خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر أصبح أمرًا محسومًا، هل يمكن لمؤشر CPI أن يغير ذلك؟
من المتوقع صدور مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أغسطس قريبًا، لكن وول ستريت تظل هادئة؛ حيث أن التقلب الضمني في سوق الأسهم لهذا الخميس أقل من متوسط التقلب الفعلي في أيام إصدار CPI خلال العام الماضي، وأقل أيضًا من التقلب المتوقع في يوم صدور بيانات الوظائف غير الزراعية القادم.
تتوقع أقسام التداول في وول ستريت أن يُظهر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الذي سيصدر يوم الخميس تصاعدًا في التضخم، لكن نظرًا لأن وضع سوق العمل يهيمن على السرد في السوق، فهم لم يستعدوا لتقلبات كبيرة في سوق الأسهم.
قال ستيوارت كايزر، رئيس استراتيجية تداول الأسهم الأمريكية في Citi، إن متداولي الخيارات يراهنون على أن تقلب مؤشر S&P 500 (SPX) بعد صدور تقرير CPI سيكون معتدلاً، حوالي 0.7%. هذا التوقع أقل من متوسط التقلب الفعلي البالغ 0.9% في أيام صدور CPI خلال العام الماضي، وأقل أيضًا من توقعات التقلب قبل صدور تقرير الوظائف التالي في 3 أكتوبر. ويعتقد كايزر أن توقعات التقلب الضمنية الحالية مرتفعة بالفعل.
كل هذا مرتبط بتوقعات المتداولين لمسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. وبسبب ظهور علامات ضعف في بيانات التوظيف الأمريكية "تكفي لتهديد النمو الاقتصادي"، يتوقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في نهاية اجتماع سبتمبر، وقد يستمر في خفض الفائدة في اجتماعي أكتوبر وديسمبر.
تراقب وول ستريت عن كثب توجهات الاحتياطي الفيدرالي، وقد قام السوق بتسعير خفض للفائدة بأكثر من نقطة مئوية واحدة خلال العام المقبل. لكن ارتفاع التضخم قد يعرقل هذا المسار.
كتب أندرو تايلر، رئيس استخبارات الأسواق العالمية في JPMorgan، في تقرير للعملاء يوم الاثنين: "نعتقد أن بيانات CPI لن تظهر مخاطرة حقيقية 'تجبر الاحتياطي الفيدرالي على تعليق خفض الفائدة في سبتمبر'. لكننا نعتقد بالفعل أنه إذا جاءت بيانات CPI هذه المرة متشددة بشكل ملحوظ، فإنها ستغير استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي لاجتماعي أكتوبر وديسمبر."
قامت عدة بنوك كبرى بالفعل برفع توقعاتها لخفض الفائدة، معتبرة أن عدد مرات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيتجاوز التوقعات السابقة. على سبيل المثال، يتوقع اقتصاديون في Barclays الآن ثلاث مرات خفض للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، ومرتين إضافيتين في عام 2026.
سيكون تقرير CPI هذا أحد "المزيد من الأدلة التي يستخدمها المتداولون الأمريكيون لفهم مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي"، ليكمل صورة البيانات الاقتصادية الحالية.
كتب تايلر أنه إذا أظهر هذا التقرير ارتفاعًا كبيرًا في أسعار المستهلكين، "فقد نرى تسارع التضخم حتى نهاية العام وربما حتى عام 2026". وأضاف أن مثل هذه النتيجة قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تعليق خفض الفائدة في اجتماعي أكتوبر وديسمبر، خاصة إذا استمرت مؤشرات النمو الاقتصادي مثل الناتج المحلي الإجمالي (GDP) في الارتفاع.
يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر CPI الأساسي، الذي يستثني تكاليف الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3% على أساس شهري في أغسطس، مع بقاء معدل الزيادة السنوية عند 3.1%—وهو مستوى أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ومماثل للشهر السابق.
تشير "السيناريو الأكثر احتمالاً" الذي طرحه فريق تايلر إلى: ارتفاع مؤشر CPI الأساسي بنسبة 0.3% إلى 0.35% على أساس شهري، مع نطاق تقلب مؤشر S&P 500 بين انخفاض 0.25% وارتفاع 0.5%.
