نبذة حول سهم باوش هيلث (BHC)

مقدمة أعمال شركة Bausch Health Companies Inc.

ملخص الأعمال

شركة Bausch Health Companies Inc. (NYSE/TSX: BHC) هي شركة عالمية متنوعة في مجال الأدوية والأجهزة الطبية، يقع مقرها الرئيسي في لافال، كندا. تقوم الشركة بتطوير وتصنيع وتسويق مجموعة واسعة من المنتجات، تركز بشكل رئيسي على المجالات العلاجية للجهاز الهضمي، والكبد، والأعصاب، والأمراض الجلدية، إلى جانب حصة أغلبية كبيرة في صحة العين من خلال Bausch + Lomb. بعد تحولها المؤسسي الكبير (كانت تعرف سابقًا باسم Valeant Pharmaceuticals)، انتقلت Bausch Health إلى نموذج يعتمد على البحث العلمي يركز على حلول الرعاية الصحية المتكاملة.

الأقسام التفصيلية للأعمال

حتى أوائل عام 2026، تعمل Bausch Health من خلال عدة أقسام تقارير متميزة:
1. Salix: هذا هو أكبر وأربح قسم للأدوية في الشركة. يركز على أمراض الجهاز الهضمي (GI) والكبد. المنتج الرئيسي هو Xifaxan® (rifaximin)، المستخدم لعلاج متلازمة القولون العصبي مع الإسهال (IBS-D) وتقليل خطر الاعتلال الدماغي الكبدي الظاهر (HE). تشمل المنتجات الرئيسية الأخرى Relistor® وTrulance®.
2. Bausch + Lomb: على الرغم من تكاملها لسنوات، أصبحت Bausch + Lomb (BLCO) الآن كيانًا منفصلًا مدرجًا في البورصة، حيث تحتفظ Bausch Health بحصة أغلبية تبلغ حوالي 88%. يغطي هذا القسم رعاية الرؤية (عدسات لاصقة مثل Infuse®)، والمعدات الجراحية لعمليات الساد وجراحة الشبكية الزجاجية، والأدوية العينية (مثل Vyzulta® وMiebo™).
3. الدولية: يشمل هذا القسم محفظة متنوعة من المنتجات ذات العلامات التجارية والعامة، بالإضافة إلى العلامات التجارية التي تباع بدون وصفة طبية (OTC)، خارج الولايات المتحدة وكندا، مع وجود قوي في أوروبا وآسيا وأمريكا اللاتينية.
4. Solta Medical: رائد عالمي في سوق التجميل الطبي. يقدم تقنيات مبتكرة لإعادة تجديد البشرة، وتحديد القوام، وشد الجلد تحت علامات تجارية مثل Thermage®، Fraxel®، وClear + Brilliant®.
5. المنتجات المتنوعة: يشمل هذا القسم المنتجات القديمة في مجالات الأعصاب، والأمراض الجلدية (مثل Jublia® لعلاج فطريات أظافر القدم)، وفئات علاجية أخرى تستمر في توليد تدفق نقدي مستقر على الرغم من المنافسة من الأدوية الجنيسة.

خصائص نموذج الأعمال

مزود رعاية صحية متكامل: على عكس شركات التكنولوجيا الحيوية المتخصصة فقط، تجمع BHC بين الأدوية التخصصية ذات الهامش الربحي العالي والأجهزة الطبية عالية الحجم ومنتجات الصحة الاستهلاكية.
تحسين التدفق النقدي: تستخدم الشركة التدفقات النقدية القوية من أقسام Salix وBausch + Lomb لخدمة التزامات ديونها الكبيرة وإعادة الاستثمار في البحث والتطوير.
البنية التحتية العالمية: تستفيد BHC من شبكة توزيع ضخمة تغطي حوالي 100 دولة، مما يسمح بالتوسع السريع للأصول المكتسبة أو المطورة حديثًا.

الميزة التنافسية الأساسية

· حماية الملكية الفكرية (IP): تمتلك BHC محافظ براءات اختراع واسعة، خاصة لمنتج Xifaxan®، الذي نجح في صد العديد من التحديات الجنيسة حتى عام 2028 وما بعده.
· قيمة العلامة التجارية: في مجال صحة العين والتجميل، تمتلك علامات مثل Bausch + Lomb وThermage® ثقة المستهلك لعقود، مما يخلق حواجز دخول عالية للمنافسين الجدد.
· قوة مبيعات متخصصة: تحافظ الشركة على فريق مبيعات مدرب تدريبًا عاليًا يستهدف أخصائيي الجهاز الهضمي وأطباء العيون، مما يضمن تغلغلًا عميقًا في السوق.

