Nvidia ( NVDA 0.57%) ارتفع سهمها بنسبة مذهلة بلغت 1,100% منذ بداية عام 2023، وهو الوقت الذي بدأت فيه طفرة الذكاء الاصطناعي (AI) تكتسب زخماً. مع قيمة سوقية تبلغ 4.2 تريليون دولار، أصبحت الآن أكبر شركة في العالم، وقد يكون هناك المزيد من النمو في المستقبل.
أصدرت Nvidia مؤخرًا نتائجها التشغيلية للربع الثاني من سنتها المالية 2026 (الذي انتهى في 27 يوليو)، واستمر قطاع مراكز البيانات لديها في النمو بسرعة بفضل ارتفاع مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي الرائدة في الصناعة. ومع ذلك، ووفقًا لتعليقات الرئيس التنفيذي Jensen Huang، لا تزال الشركة في المراحل الأولى من موجة طلب متعددة السنوات قد تصل قيمتها إلى تريليونات الدولارات. تابع القراءة.
مصدر الصورة: Nvidia.
شرائح Blackwell Ultra الرائدة من Nvidia بدأت الآن في الشحن
كانت وحدة معالجة الرسومات H100 من Nvidia هي أفضل شريحة لمراكز البيانات في السوق لتدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي خلال عام 2023 ومعظم عام 2024. لكن نماذج الاستدلال الذكية الأحدث تتطلب قدرة حوسبة أكبر بكثير لأنها تقضي وقتًا أطول في "التفكير" قبل إنتاج النتائج، مما يجعل بنية Hopper لوحدة معالجة الرسومات من Nvidia (التي تعتمد عليها H100) شبه غير كافية.
يقول Jensen Huang إن نماذج الاستدلال — والتي تشمل أحدث GPT-5 من OpenAI وClaude 4 من Anthropic — تستهلك ما يصل إلى ألف مرة من الرموز (الكلمات، العبارات، والرموز) مقارنة بنماذج اللغة الكبيرة التقليدية (LLMs) ذات المحاولة الواحدة. لتوفير قوة الحوسبة اللازمة، صممت Nvidia بنيتين جديدتين لوحدة معالجة الرسومات تُدعيان Blackwell وBlackwell Ultra.
تقدم شريحة Blackwell Ultra GB300 الجديدة أداءً يفوق H100 القديمة بخمسين مرة في بعض التكوينات، لذا فهي تمثل قفزة هائلة إلى الأمام. بدأت Nvidia في شحن كميات تجارية للعملاء خلال الربع الثاني، مع عمالقة الصناعة مثل OpenAI، Amazon ( AMZN 4.22%) Web Services، Microsoft ( MSFT 0.45%) Azure، وAlphabet's ( GOOG 0.67%) ( GOOGL 0.68%) Google Cloud من أوائل المتبنين.
بلغت إيرادات Nvidia في الربع الثاني 46.7 مليار دولار، بزيادة 56% عن نفس الفترة من العام الماضي. وكان قطاع مراكز البيانات مسؤولاً عن 88% من تلك الإيرادات بفضل الطلب المستمر على وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي، ومن المرجح أن يدفع GB300 المزيد من النمو خلال بقية السنة المالية.
هذه مجرد قمة جبل الجليد، وفقًا لـ Jensen Huang
خلال الأشهر القليلة الماضية، أصدرت بعض أكبر عملاء Nvidia توقعات جديدة للإنفاق الرأسمالي (capex) تشير إلى مقدار الأموال التي يخططون لتخصيصها لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والشرائح على المدى القصير:
- رفعت Alphabet مؤخرًا توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2025 من 75 مليار دولار إلى 85 مليار دولار.
- رفعت Meta Platforms ( META 1.52%) مؤخرًا الحد الأدنى لتوجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 من 64 مليار دولار إلى 66 مليار دولار، لكن الشركة تقول إنها قد تنفق ما يصل إلى 72 مليار دولار.
- قد يتجاوز الإنفاق الرأسمالي لـ Amazon في 2025 مبلغ 118 مليار دولار بناءً على أحدث توجيهات الشركة، وهو رقم قياسي.
- بلغ الإنفاق الرأسمالي لـ Microsoft 88 مليار دولار خلال سنتها المالية 2025 (التي انتهت في 30 يونيو)، وتخطط الشركة للإنفاق أكثر في السنة المالية 2026.
يصل مجموع الإنفاق السنوي المشترك من هذه الشركات الأربع فقط إلى أكثر من 350 مليار دولار. بالطبع، لن تذهب كل هذه الأموال إلى Nvidia، لكن الشركة ستستحوذ على حصة كبيرة من الإنفاق على الشرائح لأنها الرائدة في السوق.
لكن قد تكون هذه مجرد قمة جبل الجليد. خلال مكالمة Nvidia للمستثمرين في الربع الثاني، قال Jensen Huang إنه يتوقع أن ينفق مشغلو مراكز البيانات ما يصل إلى 4 تريليون دولار على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية بين الآن وعام 2030، مما يخلق فرصة هائلة لشركته.
قد يكون سهم Nvidia رخيصًا في الوقت الحالي
على الرغم من أن عمالقة أشباه الموصلات مثل Advanced Micro Devices وBroadcom يصنعون الآن شرائح منافسة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، إلا أن أجهزة Nvidia لا تزال متقدمة بشكل مريح على المنافسين. لذلك، لا يزال سهمها يمثل واحدة من أفضل الفرص للمستثمرين الذين يتطلعون للاستفادة من تريليونات الدولارات من الإنفاق على البنية التحتية في المستقبل.
يتم تداول سهم Nvidia بنسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ 49.6 أثناء كتابة هذا التقرير، وهو أقل من متوسطه على مدى 10 سنوات البالغ 60.6. لكن تقدير الإجماع في وول ستريت (المقدم من Yahoo! Finance) يشير إلى أن الشركة قد تحقق أرباحًا إجمالية تبلغ 4.48 دولار للسهم خلال السنة المالية 2026، مما يضع السهم عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية تبلغ 38.7 فقط.
هذا يعني أن سهم Nvidia يجب أن يرتفع بنسبة 56% خلال الأشهر الستة المقبلة فقط ليتم تداوله بما يتماشى مع متوسط نسبة السعر إلى الأرباح على مدى 10 سنوات البالغ 60.6.
بيانات نسبة السعر إلى الأرباح لـ NVDA بواسطة YCharts
لكن الأمر يصبح أفضل، لأن Nvidia تخطط لإطلاق بنية جديدة كليًا لوحدة معالجة الرسومات تُدعى Rubin العام المقبل، والتي قد تقدم أداءً يفوق Blackwell Ultra بمقدار 3.3 مرة. ووفقًا لتقديرات وول ستريت المبكرة، يمكن أن تساعد Rubin أرباح الشركة على الارتفاع بنسبة 41% أخرى لتصل إلى 6.32 دولار للسهم في السنة المالية 2027 (التي تبدأ في فبراير 2026)، مما يوفر المزيد من الإمكانيات لصعود سهم Nvidia.
نتيجة لذلك، لدى المستثمرين الكثير ليتطلعوا إليه، خاصة إذا بلغ إجمالي الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية 4 تريليون دولار خلال السنوات الخمس المقبلة كما يتوقع Huang.
