الكاتب: World Capital Markets
الترجمة: Saoirse، Foresight News
الجدل بين سلاسل التطبيقات (Appchains) وسلاسل البلوكشين العامة (GP Chains) لم يتوقف أبداً. لكل من هذين النموذجين مزاياه، ولكن عندما ننظر من منظور التاريخ والاقتصاد، نجد أن من المنطقي جداً بناء عقود التداول الدائم على السلاسل العامة.
في الواقع، فكرة أن التطبيقات يجب أن تبني سلاسل مستقلة خاصة بها هي فكرة معكوسة تماماً. التطبيقات عالية الجودة يجب أن تدعم السلاسل العامة، وليس أن تتجزأ إلى "جزر معلومات" معزولة.
جوهر التمويل هو التكامل، وليس التشتت
قانون تطور صناعة التمويل لم يكن أبداً التشتت، بل هو التكامل المستمر.
في عام 1921، كان هناك حوالي 30,000 بنك في الولايات المتحدة؛ اليوم، انخفض هذا الرقم إلى حوالي 4,300 بنك، أي بانخفاض قدره 86%. لماذا حدث هذا التغيير؟ الجواب يكمن في البنية التحتية المشتركة، المعايير الموحدة، وآليات التسوية الفعالة. كلما قلت البنية التحتية، زادت السيولة، وأصبحت تأثيرات الحجم أكثر وضوحاً.
على الرغم من ظهور العديد من مشاريع البلوكشين الجديدة كل عام، وحتى مع وجود بدائل لا حصر لها كما لو كانت "انفجار الحياة في العصر الكمبري"، إلا أن Ethereum، هذه السلسلة البطيئة وذات التكلفة العالية، لا تزال تحتل المرتبة الأولى من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، مع فارق كبير: حجمها يقارب عشرة أضعاف Solana.
فيما يلي قائمة بأعلى خمس سلاسل بلوكشين من حيث القيمة الإجمالية المقفلة حتى 31 أغسطس 2025
مصدر البيانات:
بعد Ethereum، لا تزال السلاسل العامة تهيمن على الترتيب. وفي النهاية سترى HyperEVM—سلسلة عامة أخرى، والتي تدعم تشغيل Hyperliquid؛ وHyperliquid هي حتى الآن سلسلة التطبيقات الوحيدة التي حققت نجاحاً حقيقياً.
يتضح من ذلك أن التسوية المشتركة هي الاتجاه النهائي للتمويل على البلوكشين، وليس "جزر التطبيقات الخاصة" المتفرقة.
التوزيع هو الجوهر: "مفتاح الفوز" في مجال التمويل
هناك قول شائع بأن "السلاسل العامة حلت فقط مشكلة التوزيع". "فقط" حلتها؟ هذا القول يشبه القول بأن "دواء ما يعالج فقط السرطان". في مجال التمويل، التوزيع هو في حد ذاته الميزة التنافسية الأساسية.
ما مدى الاختلاف الحقيقي بين المنتجات المالية التي تستخدمها يومياً وبين مقدمي الخدمات المختلفين؟
من حسابات الشيكات إلى مقارنة بورصة نيويورك (NYSE) وNasdaq، باستثناء "قدرة التوزيع" و"تأثير الشبكة المتكون"، من الصعب جداً العثور على اختلاف جوهري بين هذه الأعمال. يجب أن تعلم أن تكاليف الأجهزة مثل الخوادم منخفضة، لكن قدرة التوزيع لا تقدر بثمن.
اقتصاديات المنصات: الدرس الحقيقي
المنصات هي وسيلة توزيع ذات تأثير كبير.
إذا نظرنا إلى تاريخ تطور المنصات—من أنظمة التشغيل، متاجر التطبيقات (App Store)، أجهزة ألعاب Xbox، إلى الإنترنت، وحتى Telegram في السنوات الأخيرة—سنجد أن القاعدة واضحة جداً: التطبيقات الثورية، سواء اختارت ذلك طوعاً أو اضطرت إليه، تدعم المنصات بدلاً من الانفصال عنها.
فكر في أهمية التوزيع للمنصات: كم عدد التطبيقات على جهاز iPhone الخاص بك تم تنزيلها من خارج App Store؟ وكم مرة تمكنت من زيارة موقع إلكتروني دون استخدام المتصفح؟ TikTok لم تطور نظام تشغيل أفضل، Facebook لم تطور متصفحاً أفضل، وHalo لم تصنع جهاز Xbox أفضل.
في الواقع، وعلى عكس بعض الآراء الحالية: التطبيقات عالية الجودة لديها دافع لدعم تطور المنصة.
التطبيقات الشائعة ترغب في نجاح المنصة، مما يخلق "تأثير العجلة الدوارة": التطبيقات تجلب الحركة، والحركة تجذب المزيد من التطبيقات، مما يجلب المزيد من الحركة.
وقد حلت البلوكشين من خلال الحوكمة اللامركزية العيب الأساسي الوحيد للمنصات التقليدية—"مخاطر المنصة" (أي أن المنصة قد تغير القواعد من جانب واحد أو تفرض قيوداً على التطبيقات). على المنصات اللامركزية، لن تحدث حالات مثل تراجع لعبة FarmVille بسبب تغييرات في قواعد المنصة. يمكنك الاستفادة من جميع مزايا المنصة دون تحمل مخاطر "الاستغلال من قبل المنصة". بالطبع، يجب الإشارة إلى أنه بسبب التوازن الحالي بين "الأداء" و"اللامركزية" في التكنولوجيا، لا تزال MegaETH تحمل بعض سمات المركزية؛ لكن المهم هو الهدف النهائي، وليس الحالة الأولية.
الخلاصة: "الفائز يأخذ كل شيء" مدفوع بتأثيرات الشبكة
صناعة التمويل مستمرة في التكامل، المنصات تهيمن على التوزيع، وقدرة التوزيع أهم من وظائف المنتج.
والفرق الوحيد بين البلوكشين وقوانين التاريخ هو أن البلوكشين سيضخم هذه التأثيرات أكثر.
الاتجاه المستقبلي هو: عقود التداول الدائم (وجميع "التطبيقات القاتلة") ستجعل سلاسل البلوكشين العامة الرائدة أكثر قوة. لأن تأثيرات الشبكة لن تتشتت، بل ستتراكم وتتعزز باستمرار.