التخطيط الاستراتيجي الأخير

تركز Bausch Health حاليًا على "استراتيجية الفصل"، بهدف فصل Bausch + Lomb بالكامل لتحرير قيمة المساهمين. استراتيجيًا، تتحول الشركة من الاستحواذات الممولة بالديون إلى النمو العضوي وتقليل الرفع المالي. تشير الموافقات الأخيرة من إدارة الغذاء والدواء على منتجات مثل Cabtreo™ (أول علاج حب شباب بتوليفة ثلاثية) إلى تركيز متجدد على خطوط أنابيب البحث والتطوير الداخلية.

تاريخ تطوير شركة Bausch Health Companies Inc.

خصائص التطوير

تاريخ Bausch Health هو قصة تحول جذري: من لاعب إقليمي محافظ إلى آلة استحواذ مفرطة العدوانية (كـ Valeant)، تلاها انهيار شبه كامل، وأخيرًا تحول منضبط تحت قيادة جديدة.

مراحل التطوير التفصيلية

المرحلة 1: السنوات المبكرة وعصر Valeant (1959 - 2008)
تأسست الشركة في الأصل باسم ICN Pharmaceuticals على يد ميلان بانيك، وكانت متخصصة في الأدوية المضادة للفيروسات. في عام 2003، أعيدت تسميتها إلى Valeant. لعقود، كانت شركة أدوية تخصصية متوسطة الحجم تركز على الأسواق المتخصصة.

المرحلة 2: التوسع العدواني والأزمة (2008 - 2016)
تحت قيادة الرئيس التنفيذي ج. مايكل بيرسون، اعتمدت الشركة نموذج "شركة المنصة". خفضت ميزانيات البحث والتطوير واستحوذت على عشرات الشركات (بما في ذلك Bausch + Lomb في 2013 مقابل 8.7 مليار دولار وSalix في 2015 مقابل 14.5 مليار دولار). تميزت هذه الحقبة بارتفاع أسعار الأسهم بشكل كبير لكنها انتهت في 2015-2016 بسبب الجدل حول تسعير الأدوية، وعلاقات الصيدليات التخصصية (Philidor)، وحمولة ديون ضخمة تجاوزت 30 مليار دولار.

المرحلة 3: الاستقرار وإعادة التسمية (2016 - 2020)
تولى جوزيف بابا منصب الرئيس التنفيذي في 2016. قاد الشركة خلال إعادة هيكلة ضخمة، وباع الأصول غير الأساسية لسداد مليارات الديون، وتسوية العديد من النزاعات القانونية. في يوليو 2018، غيرت الشركة اسمها رسميًا إلى Bausch Health Companies Inc. للابتعاد عن إرث Valeant.

المرحلة 4: التحول الاستراتيجي والفصل (2021 - الحاضر)
دخلت الشركة مرحلة تحسين المحفظة. في 2022، تم فصل جزء من Bausch + Lomb من خلال طرح عام أولي. حاليًا، تحت قيادة الرئيس التنفيذي توماس أبّيو، تركز الشركة على عصر "ما بعد الفصل"، مع تحسين ما تبقى من "BHC RemainCo" (Salix، الدولية، Solta، والمتنوعة) مع التنقل في تبادلات الديون المعقدة والتقاضي على براءات الاختراع.

ملخص النجاحات والتحديات

أسباب التحديات: الاعتماد المفرط على عمليات الدمج والاستحواذ الممولة بالديون، إهمال البحث والتطوير الداخلي، واستراتيجيات التسعير العدوانية التي جذبت رقابة تنظيمية مكثفة.
أسباب التعافي: وفرت "العلامات التجارية الكبرى" المقاومة (Xifaxan، Bausch + Lomb) التدفق النقدي اللازم لمنع الإفلاس. ركزت الإدارة المنضبطة على التميز التشغيلي وتقليل الديون مما استقر الشركة.

