ما هو سر تحقيق Tether أرباحًا هائلة بقيمة 15 مليار دولار هذا العام بهامش ربح يصل إلى 99%؟

دونغ تونغ، Jinse Finance

مؤخرًا، نشر Nate Geraci، رئيس The ETF Store، منشورًا على منصة X قال فيه: "بينما يواصل السياسيون الأمريكيون الجدل حول ما إذا كان ينبغي السماح للعملات المستقرة بدفع الفائدة... يجدر التذكير: ستحقق Tether هذا العام أرباحًا بقيمة 15 مليار دولار، بهامش ربح يصل إلى 99%".

ما هي عمليات الاستحواذ والاستثمارات الأخيرة التي قامت بها هذه الشركة العملاقة؟ وكيف تمكنت من تحقيق هامش ربح بنسبة 99% من خلال استراتيجيتها؟

أولاً: تحسين خريطة الأعمال في مجال العملات المشفرة

1. إنشاء رموز مرتبطة بالعملات الورقية

في 9 ديسمبر (UTC+8)، تم الاعتراف رسميًا بعملة Tether المستقرة USDT كـ"رمز مرتبط بالعملة الورقية" في مركز أبوظبي المالي الدولي (ADGM)، مما يسمح للمؤسسات المرخصة بتقديم خدمات الحفظ والتداول الخاضعة للتنظيم، ويمثل ذلك خطوة مهمة لدولة الإمارات في تنظيم العملات المستقرة. وقد تم الاعتراف رسميًا بـ USDT كرمز مرجعي للعملة الورقية على العديد من سلاسل الكتل مثل Aptos وCosmos وNear. تساعد هذه الخطوة Tether على دخول سوق الأصول الرقمية المتوافقة في الشرق الأوسط، والاستفادة من مكانة أبوظبي كمركز مالي إقليمي لتوسيع تأثير وانتشار عملتها المستقرة في الأسواق العالمية المتوافقة.

2. الدفع عبر الهاتف المحمول

في 9 ديسمبر (UTC+8)، أعلنت Oobit، تطبيق الدفع عبر الهاتف المحمول المدعوم من Tether، عن تعاونها مع Bakkt وإطلاقها رسميًا في الولايات المتحدة. يجمع هذا الحل "الدفع الفوري" بين محافظ غير أمينة مثل Base وBinance وMetaMusk وPhantom وTrust Wallet، حيث يمكن للمستخدمين الدفع مباشرة بالعملات المشفرة عبر أجهزة iOS وAndroid. أما التجار فيتلقون التسوية الفورية بالعملة الورقية عبر شبكة Visa الحالية. بدأ التعاون بين Tether وOobit منذ العام الماضي. في عام 2024، أكملت Oobit جولة تمويل من الفئة A بقيمة 25 مليون دولار بقيادة Tether، وشارك فيها أيضًا مؤسسو Solana وغيرهم من المستثمرين، مما وفر دعمًا مهمًا لتطوير التكنولوجيا وتوسيع السوق العالمي لـ Oobit.

في أكتوبر 2025 (UTC+8)، أعلنت Tether عن استثمارها في شركة Kotani Pay، وهي شركة مدفوعات مشفرة مقرها أفريقيا، بهدف توفير بنية تحتية تربط تطبيقات Web3 بقنوات الدفع المحلية في أفريقيا، مما يسهل على المستخدمين الأفارقة الوصول إلى الأصول الرقمية، ويخفض عتبة المشاركة المالية، ويدفع الشمول المالي وتطوير التمويل القائم على البلوكشين في أفريقيا.

3. إقراض الأصول الرقمية

في 18 نوفمبر (UTC+8)، أعلنت Tether عن استثمار استراتيجي في منصة إقراض الأصول الرقمية Ledn. يهدف هذا إلى توسيع قنوات الحصول على الائتمان ودعم الأفراد والشركات في الحصول على قروض دون الحاجة إلى بيع أصولهم الرقمية. تركز Ledn على القروض المضمونة بالبيتكوين، ومنذ تأسيسها قدمت قروضًا تزيد عن 2.8 مليار دولار، منها أكثر من مليار دولار في عام 2025، وهو أعلى أداء سنوي للشركة. وقد تجاوز دخلها السنوي المتكرر (ARR) 100 مليون دولار.

