Macerich səhmi nədir?

Macerich Şirkəti (The) Biznesin Tanıtımı

Macerich Şirkəti (NYSE: MAC) ABŞ-da yüksək keyfiyyətli pərakəndə daşınmaz əmlakın aparıcı sahiblərindən, operatorlarından və inkişaf etdiricilərindən biri olan, özünü idarə edən və özünü yönəldən Əmlak İnvestisiya Fondu (REIT) dir. S&P MidCap 400 indeksinin tərkib hissəsi kimi, Macerich "Şəhər Mərkəzləri" – yüksək sıxlıqda və zəngin bazarlarda yerləşən premium alış-veriş məkanlarına fokuslanır.

Biznesin Xülasəsi

Baş qərargahı Kaliforniyanın Santa Monika şəhərində yerləşən Macerich regional ticarət mərkəzlərinin alınması, icarəsi, idarə olunması və yenidən inkişaf etdirilməsi üzrə ixtisaslaşmışdır. 2024-cü ilin sonu və 2025-ci ilə doğru şirkətin portfeli təxminən 46 milyon kvadrat fut ümumi icarəyə verilə bilən sahədən (GLA) ibarət olub, 43 regional mərkəzi əhatə edir. Bu əmlaklar əsasən ölkənin ən arzuolunan bazarlarında yerləşir, o cümlədən Kaliforniya, Sakit Okean Şimal-Qərbi, Phoenix/Scottsdale və Metro New York-dan Vaşinqton, D.C.-yə qədər olan koridor.

Ətraflı Biznes Modulları

1. Əmlakın İdarə Edilməsi və İcarəsi: Macerich-in gəlirlərinin əsas hissəsi pərakəndə icarəçilərdən alınan baza icarə haqqı və faiz icarə haqqından ibarətdir. Şirkət "fortress" icarəçiləri cəlb etməklə yüksək doluluq səviyyəsini (2024-cü ilin III rübündə 93.3%) qoruyur, bunlara lüks brendlər (Gucci, Louis Vuitton), texnologiya nəhəngləri (Apple, Tesla) və yüksək sürətlə böyüyən rəqəmsal doğma brendlər (Warby Parker, Allbirds) daxildir.
2. Aktivlərin Yenidən İnkişafı və İntensifikasiyası: Macerich zəif fəaliyyət göstərən böyük mağaza sahələrini qarışıq istifadə komponentlərinə çevirmək üçün fəal şəkildə yenidən inkişaf etdirir. Bu, ənənəvi pərakəndə satışdan kənar gəlir axınını diversifikasiya etmək üçün lüks mənzillərin, "Class A" ofis sahələrinin və yüksək səviyyəli fitness mərkəzlərinin (məsələn, Life Time) əlavə edilməsini əhatə edir.
3. Macerich Media və Brend Tərəfdaşlıqları: Bu modul milyonlarla illik ziyarətçi axını olan ticarət mərkəzlərinin yüksək ayaq trafiki imkanlarından istifadə edərək milli brendlərə inteqrasiya olunmuş reklam, rəqəmsal açıq hava (DOOH) media və təcrübə marketinqi imkanları satır.

Biznes Modelinin Xüsusiyyətləri

"Trophy" Aktivlərinə Fokuslanma: Ümumi ticarət mərkəzi operatorlarından fərqli olaraq, Macerich yüksək məhsuldarlığa malik mərkəzlərə diqqət yetirir. Onların portfelinin orta satışları kvadrat fut başına sənayedə ən yüksək səviyyələrdədir və 2024-cü ilin III rübündə son 12 ay üçün 830 ABŞ dollarından yuxarıdır.
Şəhər/Suburbiya Hibridi: Onların ticarət mərkəzləri "in-fill" yerlərdə yerləşir, burada torpaq məhduddur və rəqiblər üçün yüksək giriş baryerləri yaradır.

Əsas Rəqabət Üstünlüyü

· Əvəzolunmaz Daşınmaz Əmlak: Macerich-in bir çox əmlakı, məsələn Santa Monica Place və ya Tysons Corner Center, zonalaşdırma və coğrafi məhdudiyyətlər səbəbindən təkrarlanması və ya rəqabət aparılması demək olar ki, mümkün olmayan torpaqlarda yerləşir.
· Yüksək Satış Məhsuldarlığı: Yüksək satışların "faydalı dövrü" daha yaxşı icarəçiləri cəlb edir, bu isə daha yüksək ayaq trafiki və icarə haqlarını artırır.
· Strateji Birgə Müəssisələr: Macerich tez-tez GIC və ya CPP Investments kimi institusional investorlarla tərəfdaşlıq edir, bu da onlara yüksək dəyərli aktivləri idarə etməyə və kapital riskini yaymağa imkan verir.

