نبذة حول سهم إلدورادو جولد (Eldorado Gold)

مقدمة أعمال شركة Eldorado Gold Corporation

شركة Eldorado Gold Corporation (رمزها في بورصة نيويورك: ELD؛ بورصة تورونتو: ELD) هي شركة دولية متوسطة الحجم لإنتاج الذهب والمعادن الأساسية، تمتلك أكثر من 30 عامًا من الخبرة في بناء وتشغيل المناجم في أوروبا والأمريكيتين. يقع مقرها الرئيسي في فانكوفر، كندا، وتتميز الشركة بمحفظة متوازنة من الأصول عالية الجودة الموجودة في ولايات قضائية مستقرة، مع التركيز على الإنتاج منخفض التكلفة والنمو المستدام.

القطاعات الأساسية للأعمال

تتنوع عمليات Eldorado Gold عبر أربعة أعمدة جغرافية ووظيفية رئيسية:
1. العمليات التركية (محركات التدفق النقدي): يشمل هذا القطاع مناجم Kışladağ وEfemçukuru. يُعد Kışladağ واحدًا من أكبر مناجم الذهب في تركيا، ويستخدم تقنية الترشيح على الأكوام، بينما Efemçukuru هو عملية تحت الأرض عالية الجودة. معًا، يوفران التدفق النقدي الأساسي للمجموعة.
2. العمليات الكندية (Lamaque): يقع مجمع Lamaque في حزام Abitibi Greenstone الغني في كيبيك، وهو محور محفظة Eldorado. إنه منجم ذهب تحت الأرض مع إمكانيات استكشاف كبيرة، ويستفيد من الإطار المستقر للتعدين في كندا والقوى العاملة الماهرة.
3. العمليات اليونانية (محرك النمو): تُدار من خلال الشركة الفرعية Hellas Gold، وتشمل مناجم Kassandra (Olympias وStratoni) ومشروع Skouries التحويلي. يُعد Skouries منجم نحاس-ذهب بورفيري عالمي المستوى، وهو قيد الإنشاء حاليًا ومن المتوقع أن يعزز بشكل كبير ملف إنتاج الشركة.
4. التطوير والاستكشاف: تحافظ الشركة على برنامج استكشاف نشط بالقرب من مواقعها الحالية (brownfield) وفي مناطق جديدة (greenfield)، مما يضمن خط أنابيب طويل الأجل من الاحتياطيات المعدنية.

خصائص نموذج الأعمال

التنويع الجغرافي: من خلال العمل في تركيا وكندا واليونان، تقلل Eldorado من المخاطر الجيوسياسية المحلية مع الحفاظ على التعرض لمناطق ذات إمكانات جيولوجية عالية.
التركيز على التآزر بين النحاس والذهب: خاصة مع مشروع Skouries، تتحول الشركة نحو نموذج "الذهب زائد"، مستفيدة من الطلب العالمي المتزايد على النحاس المدفوع بالتحول في قطاع الطاقة.
الكفاءة التشغيلية: تستخدم الشركة تقنيات متقدمة، مثل مطاحن الطحن عالية الضغط (HPGR) في Kışladağ، لتحسين معدلات الاسترداد وخفض التكاليف الشاملة المستدامة (AISC).

الميزة التنافسية الأساسية

الخبرة التقنية في الترشيح على الأكوام: تعد Eldorado رائدة في إدارة عمليات الترشيح المعقدة على الأكوام، مما يسمح لها باستخلاص القيمة من الخامات منخفضة الدرجة بكفاءة.
البنية التحتية الاستراتيجية: تمتلك الشركة مطاحن قائمة، ومرافق مخلفات، وشبكات لوجستية في مناطق تعدين من الدرجة الأولى، مما يخلق حاجز دخول مرتفع أمام المنافسين.
السيولة والتمويل القوي: حتى الربع الثالث من عام 2025، تحافظ Eldorado على ميزانية قوية بسيولة تقارب 600 مليون دولار، مدعومة بتسهيل تمويل مشاريع بقيمة 680 مليون دولار لمشروع Skouries، مما يضمن استمرار التطوير دون تخفيف حقوق المساهمين.