في 15 نوفمبر (UTC+8)، صرح الرئيس التنفيذي لـ Tether، Paolo Ardoino، في مقابلة بأن Tether قدمت دعمًا ائتمانيًا بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار لتجار السلع الأساسية، بما في ذلك التمويل النقدي والعملات المستقرة USDT المرتبطة بالدولار بنسبة 1:1. تركز Tether حاليًا على تجارة السلع الأساسية التقليدية مثل المنتجات الزراعية والنفط، وتخطط لتوسيع أعمالها في هذا المجال.

4. البورصات

في 7 أغسطس (UTC+8)، قادت Tether Ventures، التابعة لـ Tether، جولة تمويل بقيمة 30 مليون يورو لبورصة العملات المشفرة الإسبانية Bit2Me، وحصلت على حصة أقلية. حصلت Bit2Me على ترخيص من هيئة تنظيم الأوراق المالية الإسبانية، وأصبحت أول شركة تكنولوجيا مالية إسبانية تحصل على ترخيص MiCA من الاتحاد الأوروبي، وتخطط لاستخدام التمويل لتوسيع وجودها في سوق أمريكا اللاتينية، مع التركيز على الأرجنتين.

5. التحليل الجنائي للبلوكشين

في يوليو (UTC+8)، أعلنت Tether عن استثمار استراتيجي في شركة التحليل الجنائي للبلوكشين Crystal Intelligence لمكافحة الجرائم المتعلقة بالعملات المشفرة، ولم يتم الكشف عن مبلغ الاستثمار. يتيح هذا الاستثمار لـ Tether استخدام مجموعة أدوات Crystal لمراقبة المخاطر في الوقت الفعلي، واكتشاف الاحتيال، وأدوات المعلومات التنظيمية، مما يعزز قدرتها على مساعدة سلطات إنفاذ القانون العالمية في تتبع الأنشطة المشبوهة. مع تزايد عمليات الاحتيال المرتبطة بالعملات المشفرة، تلتزم Tether بالحد من الاستخدام غير القانوني لعملة USDT المستقرة. كما سيساعد هذا الاستثمار Tether على تعزيز الامتثال في مجال العملات المشفرة، حيث سبق أن ساعدت Tether 255 وكالة إنفاذ قانون في 55 ولاية قضائية على تجميد أكثر من 2.7 مليار دولار من العملات المستقرة المرتبطة بجرائم.

ثانياً: التعدين

1. أوروغواي

أعلنت Tether في البداية في مايو 2023 (UTC+8) عن إطلاق "أعمال تعدين البيتكوين المستدامة" في أوروغواي، بهدف استخدام الطاقة المتجددة في البلاد للتعدين. في 28 نوفمبر (UTC+8)، أكد متحدث باسم Tether أنه بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة، أوقفت الشركة عمليات تعدين البيتكوين في أوروغواي، لكنها لا تزال ملتزمة بمشاريعها طويلة الأجل في أمريكا اللاتينية. أبلغت Tether رسميًا وزارة العمل في أوروغواي بتعليق أنشطة التعدين وتسريح 30 موظفًا. كانت Tether تخطط لاستثمار 500 مليون دولار في عمليات التعدين في أوروغواي.

2. باراغواي

في نوفمبر 2023 (UTC+8)، أعلنت Tether عن خطط لبناء مزرعة تعدين بيتكوين في باراغواي، بطاقة إنتاجية تتراوح بين 40 و70 ميغاواط. الميزة الأساسية التي اختارتها Tether في باراغواي هي انخفاض تكلفة الكهرباء المحلية، حيث تمثل تكلفة الكهرباء حوالي 80% من إجمالي تكلفة التعدين، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل. وقد تم تشغيل المزرعة بنجاح، وأصبحت واحدة من أهم نقاط التعدين لـ Tether في أمريكا الجنوبية.