Ən Son Strateji Yerləşdirmə

Borclanmanın Azaldılması Strategiyası: 2024-cü ildə CEO vəzifəsinə təyin olunan Jack Hsieh-in rəhbərliyi altında Macerich balans hesabatını gücləndirmək üçün borcun azaldılmasını və əsas olmayan aktivlərin satışını prioritetləşdirib.
Qarışıq İstifadə Transformasiyası: Əsas strateji dönüş "təmiz pərakəndə satış"dən "Həyat Tərzi Mərkəzləri"nə keçidi əhatə edir. Bu, Los Cerritos Center-də keçmiş Sears mağazasının geniş yenidən inkişafını və Tysons Corner kimi yerlərdə yaşayış qüllələrinin əlavə edilməsini əhatə edir.

Macerich Şirkətinin İnkişaf Tarixi

Macerich-in tarixi strateji konsolidasiya hekayəsidir, özəl ailə idarəçiliyindən dominant ictimai REIT-ə keçid və "pərakəndə apokalipsisi"ni yuxarı bazara keçməklə idarə etməsi ilə yadda qalır.

İnkişaf Fazaları

Faza 1: Təsis və Erkən İnkişaf (1964 - 1993)
1964-cü ildə Mace Siegel və Richard Cohen tərəfindən təsis edilən şirkət (adlarını birləşdirərək "Macerich" adını alıb) zəif fəaliyyət göstərən alış-veriş mərkəzlərinin alınmasına və daha yaxşı idarəetmə ilə dəyər artırılmasına fokuslanan özəl müəssisə kimi fəaliyyətə başladı. 80-ci illərin sonlarına doğru disiplinli alınma reputasiyası qazandı.

Faza 2: İctimai Siyahıya Alınma və Aqressiv Genişlənmə (1994 - 2005)
Macerich 1994-cü ildə NYSE-də ictimaiyyətə açıldı. Bu dövr böyük alınmalarla xarakterizə olundu. Ən əhəmiyyətlisi 2002-ci ildə Westcor-un alınması idi ki, bu da Macerich-ə sürətlə böyüyən Phoenix/Scottsdale bazarında dominant mövqe verdi. 2005-ci ildə isə Wilmorite 2.3 milyard dollara alındı və Şimal-Şərqdə yüksək performanslı aktivlər əlavə edildi.

Faza 3: Portfelin İncələşdirilməsi və Dayanıqlılıq (2006 - 2019)
2008 maliyyə böhranından sonra Macerich kəmiyyətə deyil, keyfiyyətə yönəldi. Kiçik bazarlardakı "Tier 2" ticarət mərkəzlərini sataraq "Trophy" aktivlərinə yenidən sərmayə qoymağa başladı. 2015-ci ildə şirkət Simon Property Group-un 16 milyard dollarlıq düşmən ələ keçirmə təklifini rədd etdi və yüksək keyfiyyətli portfelinin dəyərsizləndirildiyinə inanırdı.

Faza 4: Pandemiya Sonrası İnkişaf (2020 - indiyə qədər)
COVID-19 pandemiyası borcun restrukturizasiyasını və "omnikanal" pərakəndə satış tendensiyasının sürətlənməsini tələb etdi. Macerich 2020-ci ilin enişindən yeni maliyyələşmə əldə etməklə və "yenidən açılma ticarəti"nə fokuslanmaqla sağ çıxdı. 2024-cü ildə şirkət Jack Hsieh-i CEO təyin edərək əməliyyat səmərəliliyinə və aqressiv borc azaldılmasına yönəlmiş "Əsaslara Qayıdış" strategiyasını irəli sürdü.

Uğur və Çağırışların Təhlili

Uğur Faktorları: Yüksək giriş baryerlərinə malik bazarlarda coğrafi konsentrasiya və lüks brendlər üçün vacib olan pərakəndə daşınmaz əmlakın 1%-inə qəti fokuslanma.
Çağırışlar: 2022-2023-cü illərdə faiz dərəcələrinin artması zamanı yüksək leverage (borc/EBITDA) şirkətin səhmlərinin qiymətinə mənfi təsir göstərdi və dividendlər siyasəti ilə kapital xərcləri planlarının yenidən qiymətləndirilməsinə səbəb oldu.