مقدمة عن الصناعة

نظرة عامة على الصناعة والاتجاهات

تعمل Bausch Health عند تقاطع الأدوية التخصصية، والأجهزة الطبية، والرعاية الصحية الاستهلاكية. من المتوقع أن ينمو السوق العالمي للأدوية بمعدل نمو سنوي مركب يتراوح بين 5-7% حتى عام 2030، مدفوعًا بزيادة عدد السكان المسنين وارتفاع انتشار الأمراض المزمنة الهضمية والعينية.

البيانات الرئيسية للصناعة (تقديرات 2024-2025)

مشهد المنافسة

تواجه BHC منافسة شديدة عبر قطاعاتها المتنوعة:
· قطاع الجهاز الهضمي: تنافس AbbVie (Linzess) وTakeda.
· صحة العين: تواجه عمالقة عالميين مثل Alcon وJohnson & Johnson Vision.
· التجميل: تنافس AbbVie (Allergan/Aptos) وGalderma.
· الأدوية الجنيسة: ضغط مستمر من Teva وSandoz مع انتهاء صلاحية براءات الاختراع.

وضع الصناعة والمركز

تظل Bausch Health لاعبًا ضمن أفضل 20 شركة أدوية تخصصية عالمية. في سوق الجهاز الهضمي، تحتفظ بموقع مهيمن عبر Salix. في سوق رعاية العين، من خلال حصتها في Bausch + Lomb، تعد واحدة من "الثلاثة الكبار" عالميًا. على الرغم من التقلبات المالية التاريخية، تعتبر الأصول الأساسية للشركة "بنية تحتية أساسية" ضمن مجالاتها الطبية، تتميز بتكاليف تحويل عالية للمرضى وولاء قوي من الأطباء.

تقييم الصحة المالية لشركة Bausch Health Companies Inc.

تواصل شركة Bausch Health Companies Inc. (BHC) العمل تحت هيكل مالي معقد يتميز بتدفق نقدي تشغيلي قوي ولكن مع التزامات ديون طويلة الأجل كبيرة. حتى الربع الأول من عام 2026، لا تزال الصحة المالية للشركة مصدر قلق رئيسي للمستثمرين، متوازنة مع نمو مستمر في قطاعات "RemainCo" (باستثناء Bausch + Lomb).

ملاحظة: تستند التقييمات إلى توليفة من GuruFocus (القوة المالية: 3/10) وتوافق المحللين حتى أبريل 2026. لا يزال ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية هو العامل الرئيسي الذي يثقل الدرجة الإجمالية للصحة المالية.

إمكانات تطوير شركة Bausch Health Companies Inc.

خارطة الطريق الاستراتيجية وفصل Bausch + Lomb

جوهر استراتيجية تطوير BHC هو الفصل الكامل لـ Bausch + Lomb (BLCO). حتى أوائل عام 2026، تحتفظ BHC بحصة تقارب 88% في BLCO. تركز خارطة طريق الإدارة على "حدث تحقيق السيولة" بدلاً من فصل بسيط لتعظيم تقليل الديون. سيمكن الخروج الناجح من هذه الحصة BHC من التحول إلى شركة أدوية أكثر رشاقة وعالية النمو تركز على أمراض الجهاز الهضمي والتجميل.

محفزات النمو: Salix و Solta Medical

حققت BHC 12 ربعًا متتاليًا من نمو الإيرادات على أساس سنوي في أعمالها الأساسية "RemainCo".
Salix (أمراض الجهاز الهضمي): بقيادة Xifaxan الذي شهد نموًا بنسبة 21% في الربع الأول من 2026، لا يزال القطاع قوة رئيسية.
Solta Medical (التجميل): يوفر الاستحواذ على أعمال التوزيع الخاصة بـ Shibo في الصين (المكتمل في ديسمبر 2025) وصولًا مباشرًا إلى ثاني أكبر سوق تجميل في العالم، مما يعمل كمحفز رئيسي لعلامات Thermage و Fraxel.

خط أنابيب البحث والتطوير وإطلاق المنتجات الجديدة

تدير الشركة حاليًا أكثر من 80 مشروعًا نشطًا للبحث والتطوير. من المحفزات المهمة larsucosterol، وهو معدل جيني لالتهاب الكبد المرتبط بالكحول في المرحلة الثالثة من التجارب السريرية. بالإضافة إلى ذلك، تحقق الإطلاقات الحديثة مثل CABTREO و Ryaltris حصة سوقية متزايدة في مجال الأمراض الجلدية والرعاية التنفسية، مما ي diversifies قاعدة الإيرادات قبل احتمالية انتهاء براءات الاختراع.

