Warum der KI-Boom die AMAT‑Aktie nicht antreibt: Was Anleger wissen sollten

Applied Materials, Inc. (Nasdaq: AMAT) bleibt 2025 ein unverzichtbares Rückgrat der globalen Halbleiterindustrie und liefert die Ausrüstung und Technologien, die die Chipfertigung für alles von Konsumgütern bis hin zu KI‑Supercomputern ermöglichen. Angesichts der Rekordnachfrage nach Rechenleistung durch den KI‑Sektor erwarten viele Anleger, dass Zulieferer wie AMAT durchstarten. Doch die jüngste Kursentwicklung und die Realitäten des Geschäftsmodells zeichnen ein ausgewogeneres Bild.

Quelle: Google Finance

Aktueller Aktienkurs und Performance

Anfang Juni 2025 notiert die AMAT‑Aktie bei rund 223 US‑Dollar je Aktie, nachdem sie das gesamte letzte Geschäftsjahr über starke Erträge vorweisen konnte. Trotz dieser wirtschaftlichen Erfolge geriet die Aktie zeitweise deutlich unter Druck – am stärksten mit einem Minus von 4 % direkt nach den Ergebnissen für Q4 2024, obwohl sowohl Umsatz als auch Ergebnis je Aktie (EPS) die Markterwartungen übertrafen.

Warum ist das so? Anleger blicken über die aktuellen Zahlen hinaus auf langfristige Herausforderungen – dazu zählen strengere US‑Exportkontrollen, die die AMAT‑Umsätze in China nahezu halbiert haben, sowie Zweifel, wie sehr der KI‑Boom traditionellen Ausrüstern tatsächlich zugutekommt.

Warum der KI‑Boom die AMAT‑Aktie nicht "in den Himmel schießen" lässt

Die vergangenen zwei Jahre waren geprägt von einem "KI‑Investitionsrausch", da Technologiekonzerne massiv in Rechenzentren und das Training von KI‑Modellen investieren. Man könnte annehmen, dass jedes Unternehmen in der Chipfertigungskette diesen Boom voll ausnutzt und neue Höchststände erreicht.

Doch die Realität bei AMAT zeigt einen kontraintuitiven Befund:

1. Branchenführer – aber dennoch eine "zyklische Aktie"

AMAT ist kurzfristig im Bereich der Halbleiterausrüstung praktisch unersetzlich. Die Technologie und der Umfang des Unternehmens sind einzigartig, wodurch es unter den globalen Zulieferern sowohl selten als auch stabil ist.

Doch entscheidend: Trotz all seiner Stärke bleibt AMAT eine zyklische Aktie. Die Entwicklung folgt den Investitionszyklen der großen Chipproduzenten (z. B. Wafer‑Fabs und Speicherfabriken). Befinden sich diese in einer Expansionsphase, steigen AMATs Umsätze und Gewinne. In reifen oder schwachen Phasen des Chipzyklus hingegen stagnieren die Ergebnisse oder bewegen sich seitwärts.

2. KI‑Nachfrage hat Grenzen bei Investitionen in Anlagen

Die entscheidende Geschäftsfrage lautet: Löst der KI‑Boom tatsächlich einen Investitionsschub bei den wichtigsten Kunden von AMAT aus?

Tatsächlich werden die neuen KI‑Chips oft auf denselben Fertigungslinien produziert, die ursprünglich für Mobiltelefone oder Konsumelektronik genutzt wurden. Dank dieser Umwidmung bestehender Kapazitäten müssen die weltweiten Wafer‑Fabs nicht in dem Maße in neue Produktionslinien oder Anlagen investieren, wie häufig angenommen. Stattdessen wird bestehende Infrastruktur umgerüstet, um den Großteil der anfänglichen KI‑Nachfrage zu bedienen.

Das bedeutet: Der Anstieg der Investitionsausgaben (Capex) der Fabs – aus deren Capex AMAT seinen Umsatz generiert – fällt weniger stark aus, als es die KI‑Schlagzeilen vermuten lassen.

3. Regulierung und geopolitische Grenzen

In den vergangenen Jahren hat die US‑Regierung die Exportrestriktionen für fortschrittliche Halbleiterausrüstung nach China deutlich verschärft. Dieser Markt machte einst fast 40 % des AMAT‑Umsatzes aus; inzwischen liegt der Anteil im mittleren 20‑%-Bereich. Das ist ein erheblicher Gegenwind – unabhängig vom allgemeinen Wachstum des weltweiten Halbleitermarkts.

Ausblick: Was Anleger beachten sollten

Kurzfristig:

• AMAT wird seine führende Position voraussichtlich behaupten, gestützt durch technologische Einstiegshürden und die weltweite Nachfrage nach modernen Fertigungsprozessen (2 nm und darunter, neue Packaging‑Technologien etc.).

• Zyklische Faktoren bleiben bestimmend: Wenn die Chipindustrie expandiert, profitiert AMAT; wenn der Capex abnimmt, verliert auch AMAT an Schwung.

Langfristig:

• Auch wenn KI zusätzliche Chancen eröffnet (insbesondere, wenn neue Chip‑Architekturen eingeführt werden und die Nachfrage die Kapazitäten bestehender Linien übersteigt), sollten Anleger kein endlos exponentielles Wachstum erwarten.

• AMAT ist als Branchenführer für Werkzeuge und Ausrüstung zwar zentral, profitiert aber nicht eins zu eins vom KI‑Hype. Entscheidend bleiben die Investitionszyklen der Chipindustrie, nicht das mediale Interesse an KI.

Fazit

Applied Materials (AMAT) ist ein stabiler, dominanter Akteur – die Technologie ist unverzichtbar und die Marktposition stark. Doch als Anleger im Jahr 2025 gilt es, Folgendes zu beachten:

• AMAT ist eine erstklassige zyklische Aktie, keine Wachstumsaktie, die losgelöst vom Branchentrend agiert.

• Der KI‑Boom bringt Impulse, aber aufgrund der Umwidmung bestehender Kapazitäten und regulatorischer Hürden führte er bislang nicht zu einem dramatischen Anstieg der Ausrüstungsumsätze von AMAT … zumindest noch nicht.

• Der langfristige Wert bemisst sich daran, die Investitionszyklen der Halbleiterindustrie im Blick zu behalten – und nicht nur die KI‑Schlagzeilen.

Für Anleger, die langfristige Stabilität in der Halbleiter‑Wertschöpfungskette suchen, bleibt AMAT eine interessante Wahl – doch sollten Sie erwarten, dass sich die Performance im Takt mit dem Branchentrend bewegt und nicht wie der raketenhafte Aufstieg reiner KI‑Hardware‑ oder Software‑Unternehmen verläuft.

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