Sənaye Tanıtımı

Macerich daha geniş Əmlak sənayesinin Pərakəndə REIT alt-sektorunda fəaliyyət göstərir. Bu sektor hazırda "Böyük İkiyə Bölünmə" mərhələsindədir, burada yüksək səviyyəli ticarət mərkəzləri inkişaf edir, aşağı keyfiyyətli mərkəzlər isə köhnəlmə təhlükəsi ilə üzləşir.

Sənaye Trendləri və Tətikləyicilər

1. "Keyfiyyətə Qaçış": Pərakəndə satıcılar aşağı trafikli mərkəzlərdə yüzlərlə mağazanı bağlayır, lakin Macerich-in premium mərkəzləri kimi yüksək səviyyəli mərkəzlərdə "flaqman" mövqelərini genişləndirirlər.
2. Omnikanal Sinergiyası: Məlumatlar göstərir ki, fiziki mağazalar ətraf poçt kodlarında onlayn satışları artırır ("Halo Effekt"i). Bu, rəqəmsal brendlər üçün fiziki showroomları vacib edib.
3. Adaptiv Yenidən İstifadə: Pərakəndə sahələrin tibbi ofislərə, mənzillərə və ortaq iş məkanlarına çevrilməsi növbəti onillik üçün əsas inkişaf sürücüsüdür.

Rəqabət Mühiti

Sənaye ABŞ-da "Class A" ticarət mərkəzi sahələrinin əksəriyyətinə sahib olan bir neçə böyük oyunçu tərəfindən idarə olunur.

Sənayenin Vəziyyəti və Bazar Mövqeyi

Yüksək Səviyyəli Dominantlıq: Macerich "keyfiyyət piramidasının" zirvəsində yerləşir. ABŞ-da ticarət mərkəzlərinin ümumi sayı azalır, lakin Macerich-in əmlakları "son mil" paylama və sosial mərkəzlər kimi daha dəyərli olur.
Əməliyyatların Bərpası: 2024-cü ilin III rübündə Macerich portfel doluluğunu 93.3% səviyyəsində bildirdi ki, bu pandemiya dövrünün aşağı səviyyəsindən əhəmiyyətli bərpadır. İcarə yayılmaları (yeni icarə haqqı ilə köhnə icarə haqqı arasındakı fərq) 11.3% müsbət olaraq qalaraq onların premium sahələrinə güclü tələbatı göstərir.
Maliyyə Vəziyyəti: Şirkət hazırda yüksək kapital intensivliyi dövründən "azad pul axını" yaradılması və borcun müddətinin idarə olunmasına yönəlmiş keçid mərhələsindədir.

Macerich Şirkəti (The) Maliyyə Sağlamlığı Reytinqi

Macerich Şirkəti (MAC) əməliyyat göstəricilərində sabitləşmə meyilləri göstərir, lakin əhəmiyyətli borc öhdəlikləri ilə məhdudlaşır. Son rüblük nəticələr icarə və doluluqda irəliləyişləri göstərsə də, şirkətin yüksək leverage səviyyəsi onun ümumi kredit və sağlamlıq profilinə təsir edir. GuruFocus və InvestingPro kimi mənbələrdən 2024-cü ilin sonu və 2025-ci ilin proqnoz məlumatlarına əsaslanaraq, reytinq aşağıdakı kimidir:

Qeyd: Macerich 32 ildən artıqdır ki, ardıcıl dividend ödəyir, lakin Altman Z-Skoru aşağı səviyyədədir, bu da güclü aktiv keyfiyyətinə baxmayaraq, balans hesabatının "aşağı risk" statusuna çatmaq üçün davamlı yenidənqurma tələb etdiyini göstərir.

Macerich Şirkəti (The) İnkişaf Potensialı

Strateji "İrəli Yol" Planı

Macerich hazırda portfelini optimallaşdırmaq və borcu azaltmaq məqsədilə çoxillik "İrəli Yol" təşəbbüsünü həyata keçirir. Plan 2 milyard dollar aktiv satışı hədəfləyir; 2025-ci ilin əvvəlində bu məqsədin təxminən 1.3 milyard dolları yerinə yetirilib. Bu kapital dövriyyəsi yenidənqurma işlərini maliyyələşdirmək və likvidliyi artırmaq üçün vacibdir, yalnız bahalı xarici maliyyələşməyə güvənmədən.

