نبذة حول سهم أوبسيديان إنرجي (Obsidian Energy)

مقدمة أعمال شركة Obsidian Energy Ltd.

تُعد شركة Obsidian Energy Ltd. (رمز التداول في TSX: OBE؛ في NYSE American: OBE) منتجًا متوسط الحجم بارزًا للنفط والغاز الطبيعي، ومقرها في كالغاري، ألبرتا. تركز الشركة على استكشاف وتطوير وإنتاج أصول عالية الجودة ضمن حوض الرواسب الكندي الغربي (WCSB). بعد إعادة هيكلة مؤسسية كبيرة قبل عدة سنوات، برزت Obsidian كمشغل منضبط وموجه نحو النمو مع محفظة مركزة من الأصول طويلة العمر.

القطاعات الأساسية للأعمال

1. Peace River (محرك النمو): هذا هو المحرك الرئيسي لنمو الشركة. تستخدم Obsidian تقنيات إنتاج النفط الثقيل البارد مع الرمل (CHOPS) وتقنيات الاسترداد الحراري المبتكرة. وفقًا لتقارير الربع الثالث لعام 2024 المالية، يواصل Peace River إظهار عمق مخزون كبير، مع توسع الشركة بنشاط في تكوينات Bluesky وClearwater.
2. Willesden Green/Cardium (أساس التدفق النقدي): كواحدة من أكبر مالكي الأراضي في تكوين Cardium، يوفر هذا الأصل إنتاجًا مستقرًا من النفط الخفيف عالي صافي العائد. ويعمل كـ"البنك" للشركة، مولدًا التدفق النقدي الحر اللازم لتمويل التوسع في مناطق أخرى وتقليل الديون.
3. Viking (الأصل قصير الدورة): يقدم هذا القطاع فرص نفط خفيف منخفضة المخاطر وعالية العائد مع كثافة رأس مال منخفضة، مما يسمح بتعديلات سريعة في مستويات الإنتاج بناءً على أسعار السلع السائدة.

نموذج الأعمال والخصائص الاستراتيجية

الكفاءة التشغيلية: تعتمد Obsidian نموذج "التطوير المركز"، مركزة رأس المال على مجموعات ذات عائد مرتفع لتقليل تكاليف البنية التحتية.
تخصيص رأس المال المنضبط: تتبع الشركة إطارًا صارمًا لإعادة رأس المال للمساهمين مع الحفاظ على نسبة صافي الدين إلى تدفق الأموال أقل من 1.0x.
البنية التحتية المتكاملة: من خلال امتلاك جزء كبير من مرافق المعالجة وخطوط الأنابيب الخاصة بها، تحافظ Obsidian على تكاليف تشغيل أقل وتحكم أكبر في وقت التشغيل وهوامش الربح.

الميزة التنافسية الأساسية

· بصمة أصول من الدرجة الأولى: تمتلك Obsidian أكثر من 400,000 فدان صافي في منطقة Peace River، مما يمنحها مخزون حفر يمتد لعقود يصعب على المنافسين تكراره.
· الخبرة التقنية في النفط الثقيل: قامت الشركة بريادة تقنيات الحفر الأفقي والتصاميم متعددة الفروع في منطقة Clearwater، مما أدى إلى معدلات استرداد رائدة في الصناعة.
· قاعدة انخفاض منخفضة: تمتلك أصول Cardium معدل انخفاض طبيعي منخفض، مما يضمن قاعدة إنتاج متوقعة.

التخطيط الاستراتيجي الأخير

في خطة النمو الثلاثية للأعوام 2024-2026، التزمت Obsidian بزيادة الإنتاج إلى حوالي 50,000 برميل مكافئ يوميًا بحلول عام 2026. أحد الركائز الأساسية لهذه الاستراتيجية هو "توسيع Peace River"، الذي يتضمن استثمارات كبيرة في البنية التحتية لإطلاق إمكانات النفط الثقيل في منطقتي Walrus وCadotte.

تاريخ تطوير Obsidian Energy Ltd.

تاريخ Obsidian Energy هو قصة تحول جذري — من صندوق دخل متضخم إلى منتج نفط فعال ومبسط.