3. السلفادور

في يونيو 2023 (UTC+8)، أعلنت Tether رسميًا عن مشاركتها في مشروع الطاقة المتجددة الضخم "Volcano Energy" في السلفادور، واستثمرت مليار دولار في المشروع. يقع المشروع في قرية El Chiste الصغيرة في مدينة Metapán بمقاطعة سانتا آنا، ويخطط لبناء حديقة توليد طاقة متجددة بسعة 241 ميغاواط، تشمل 169 ميغاواط من الطاقة الشمسية و72 ميغاواط من طاقة الرياح. بالإضافة إلى التمويل، توفر Tether الدعم الفني في مجالات الطاقة والأجهزة والاتصالات. بعد تشغيل المشروع، ستتجاوز قوة الحوسبة الأولية 1.3 EH/s، وعند اكتماله ستصبح مزرعة التعدين ضمن أكبر 20 تجمع تعدين بيتكوين في العالم.

4. البرازيل

في سبتمبر 2024 (UTC+8)، تعاونت Tether مع شركة Adecoagro الزراعية في أمريكا الجنوبية. استثمرت Tether 100 مليون دولار لشراء 9.8% من أسهم Adecoagro؛ وفي 30 أبريل 2025 (UTC+8)، استحوذت Tether على 70% من أسهم Adecoagro، وبعد الاستحواذ تم إجراء تغييرات كبيرة في مجلس إدارة Adecoagro. في 3 يوليو 2025 (UTC+8)، وقع الطرفان مذكرة تفاهم لإطلاق مشروع تجريبي لتعدين البيتكوين باستخدام الطاقة المتجددة.

5. Bitdeer

في مايو 2024 (UTC+8)، استثمرت Tether لأول مرة في Bitdeer، حيث اشترت عبر Tether International حوالي 18.6 مليون سهم من الشركة مقابل 100 مليون دولار، مع خيار شراء 5 ملايين سهم إضافية بسعر 10 دولارات للسهم. من 26 فبراير إلى 13 مارس 2025 (UTC+8)، اشترت Tether مرة أخرى أسهم فئة A في Bitdeer بقيمة 18.2 مليون دولار. بعد هذه الزيادة، تمتلك Tether عبر شركتين تابعتين لها ما يقرب من 32 مليون سهم من Bitdeer، أي 21.4% من الأسهم المتداولة، بما في ذلك 26.7 مليون سهم تم شراؤها بأكثر من 138.7 مليون دولار وحوالي 5.2 مليون ضمان اكتتاب، مما يعزز تأثير Tether في مجال تعدين البيتكوين المستدام.

ثالثاً: الذكاء الاصطناعي والتقنيات المتقدمة

1. الروبوتات

في 8 ديسمبر (UTC+8)، أفادت تقارير بأن شركة Tether تدعم تطوير نوع جديد من الروبوتات الصناعية الشبيهة بالبشر، والتي ستتولى الأعمال الخطرة والمتطلبة بدنيًا في المصانع ومراكز اللوجستيات. شاركت Tether مع AMD Ventures وصندوق الذكاء الاصطناعي الوطني الإيطالي ومستثمرين آخرين في تمويل بقيمة 70 مليون يورو لشركة Generative Bionics (شركة ناشئة من المعهد التقني الإيطالي).

ستعمل الروبوتات الشبيهة بالبشر "الذكاء الاصطناعي الفيزيائي" في بيئات من صنع الإنسان، وتتعامل مع المهام الثقيلة والمتكررة التي يصعب على الأذرع الميكانيكية التقليدية تنفيذها. بالنسبة لـ Tether، يعد هذا الاستثمار جزءًا من استراتيجية الرئيس التنفيذي Paolo Ardoino "للتحول نحو دعم البنية التحتية الرقمية والمادية". تهدف هذه المشاريع إلى توسيع نطاق أعمال الشركة خارج العملات المستقرة وتقليل الاعتماد المتزايد على أنظمة الرقابة المركزية لشركات التكنولوجيا الكبرى.

في 16 نوفمبر (UTC+8)، تدرس الشركة وراء Tether استثمار 1.16 مليار دولار في شركة Neura Robotics الألمانية سريعة النمو، والتي تركز على تطوير الروبوتات الشبيهة بالبشر. تتراوح قيمة Neura بين 9.29 مليارات دولار و11.6 مليار دولار.

2. النماذج اللغوية الكبيرة

في 2 ديسمبر (UTC+8)، أعلنت Tether Data عن إطلاق إطار عمل النماذج اللغوية الكبيرة QVAC Fabric، الذي يسمح للمستخدمين بتنفيذ وتدريب وتخصيص النماذج اللغوية الكبيرة مباشرة على الأجهزة اليومية مثل وحدات معالجة الرسومات الاستهلاكية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة وحتى الهواتف الذكية، وهي مهام كانت تتطلب سابقًا خوادم سحابية متقدمة أو أنظمة NVIDIA متخصصة. يدعم هذا النموذج التدريب على وحدات معالجة الرسومات من AMD وIntel وNVIDIA وApple Silicon والشرائح المحمولة.