التخطيط الاستراتيجي الأخير

تُعد استراتيجية "Skouries First" هي الأولوية الحالية. تهدف Eldorado إلى بدء الإنتاج التجاري في Skouries بحلول أواخر 2025 أو أوائل 2026. بمجرد التشغيل، من المتوقع أن ينتج المشروع متوسطًا سنويًا يبلغ 140,000 أونصة من الذهب و67 مليون رطل من النحاس لمدة 20 عامًا. بالإضافة إلى ذلك، تركز الشركة على توسعة "Lamaque North" للحفاظ على إنتاجها الكندي.

تاريخ تطوير شركة Eldorado Gold Corporation

تتميز رحلة Eldorado Gold بالاستحواذات الاستراتيجية، والمرونة التقنية، والتحول الناجح نحو ولايات قضائية ذات جودة أعلى.

مراحل التطوير

المرحلة 1: التأسيس والدخول إلى تركيا (1992 - 2005): تأسست الشركة في 1992، وبدأت في استكشاف الفرص في المكسيك وأمريكا الجنوبية. لكن اللحظة الحاسمة جاءت في أواخر التسعينيات عندما دخلت تركيا. في 2006، تم تشغيل منجم Kışladağ بنجاح، الذي أصبح الأصول الرئيسية للشركة لما يقرب من عقدين.
المرحلة 2: التوسع العالمي والاستحواذ على الأصول اليونانية (2006 - 2012): خلال سوق الذهب الصاعدة، توسعت Eldorado بشكل مكثف. استحوذت على European Goldfields في 2012 مقابل 2.5 مليار دولار، مما منحها الوصول إلى أصول Skouries وOlympias الضخمة في اليونان. حول هذا التحرك Eldorado إلى لاعب رئيسي في أوروبا لكنه جلب تحديات تنظيمية كبيرة.
المرحلة 3: تحسين المحفظة والخروج من الصين (2013 - 2017): في ظل بيئة أسعار ذهب منخفضة وتأخيرات في التصاريح في اليونان، باعت الشركة أصولها الصينية (Jinfeng وWhite Mountain وTanjianshan) بحوالي 900 مليون دولار في 2016. تم إعادة تدوير هذا رأس المال لتعزيز الميزانية وتمويل التطويرات الجديدة في كندا واليونان.
المرحلة 4: التوحيد والنمو الحديث (2018 - حتى الآن): في 2017، استحوذت Eldorado على Integra Gold لمشروع Lamaque في كيبيك، الذي وصل إلى الإنتاج التجاري خلال 18 شهرًا فقط. ومنذ 2021، تحت قيادة الرئيس التنفيذي جورج بيرنز، ركزت الشركة على تقليل المخاطر في الأصول اليونانية، وتأمين اتفاقية استثمار تاريخية مع الجمهورية الهيلينية، وتمويل كامل لمشروع Skouries.

تحليل النجاح والتحديات

سبب النجاح: قدرة Eldorado على "إعادة تدوير رأس المال"—بيع الأصول الناضجة أو غير الأساسية لتمويل المشاريع عالية النمو—كانت حاسمة. نجاح فريقها الفني في زيادة معدلات الاسترداد في Kışladağ أنقذ اقتصاديات المنجم عندما انخفضت درجات الخام.
تحليل الصعوبات: واجهت الشركة ما يقرب من عقد من التقاضي وتأخيرات التصاريح في اليونان بسبب المخاوف البيئية والتغيرات السياسية. علمتها هذه الفترة أهمية "الرخصة الاجتماعية للعمل"، مما أدى إلى إطار عمل أكثر صلابة للبيئة والمسؤولية الاجتماعية والحوكمة (ESG) اليوم.

مقدمة عن الصناعة

تواجه صناعة تعدين الذهب حاليًا فترة من ارتفاع أسعار الذهب مدفوعة بعدم اليقين الجيوسياسي، وشراء البنوك المركزية، وضغوط التضخم.

اتجاهات ومحفزات الصناعة

1. أسعار الذهب القياسية: في 2024 و2025، وصلت أسعار الذهب إلى مستويات قياسية، متداولة غالبًا فوق 2,500 دولار للأونصة. وقد وسع هذا بشكل كبير هوامش الربح للمنتجين المتوسطين مثل Eldorado.
2. إزالة الكربون والطلب على النحاس: هناك توجه متزايد نحو التنويع "ذهب-نحاس". يبحث منتجو الذهب بشكل متزايد عن رواسب غنية بالنحاس لأن النحاس ضروري للتحول إلى الطاقة الخضراء، مما يوفر تحوطًا ضد تقلبات أسعار الذهب.
3. التوحيد: تشهد الصناعة نشاطًا مكثفًا في عمليات الاندماج والاستحواذ (مثل استحواذ Newmont على Newcrest) حيث تكافح الشركات لتعويض الاحتياطيات من خلال الاستكشاف فقط.