المراحل الرئيسية للتطوير

المرحلة 1: عصر Penn West (قبل 2017)
كانت الشركة تعمل في الأصل باسم Penn West Exploration، واحدة من أكبر شركات الطاقة في كندا. ومع ذلك، تميزت هذه الفترة بميزانية عمومية مثقلة بالديون وقاعدة أصول معقدة أصبحت غير مستدامة خلال انهيار أسعار النفط في 2014.

المرحلة 2: إعادة التسمية وتقليل الدين (2017 - 2020)
في عام 2017، أعيدت تسمية الشركة رسميًا إلى Obsidian Energy. شمل هذا الانتقال "تنظيفًا" ضخمًا للميزانية العمومية، وبيع الأصول غير الأساسية، وتسوية القضايا القانونية القديمة. كانت هذه مرحلة بقاء تركزت على تقليل الدين وتركيز الأعمال على ثلاثة مجالات رئيسية.

المرحلة 3: التميز التشغيلي والتوحيد (2021 - 2023)
تحت قيادة جديدة، أكملت الشركة بنجاح استحواذ Propel Energy في 2021، مما عزز موقعها في منطقة Peace River. وبحلول 2022، وبعد ارتفاع أسعار الطاقة، حققت Obsidian أقوى وضع مالي لها خلال عقد، متجاوزة عقبات ديون كبيرة.

المرحلة 4: استراتيجية النمو العالي (2024 - الحاضر)
تتميز المرحلة الحالية بالنمو العضوي العدواني. حتى الربع الثالث من 2024، وصلت الشركة إلى معلم إنتاجي يقارب 37,000 برميل مكافئ يوميًا، مما يمثل نموًا سنويًا مزدوج الرقم، مدفوعًا بشكل رئيسي ببرامج الحفر في Clearwater وBluesky.

تحليل النجاح والتحديات

سبب البقاء: قدرة الشركة على التحول من صندوق "يركز على العائد" إلى مستكشف "يركز على الكفاءة" أنقذها من الإفلاس.
التحديات التاريخية: شكل الدين المتراكم من عصر Penn West عبئًا لسنوات، وواجهت الشركة ضغوطًا كبيرة من المستثمرين الناشطين الذين طالبوا بعوائد أسرع، مما أجبر الإدارة على تحسين استراتيجية تخصيص رأس المال.

نظرة عامة على الصناعة

تعمل Obsidian Energy ضمن قطاع النفط والغاز الكندي الأعلى، مع تركيز خاص على حوض الرواسب الكندي الغربي (WCSB).

اتجاهات الصناعة والمحركات

1. قدرة النقل: أدى الانتهاء من توسعة خط أنابيب Trans Mountain (TMX) في 2024 إلى تقليل فرق سعر Western Canada Select (WCS) بشكل كبير، مما سمح للمنتجين الكنديين بالحصول على أسعار أفضل لنفطهم الثقيل.
2. التوحيد: يشهد WCSB موجة من نشاط الاندماج والاستحواذ حيث تسعى الشركات متوسطة الحجم إلى التوسع لمنافسة الكبار مثل Canadian Natural Resources (CNRL).
3. التحول التكنولوجي: أحدثت تقنية الحفر متعدد الفروع ثورة في "لعبة Clearwater"، مما جعلها واحدة من أكثر مناطق النفط الاقتصادية في أمريكا الشمالية.

المشهد التنافسي

تتنافس Obsidian بشكل رئيسي مع منتجين متوسطين آخرين على رأس المال والأراضي.

الموقع في السوق

تُصنف Obsidian Energy حاليًا كـمنتج متوسط الحجم من الدرجة الأولى. وعلى الرغم من صغر حجمها مقارنة بالعمالقة مثل CNRL، إلا أنها تحتفظ بـموقع أرضي مهيمن في قطاعات مربحة محددة (Peace River). هذا يسمح للشركة بأن تكون أكثر مرونة من نظرائها الأكبر حجمًا مع الحفاظ على هوامش أفضل من الشركات الصغيرة. يتم تعريف وضعها من خلال ملف "النمو بسعر معقول" (GARP)، مما يجذب المستثمرين الباحثين عن التعرض لاتجاهات النفط الثقيل الكندي دون الأعباء الإدارية لشركة عالمية ضخمة.

