كانت سلسلة خطاباته حول العملات المستقرة واضحة ومتسقة، داعيًا إلى الابتكار بقيادة القطاع الخاص ضمن أطر تشريعية وتنظيمية للاحتياطيات.

كما تم ترشيحه شخصيًا من قبل ترامب في ولايته الأولى. وباعتباره عضو مجلس حالي معروف بـ"إلمامه بالقواعد وميله للسياسة التيسيرية"، قد يكون هو الخليفة الأكثر ثقة لترامب.

Michelle Bowman

تُعتبر عضوة مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان ممثلة لـ"المنظمين المتشددين". وباعتبارها واحدة من أصغر أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي سنًا، فهي من أكثر النساء صراحة في تمثيل التوجه المتشدد.

في أغسطس من هذا العام، اقترحت السماح لعدد قليل من موظفي الاحتياطي الفيدرالي بحيازة أصول العملات المشفرة لتعزيز الفهم التنظيمي، مما يشير إلى نهج أكثر "حيادية تكنولوجيًا" في التنظيم مع التأكيد على استقرار الأسعار كأولوية في السياسة النقدية.

Philip Jefferson

فيليب جيفرسون، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي البالغ من العمر 63 عامًا، هو أيضًا مرشح بارز. يتمتع بخلفية أكاديمية وتنظيمية قوية وفهم عميق لعمليات الاحتياطي الفيدرالي اليومية، ويمثل "المعسكر التيسيري". يتسم بالحذر النسبي في موازنة التوظيف والتضخم ويُعتبر من المرشحين لضمان استمرارية الإطار الحالي.

ومن الجدير بالذكر أنه إذا تم انتخابه، فسيكون أول رئيس للاحتياطي الفيدرالي من أصول أفريقية في التاريخ.

Lorie Logan

لوري لوغان، الرئيسة السابقة للاحتياطي الفيدرالي في دالاس، والتي أشرفت سابقًا على عمليات السوق المفتوحة في الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، لديها 23 عامًا من الخبرة في الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، مما يجعلها ماهرة للغاية في "تكتيكات" السوق وإدارة الأزمات. تم التعامل بشكل جيد مع كل من أزمة 2008 المالية وجائحة 2020 تحت قيادتها. وتُعتبر "الأكثر دراية بالسوق" بين المصرفيين المركزيين.

Kevin Warsh

كيفن وورش، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي السابق، هو مرشح يتمتع بخبرة في "دورات الأزمات" و"قضايا الإصلاح". باعتباره وريث ثروة Estée Lauder، أصبح أصغر عضو مجلس محافظي في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي في سن 35 عامًا. بعد مغادرته الاحتياطي الفيدرالي، بحث في إصلاح السياسة النقدية في معهد هوفر بجامعة ستانفورد.

تُعتبر علاقاته العميقة في واشنطن ووول ستريت من المزايا أيضًا، وكان يُعتبر مرشحًا بارزًا منذ جولة التعيينات الأخيرة في 2017.

James Bullard

جيمس بولارد، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، معروف بقدرته على اتخاذ أحكام مبكرة بشأن نقاط التحول في التضخم وبمهاراته القوية في التواصل مع الأوساط الأكاديمية والسوق. منذ عام 2021، بدأ في تحذير السوق من مخاطر التضخم. ومع ذلك، بسبب شخصيته المستقلة وآرائه، حافظ على سجل تصويت "شاذ" نسبيًا في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC).

Kevin Hassett

كيفن هاسيت، مدير المجلس الاقتصادي الوطني في البيت الأبيض، لديه علاقة وثيقة مع الرئيس ترامب. وبسبب منصبه، يحلل البيانات الاقتصادية لترامب تقريبًا يوميًا، حتى أنه يُشار إليه أحيانًا بـ"أستاذ الاقتصاد" الخاص بترامب.

تتوافق أفكارهما السياسية، مما يجعله مرشحًا يتمتع بدرجة عالية من "الموثوقية السياسية". تكمن نقطة ضعفه في نقص الخبرة في العمل داخل البنك المركزي.

