تيسير البنوك المركزية ومؤشرات المعنويات الضعيفة تشير إلى أن دورة السوق الصاعدة للعملات الرقمية لا تزال في مراحلها المبكرة

جادل Julien Bittel، رئيس قسم الأبحاث الكلية في Global Macro Investor، بأن موجة السوق الصاعدة لا تزال في مراحلها المبكرة بناءً على مؤشرات اقتصادية شاملة.

في تحليل نُشر في 8 سبتمبر عبر X، يرد Bittel على الشعور السائد بـ"ذروة الدورة" في أسواق العملات الرقمية، متحدياً السرديات المتأخرة من خلال فحص المؤشرات الاقتصادية التقليدية.

ذروة الشعور

عادةً ما تتسم الاقتصادات في المراحل المتأخرة من الدورة الاقتصادية بمشاعر قوية للغاية في قطاع التصنيع مع قراءات ISM حول 60، وارتفاع مشاعر قطاع الخدمات، وثقة عالية لدى بناة المنازل، وثقة قوية لدى المستهلكين والعمال، وتفاؤل المستثمرين، وتسارع نمو الأجور.

قال Bittel إن البيانات الحالية ترسم صورة مختلفة. عند جمع مدخلات من ISM وNAHB وNFIB وBLS وAAII وThe Conference Board في مقياس مركب للمشاعر، تظل مشاعر الاقتصاد الأمريكي "منخفضة جداً" وبعيدة عن مستويات النشوة المرتبطة بالمراحل المتأخرة من الدورة الاقتصادية.

وقد صرح قائلاً:

"هذا لا يبدو كاقتصاد في مرحلة متأخرة فوق الاتجاه. بل يبدو أشبه باقتصاد في مرحلة مبكرة يحاول بناء الزخم."

توفر سياسات البنوك المركزية دعماً إضافياً لهذه الفرضية. فحوالي 90% من البنوك المركزية حول العالم تقوم بخفض أسعار الفائدة، مما يخلق ما وصفه Bittel بأنه ظروف "استثنائية" و"رياح مواتية ضخمة لدورة الأعمال" على أساس مستقبلي.

تعزز أسعار النفط الحجة لصالح المرحلة المبكرة من الدورة، حيث يتم تداولها بما يقارب 20% أقل من الاتجاه وتستمر في الانخفاض. ويمثل ذلك تيسيراً في الظروف المالية بدلاً من التشديد الذي يرتبط عادةً بالديناميكيات المتأخرة للدورة الاقتصادية.

تاريخياً، كانت أسعار النفط التي تتجاوز الاتجاه بنسبة 50% تشير إلى حدوث ركود منذ أوائل السبعينيات.

دورة السوق الصاعدة في مراحلها المبكرة

تُظهر بيانات Temporary Help Services "أجواء المرحلة المبكرة" مع نمو متزايد من مستويات سلبية للغاية، مما يشير إلى تعافي اقتصادي بدلاً من التراجع.

وفقاً لـ Bittel، عادةً ما تتسم الفترات المتأخرة من الدورة بنمو سنوي إيجابي يتباطأ، مما يعكس اقتصاداً محموماً يفقد زخمه.

يعزو ارتفاع البطالة إلى الطبيعة المتأخرة لبيانات الوظائف، واصفاً إياها بأنها "نظرة إلى الوراء لمدة ستة أشهر."

تقوم الشركات أولاً بزيادة ساعات العمل الإضافية والعمال المؤقتين قبل الالتزام بتوظيف دائم مكلف مع مزايا ومعاشات تقاعدية.

كما يصنف Bittel الظروف الحالية بأنها "مرحلة مبكرة" تنتقل إلى "مرحلة وسطى"، واصفاً هذا التقدم بأنه "ربيع الاقتصاد الكلي" (نمو مرتفع، تضخم منخفض)، متجهاً نحو "صيف الاقتصاد الكلي" (نمو مرتفع، تضخم مرتفع).

واختتم بأن هذا المنظور الكلي يتحدى الشعور السائد في سوق العملات الرقمية، والذي يشير إلى أن دورة السوق الصاعدة قد بلغت ذروتها. وبدلاً من ذلك، رأى أن الظروف الاقتصادية الحالية تدعم استمرار التوسع بدلاً من الانكماش.

المقال الأصلي Central bank easing and subdued sentiment indicators indicate crypto bull cycle still in early stage ظهر أولاً على CryptoSlate.