درجة الصحة المالية لشركة Obsidian Energy Ltd

عززت شركة Obsidian Energy Ltd (OBE) مركزها المالي بشكل كبير من خلال عمليات بيع الأصول الاستراتيجية وإعادة هيكلة الديون خلال العام الماضي. حتى أوائل عام 2026، تُظهر الشركة ميزانية مستقرة مع تحسن في نسب الرفع المالي، رغم أن سيولتها قصيرة الأجل لا تزال تحت ضغط بسبب إعادة استثمار رأس المال النشطة وبرامج إعادة شراء الأسهم.

إمكانات تطوير OBE

خارطة الطريق الاستراتيجية: تحقيق السيولة من الأصول وتقليل الرفع المالي

في أواخر 2025، أكملت Obsidian بيع أصول Pembina التحولية بحوالي 320 مليون دولار. كان هذا التحرك محفزًا حاسمًا سمح للشركة بسداد سندات ذات فائدة مرتفعة وإعادة التمويل من خلال سندات غير مضمونة بنسبة 8.125% مستحقة في 2030. تمديد آجال الدين حتى 2030 يوفر للشركة فترة مالية كافية للتركيز على أصولها الرئيسية في Peace River وWillesden Green.

محفزات النمو: نفط Peace River الثقيل ومبادرات حقن المياه

تحولت قصة نمو الشركة من النفط الخفيف إلى توسيع النفط الثقيل. خصصت Obsidian لعام 2026 مبلغ 22 مليون دولار لمبادرات حقن المياه في منطقتي Dawson وNampa. تهدف هذه المشاريع لتعزيز استخراج النفط (EOR) إلى تقليل معدلات الانخفاض وتحسين استبدال الاحتياطيات على المدى الطويل، والتي تجاوزت 100% في 2025. أظهرت عمليات الحفر الأخيرة في تكوينات Clearwater وBluesky معدلات إنتاج أولية عالية (حتى 299 برميل مكافئ يوميًا لكل بئر)، مما يدعم توجيه الإنتاج لعام 2026 بين 27,900 إلى 29,900 برميل مكافئ يوميًا.

عوائد المساهمين وتوسيع برنامج إعادة الشراء

يُعد برنامج Normal Course Issuer Bid (NCIB) محفزًا رئيسيًا لأداء السهم. في فبراير 2026، وافقت بورصة تورونتو (TSX) على تجديد يسمح لـ Obsidian بإعادة شراء ما يصل إلى 10% من الأسهم المتداولة علنًا (حوالي 6.46 مليون سهم) حتى مارس 2027. بعد استنفاد برنامج إعادة الشراء السابق بالكامل، يعكس موقف الإدارة العدواني تجاه إلغاء الأسهم اعتقادها بأن السهم لا يزال مقوماً بأقل من قيمته مقارنة بإمكانات توليد التدفقات النقدية.

مزايا ومخاطر شركة Obsidian Energy Ltd

المزايا الرئيسية (عوامل صعودية)

• ميزانية خالية من الرفع المالي المفرط: أدى التخفيض الكبير في صافي الدين وتمديد آجال الاستحقاق حتى 2030 إلى تقليل ملف المخاطر المالية للشركة بشكل كبير.
• رفع تشغيلي مرتفع: Obsidian هي منتج صافي في قطاع التنقيب والإنتاج. كل زيادة بمقدار 1 دولار أمريكي في سعر WTI تُقدر بإضافة حوالي 9.4 مليون دولار إلى التدفقات النقدية السنوية من العمليات (FFO).
• إعادة شراء الأسهم بشكل عدواني: الالتزام بإعادة شراء 10% من الأسهم يوفر دعمًا لسعر السهم ويعزز مؤشرات الأرباح لكل سهم.
• تفوق تشغيلي: تشير النتائج الأخيرة في منصة Belly River 11-28 (الإنتاج بأكثر من 1,000 برميل مكافئ يوميًا) إلى إنتاجية أعلى من المتوقع من الأراضي الأساسية.

