يتعلق بمصير السوق في الأشهر القادمة! كم مرة سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بعد ذلك؟
قرار سعر الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، قد لا تكمن الإثارة في ما إذا كان سيتم خفض الفائدة أم لا، بل في "الرسم البياني النقطي"...
هذا الأسبوع، يتوقع معظم المراقبين أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بأول خفض لسعر الفائدة في عام 2025، لكن بالنسبة للمستثمرين، السؤال الأكبر هو: كم عدد مرات خفض الفائدة التي ستحدث في المستقبل، بينما يتعامل الاحتياطي الفيدرالي مع سوق عمل ضعيف، وتضخم عنيد، وضغوط متزايدة من البيت الأبيض؟
قد تكون الأدلة مخفية في "مخطط النقاط" للاحتياطي الفيدرالي، وهو رسم بياني يتم تحديثه كل ربع سنة، ويعرض توقعات كل مسؤول بشأن سعر الفائدة الأساسي في المستقبل.
أظهر مخطط النقاط الأخير الذي صدر في يونيو، وسط حالة عدم اليقين حول كيفية تأثير سياسات الرسوم الجمركية والهجرة والضرائب في إدارة ترامب على الاقتصاد، أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يعتقدون بشكل عام أنه سيكون هناك خفضان لسعر الفائدة هذا العام. ويتوقع معظم مراقبي الاحتياطي الفيدرالي أن يقوم البنك المركزي هذا الخميس بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
هل سيصر صناع القرار على التوقعات السابقة أم سيصبحون أكثر جرأة؟
سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعين آخرين للسياسة النقدية هذا العام، في نهاية أكتوبر وبداية ديسمبر.
لقد حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الأساسي في نطاق 4.25%-4.5% لمعظم عام 2025، مما اختبر صبر الرئيس الأمريكي ترامب، الذي يحاول إدخال المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض ميلان إلى الاحتياطي الفيدرالي قبل اجتماع السياسة النقدية، وفي الوقت نفسه إقالة عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي كوك.
لطالما هاجم ترامب باول لعدم خفضه أسعار الفائدة في وقت أبكر، وكرر وصفه بأنه "السيد المتأخر".
قالت الرئيسة السابقة للاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند ميستر، إنها "غير مقتنعة" بأن خفض الفائدة مرة واحدة أو عدة مرات سيخفف الضغط السياسي على الاحتياطي الفيدرالي. "لقد صرح الرئيس بأنه يريد إدخال رجاله إلى المجلس، ويريد خفض أسعار الفائدة بشكل عدواني للغاية"، قالت. "يبدو أنه لا يهتم كثيرًا باستقلالية السياسة النقدية، أو ما إذا كانت غير متأثرة بالعوامل السياسية قصيرة الأجل."
لكن هي لا تتوقع أن يتجاوز خفض الفائدة هذا الأسبوع 25 نقطة أساس، لأن صناع القرار يوازنون بين مسؤوليتهم في الحفاظ على استقرار الأسعار وتعظيم التوظيف.
قالت ميستر إن خفض الفائدة الصغير "سيقلل من درجة تقييد السياسة، لكنه سيظل تقييديًا، ويمارس ضغطًا هبوطيًا على جزء التضخم من المهمة المزدوجة، بينما يوفر أيضًا بعض الحماية لجانب العمالة".
كما أن ميستر لا تتوقع سلسلة من عمليات خفض الفائدة بعد التيسير هذا الأسبوع.
"سيضطرون إلى مراقبة البيانات واتخاذ القرارات في كل اجتماع على حدة"، قالت ميستر. "سيحاولون أن يكونوا حذرين، لضمان الحفاظ على التوازن. إذا أرادوا خفض التضخم، فسيتعين عليهم الحفاظ على السياسة بدرجة معينة من التقييد. إذا حدث تدهور كبير في أوضاع سوق العمل، فقد يتحولون إلى سياسة تيسيرية. لكننا لم نصل إلى تلك المرحلة بعد."
ومع ذلك، يراهن متداولو وول ستريت على أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض الفائدة في اجتماعي أكتوبر وديسمبر، ثم سيتوقف حتى أبريل من العام المقبل.