الاختراق الكبير في هذا الإصدار هو القدرة على ضبط النماذج على وحدات معالجة الرسومات المحمولة مثل Qualcomm Adreno وARM Mali. هذا هو أول إطار عمل متاح للإنتاج يدعم تدريب LLM الحديثة على الأجهزة بمستوى الهواتف الذكية. يفتح ذلك الباب أمام تحقيق الذكاء الاصطناعي المخصص، حيث يمكن للذكاء الاصطناعي التعلم مباشرة من أجهزة المستخدمين، مما يحمي خصوصية المستخدم ويعمل حتى بدون اتصال بالإنترنت، ويدعم الجيل الجديد من تطبيقات الذكاء الاصطناعي المرنة والمقاومة للأعطال على الأجهزة.

في 24 أكتوبر (UTC+8)، أصدرت QVAC، قسم أبحاث الذكاء الاصطناعي التابع لـ Tether Data، مجموعة بيانات تركيبية QVAC Genesis I لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي التي تركز على مجالات STEM. كما أطلقت Tether Data أول تطبيق استهلاكي لها QVAC Workbench، وهو مساحة عمل شاملة تعرض إمكانيات الذكاء الاصطناعي على الأجهزة المحلية. تستهدف QVAC Workbench حاليًا عشاق الذكاء الاصطناعي والمستخدمين المتقدمين والباحثين. يدعم التطبيق بالفعل مجموعة متنوعة من LLM ونماذج الذكاء الاصطناعي الأخرى، بما في ذلك Llama وMedgemma وQwen وSmolVLM وWhisper وغيرها. التطبيق متاح للهواتف الذكية (حاليًا Android، وسيدعم iOS خلال أيام) ومنصات سطح المكتب (Windows وmacOS وLinux)، ويوفر دعمًا شاملاً للأجهزة مقارنة بالمنتجات الحالية.

3. واجهات الدماغ والحاسوب

في أبريل 2024 (UTC+8)، استثمرت Tether 200 مليون دولار في Blackrock Neurotech، لتصبح المساهم الأكبر في شركة واجهات الدماغ والحاسوب هذه. يهدف التمويل إلى دفع الحلول الطبية المبتكرة التي تم تطبيقها بالفعل على أكثر من 40 شخصًا نحو التسويق، بالإضافة إلى تعزيز قدرات البحث والتطوير للشركة للحفاظ على ريادتها في مجال واجهات الدماغ والحاسوب. في يونيو 2025 (UTC+8)، صرح الرئيس التنفيذي لـ Tether، Paolo Ardoino، أن الشركة التي استثمرت فيها تتفوق تقنيًا على Neuralink التابعة لإيلون ماسك.

رابعاً: أدوات الإعلام والصورة العامة

1. أدوات الإعلام

في ديسمبر 2024 (UTC+8)، أعلنت Rumble عن التوصل إلى اتفاق نهائي مع Tether لاستثمار استراتيجي بقيمة 775 مليون دولار. اشترت Tether 103,333,333 سهمًا من الفئة A في Rumble بسعر 7.50 دولارات للسهم، مع تخصيص 250 مليون دولار لجذب المبدعين والاستحواذات الاستراتيجية وترقية البنية التحتية لتقنية Rumble Cloud.

في أكتوبر 2025 (UTC+8)، تم الكشف عن خطوتين رئيسيتين في التعاون بين الطرفين. أولاً، تخطط Tether لإطلاق عملة مستقرة جديدة USAT على منصة Rumble تستهدف السوق الأمريكية، ومن المتوقع إطلاقها رسميًا في ديسمبر (UTC+8)؛ ثانيًا، تم الإعلان عن إطلاق ميزة مكافآت البيتكوين لمنشئي محتوى Rumble، مع خطة أولية للتنفيذ بين أوائل ومنتصف ديسمبر (UTC+8). في 24 نوفمبر (UTC+8)، أعلن الرئيس التنفيذي لـ Rumble عن إطلاق Rumble Wallet رسميًا، وبدء اختبار ميزات مكافآت BTC وXAUT وUSDT على المنصة.