المخاطر الرئيسية (عوامل هبوطية)

• حساسية أسعار السلع: رغم أن أسعار النفط المرتفعة مفيدة، إلا أن الشركة لا تزال عرضة بشدة لانخفاض الأسعار. عند مستويات WTI أقل من 60 دولارًا أمريكيًا، قد يتحول التدفق النقدي الحر (FCF) إلى الحد الأدنى أو السالب.
• قيود التحوط: في أوائل 2026، تم تحوط جزء من الإنتاج (حوالي 60% في الربع الأول) عند حوالي 63.30 دولارًا للبرميل، مما قد يحد من قدرة الشركة على الاستفادة الكاملة من ارتفاع الأسعار على المدى القصير.
• تحديات الحجم والتكلفة: بصفتها منتجًا متوسط الحجم، تفتقر Obsidian إلى الحجم الكبير للشركات الكبرى. ارتفعت صافي تكاليف التشغيل إلى 14.92 دولارًا للبرميل المكافئ في 2025 بسبب إصلاحات الطقس وتكاليف النقل في Peace River.
• مخاطر التنفيذ في مشاريع EOR: يعتمد نجاح خطة 2026-2027 على الأداء الفني لمشاريع حقن المياه. أي فشل في تحقيق أهداف الاسترداد قد يؤثر على تقييمات الاحتياطيات.

كيف ينظر المحللون إلى شركة Obsidian Energy Ltd. وسهم OBE؟

مع اقتراب منتصف عام 2026، يعكس شعور السوق تجاه شركة Obsidian Energy Ltd. (OBE) مزيجًا من التفاؤل الحذر وتركيز قوي على استراتيجية النمو العدوانية التي تستمر لثلاث سنوات. بصفتها منتجًا متوسط الحجم للنفط والغاز في كندا، تحولت Obsidian من قصة إعادة هيكلة إلى فرصة نمو تركز على رمال نفط Peace River. فيما يلي تحليل مفصل لكيفية رؤية محللي وول ستريت وبي ستريت للشركة:

1. وجهات النظر المؤسسية الأساسية حول الشركة

محرك نمو Peace River: أصبح المحللون أكثر تفاؤلاً بشأن توسع Obsidian في منطقة Peace River. وفقًا لتقارير BMO Capital Markets، يُنظر إلى تركيز الشركة على تكوينات Bluesky وClearwater كمحرك عالي الإمكانات لنمو الإنتاج. من خلال الاستفادة من إنتاج النفط الثقيل البارد مع الرمل (CHOPS) والحفر متعدد الاتجاهات، تنجح Obsidian في خفض تكاليف التعادل.
الكفاءة التشغيلية والمخزون: يبرز العديد من المحللين قاعدة الأراضي الواسعة للشركة، التي توفر أكثر من عقد من مخزون الحفر. وقد أشار Stifel FirstEnergy إلى أن قدرة Obsidian على الحفاظ على مستويات الإنتاج مع تقليل الدين في الوقت نفسه قد خففت بشكل كبير من مخاطر فرضية الاستثمار مقارنة بالفترة 2020–2022.
استراتيجية تخصيص رأس المال: يراقب المحللون المؤسسيون عن كثب خطة 2024–2026 الاستراتيجية، التي تهدف إلى زيادة الإنتاج إلى 50,000 برميل مكافئ يوميًا بحلول نهاية 2026. يقترح خبراء CIBC Capital Markets أنه إذا حققت الشركة هذه المعالم التشغيلية، فستولد تدفقًا نقديًا حرًا كبيرًا من المتوقع توجيهه نحو زيادة إعادة شراء الأسهم وتوزيع أرباح محتمل.

2. تقييمات الأسهم وأهداف الأسعار

حتى آخر التحديثات الفصلية في أوائل 2026، لا يزال الإجماع بين المحللين الذين يتابعون Obsidian Energy هو "شراء" أو "تفوق":

توزيع التقييمات: من بين المحللين الرئيسيين الذين يغطون السهم (بما في ذلك البنوك الكندية الكبرى وشركات الطاقة المتخصصة)، يحتفظ حوالي 85% بتقييم إيجابي، بينما يحتفظ الباقون بموقف "محايد" أو "احتفاظ". لا توجد توصيات "بيع" رئيسية حاليًا.
تقديرات أهداف السعر (NYSE/TSX):
متوسط سعر الهدف: حدد المحللون هدفًا إجماعيًا لمدة 12 شهرًا يتراوح بين 14.50 - 16.00 دولار أمريكي (يمثل ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 30-40% عن نطاق التداول في أوائل 2026).
التوقعات المتفائلة: دفعت بعض الشركات العدوانية الأهداف إلى 19.00 دولار أمريكي، بشرط بقاء أسعار خام WTI فوق 75 دولارًا للبرميل.
التوقعات المتحفظة: يضع المحللون الأكثر حذرًا القيمة العادلة أقرب إلى 12.00 دولار أمريكي، مشيرين إلى تقلبات محتملة في فروق أسعار النفط الثقيل (WCS مقابل WTI).