المشهد التنافسي

تعمل Eldorado Gold ضمن فئة "المتوسطة الحجم". تنافس على رأس المال والأصول مع نظراء مثل Alamos Gold وB2Gold وKinross Gold.

حالة الصناعة وخصائصها

تُعتبر Eldorado Gold سهم نمو موجه نحو القيمة ضمن قطاع التعدين. وعلى الرغم من أنها لا تمتلك الحجم الضخم لشركات مثل Barrick أو Newmont، فإن ملف نمو إنتاجها يتفوق على العديد من المنافسين بفضل بدء تشغيل مشروع Skouries الوشيك.

من الخصائص الرئيسية لموقع Eldorado هو انخفاض المخاطر القضائية مقارنة بالمتوسطين الذين يعملون بشكل كبير في غرب أفريقيا أو آسيا الوسطى. مع ارتباط أكثر من 60% من القيمة الحالية الصافية المستقبلية (NPV) بكندا واليونان (الاتحاد الأوروبي)، تجذب الشركة المستثمرين الباحثين عن تعرض "أكثر أمانًا" للذهب.

تقييم الصحة المالية لشركة Eldorado Gold Corporation

حتى أوائل عام 2026، تُظهر Eldorado Gold مسارًا ماليًا قويًا يتميز بنمو كبير في الإيرادات واستثمارات رأسمالية استراتيجية. تعكس الدرجات التالية موقعها مقارنة بصناعة التعدين العالمية.

مصدر البيانات: GuruFocus GF Score (أبريل 2026)، تصنيفات S&P العالمية، ونتائج الربع الأول 2026 المالية.

إمكانات نمو Eldorado Gold Corporation

أحدث خارطة طريق وتوقعات الإنتاج

تدخل Eldorado Gold مرحلة "تحولية". تتوقع توجيهات الشركة لعام 2026 إنتاج الذهب بين 490,000 و590,000 أوقية، بزيادة 11% عن عام 2025. وبحلول 2027-2028، من المتوقع أن يصل الإنتاج إلى حالة مستقرة بين 640,000 و740,000 أوقية، مما يمثل زيادة تزيد عن 40% مقارنة بمستويات 2025.

محفز مشروع Skouries

يظل مشروع Skouries في اليونان المحرك الأهم. حتى أوائل 2026، اكتمل المشروع بنسبة حوالي 90%. من المقرر بدء إنتاج المركزات الأولى في بداية الربع الثالث 2026، مع استهداف الإنتاج التجاري في الربع الرابع 2026. سيقدم هذا المنجم تعرضًا كبيرًا لمنتجات النحاس الثانوية (20–40 مليون رطل في 2026)، مما diversifies الإيرادات ويخفض التكاليف النقدية الموحدة بمجرد التشغيل الكامل.

الاستحواذات الاستراتيجية والاندماجات

في أوائل 2026، تحركت Eldorado للاستحواذ على Foran Mining Corp، مما يدمج مشروع McIlvenna Bay في محفظتها. يبرز هذا الاستحواذ، إلى جانب تقدم مشروع Perama Hill، تحولًا استراتيجيًا نحو الولايات القضائية ذات الهوامش العالية والمخاطر المنخفضة ويضيف مزيدًا من التنويع في المعادن الأساسية (النحاس/الزنك).

الترقيات التشغيلية

في مجمع Lamaque في كيبك، تتقدم الشركة في توسيع قدرة مطحنة Sigma وزيادة إنتاجية مستودع Ormaque، مستهدفة إنتاجًا سنويًا يقارب 200,000 أوقية بحلول أواخر 2026. في تركيا، يستمر تحسين منجم Kisladag مع دمج مطحنة الطحن بالضغط العالي (HPGR) لتمديد عمر المنجم لما بعد 2030.