İrəliyə Doğru Portfel Dinamikası

Şirkət diqqətini "İrəliyə Doğru Portfel"ə yönəldib — sıx əhalisi olan sahil və şəhər bazarlarında yüksək performans göstərən, A sinif regional ticarət mərkəzləri seçimi. Bu aktivlərdə 2025-ci ilin əvvəlində kvadrat fut başına satış 941 dollara yüksəlib, bu isə ümumi portfel ortalaması olan təxminən 834–849 dolları xeyli üstələyir. İdarəetmə bu əsas seqment üçün 2026-cı ildə Əməliyyat Gəliri (NOI) ən azı 3% artım proqnozlaşdırır.

SNO (İmzalanmış, Amma Açılmamış) Boru Kəməri

2025 və 2026-cı illər üçün əsas katalizator SNO boru kəməridir, yəni icarə müqavilələri imzalanıb, lakin hələ kirayə gəliri gətirməyən obyektlər. İdarəetmə bu boru kəmərinin 2028-ci ilə qədər təxminən 140 milyon dollar əlavə NOI yaradacağını, 2026-cı ildə isə 30 milyon dollar gəlir gözlədiyini bildirir. Bu, kirayəçilərin fəaliyyətə başlaması ilə gəlir artımı üçün aydın "yol xəritəsi" təmin edir.

Omnikanal və Qarışıq İstifadə İnkişafı

Macerich keçmiş böyük mağaza əsaslarını əyləncə, həyat tərzi və lüks brendlərlə yenidən kirayələyir. Məsələn, ənənəvi böyük mağazaların yerinə Life Time Fitness kimi yüksək trafikli əsaslar və ya lüks brendlərin bayraq mağazalarının yerləşdirilməsi, müştəri qalma müddətini və ayaq trafiki artırır, bu da uzunmüddətli dövri kirayəçi satışlarının artımını dəstəkləyir.

Macerich Şirkəti (The) Üstünlükləri və Riskləri

Üstünlüklər (Müsbət Cəhətlər)

Yüksək Keyfiyyətli Aktiv Bazası: Macerich ABŞ-da ən məhsuldar ticarət mərkəzlərinə sahibdir, bunlar "məkan" statusu sayəsində e-ticarət dəyişikliklərinə davamlıdır.
Güclü İcarə Genişlənmələri: Şirkət ardıcıl olaraq 15 rüb ərzində müsbət icarə genişlənməsi (orta hesabla 10%–12%) göstərib, bu da güclü tələb və qiymət gücünü ifadə edir.
Dividend Etibarlılığı: 3.1% - 3.4% gəlir və uzunmüddətli ödəniş tarixi ilə, dönüşüm prosesində gəlir axtaran investorlar üçün cəlbedici seçim olaraq qalır.
İnstitusional Dəstək: Vanguard və Millennium Management kimi böyük institusional oyunçular əhəmiyyətli paylarını saxlayır və ya artırırlar, bu da "İrəli Yol" planının icrasına inamı göstərir.

Risklər (Mənfi Cəhətlər)

Leverage və Faiz Dərəcələri: təxminən 2.0 borc-öz kapitalı əmsalı yüksək olaraq qalır. Deleveraj prosesi davam etsə də, yüksək faiz dərəcələri 2025-ci ildə Washington Square üçün planlaşdırılan əsas refinansmanlar kimi müddəti bitən borcun yenidən maliyyələşdirilmə xərclərini artırır.
Mənfi Xalis Marjlar: Son hesabatlar təxminən -18% mənfi xalis marj və mənfi öz kapital gəliri göstərir, əsasən qeyri-nağd xərclər və yüksək faiz xərcləri səbəbindən.
Makroiqtisadi Həssaslıq: Pərakəndə REIT kimi Macerich istehlakçı xərcləri tendensiyalarına həssasdır. Hər hansı ciddi iqtisadi tənəzzül və ya davamlı inflyasiya kirayəçi satışlarının artımını zəiflədə bilər.
Qiymətləndirmə Narahatlıqları: Goldman Sachs daxil olmaqla bəzi analitiklər "Sat" və ya "Az çəki" reytinqi saxlayır, bu da səhmlərin bu keçid mərhələsində uzunmüddətli gəlir potensialına nisbətən həddindən artıq qiymətləndirilmiş ola biləcəyini göstərir.