إيجابيات وسلبيات شركة Bausch Health Companies Inc.

نقاط القوة في الشركة (الإيجابيات)

1. أداء تشغيلي قوي ومتين: على الرغم من إعادة الهيكلة المؤسسية، تتجاوز الشركة باستمرار توقعات الإيرادات وEBITDA المعدل. تجاوزت إيرادات الربع الأول من 2026 البالغة 2.52 مليار دولار توقعات المحللين البالغة 2.42 مليار دولار.
2. موقع سوقي قوي في القطاعات المتخصصة: تحتل BHC مراكز قيادية في أمراض الجهاز الهضمي (Salix) والتجميل الطبي (Solta)، وهما قطاعان يتمتعان بحواجز دخول عالية وولاء قوي للعلامة التجارية.
3. انخفاض التقييم بشكل كبير: يتم تداول السهم عند نسبة P/E مستقبلية تقارب 1.3x ونسبة P/E خلال الاثني عشر شهرًا الماضية تبلغ 13.3x، مما يجعله يُنظر إليه من قبل العديد من المستثمرين القيمي على أنه مقوم بأقل من قيمته مقارنة بقدرته على توليد النقد.

مخاطر الشركة (السلبيات)

1. عبء ديون ضخم: مع أكثر من 20 مليار دولار من الديون الإجمالية ومدفوعات الفوائد التي لا تغطيها الأرباح وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، يظل هيكل رأس المال للشركة هشًا.
2. خطر انتهاء براءة اختراع Xifaxan: فقدان الحصرية المتوقع (LOE) لـ Xifaxan في أوائل 2028 يشكل "سيف داموقليس". فشل تجربة RED-C المرحلة الثالثة في يناير 2026 لتوسيع ملصق الدواء زاد الضغط لإيجاد مصادر إيرادات جديدة.
3. عدم اليقين القانوني والتنظيمي: قد تؤثر الدعاوى القضائية المستمرة المتعلقة بفصل BLCO والتأثيرات المحتملة لقانون تخفيض التضخم (IRA) على تسعير الأدوية على هوامش الربح طويلة الأجل وتوقعات EBITDA لعامي 2027-2028.

كيف ينظر المحللون إلى شركات Bausch Health Inc. وسهم BHC؟

مع دخول منتصف عام 2024 والتطلع إلى عام 2025، يظل شعور المحللين تجاه شركات Bausch Health Inc. (BHC) معقدًا، يتميز بسرد "القيمة العميقة" الذي يطغى عليه بشكل كبير حالة عدم اليقين القانونية المستمرة. في حين أن القطاعات الأساسية للشركة تظهر مرونة تشغيلية، يركز مجتمع الاستثمار بشكل أساسي على حل فصل Bausch + Lomb (BLCO) ونتيجة التقاضي بشأن براءة اختراع Xifaxan. فيما يلي تحليل مفصل لإجماع المحللين الحالي:

1. وجهات النظر المؤسسية الأساسية حول الشركة

أداء تشغيلي مستقر وسط تحديات الديون: يشير العديد من المحللين، بمن فيهم من J.P. Morgan وBarclays، إلى أن محفظة Bausch Health المتنوعة — لا سيما وحدات Salix (أمراض الجهاز الهضمي) وSolta Medical (التجميل) — تستمر في توليد تدفقات نقدية قوية. في الربع الأول من 2024، أبلغت BHC عن نمو عضوي في الإيرادات بنسبة 10%، مما يشير إلى أن الأعمال الأساسية لا تزال صحية رغم التحديات الهيكلية للشركة.
فصل Bausch + Lomb: موضوع مركزي في تقارير المحللين هو الفصل الكامل المعلق لـ Bausch + Lomb. يرى المحللون أن حصة 88% التي تمتلكها BHC هي أهم أصولها، لكنهم يؤكدون أن الفصل لا يمكن إتمامه حتى تحقق BHC أهداف محددة للرافعة المالية وتحل العقبات القانونية. هذه "لعبة الانتظار" دفعت العديد من المؤسسات للحفاظ على موقف "احتفاظ" أو "محايد".
التركيز على إدارة الديون: لا يزال عبء الفوائد المرتفع مصدر قلق رئيسي. يراقب المحللون عن كثب جهود الإدارة لتقليل الرافعة المالية، حيث لا تزال ديون الشركة الإجمالية كبيرة (تتجاوز 20 مليار دولار في أوائل 2024). يُنظر إلى أي تقدم في عروض تبادل الديون أو مبيعات الأصول كعامل محفز حاسم للسهم.