الإيجابيات والمخاطر لشركة Eldorado Gold Corporation

محفزات الاستثمار (الإيجابيات)

1. الرفع العالي لأسعار الذهب: ارتفعت أسعار الذهب المحققة إلى ما يقرب من 4,900 دولار للأونصة في الربع الأول من 2026، مما سمح لـ Eldorado بتحقيق إيرادات قياسية (532 مليون دولار) حتى مع تقلبات حجم مؤقتة.
2. تنويع النحاس: الانتقال من منجم ذهب نقي إلى منتج ذهب ونحاس عبر Skouries يوفر تحوطًا ضد دورات السلع ويتماشى مع الانتقال العالمي للطاقة الخضراء.
3. موقف نقدي قوي: على الرغم من إنفاق أكثر من 310 ملايين دولار في CAPEX خلال الربع الأول من 2026، تحتفظ الشركة بحوالي 630 مليون دولار نقدًا وما في حكمه، مدعومة بتدفقات نقدية تشغيلية قوية (187 مليون دولار قبل تغييرات رأس المال العامل).
4. تحسن معنويات السوق: يحافظ محللو Scotiabank وNational Bank Financial على تقييمات "تفوق الأداء" أو "شراء قوي"، مشيرين إلى نقطة التحول الكبيرة في التدفق النقدي الحر (FCF) لعامي 2027-2028.

المخاطر المحتملة (المخاطر)

1. تأخير المشروع والتنفيذ: تم تأجيل موعد إنتاج المركزات الأولى في Skouries مؤخرًا ربع سنة (من الربع الثاني إلى الربع الثالث 2026) بسبب تأخيرات في توزيع الكهرباء وتسليم المعدات.
2. تضخم التكاليف: شهدت التكاليف المستدامة الشاملة (AISC) ضغوطًا تصاعدية، حيث وصلت إلى 1,942 دولارًا للأونصة في الربع الأول من 2026، مدفوعة بارتفاع الرسوم في تركيا/اليونان وضغوط التضخم على العمالة.
3. التعرض الجيوسياسي: تقع أصول كبيرة في تركيا واليونان، مما يجعل الشركة حساسة للتغيرات التنظيمية المحلية، وتعديلات الضرائب، وجداول إصدار التصاريح.
4. تقلبات العملة: تستمر تقلبات اليورو والليرة التركية مقابل الدولار الأمريكي في التأثير على تكاليف الإنتاج وأرصدة الضرائب المؤجلة.

كيف ينظر المحللون إلى شركة Eldorado Gold Corporation وسهم ELD؟

مع اقتراب الفترة من منتصف 2024 إلى 2025، تحول توجه السوق تجاه شركة Eldorado Gold Corporation (ELD) إلى نظرة "نمو بنّاء". بصفتها منتجًا متوسط الحجم للذهب يمتلك أصولًا في تركيا وكندا واليونان ورومانيا، يُنظر إلى Eldorado Gold بشكل متزايد من قبل وول ستريت على أنها قصة تحول وتوسع، مدفوعة بشكل رئيسي بمشروع التطوير الرئيسي الخاص بها. فيما يلي تحليل مفصل لكيفية رؤية كبار المحللين للشركة:

1. وجهات النظر المؤسسية الأساسية حول الشركة

محفز مشروع Skouries: هناك إجماع بين المحللين من شركات مثل BMO Capital Markets وCIBC World Markets على أن مشروع Skouries في اليونان هو المحرك الأهم للشركة. مع تمويل المشروع بالكامل وتجاوز نسبة الإنجاز في البناء 75% حتى الربع الثالث من 2024، يتوقع المحللون إعادة تقييم كبيرة للإنتاج عند بدء التشغيل في أواخر 2025. من المتوقع أن يكون Skouries منجم نحاس-ذهب عالي الجودة ومنخفض التكلفة سيخفض بشكل كبير من تكاليف النقد الموحدة لشركة Eldorado.
الاستقرار التشغيلي في تركيا: لا يزال المحللون معجبين بالأداء المستمر لمنجم Kışladağ. لقد أدى التنفيذ الناجح لتقنيات الطحن عالي الضغط (HPGR) ومشاريع التجميع إلى تحسين معدلات الاسترداد. وقد أشار محللو Scotiabank إلى أن التدفق النقدي الحر المستقر من العمليات التركية يوفر السيولة اللازمة لتمويل التوسع في اليونان دون الحاجة إلى تخفيف حقوق الملكية.
تنويع الاختصاص القضائي: بينما يظل بعض المستثمرين حذرين من المخاطر الجيوسياسية في بعض المناطق، يرى المحللون عمومًا أن التوزيع الجغرافي لشركة Eldorado يمثل قوة. وجود الشركة في كندا (Lamaque) يوفر قاعدة إنتاج "ملاذ آمن"، مما يوازن بين بيئات التنظيم المعقدة والأعلى نموًا في جنوب شرق أوروبا.