توقع بعضهم سيناريوهات أكثر جرأة. قال اقتصاديون في Morgan Stanley الأسبوع الماضي إنهم يتوقعون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في كل اجتماع حتى يناير من العام المقبل، وعندها سينخفض النطاق المستهدف إلى 3.5%.
توقع كبير الاقتصاديين في Wilmington Trust، Luke Tilley، أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل "غامضًا" بشأن خفض الفائدة في المستقبل هذا الأسبوع، لأنه يحاول تحقيق التوازن بين نمو الوظائف الضعيف والتضخم.
لكنه يتوقع بالفعل أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في كل من الاجتماعات الثلاثة المقبلة للسياسة النقدية بسبب ضعف سوق العمل.
في الواقع، قال Tilley إنه يتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة ست مرات، ثلاث مرات قبل نهاية هذا العام، وثلاث مرات في أوائل العام المقبل، مما سيجعل سعر الفائدة للسياسة النقدية في نطاق 2.75% إلى 3%، حيث يبحث عن ما يسمى بالمستوى المحايد الذي لا يحفز ولا يعيق النمو.
قال Tilley: "إذا كان الاحتياطي الفيدرالي ينظر إلى التضخم خلال عام واحد، فعندما يكون هناك بطالة، لن يكون هناك الكثير من التضخم."
ويتوقع أن تصاحب بيانات سوق العمل الضعيفة احتمالية نمو سلبي للناتج المحلي الإجمالي، "نتوقع أن يكون الاقتصاد الأمريكي ضعيفًا إلى حد ما، مع احتمال بنسبة 50% للركود، واحتمال بنسبة 50% لتدهور البطالة."
ترى الرئيسة السابقة للاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جورج أن السؤال الحقيقي هو كيف يقيم الاحتياطي الفيدرالي مدى تقييد سياسته، وما هو هدفه النهائي. هل سيبدأ صناع القرار في استعادة ميلهم لخفض الفائدة والالتزام به حتى النهاية؟ أم سيكونون أكثر حذرًا ويشيرون إلى أن أي تحرك مستقبلي سيعتمد على بيانات التضخم؟
جعلت أحدث بيانات التضخم جورج تعتقد أن التضخم متوقف عند حوالي 3%، وأشارت إلى أنه حتى لو لم تؤد الرسوم الجمركية إلى انفجار في ضغوط الأسعار كما توقع الكثيرون، فإن الزخم الكامن لا يزال مقلقًا.
أظهر التضخم المقاس بمؤشر CPI، بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، أن مؤشر CPI الأساسي ارتفع بنسبة 3.1% على أساس سنوي في أغسطس، وهو نفس معدل يوليو.
وفي الوقت نفسه، قالت إن بيانات سوق العمل تشير إلى أن سوق العمل قد يكون أضعف مما كان متوقعًا. أضاف سوق العمل في أغسطس 22,000 وظيفة فقط، وهو أقل من توقعات الاقتصاديين البالغة 75,000 وظيفة، وارتفع معدل البطالة من 4.2% إلى 4.3%.
قالت جورج: "أشك في أنه إذا نظرت حول طاولة الاجتماعات، فسيكون هناك من يميل أكثر إلى مهمة سوق العمل بدلاً من مهمة التضخم."
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
GaiAI تعلن عن إطلاق الشبكة التجريبية: ريادة نموذج جديد لأصول الإبداع البصري في Web3
تلتزم GaiAI بدمج تقنيات الذكاء الاصطناعي مع تمكين البلوكشين من خلال آلية لامركزية، بهدف إعادة هيكلة علاقات الإنتاج وتدفقات القيمة في مجال الإبداع البصري.

كيفية تحقيق دخل سلبي من العملات الرقمية باستخدام العملات المستقرة ذات العائد في عام 2025
يقول المتداولون إن إغلاق Bitcoin الأسبوعي "الصاعد" يمهد الطريق لسعر BTC عند 120 ألف دولار
أكدت Solana إشارة صعودية أدت في المرة السابقة إلى ارتفاع سعر SOL بنسبة 1300%
Trending news
المزيدأسعار العملات المشفرة
المزيد








