Der VPI ist niedriger als erwartet, warum reduziert der Markt dennoch seine Wetten auf Zinssenkungen?

Am Mittwoch veröffentlichte Daten zeigten, dass die jährliche Rate des nicht angepassten US-CPI im Juli 2,9 % betrug, was das erste Mal seit März 2021 unter 3,0 % lag und niedriger als allgemein erwartet war; die jährliche Rate des nicht angepassten Kern-CPI betrug 3,2 %, was immer noch die niedrigste Wachstumsrate seit Anfang 2021 darstellt, und die monatliche Rate betrug 0,2 %.

Nach der Veröffentlichung des US-CPI sank die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinsen im September um 50 Basispunkte senkt, leicht auf 43,5 %.

Einige Ökonomen glauben, dass sich der Arbeitsmarkt erheblich verschlechtern muss, bevor die Federal Reserve die Zinsen um 50 Basispunkte senken kann. Win Thin, Leiter der globalen Marktstrategie bei BBH, sagte, dass es zu früh sei, um Schlussfolgerungen zu ziehen, aber der bisherige Markttrend zeigt, dass nach der Veröffentlichung der US-PPI-Daten von gestern der Markt erwartet, dass die CPI-Daten insgesamt niedriger als erwartet ausfallen. Daher sind die heutigen Ergebnisse für den Markt mit dovishen Erwartungen enttäuschend.

Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities, sagte, dass das Überraschende im CPI-Bericht war, dass die Mieten beschleunigten, und das war der Grund, warum die Marktreaktion etwas enttäuschend war. Die "Owner Equivalent Rent"-Daten für Juni erreichten das niedrigste Niveau seit 2021, aber der Indikator beschleunigte sich im Juli auf 0,36 %. Dennoch ist dies niedriger als die Wachstumsrate, die in den letzten Jahren normalerweise zu sehen war. Da der Indikator im Kern-PCE ein etwas geringeres Gewicht hat, bedeutet dies, dass das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß etwas niedriger als der CPI sein wird. Dies wird die Fed definitiv dazu bringen, die Zinsen im September zu senken, aber es erhöht nicht unbedingt die Möglichkeit einer Senkung um 50 Basispunkte. Die Fed wird wahrscheinlich wählen, die erste Zinssenkung zu verlangsamen und dann eine größere Zinssenkung in Betracht zu ziehen.

Rusty Vanneman, Chief Investment Officer von Orion, sagte, dass angesichts der heutigen CPI- und der gestrigen PPI-Daten sowie der markt- und umfragebasierten kurzfristigen Inflationserwartungen, die auf mehrjährige Tiefststände gefallen sind, die Zinssenkung der Fed im September immer noch sehr wahrscheinlich ist, aber der Markt glaubt, dass die Inflation etwas kniffliger ist, als die Fed erwartet hat, sodass die Möglichkeit einer Senkung um 50 Basispunkte im September neu bewertet wird.

Da die Inflation unter der psychologischen Marke von 3 % liegt, kann sich der Fokus der Investoren offensichtlich von der Inflation auf das Wirtschaftswachstum und die Beschäftigung verlagern. Für Powell und seine Kollegen wird eine weitere Schwächung des Arbeitsmarktes wichtiger sein als ein "OK, aber nicht großartig" CPI-Daten.

Analysten glauben, dass die CPI-Daten weniger Einfluss haben und das Ausmaß der Zinssenkung immer noch stärker von den Beschäftigungsdaten beeinflusst wird. Jack Mcintyre, Investmentmanager von Brandywine Global, sagte: "Die US-CPI-Daten sind wichtig, aber in Bezug auf ihre Auswirkungen auf den Markt könnten sie an dritter Stelle in der Hierarchie der Wirtschaftsdaten stehen - das heißt, Beschäftigung, Einzelhandelsumsätze und Inflation, daher sind sie nicht so wichtig." Er sagte: "Dies gibt der Fed offensichtlich Raum, die Zinsen zu senken, sodass es Ihnen sagt, dass sich die Inflation in die richtige Richtung bewegt. Je länger die Fed nichts tut, desto restriktiver wird die Geldpolitik." Er glaubt, dass die Inflationsdaten das Ausmaß der Zinssenkung nicht bestimmen können. Das Ausmaß der Zinssenkung wird durch wachstumsorientierte Wirtschaftsdaten bestimmt, insbesondere Arbeitsstatistiken und Beschäftigung.

Natürlich glauben einige Analysten, dass der Grund für eine Zinssenkung um 50 Basispunkte im September offensichtlich ist. Zum Beispiel sagte Nigel Green, ein Analyst der deVere Group, dass der Grund für eine scharfe Zinssenkung um 50 Basispunkte im September offensichtlich ist, weil es notwendig ist, ein starkes Signal zu senden, dass die Federal Reserve ernsthaft daran arbeitet, die US-Wirtschaft von der Schwelle einer Rezession wegzuführen. Risikowarnung und Haftungsausschluss: Der Markt ist riskant und Investitionen sollten mit Vorsicht erfolgen.

Dieser Artikel stellt keine persönliche Anlageberatung dar und berücksichtigt nicht die spezifischen Anlageziele, finanziellen Verhältnisse oder Bedürfnisse einzelner Nutzer. Nutzer sollten prüfen, ob eine Meinung