3. المخاطر التي حددها المحللون (حالة الهبوط)

على الرغم من التفاؤل السائد، يحذر المحللون المستثمرين من عدة مخاطر محددة:
تقلب أسعار النفط الثقيل: بصفتها منتجًا للنفط الثقيل، فإن Obsidian حساسة للغاية لفارق Western Canadian Select (WCS). يحذر المحللون من أن أي اختناقات في خطوط الأنابيب أو صيانة مصافي في ساحل الخليج الأمريكي قد توسع الخصم، مما يؤثر على هوامش Obsidian.
مخاطر التنفيذ: يتطلب تحقيق هدف الإنتاج لعام 2026 تنفيذًا خاليًا من العيوب لبرنامج الحفر متعدد السنوات. قد تؤدي أي تأخيرات فنية في توسع Peace River أو تضخم غير متوقع في تكاليف قطاع النفط إلى تخفيف توقعات النمو.
البيئة التنظيمية: يواصل المحللون مراقبة اللوائح البيئية الفيدرالية والإقليمية في كندا، لا سيما المتعلقة بانبعاثات الكربون وتقليل الميثان، والتي قد تستلزم نفقات رأسمالية إضافية في السنوات القادمة.

الملخص

الإجماع في المجتمع المالي هو أن Obsidian Energy Ltd. هي قصة "أظهر لي" تقدم نتائجها حاليًا. ترى وول ستريت السهم كفرصة "قيمة" جذابة ذات ارتباط قوي بأسعار النفط. وعلى الرغم من أن الشركة تفتقر إلى الحجم الضخم للشركات الكبرى الكندية، يعتقد المحللون أن نموها المركز في Peace River واستراتيجيتها المنضبطة لتقليل الدين تجعل من OBE اختيارًا مفضلًا للمستثمرين الباحثين عن التعرض لقطاع الطاقة الكندي متوسط الحجم حتى عام 2026.

الأسئلة المتكررة حول شركة Obsidian Energy Ltd (OBE)

ما هي أبرز نقاط الاستثمار في شركة Obsidian Energy Ltd، ومن هم منافسوها الرئيسيون؟

شركة Obsidian Energy Ltd (OBE) هي شركة كندية بارزة متوسطة الحجم في إنتاج النفط والغاز، تركز بشكل رئيسي على تكوينات Peace River وCardium وViking. تشمل أبرز نقاط الاستثمار لديها مخزونًا كبيرًا من الأصول عالية الجودة، وتركيزًا قويًا على كفاءة العمليات، واستراتيجية واضحة لتقليل الديون وتحقيق عوائد للمساهمين. وفقًا للعروض التقديمية الأخيرة للشركة، تستفيد الشركة من أصول النفط الثقيل في Peace River Bluesky كمحرك رئيسي للنمو.
المنافسون الرئيسيون في قطاع الطاقة الكندي متوسط الحجم يشملون Whitecap Resources وBaytex Energy وTamarack Valley Energy. تميز Obsidian نفسها من خلال قاعدة أصول مركزة وانتقالها الناجح من قصة إعادة هيكلة تقليدية إلى منتج يركز على النمو.

هل البيانات المالية الأخيرة لشركة Obsidian Energy صحية؟ كيف هي الإيرادات وصافي الدخل ومستويات الديون؟

استنادًا إلى تقارير الربع الثالث من 2023 والتقارير الأولية لنهاية العام، أظهرت الصحة المالية لشركة Obsidian Energy تحسنًا ملحوظًا. في الربع الثالث من 2023، أبلغت الشركة عن تدفقات الأموال من العمليات (FFO) بحوالي 100.4 مليون دولار. بينما قد يتقلب صافي الدخل بسبب عكس خسائر غير نقدية أو تعديلات ضريبية، يظل التدفق النقدي التشغيلي قويًا.
فيما يتعلق بالديون، كانت Obsidian نشطة في تقليل الرفع المالي. حتى أواخر 2023، أبلغت الشركة عن صافي ديون بحوالي 325 مليون دولار، وهو انخفاض كبير مقارنة بالسنوات السابقة. هدف الشركة هو الحفاظ على نسبة صافي الدين إلى FFO أقل من 1.0x، وهو ما يُعتبر صحيًا في قطاع الطاقة المتقلب.

