باحث في Messari يحذر من أن Ethereum قد يضعف مع تراجع إيرادات الشبكة رغم الانتعاش القوي في الربع الثالث

• انخفضت إيرادات Ethereum إلى 39.2 مليون دولار في أغسطس — وهو أدنى مستوى منذ يناير 2021.

• ارتفع سعر ETH بقوة في الربع الثالث، لكن الإيرادات على السلسلة ودخل الرسوم لم يتبعا ذلك.

• يناقش المحللون المقاييس: عناوين نشطة ومعدل نقل المعاملات في اتجاه تصاعدي، لكن انخفاض الإيرادات يشير إلى ضعف تحقيق الدخل من المستخدمين.

انهيار إيرادات Ethereum: تُظهر إيرادات أغسطس البالغة 39.2 مليون دولار أن النشاط على السلسلة يتخلف عن مكاسب الأسعار. اقرأ تحليل COINOTAG لرؤية واضحة وإرشادات للخطوات التالية.

ما الذي يسبب انهيار إيرادات Ethereum؟

انهيار إيرادات Ethereum يشير إلى الانخفاض المستمر في رسوم الشبكة وإيرادات البروتوكول، مدفوعًا بانخفاض استخراج الرسوم لكل معاملة وتغير نشاط المستخدمين. بلغت إيرادات أغسطس 39.2 مليون دولار، بانخفاض 75% عن أغسطس 2023 و30% أقل من أغسطس 2024، مما يشير إلى انخفاض تحقيق الدخل على السلسلة رغم ارتفاع أسعار ETH.

كيف يتعايش ارتفاع سعر ETH مع انخفاض إيرادات الشبكة؟

مكاسب سعر ETH لا تترجم تلقائيًا إلى زيادة في إيرادات الشبكة. يعكس الارتفاع الأخير في الربع الثالث (ارتفاع ETH بحوالي 73% هذا الربع) معنويات السوق وتدفقات رأس المال، بينما تعتمد الإيرادات على الرسوم وتركيبة المعاملات وسلوك المستخدمين.

تشمل العوامل الرئيسية التي تقلل الإيرادات انخفاض متوسط رسوم الغاز، والتوسع إلى Layer‑2s الذي ينقل الرسوم خارج الشبكة الرئيسية، وزيادة المعاملات منخفضة الرسوم أو المجمعة. أشار الباحث AJC في Messari إلى انهيار الإيرادات كعلامة على تراجع تحقيق الدخل من الشبكة، بينما لاحظ محللون آخرون في Messari اتجاهات إيجابية صغيرة في العناوين النشطة ومعدل النقل.

الإيرادات المبلغ عنها لـ Ethereum — نظرة مقارنة الفترة الإيرادات المبلغ عنها التغير مقابل أغسطس (الحالي)

أغسطس (الحالي)	39.2 مليون دولار	—
أغسطس 2024	≈ 56.0 مليون دولار	~30% أعلى
أغسطس 2023	≈ 156.8 مليون دولار	~300% أعلى (انخفاض 75% إلى الحالي)
يناير 2021	أعلى من 39.2 مليون دولار (القيمة الدقيقة غير مذكورة)	الحد الأدنى المرجعي — الحالي هو الأدنى منذ يناير 2021

لماذا يصف بعض المحللين المقاييس بأنها مضللة؟

جادل AJC بأن المؤشرات الشائعة على السلسلة مثل العناوين النشطة ومعدل النقل يمكن أن تكون "إحصائيات بلا معنى" إذا لم تتوافق مع توليد الرسوم أو الطلب الهامشي من المستخدمين. في المقابل، يرى محللون آخرون أن تحسن معدل النقل وارتفاع العناوين النشطة يشير إلى استخدام عضوي للشبكة قد يسبق تعافي الإيرادات.

نمو عرض العملات المستقرة وحده لا يدفع إيرادات Ethereum ما لم يرتفع معدل الدوران (تكرار التحويلات والقيمة المتبادلة). يمكن أن يؤدي استمرار التوسع عبر Layer‑2 إلى تقليل إيرادات الرسوم على الشبكة الرئيسية حتى مع زيادة السعة الكلية للنظام البيئي.

الأسئلة الشائعة

ماذا تعني إيرادات أغسطس البالغة 39.2 مليون دولار لحاملي ETH؟

تشير قيمة 39.2 مليون دولار إلى ضعف التقاط الرسوم على الشبكة الرئيسية حتى مع ارتفاع سعر ETH. يجب على الحاملين التمييز بين ارتفاع سعر السوق وديناميكيات الإيرادات على السلسلة عند تقييم صحة الشبكة.

كيف يجب على المستثمرين قراءة النقاشات بين شركات البيانات والباحثين؟

استمع إلى آراء الخبراء المتعددة. يسلط AJC في Messari الضوء على مخاطر تحقيق الدخل؛ بينما يشير محللون آخرون في Messari إلى تحسن العناوين النشطة. اجمع بين بيانات الإيرادات الكمية والتقييمات النوعية للطلب وتبني Layer‑2.

النقاط الرئيسية

• انخفاض الإيرادات حقيقي: أغسطس بقيمة 39.2 مليون دولار هو الأدنى المسجل منذ يناير 2021 ويمثل انخفاضًا سنويًا كبيرًا.
• السعر ≠ دخل الرسوم: لم يؤد ارتفاع سعر ETH في الربع الثالث إلى استعادة إيرادات رسوم البروتوكول؛ هناك عوامل مختلفة تؤثر على السعر وتحقيق الدخل على السلسلة.
• المقاييس مهمة حسب السياق: يجب تفسير العناوين النشطة، ومعدل النقل، وعرض العملات المستقرة، وتدفقات Layer‑2 معًا لتقييم الطلب على الشبكة.

الخلاصة

يُظهر هذا التحليل من COINOTAG انهيار إيرادات Ethereum الذي يتناقض مع الارتفاع القوي في سعر الربع الثالث. يبرز هذا التباين الفرق بين القيمة السوقية وتحقيق الدخل على السلسلة. سيكون من الضروري مراقبة اتجاهات الرسوم، والهجرة إلى Layer‑2، وتركيبة المعاملات للحكم على إمكانية تعافي الإيرادات. لمتابعة التغطية والتحديثات المستمرة، تابع تقارير COINOTAG.