كتب تايلر أنه إذا ارتفع مؤشر CPI الأساسي بنسبة 0.25% إلى 0.3% على أساس شهري، تتوقع أقسام التداول في JPMorgan أن يرتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1% إلى 1.5%؛ وإذا كان معدل الزيادة الشهري أقل من 0.25%، فقد يشهد مؤشر S&P 500 انتعاشًا بنسبة 1.25% إلى 1.75%؛ وإذا تجاوز معدل الزيادة الشهري 0.4%، فقد ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة تصل إلى 2%—لكنه يعتقد أن احتمال حدوث هذا السيناريو لا يتجاوز 5%.
JPMorgan تضع استراتيجيات تداول ليوم صدور CPI نظرًا لاستمرار نمو الاقتصاد بقوة، يعتقد المتداولون أن المخاطر في الأسابيع المقبلة منخفضة. ويُظهر نموذج GDPNow التابع للاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن معدل النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثالث سيصل إلى 3%، وهو أقل قليلاً من 3.3% في الربع الثاني، لكنه لا يزال عند مستوى قوي نسبيًا.
وهذا يفسر أيضًا سبب بقاء مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) أقل بكثير من مستوى 20، وهو الحد الفاصل الذي يبدأ عنده المتداولون بالقلق. في الوقت نفسه، فإن مؤشر المفاجآت الاقتصادية الأمريكية من Citi—الذي يقيس ما إذا كانت القيم الفعلية للمؤشرات الاقتصادية أعلى أو أقل من التوقعات—يقترب من أعلى مستوياته منذ يناير من هذا العام.
مؤشر المفاجآت الاقتصادية الأمريكية من Citi يحوم بالقرب من أعلى مستوياته منذ يناير من هذا العام في العادة، يُعتبر ارتفاع مؤشر المفاجآت الاقتصادية أمرًا إيجابيًا لسوق الأسهم. لكن في البيئة الحالية، إذا ظهرت المزيد من المفاجآت الإيجابية في الاقتصاد، فقد يجعل ذلك هدف الاحتياطي الفيدرالي "للسيطرة على التضخم" أكثر تعقيدًا، ويضطره للإبقاء على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول.
قال كايزر من Citi: "كل شيء سيعتمد على سوق العمل. إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في أكتوبر، فمن المرجح أن ذلك يعني استمرار الضغط على بيانات التوظيف، وعدم حدوث ارتفاع مفاجئ في التضخم."
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تطبيق Ali Qianwen يواجه تدفقًا هائلًا من الزيارات في الإطلاق الأول، والمسؤولون يردون: "الحالة جيدة، نرحب بالأسئلة"
تم إطلاق النسخة التجريبية العامة لتطبيق Qianwen، حيث دفعت Alibaba مساعد الذكاء الاصطناعي الشخصي نحو سوق المستخدمين النهائيين. تجاوز حجم الزيارات في اليوم الأول التوقعات، وواجه بعض المستخدمين ازدحامًا في الخدمة، مما أدى إلى تصدر وسم "Alibaba Qianwen تعطل" قوائم البحث الساخنة بسرعة، فيما أكدت الشركة أن النظام يعمل بشكل طبيعي.

مغادرة شخصية بارزة أخرى! "عراب رأس المال الاستثماري في وادي السيليكون" يصفّي جميع أسهم Nvidia ويشتري Apple وMicrosoft
كشف الملياردير المستثمر Peter Thiel عن بيعه الكامل لأسهمه في Nvidia، مما شكّل تزامناً نادراً مع انسحاب SoftBank و"الراهن الكبير على الانخفاض" Michael Burry، الأمر الذي زاد من مخاوف السوق بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي.
مؤسس Real Vision: قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل السياسة لمعالجة أزمة السيولة
ستة أبعاد أساسية لتحليل كيفية تقييم ما إذا كان من المجدي المشاركة في الإيردروب؟
تقييم التوزيع المجاني (Airdrop) هو "فن + علم": فهو يتطلب فهم الحوافز البشرية وسرديات العملات الرقمية (الفن)، وأيضًا تحليل البيانات واقتصاديات التوكنات (العلم).