2. الصورة العامة

في 23 أكتوبر (UTC+8)، نشرت البيت الأبيض قائمة المتبرعين في قاعة الولائم بالبيت الأبيض، وظهرت Tether في القائمة. بالنسبة لـ Tether، لم تكن هذه التبرعات مجرد عمل خيري، بل خطوة رئيسية لتعزيز الروابط مع الساحة السياسية الأمريكية — فقد أقرّت الولايات المتحدة سابقًا قانون GENIUS لتنظيم العملات المستقرة، وسحبت SEC العديد من الدعاوى القضائية ضد صناعة العملات المشفرة، وتأمل Tether من خلال هذه الخطوات التنظيمية في تعزيز نفوذها التنظيمي في السوق الأمريكية ودفع أعمالها في العملات المستقرة للحصول على المزيد من الدعم السياسي.

خامساً: الاستثمارات المادية

1. تخزين الذهب

في سبتمبر من هذا العام (UTC+8)، أجرت Tether محادثات للاستثمار في تعدين الذهب. تخطط Tether للاستثمار في جميع مراحل سلسلة توريد الذهب، بما في ذلك التعدين والتكرير والتجارة وشركات الامتياز. حاليًا، تحتفظ Tether باحتياطي ذهب يبلغ 116 طنًا، بقيمة تقارب 12.9 مليار دولار. وهذا يعادل احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية في دول مثل كوريا الجنوبية والمجر، مما يضعها ضمن الفئة المتوسطة من الاحتياطيات السيادية العالمية.

2. الاستحواذ على نادي يوفنتوس الإيطالي لكرة القدم

في 12 ديسمبر (UTC+8)، أعلنت Tether عن خطتها للاستحواذ الكامل على نادي يوفنتوس الإيطالي لكرة القدم (Juventus FC). قدمت Tether عرضًا نقديًا ملزمًا للمساهم الرئيسي Exor للاستحواذ على 65.4% من الأسهم، وتستعد لتقديم عرض عام للأسهم المتبقية بعد إتمام الصفقة، بهدف رفع حصتها إلى 100%. أكدت Tether أنه في حال نجاح الصفقة، ستضخ مليار دولار في النادي. شدد الرئيس التنفيذي Paolo Ardoino، وهو مشجع مدى الحياة ليوفنتوس، على أن Tether ستوفر دعمًا ماليًا طويل الأجل ومستقرًا للفريق بفضل قوتها المالية. "Tether في وضع مالي قوي وتخطط لدعم يوفنتوس باستقرار مالي ورؤية طويلة الأمد". تمتلك Tether حاليًا أكثر من 10% من أسهم يوفنتوس.

بعد الإعلان، ارتفع رمز المعجبين لنادي يوفنتوس JUV بنسبة 30% في فترة وجيزة.

لكن بعد ذلك، رفضت مجموعة EXOR عرض Tether للاستحواذ على أسهم يوفنتوس، وأكدت عدم نيتها بيع أسهم النادي.

ملاحظة: EXOR هي مجموعة قابضة تسيطر عليها عائلة أنييلي، وترتبط العائلة بنادي يوفنتوس منذ عام 1923، وتسيطر على النادي منذ ما يقرب من قرن. تمتلك EXOR حاليًا 65.4% من أسهم يوفنتوس، وهي المساهم المسيطر المطلق. وخلال السنوات الماضية، قادت EXOR عدة زيادات في رأس مال يوفنتوس.

سادساً: الخاتمة

تحولت Tether من مجرد مُصدر للعملات المستقرة إلى إمبراطورية استثمارية ضخمة تمتد عبر التمويل الرقمي والتقنيات المتقدمة وتعدين الطاقة والإعلام والأصول المادية. إن هامش الربح الفائق البالغ 99% يرجع إلى الميزة الأساسية لـ USDT كمحور سيولة العملات المشفرة العالمي، وأيضًا إلى طموحاتها التوسعية المستمرة. بدءًا من إصدار العملات المستقرة، تضخ Tether رأس المال في مجالات التكنولوجيا التقليدية، في محاولة لإعادة تشكيل مشهد تطور صناعة العملات المشفرة والصناعات التقليدية.