Analitiklər The Macerich Company və MAC Səhmlərinə Necə Baxırlar?

2024-cü ilin ortalarına doğru və 2025-ci ilə baxarkən, The Macerich Company (MAC) ilə bağlı bazar sentimenti pandemiyadan sonrakı dərin şübhəçilikdən "ehtiyatlı nikbin" baxışa keçib. Yüksək keyfiyyətli, A sinif regional ticarət mərkəzlərinə ixtisaslaşmış aparıcı Əmlak İnvestisiya Fondu (REIT) kimi Macerich hazırda "pərakəndə ticarətin canlanması" və strateji borcun azaldılması səylərinin əsas benefisiarı kimi qiymətləndirilir.
Aşağıda analitiklərin mövcud konsensusunun ətraflı təhlili verilmişdir:

1. Şirkətə dair əsas institusional baxışlar

Keyfiyyətə qaçış və "Qala" aktivləri: J.P. Morgan və Mizuho kimi böyük şirkətlərin analitikləri vurğulayırlar ki, Macerich-in portfeli sıx əhalisi olan, zəngin bazarlarda yüksək məhsuldarlığa malik aktivlərdən ibarətdir. Zəif B və C sinif ticarət mərkəzləri bağlandıqca, Macerich-in "trofiya" yerləri (məsələn, Tysons Corner Center və Santa Monica Place) kirayəçi tələbinin daha böyük payını tutur.
Strateji borcun azaldılması və likvidlik: 2024-cü ilin son hesabatlarında əsas mövzu şirkətin balans hesabatını yaxşılaşdırmaq üçün aqressiv addımlar atmasıdır. Analitiklər Jack Boyle-nun CEO təyin olunmasına və yeni rəhbərliyin "Path to 6x" planına müsbət reaksiya veriblər — bu təşəbbüs növbəti bir neçə il ərzində aktiv satışları və birgə müəssisələrin restrukturizasiyası vasitəsilə Net Debt-to-EBITDA nisbətini 6.0x səviyyəsinə endirməyi hədəfləyir.
Əməliyyat dinamizmi: Wall Street icarə yayılmalarının və tutum artımının güclü olduğunu qeyd edib. 2024-cü ilin birinci rübündə Macerich portfel tutumunu 93.4% səviyyəsində bildirmişdir ki, bu da illik müqayisədə əhəmiyyətli artımdır. Analitiklər keçmiş böyük mağaza sahələrinin "təcrübə yönümlü" kirayəçilərlə (məsələn, Life Time Fitness və yüksək səviyyəli restoranlar) uğurla doldurulmasını ticarət mərkəzləri biznes modelinin uğurlu inkişafı kimi qiymətləndirirlər.

2. Səhmlərin qiymətləndirilməsi və hədəf qiymətlər

2024-cü ilin may ayı vəziyyətinə görə, analitiklər icması hələ də bölünmüşdür, lakin əvvəlki illərlə müqayisədə daha müsbət konsensusa doğru meyllidir:

Qiymətləndirmə paylanması: MAC-ı izləyən təxminən 15 analitik arasında konsensus "Saxla"dan "Orta Səviyyədə Alış"a doğru meyllidir.
Hədəf qiymətlər (2024-cü ilin ortalarına yenilənmiş):
Orta hədəf qiymət: Təxminən $18.50 - $19.00 səviyyəsindədir ki, bu da hazırkı $15.00 - $16.00 ticarət diapazonundan davamlı yüksəlişi göstərir.
Alış ssenarisi: Compass Point kimi aqressiv analitiklər $22.00 - $24.00 kimi yüksək hədəflər qoyublar və səhmin Net Asset Value (NAV) ilə müqayisədə dərin endirimdə olduğunu vurğulayırlar.
Satış ssenarisi: Piper Sandler kimi konservativ analitiklər $14.00 yaxınlığında hədəflər saxlayır, "uzun müddət yüksək" faiz dərəcələri mühitində borc ağırlıqlı kapital strukturunun düzəldilməsi üçün uzun müddət tələb olunmasından narahatdırlar.

