اقترحت Ethena Labs استخدام الأصول الاحتياطية لإعادة شراء USDe عند انفصال السعر في السوق الثانوية

أفادت ChainCatcher أن Ethena Labs اقترحت مؤخرًا آلية جديدة تهدف إلى دعم السيولة المنتظمة والاستقرار في السوق من خلال إعادة شراء وحرق USDe عندما يكون سعره في السوق الثانوية أقل بكثير من القيمة المستهدفة.

جاء هذا الاقتراح كرد فعل لإدارة المخاطر بعد أن شهدت إحدى البورصات تقلبات سوقية حادة أدت إلى انفصال سعر USDe بشكل كبير لفترة وجيزة ليصل إلى 0.65 دولار. آلية الشراء الأساسية: يتم تفعيلها فقط في حالات "الانفصال الشديد في السوق" (severe market dislocations)، مع وضع عتبة سعرية أولية عند تداول USDe بسعر 0.99 دولار أو أقل. مصدر الأموال: سيتم استخدام العملات المستقرة المتاحة ضمن احتياطي USDe الحالي (مثل USDT) لإعادة الشراء. حجم الأموال: من المقرر استخدام 1.2% من إجمالي أصول احتياطي USDe، أي ما يعادل حوالي 95 مليون دولار أمريكي حسب العرض الحالي لـ USDe.

طريقة التنفيذ: ستتم إعادة الشراء من خلال وضع أوامر شراء في دفتر أوامر البورصات المركزية (CEX) باستخدام حلول خارج السلسلة، دون إيداع الأصول الاحتياطية مباشرة في البورصة. الحرق الفوري: سيتم حرق (Burn) USDe الذي تم شراؤه على الفور. فوائد البروتوكول: التأثير الصافي لهذه الآلية سيكون: رفع معدل الضمان: شراء USDe بسعر أقل من 1 دولار يسمح بالاستفادة من فرق السعر وزيادة احتياطي البروتوكول، مما يرفع معدل الضمان لـ USDe. تقليل العرض: حرق USDe يقلل من الكمية المتداولة. دعم السعر: في أوقات الضغط السوقي، يتم تقديم دعم مباشر للشراء في السوق الثانوية، مما يثبت سعر USDe.

التعامل مع رسوم Gas: يمكن لـ Ethena الاستفادة من فرق السعر لتغطية رسوم Gas المرتفعة، مما يضمن إمكانية تنفيذ عمليات المراجحة حتى في حالات ازدحام الشبكة، وهو أحد الأسباب التي حدت من نشاط صانعي السوق في 10 أكتوبر. خلفية: خلال تقلبات السوق في 10 أكتوبر، وعلى الرغم من أن وظائف الصك/الاسترداد الأساسية لـ Ethena كانت تعمل بشكل طبيعي وتمت معالجة أكثر من 2 مليار دولار من عمليات الاسترداد الفورية خلال 24 ساعة، إلا أن نقص التكامل المباشر لصك/استرداد USDe في إحدى البورصات ومشاكل الإيداع والسحب التي واجهها المتداولون في CEX أدت إلى انفصال كبير في سعر USDe/USDT الفوري في تلك البورصة.

يهدف هذا الاقتراح إلى التدخل النشط في السوق الثانوية لتجنب تأثير "التصفية الدورية" (cyclical loop of USDe liquidations) الناتج عن أحداث مماثلة، وجلب صافي أرباح للبروتوكول. وقد تلقى أعضاء لجنة المخاطر هذا الاقتراح وسيقدمون توصياتهم لاحقًا.