2. تقييمات الأسهم وأهداف الأسعار

حتى أواخر 2024 وبداية 2025، يتراوح إجماع السوق على ELD بين "شراء معتدل" و"تفوق الأداء":
توزيع التقييمات: من بين حوالي 12 محللًا رئيسيًا يغطيون السهم، يحتفظ حوالي 75% بتقييم "شراء" أو ما يعادله "شراء قوي"، بينما يحمل 25% تقييم "احتفاظ". لا توجد حاليًا تقييمات "بيع" من مكاتب المؤسسات الكبرى.
أهداف الأسعار:
متوسط هدف السعر: حدد المحللون هدفًا وسطيًا للسعر يتراوح بين 19.50 - 21.00 دولار أمريكي، مما يمثل ارتفاعًا بنسبة 20-30% عن مستويات التداول الأخيرة قرب 16.00 دولار.
التوقعات المتفائلة: أصدر المتفائلون من الدرجة الأولى، بما في ذلك National Bank Financial، أهدافًا تصل إلى 23.00 دولار، مشيرين إلى إمكانية توسع مضاعف التقييم مع انتقال الشركة من "مطوّر/منتج هجين" إلى "منتج منخفض التكلفة رئيسي".
التوقعات المحافظة: يحتفظ المحللون الأكثر حذرًا بأهداف قرب 17.00 دولار، مشيرين إلى الضغوط التضخمية المحتملة على النفقات الرأسمالية للمراحل النهائية من بناء Skouries.

3. عوامل المخاطر التي أشار إليها المحللون (السيناريو السلبي)

على الرغم من التفاؤل السائد، يبرز المحللون عدة مخاطر قد تحد من أداء السهم:
مخاطر التنفيذ في Skouries: أي تأخير في تشغيل مشروع اليونان المقرر في الربع الثالث من 2025 قد يؤدي إلى بيع مؤقت. يراقب المحللون عن كثب توفر العمالة والتكامل الفني للمصنع الجديد.
تقلب أسعار الذهب: مثل جميع شركات التعدين، تتأثر ELD بشدة بسعر الذهب الفوري. على الرغم من وصول الذهب إلى مستويات قياسية في أواخر 2024، قد يؤثر تغيير سياسات البنوك المركزية أو تقوية الدولار الأمريكي على هوامش الشركة.
تضخم التكاليف: بالرغم من إدارة الشركة الجيدة للتكاليف، أشار محللو RBC Capital Markets إلى أن متطلبات رأس المال المستدام وتكاليف الإنتاج الشاملة (AISC) لا تزال عرضة لتقلبات أسعار الطاقة العالمية وتضخم مستلزمات التعدين.

الملخص

الرؤية المؤسسية تجاه Eldorado Gold هي رؤية "نمو مخفف المخاطر". يعتقد معظم المحللين أن السوق لم يأخذ بعد في الاعتبار التأثير التحويلي لمنجم Skouries، المتوقع أن يزيد إنتاج الشركة من الذهب المكافئ بنسبة 40% مع خفض التكاليف بشكل كبير. بالنسبة للمستثمرين، تُعتبر Eldorado حاليًا استثمارًا عالي التقلب في قطاع الذهب مع محفز نمو داخلي محدد يميزها عن نظرائها.

شركة Eldorado Gold Corporation (ELD) الأسئلة المتكررة

ما هي أبرز نقاط الاستثمار في شركة Eldorado Gold Corporation، ومن هم منافسوها الرئيسيون؟

شركة Eldorado Gold Corporation (ELD) هي شركة منتجة للذهب والمعادن الأساسية من الفئة المتوسطة، تمتلك محفظة متنوعة من الأصول في تركيا، كندا، اليونان، ورومانيا. تشمل أبرز نقاط الاستثمار عملياتها منخفضة التكلفة في منجم Kisladag، وإمكانات النمو الكبيرة لمشروع Skouries في اليونان (المتوقع أن يكون منتجًا عالي الجودة للنحاس والذهب)، وميزانيتها القوية.
تشمل منافسوها الرئيسيون شركات تعدين الذهب من الفئة المتوسطة والعليا مثل Alamos Gold (AGI)، B2Gold (BTG)، IAMGOLD (IAG)، وKinross Gold (KGC).