هل تقييم سهم OBE الحالي مرتفع؟ كيف تقارن نسب P/E وP/B الخاصة به مع الصناعة؟

حتى أوائل 2024، يُنظر إلى Obsidian Energy (OBE) غالبًا على أنها «فرصة قيمة» ضمن قطاع الطاقة. يتداول السهم عادةً عند نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تتراوح بين 3x و5x، وهي أقل عمومًا من متوسط السوق الأوسع وتتنافس مع المنتجين الكنديين المماثلين. عادةً ما تكون نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) قريبة من 1.0 أو أقل، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مقومًا بأقل من قيمته مقارنةً بتكلفة استبدال احتياطيات النفط والغاز الخاصة به. غالبًا ما يقارن المستثمرون مضاعف EV/EBITDA الخاص بـ OBE مع نظرائهم في الصناعة، حيث يحتل مرتبة من بين المنتجين المتوسطين الأكثر جاذبية من حيث السعر.

كيف كان أداء سعر سهم OBE خلال الأشهر الثلاثة الماضية والسنة الماضية؟ هل تفوق على أقرانه؟

خلال السنة الماضية، شهدت Obsidian Energy تقلبات كبيرة، متأثرة بتقلبات أسعار خام WTI (West Texas Intermediate). على الرغم من أنها شهدت ارتفاعًا قويًا في منتصف 2023 بسبب مستويات الإنتاج القياسية، إلا أن السهم واجه ضغوطًا مؤخرًا مع تباطؤ قطاع الطاقة الأوسع. مقارنةً بمؤشر S&P/TSX Capped Energy، يظهر OBE عادةً بيتا أعلى، مما يعني أنه يميل إلى التفوق خلال ارتفاعات أسعار النفط لكنه يواجه تصحيحات أشد خلال الانخفاضات. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ظل السهم ضمن نطاق محدود بينما يوازن السوق بين خطط الشركة للنفقات الرأسمالية للنمو في 2024 واستقرار أسعار النفط الحالية.

هل هناك أي تطورات إخبارية إيجابية أو سلبية حديثة في الصناعة تؤثر على OBE؟

إيجابي: يعد التوسع المستمر في خط أنابيب Trans Mountain (TMX) دافعًا رئيسيًا للمنتجين الكنديين مثل Obsidian، حيث من المتوقع أن يقلل من فرق سعر Western Canadian Select (WCS)، مما يؤدي إلى تحسين صافي العوائد لإنتاج النفط الثقيل.
سلبي: لا تزال المخاوف الاقتصادية العالمية ومعدلات الفائدة المرتفعة تشكل مخاطر على الطلب على الطاقة. بالإضافة إلى ذلك، تظل اللوائح البيئية المتطورة والقيود على الانبعاثات التي تفرضها الحكومة الفيدرالية الكندية مصدرًا لعدم اليقين في هياكل التكلفة طويلة الأجل للمنتجين في القطاع الأولي.

هل قامت مؤسسات كبرى مؤخرًا بشراء أو بيع أسهم OBE؟

شهدت Obsidian Energy اهتمامًا مستمرًا من المستثمرين المؤسساتيين المتخصصين في قطاع الطاقة. وفقًا لـ إفصاحات SEC 13F والإفصاحات التنظيمية الكندية، حافظت شركات مثل Vanguard Group وDimensional Fund Advisors وRenaissance Technologies على مراكزها في الشركة. تبلغ ملكية المؤسسات حوالي 30-35%. تشير الإفصاحات الأخيرة إلى توجه «الاحتفاظ» بين العديد من اللاعبين الكبار، مع تعديلات طفيفة في حجم المراكز بناءً على أداء الإنتاج الفصلي وتقدم الشركة في برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 24 مليون دولار الذي بدأ في 2023.