2. تقييمات الأسهم وأهداف الأسعار

حتى مايو 2024، يُصنف إجماع السوق على BHC عمومًا كـ "احتفاظ" أو "محايد":
توزيع التقييمات: من بين حوالي 10 إلى 12 محللًا يغطيون السهم، يحتفظ الغالبية (أكثر من 70%) بتقييم "احتفاظ". تصدر أقلية صغيرة تقييمات "شراء" بناءً على الخصم الكبير في التقييم مقارنة بالأقران، بينما يحتفظ عدد قليل بتقييمات "بيع" بسبب مخاطر الإفلاس إذا فشلت قضايا البراءات.
أهداف الأسعار:
متوسط هدف السعر: حدد المحللون هدف سعر وسطي يتراوح بين 10.00 إلى 11.00 دولار (مما يوفر فرصة صعود محتملة من نطاق التداول الحالي بين 7 إلى 9 دولارات).
التوقعات المتفائلة: يقترح المتفائلون، مثل بعض الباحثين في Jefferies، أنه إذا استمر حماية براءة اختراع Xifaxan حتى عام 2028، فقد تتجاوز القيمة الجوهرية 15 دولارًا للسهم.
التوقعات المتحفظة: تظل التقديرات المتشائمة من شركات مثل Piper Sandler حذرة، مع أهداف منخفضة تصل إلى 7.00 دولارات، مشيرة إلى الطبيعة الثنائية للحكم القضائي القادم.

3. عوامل المخاطر الرئيسية التي أبرزها المحللون

بينما يعد النمو التشغيلي إيجابيًا، يحذر المحللون المستثمرين من عدة مخاطر عالية المخاطر:
التقاضي بشأن براءة اختراع Xifaxan: هذا هو العامل الأكثر أهمية بالنسبة لـ BHC. يشكل Xifaxan جزءًا كبيرًا من EBITDA الشركة. أشار محللون من Wells Fargo إلى أن حكمًا نهائيًا غير مؤيد في قضية Norwich Pharmaceuticals المتعلقة بالنسخة الجنيسة من Xifaxan قد يضر بشدة بقدرة BHC على خدمة ديونها.
حساسية أسعار الفائدة: بسبب الرافعة المالية العالية، تكون BHC أكثر حساسية لبيئة أسعار الفائدة "العالية لفترة أطول" مقارنة بنظرائها في قطاع الأدوية. يلاحظ المحللون أن استمرار ارتفاع الأسعار يزيد من تكلفة إعادة تمويل الديون المستحقة.
مخاطر تنفيذ فصل الشركة: هناك قلق من أنه إذا انخفض تقييم Bausch + Lomb (BLCO)، فسيواجه BHC صعوبة في الوصول إلى نسب الرافعة المالية المطلوبة لإتمام توزيع الأسهم على مساهمي BHC.

الملخص

تنظر وول ستريت إلى Bausch Health على أنها فرصة تحول عالية المخاطر وعالية المكافأة. يتفق المحللون على أن أصول الشركة مقومة بأقل من قيمتها على الورق، لكن "العبء القانوني" يمنع إعادة تقييم السهم. بالنسبة لمعظم المحللين، تظل BHC قصة "انتظار وترقب" حتى تتضح الأمور بشأن استئنافات براءة اختراع Xifaxan ومسار الفصل الكامل لـ Bausch + Lomb. يُنصح المستثمرون بالتعامل مع BHC كفرصة تكتيكية بدلاً من استثمار طويل الأجل أساسي حتى يستقر الميزان المالي بشكل أكبر.