هل نتائج Eldorado Gold المالية الأخيرة صحية؟ ما هي مستويات الإيرادات وصافي الدخل والديون؟

استنادًا إلى نتائج الربع الثالث لعام 2024، أظهرت Eldorado Gold أداءً قويًا. حققت الشركة إيرادات بقيمة 332.8 مليون دولار، بزيادة كبيرة مقارنة بـ 245.3 مليون دولار في الربع الثالث من 2023، مدفوعة بارتفاع أسعار الذهب وحجم المبيعات. بلغ صافي الدخل المنسوب للمساهمين 101.5 مليون دولار (0.50 دولار للسهم).
حتى 30 سبتمبر 2024، حافظت الشركة على مركز سيولة قوي مع 594.4 مليون دولار نقدًا وما يعادلها وإجمالي ديون يقارب 634 مليون دولار. نسبة صافي الدين إلى EBITDA تبقى عند مستوى صحي، مما يعكس إدارة رأس مال منضبطة.

هل تقييم سهم ELD الحالي مرتفع؟ كيف تقارن نسب P/E وP/B مع الصناعة؟

حتى أواخر 2024، يعكس تقييم Eldorado Gold مسار نموها. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (Forward P/E) حوالي 11 إلى 13 مرة، وهي أقل عمومًا من متوسط الصناعة لشركات تعدين الذهب (الذي يتراوح غالبًا بين 15 و20 مرة). وتقف نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) عند حوالي 0.8 إلى 1.0 مرة، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مقومًا بأقل من قيمته مقارنةً بقاعدته الأصولية. مقارنة بنظرائها مثل Alamos Gold، غالبًا ما يتداول ELD بخصم بسبب المخاطر القضائية التاريخية في اليونان، والتي يتم التخفيف منها حاليًا عبر تحقيق معالم المشروع.

كيف كان أداء سعر سهم ELD خلال الأشهر الثلاثة الماضية والسنة الماضية؟ هل تفوق على نظرائه؟

خلال السنة الماضية، أظهر ELD أداءً استثنائيًا، حيث ارتفع سعر السهم بأكثر من 60%، متفوقًا بشكل كبير على VanEck Gold Miners ETF (GDX) والعديد من المنتجين الكبار. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، حافظ السهم على زخم صعودي، محققًا مكاسب تقارب 15-20%، مدعومًا بأسعار الذهب القياسية والتحديثات الإيجابية بشأن بناء مشروع Skouries. وقد تفوق باستمرار على نظرائه ذوي هيكل التكاليف الأعلى.

هل هناك عوامل داعمة أو معيقة حديثة لصناعة تعدين الذهب تؤثر على ELD؟

العوامل الداعمة: العامل الرئيسي هو سعر الذهب القياسي، الذي تجاوز 2600 - 2700 دولار للأونصة في أواخر 2024 بسبب شراء البنوك المركزية وعدم اليقين الجيوسياسي. بالإضافة إلى ذلك، ساعد استقرار التضخم في تخفيف تكاليف التشغيل (AISC).
العوامل المعيقة: تشمل المخاطر المحتملة المخاطر الجيوسياسية في مناطق التشغيل وتقلب أسعار المعادن الأساسية (النحاس)، مما يؤثر على تقييم مشروع Skouries. ومع ذلك، يظل الوضع الحالي إيجابيًا بشكل كبير لمنتجي الذهب ذوي التكاليف المنخفضة.

هل قام المستثمرون المؤسسيون الرئيسيون بشراء أو بيع أسهم ELD مؤخرًا؟

تحظى Eldorado Gold بدعم مؤسسي قوي. وفقًا لإيداعات 13F الأخيرة، حافظت مؤسسات كبرى مثل Van Eck Associates Corp (واحدة من أكبر الحائزين عبر GDX)، وFidelity (FMR LLC)، وBlackRock Inc. على مراكزها أو زادت قليلاً منها. وتظل الملكية المؤسسية مرتفعة عند حوالي 65-70%، مما يدل على ثقة مديري الأصول الكبار في نمو الإنتاج طويل الأجل والتنفيذ الاستراتيجي للشركة في اليونان وكندا.