3. Əsas risk faktorları (Satış ssenarisi)

Əməliyyat gücünə baxmayaraq, analitiklər bir neçə maneəni vurğulayırlar ki, bu da səhmin "Güclü Alış" konsensusuna çatmasına imkan vermir:
Kapitalın dəyəri: Əhəmiyyətli borc müddətləri yaxınlaşdıqca, Macerich keçmiş onillikdə əldə olunanlardan çox daha yüksək faiz dərəcələri ilə refinansmanla üzləşir. Analitiklər narahatdırlar ki, yüksək faiz xərcləri Əməliyyat Gəlirlərindən (FFO) artımı azalda bilər.
İxtiyari xərclər barədə narahatlıqlar: Lüks və yüksək səviyyəli pərakəndə satış dayanıqlıdır, lakin analitiklər inflyasiyanın orta sinif istehlakçılarına təsirini izləyirlər. İstehlak xərclərində əhəmiyyətli yavaşlama kirayəçi boşluqlarının artmasına və ya "faiz gəliri" yığımının azalmasına səbəb ola bilər.
İcra riski: Şirkətin dönüşü çoxillik borcun azaldılması planının uğurlu icrasından asılıdır. Analitiklər qeyd edirlər ki, aktivlərin satılmasında hər hansı gecikmə və ya kredit bazarlarında eniş səhmin bərpasını ləngidə bilər.

Xülasə

Wall Street-də üstünlük təşkil edən baxış budur ki, The Macerich Company "pərakəndə apokalipsisi" hekayəsini uğurla dəf edib və əvəzolunmaz pərakəndə daşınmaz əmlak portfeli ilə ortaya çıxıb. Analitiklər ümumiyyətlə razıdırlar ki, səhmin fiziki aktivlərinin keyfiyyətinə əsaslanaraq dəyəri az qiymətləndirilib. Lakin MAC-ın əhəmiyyətli dərəcədə yenidən qiymətləndirilməsi üçün şirkət investorları borc yükünü səhmdarları seyrelmədən uğurla idarə edə biləcəyinə inandırmalıdır. Hazırda bu, premium fiziki alış-veriş təcrübəsinin davamlı gücünə inanan investorlar üçün yüksək gəlirli, yüksək bərpa potensialı olan bir oyun kimi qiymətləndirilir.

Macerich Company (The) (MAC) üzrə Tez-tez Verilən Suallar

Macerich (MAC) üçün investisiya əsas məqamları hansılardır və onun əsas rəqibləri kimlərdir?

Macerich (MAC) ABŞ-ın aparıcı bazarlarında yüksək keyfiyyətli pərakəndə əmlakların sahibi, alıcısı və idarəçisi olan tanınmış Əmlak İnvestisiya Tröstüdür (REIT). Onun əsas investisiya üstünlüklərinə Nyu York, Çikaqo və Los-Anceles kimi sıx əhalisi və yüksək gəlirli bölgələrdə yerləşən "A sinfi" regional ticarət mərkəzləri portfeli daxildir. Bu "trofey aktivlər" adətən aşağı səviyyəli ticarət mərkəzlərindən daha yüksək icarə haqqı tələb edir və daha yüksək doluluq səviyyəsini qoruyur.
Əsas rəqiblər arasında Simon Property Group (SPG), Brookfield Properties və Tanger Inc. (SKT) kimi digər pərakəndə nəhənglər var. Macerich geniş coğrafi diversifikasiyadan çox, şəhər və ətraf ərazilərdə yüksək giriş baryerləri olan bazarlara fokuslanmaqla fərqlənir.

Macerich-in son maliyyə nəticələri sağlamdırmı? Gəlirləri, xalis mənfəəti və borc səviyyələri necədir?

2024-cü ilin III rüb maliyyə nəticələrinə əsasən, Macerich həmin rübdə təxminən 215 milyon dollar ümumi gəlir əldə edib. Şirkət likvidliyi yaxşılaşdırmaq üçün "Path Forward" strateji planına diqqət yetirir.
Əsas göstəricilər:
- Əməliyyatlardan gələn vəsaitlər (FFO): REIT-lər üçün kritik göstərici olub, 2024-cü ilin III rübündə səhm başına 0.38 dollar təşkil edib.
- Xalis mənfəət: Şirkət əsas səhmdarlarına aid olan 114.3 milyon dollar xalis zərər açıqlayıb, əsasən qeyri-nağd dəyər azalmaları və faiz xərclərinə görə.
- Borc vəziyyəti: Macerich əhəmiyyətli borc yükünə malikdir, bu REIT-lər üçün ümumi haldır, lakin şirkət bunu aqressiv şəkildə həll edir. 2024-cü ilin sonuna kimi, şirkət borc yükünü azaltmaq və müddətləri uzatmaq üçün 1 milyard dollardan çox aktiv satışları və maliyyələşdirmə əməliyyatlarını uğurla bağlayıb və ya öhdəlik götürüb.