الشركة الصحية بوش (BHC) - الأسئلة المتكررة

ما هي أبرز نقاط الاستثمار والمنافسون الرئيسيون لشركة بوش الصحية؟

شركة بوش الصحية (BHC) هي شركة أدوية عالمية متنوعة تمتلك حضورًا قويًا في مجال صحة العين (من خلال حصتها الأغلبية في Bausch + Lomb)، وأمراض الجهاز الهضمي (Salix Pharmaceuticals)، والأمراض الجلدية. من أبرز نقاط الاستثمار موقعها الريادي في علاج متلازمة القولون العصبي الإسهالي (IBS-D) من خلال دوائها الناجح Xifaxan. ومع ذلك، تواجه الشركة مخاطر قانونية كبيرة تتعلق ببراءات اختراع Xifaxan.
المنافسون الرئيسيون يشملون عمالقة الأدوية العالميين مثل AbbVie (ABBV)، Teva Pharmaceutical (TEVA)، وOrganon (OGN)، خصوصًا في قطاعات الجهاز الهضمي والتجميل.

هل المؤشرات المالية الأخيرة لشركة بوش الصحية صحية؟ ما هي مستويات الإيرادات وصافي الدخل والديون؟

وفقًا لنتائج الربع الثالث من 2023، أعلنت بوش الصحية عن إيرادات إجمالية بلغت 2.24 مليار دولار، بزيادة قدرها 7% مقارنة بالعام السابق. على الرغم من نمو الإيرادات، سجلت الشركة صافي خسارة بقيمة 43 مليون دولار خلال الربع، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع مصاريف الفوائد والالتزامات القانونية.
يبقى الميزان المالي للشركة مصدر قلق للعديد من المستثمرين، مع إجمالي ديون يقارب 21 مليار دولار. إدارة هذا الرفع المالي مع التنقل في عملية فصل بوش + لومب بالكامل تمثل التحدي المالي الأساسي للشركة.

هل تقييم سهم BHC الحالي مرتفع؟ كيف تقارن نسب P/E وP/B مع الصناعة؟

حتى أواخر 2023، غالبًا ما يتداول سهم BHC عند نسبة Forward P/E منخفضة (عادة بين 2x و4x)، وهي أقل بكثير من متوسط الصناعة الدوائية. يعكس هذا "الخصم" قلق السوق بشأن نسبة الدين إلى حقوق الملكية المرتفعة والتقاضي المستمر بشأن براءات الاختراع. كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) غالبًا ما يصعب تقييمها بسبب حقوق المساهمين السلبية الناتجة عن خسائر سابقة ومستويات الدين المرتفعة.

كيف كان أداء سهم BHC خلال الأشهر الثلاثة الماضية والسنة الماضية مقارنة بنظرائه؟

شهد سهم BHC تقلبات كبيرة خلال العام الماضي. على الرغم من وجود ارتفاعات دورية بناءً على أحكام قضائية إيجابية أو نتائج أرباح أفضل من المتوقع، إلا أنه بشكل عام تراجع أداءه مقارنة بمؤشر S&P 500 وقطاع الرعاية الصحية الأوسع (XLV). أداء السهم حساس للغاية للأخبار المتعلقة بتحدي براءة اختراع Norwich Pharmaceuticals وتقدم عملية توزيع بوش + لومب.

هل هناك عوامل مؤثرة حديثة إيجابية أو سلبية تؤثر على صناعة الأدوية وتؤثر على BHC؟

العوامل السلبية: التحدي الرئيسي لـ BHC هو قانون خفض التضخم (IRA) في الولايات المتحدة، الذي يفرض مفاوضات على أسعار الأدوية، والتدقيق المستمر في "أشجار براءات الاختراع".
العوامل الإيجابية: الطلب المتزايد على الأدوية المتخصصة ومنتجات العناية بالعين بسبب شيخوخة السكان العالمية يوفر سوقًا مستقرًا لمنتجات BHC الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، قد يساعد استقرار أسعار الفائدة الشركة في إدارة ديونها ذات المعدلات المتغيرة بشكل أكثر فعالية.

هل قام المستثمرون المؤسسيون الرئيسيون بشراء أو بيع أسهم BHC مؤخرًا؟

لا يزال الملكية المؤسسية مرتفعة، لكن المعنويات متباينة. من بين الحائزين البارزين Paulson & Co. وGlenview Capital Management. وفقًا لإيداعات 13F الأخيرة، حافظت بعض صناديق التحوط على مراكزها باعتبارها "لعبة قيمة" على الانفصال النهائي لبوش + لومب، في حين قلل آخرون من تعرضهم بسبب المعركة القانونية المطولة حول دخول الأدوية الجنيسة لـ Xifaxan. يجب على المستثمرين متابعة إيداعات 13F الفصلية للحصول على أحدث تحركات المؤسسات.