Marc Sumerlin

مارك سوميرلين جاء سابقًا من الفريق الاقتصادي في عهد جورج دبليو بوش، حيث شغل منصب نائب مدير المجلس الاقتصادي الوطني في ذلك الوقت. ومع ذلك، فقد اقترح أكثر خطط إصلاح الاحتياطي الفيدرالي جذرية، داعيًا إلى "إعادة تصميم العملية" للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) على المستويين الاتصالي والمؤسسي، مما يجعله "مصلحًا داخل المؤسسة".

Larry Lindsey

لاري ليندسي لديه خبرة من الحزبين، حيث شغل منصب المستشار الاقتصادي الرئيسي للرئيس جورج دبليو بوش وعضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي خلال إدارة كلينتون. يتقن تنسيق السياسات بين البيت الأبيض والبنك المركزي والسوق، وتنبأ بدقة بانفجار فقاعة الدوت كوم. ومع ذلك، في سن السبعين، يواجه شكوك السوق حول ما إذا كان فهمه قد يكون "منفصلًا" عن أدوات السياسة النقدية الحديثة.

David Zervos

ديفيد زيرفوس، كبير استراتيجيي السوق في Jefferies، ينتمي إلى "الخط الأمامي للسوق"، ويشتهر بأسلوبه الصريح وتعليقاته الحادة ووجهة نظره الاستراتيجية الفريدة. لديه إحساس قوي بالسوق، وعمل في الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في التسعينيات، ويحافظ على تواصل وثيق مع الاحتياطي الفيدرالي.

Rick Rieder

ريك ريدر، الرئيس التنفيذي للاستثمار في BlackRock Global Fixed Income، قد يكون المرشح الذي يتمتع بأوسع خبرة في إدارة الأصول في المواقف الواقعية، حيث يشرف على أكثر من 4 تريليون دولار من الأصول في BlackRock. وقد مرت الأصول التي يديرها بعدة دورات أزمات اقتصادية.

مؤخرًا، كان موقفه الإعلامي منحازًا بشكل ملحوظ نحو "السياسات التيسيرية وزيادة شهية المخاطرة". إذا انتقل إلى "صانع سياسات"، فسيتم فحص قابلية نقل "خبرته السوقية-اللعبة السياسية" وإمكانية تضارب المصالح بشكل جماعي. علاوة على ذلك، يشعر السوق بالقلق بشأن "تضارب المصالح" المحتمل الذي قد ينشأ في انتقاله من إدارة الصناديق إلى صنع السياسات.

ثلاثة مرشحين ودودين للعملات المشفرة؟

المرشح الأكثر شعبية، كريستوفر والر، لديه أيضًا الموقف الأكثر منهجية بشأن حالات استخدام "Cryptocurrency - Stablecoin - Payment Innovation".

كان تدقيق والر للعملات المشفرة هادئًا إلى حد القسوة منذ البداية. فقد شبه معظم العملات المشفرة ذات مرة بـ"بطاقات البيسبول" — ليس لها قيمة جوهرية، وتعتمد أسعارها على توازن هش بين العاطفة والثقة. بالنسبة لهذا الأصل المضارب عالي التقلب، يصر على "ترك السوق يتحمل العواقب"، ويجب ألا يدفع دافعو الضرائب ثمن إخفاقات الاستثمار.

في موضوع العملات المستقرة، أظهر والر جانبًا مختلفًا. منذ عام 2021، عندما كانت العملات المستقرة لا تزال تُعتبر مجرد مشتق من العملات المشفرة، رأى إمكانات العملات المستقرة. وقد أكد مرارًا أن "العملات المستقرة يمكن أن تحسن كفاءة المدفوعات، وتدخل المنافسة الدولية والسرعة"، بشرط أن يكمل الكونغرس التشريعات ويضع قواعد احتياطية وحفظ كافية وشفافة. وفي العديد من خطاباته في 2024 و2025، حث مرارًا الكونغرس على التشريع لمنع الهروب الجماعي واضطرابات نظام المدفوعات، مما يسمح للعملات المستقرة بأن تصبح حقًا "دولارًا اصطناعيًا" آمنًا.