MAC səhminin cari qiymətləndirilməsi yüksəkdirmi? Onun P/E və P/B nisbətləri sənayeylə necə müqayisə olunur?

Macerich kimi REIT-lərin qiymətləndirilməsi ənənəvi P/E nisbətlərindən çox Qiymət/FFO (P/FFO) vasitəsilə aparılır. 2024-cü ilin sonuna kimi, MAC gələcəyə yönəlik P/FFO çoxluğu adətən daha böyük rəqibi Simon Property Group-dan aşağıdır, bu da bazarın borc səviyyələrinə ehtiyatlı yanaşmasını əks etdirir.
Qiymət/Kitab dəyəri (P/B) nisbəti Macerich üçün tez-tez 1.5x-dən aşağı olur, bu da səhm qiymətinin yüksək səviyyəli daşınmaz əmlak aktivlərinin əvəzləmə dəyərinə nisbətən aşağı qiymətləndirilə biləcəyini göstərir. Lakin investorlar bunu şirkətin faiz örtüyü nisbəti və ümumi borc/EBITDA səviyyələri ilə müqayisədə nəzərə almalıdırlar ki, bunlar sənaye ortalamasından yüksəkdir.

MAC səhminin son üç ay və il ərzində rəqibləri ilə müqayisədə performansı necə olub?

Son il ərzində (2024-cü ilin sonuna kimi) Macerich güclü bərpa nümayiş etdirib, səhm qiyməti ABŞ iqtisadiyyatı üçün "yumşaq eniş" və potensial faiz endirimləri ilə bağlı bazar əhval-ruhiyyəsinin dəyişməsi nəticəsində 60%-dən çox artıb.
2024-cü ilin IV rübünə qədər olan üç aylıq dövrdə MAC bir çox pərakəndə rəqiblərini və geniş Vanguard Real Estate ETF (VNQ)-ni üstələyib, bu, gözləniləndən yaxşı icarə yayılması və uğurlu borc refinansmanı səyləri ilə bağlıdır. Dalğalanmalar olsa da, 2023-cü ilin aşağı səviyyələrindən əhəmiyyətli dərəcədə geri qayıdıb.

Macerich-ə təsir edən son sənaye əlverişli və ya çətinlik yaradan amillər varmı?

Əlverişli amillər: "Pərakəndə ticarətin dirçəlişi" rəqəmsal mənşəli brendlərin "brick-and-mortar" mövcudluğu üçün fiziki mağaza sahəsinə tələbatın artmasına səbəb olub. Bundan əlavə, son on ildə yeni ticarət mərkəzlərinin məhdud tikintisi mövcud yüksək keyfiyyətli sahələrin dəyərini artırıb.
Çətinliklər: Yüksək faiz dərəcələri əsas çağırış olaraq qalır, bu da müddəti bitən borcun refinansman xərclərini artırır. Bundan əlavə, istehlakçı xərcləri dayanıqlı qalsa da, hər hansı ciddi iqtisadi tənəzzül kirayəçilərin satışlarına və pərakəndə satıcıların yüksək icarə haqqı ödəmə qabiliyyətinə təsir göstərə bilər.

Böyük institutlar son zamanlar MAC səhmindən alıb-satırmı?

Macerich-də institusional mülkiyyət yüksək olaraq qalır, təxminən 85-90% səviyyəsindədir. Son 13F hesabatlarına görə, BlackRock, Vanguard Group və State Street Global Advisors kimi böyük institusional investorlar əhəmiyyətli mövqelər saxlayırlar.
Son rüblərdə fəaliyyət qarışıq olub; bəzi indeks fondları səhm qiymətinin artması və orta kapitalizasiya indekslərinə daxil olması səbəbindən paylarını artırıb, bəzi aktiv idarəçilər isə şirkətin leverage ilə bağlı riskləri idarə etmək üçün mövqelərini azaldıblar. Ümumilikdə, 2024-cü ildə şirkətin balans hesabatının yenidən qurulması etibarlılıq qazandıqca "toplanma" tendensiyası müşahidə olunub.