أصر والر دائمًا على أن يقود القطاع الخاص الابتكار، ودور الحكومة هو "بناء الطرق السريعة" — فالبنى التحتية مثل FedNow هي المسارات، ويجب أن تكون قوة المنافسة السوقية هي الدافع. ومع ذلك، حذر أيضًا من أن مؤسسات الدفع غير المصرفية والمنصات اللامركزية، إذا لم تكن منظمة، قد تراكم الرافعة المالية، وتخلق فقاعات، وفي النهاية تعرض الاستقرار المالي للخطر.

من ناحية أخرى، يختلف ريك ريدر وديفيد زيرفوس عن والر. بالإضافة إلى المساعدة النظرية والسياسية، لديهما مستوى كبير من التفاعل مع صناعة العملات المشفرة. ينعكس تورط ريك ريدر بشكل أكبر في إدارة الصناديق والأنشطة الصناعية. بصفته الرئيس التنفيذي العالمي للاستثمار في الدخل الثابت في BlackRock، لم يشارك فقط في أنشطة تتعلق بمشاريع مثل Circle وBullish، بل كان أيضًا على اتصال من خلال قنوات BlackRock ودعم بعض التوجهات المتعلقة بالعملات المستقرة والائتمان المشفر. ومن الوثائق العامة، يتضح أنه شارك أيضًا في أحداث السوق العامة أو السوق الأولية المتعلقة ببورصات العملات المشفرة، ومصدري العملات المستقرة، ومؤسسات الإقراض المشفرة.

كان ديفيد زيرفوس نشطًا في دعم عدة مشاريع متعلقة بالعملات المشفرة. لقد استثمر أو دعم علاقات مع eToro (منصة تداول)، Circle Internet Group (مُصدر USDC)، Bullish (بورصة عملات مشفرة مدعومة من Peter Thiel وAlan Howard وغيرهم)، وFigure Technology Solutions (منصة إقراض الرهن العقاري المشفر)، وغيرها. بالإضافة إلى ذلك، دعم مبكرًا خطة MicroStrategy لشراء Bitcoin، مما دفع بشكل غير مباشر مسار تخصيص Bitcoin للشركات.

بشكل عام، يمثل والر "الصداقة المؤسسية" داخل نظام الاحتياطي الفيدرالي، بينما يمثل زيرفوس وريد "الصداقة الرأسمالية" من وول ستريت. إذا أصبح أحدهم الرئيس في المستقبل، فقد يمهد اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي، تحت الدفع المزدوج لـ"التيسير النقدي + مؤسسية العملات المشفرة"، مسار نمو أوضح لسوق العملات المشفرة المتوافقة.

الملخص

عند النظر إلى قائمة المرشحين هذه التي تمتد عبر الأوساط الأكاديمية والحكومة والأعمال، من الواضح أن اختيار خليفة رئيس الاحتياطي الفيدرالي لا يتعلق فقط بوتيرة السياسة النقدية، بل يرتبط مباشرة باتجاه المؤسسات في السوق المالية العالمية وصناعة العملات المشفرة. بالنسبة للسوق، يعبر المرشحون من خلفيات مختلفة عن اتجاهات سوق مستقبلية متميزة من خلال هوياتهم ومساراتهم.

في الوقت نفسه، يحذر المراقبون أيضًا من أن ترشيحات ترامب المتكررة وترتيباته للأفراد قد راكمت مخاوف السوق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. إذا تم اعتبار الرئيس الجديد بشكل مفرط كامتداد "مسيّس"، فقد يسرع ذلك من السياسة النقدية التيسيرية وزيادة شهية المخاطرة على المدى القصير، لكنه سيزيد أيضًا من تقلبات الأصول الدولارية ومصداقية المؤسسات على المدى المتوسط إلى الطويل.

بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، بغض النظر عمن يتولى المنصب في النهاية، فإن الفائدة الحقيقية لا تكمن في "الصفة الودية" بل في ما إذا كان يمكن تنفيذ مسار المؤسسية. يكمن مفتاح تحديد ما إذا كان القطاع سيستفيد من عوائد السياسات على المدى المتوسط إلى الطويل في كيفية تعريف تشريعات العملات المستقرة، ودمج البنوك، وحدود المدفوعات اللامركزية.

بعبارة أخرى، قد يكون وصول رئيس جديد مجرد مقدمة. ما يحتاج السوق إلى التركيز عليه أكثر هو ما إذا كانت المؤسسة ستتجه حقًا نحو الامتثال والشفافية.